国内政策空间有望打开

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类资产在美联储(chǔ)消息公布后迅速反应。降息为外汇市场带来的(de)空间推动人民币汇率强势升(shēng)值，A股三大股指(zhǐ)集体大涨、近4900股飘红；金价则是(shì)冲高回落，坐上了(le)“过山车”。不(bù)过(guò)整体来看(kàn)，美联储降息对中国经济影响偏正面(miàn)，国内宽松货(huò)币政策空间将(jiāng)进一步打开，与此同时可以间接带动楼(lóu)市回暖。

　　汇市(shì) 利差缩窄(zhǎi)延(yán)续升(shēng)值

　　随着美联储大幅降息消息发出，美元指数(shù)持续下探近期低点，一度跌至101关口以(yǐ)下，随后又开启反(fǎn)弹，最高来到101.47。

　　人民币则(zé)经历了(le)冲高回落、再走高的行情。北京时间(jiān)9月19日早间，离岸人民币对美元汇率一度跃升至7.08关口附近，随后回落至最低7.1136。截至12时，离岸人民币对美元汇率(lǜ)强(qiáng)势上涨至7.08145。在岸人民(mín)币对美(měi)元汇(huì)率同样一路升值(zhí)，最(zuì)新报7.0718。

　　事实上(shàng)从(cóng)7月底至今，受(shòu)益于美联(lián)储的降息预期与美元指数回调，人民(mín)币汇率已(yǐ)经走出了一波强势反弹，从7.3附近升(shēng)破7.1关口，境内外汇供求关系也趋于改善。9月18日，人民币对美(měi)元中间价上调160点(diǎn)报7.0870，创下自2024年1月3日以来的新高；在岸人民币对美元汇(huì)率盘中更是触及7.0708的年内高点。

　　美联储降息带来的直接影响，便是缩小中美利差，对人民(mín)币汇率(lǜ)构成利好。对全球外汇市(shì)场(chǎng)同样如此。光大银(yín)行金融市场部宏观研究员(yuán)周茂华表示，美(měi)联储降息(xī)周期将(jiāng)有助于缩窄美国(guó)与其他经济体利差，降低部分经济体资本外流(liú)压力，同时，制约美元上行空间，利好非美(měi)货币稳定。

　　不过，广开首席产业研(yán)究院资深研究员刘涛指出，由于中国经济基本面目前不够强劲，货币政策同样处于偏松状态等原因，人民币汇率短期内也难以出现单边(biān)大幅度走(zǒu)强的态势。中(zhōng)国 民生银行首席经济学家(jiā)温彬在总结美联储历次降息周期后得出，人民币汇率走势并没有表现出明显的规(guī)律性。人民(mín)币汇率的走势是由降息、供求关系、全球经济金融形势、地缘政治等多(duō)种因素共同作用的结果。

　　债市 “潜(qián)龙在渊”

　　债市方面，国债(zhài)期货开盘多数上涨，30年期主力合约涨0.2%，10年期主力合约(yuē)涨0.05%，续刷新高。国债收益率相应有(yǒu)所下行，截至北(běi)京(jīng)商报记者发稿，10年期国债活跃券收益率下行0.7基(jī)点至(zhì)2.0290%。

　　刘涛总结到(dào)，美(měi)联储降息后，中美原本倒(dào)挂的国债(zhài)利差有望逐步收窄，从而推动人民币恢复性升值(zhí)，此(cǐ)外，境外资金有望一定程(chéng)度上流向人民(mín)币(bì)资产(chǎn)，为中(zhōng)国债市注入流动性(xìng)。

　　中信证(zhèng)券首席经济学家(jiā)明明认为，在美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的环境(jìng)下，金融(róng)属性较强的美股、美债和黄金均具备较好的配置价值。国内主流资产也(yě)有望受益于美联储(chǔ)降息带来的流(liú)动性改善(shàn)，A股和国内债市全市场也可能有较好表现。

　　债市下一步走势(shì)则更多取决于人民银行的增量政策。民生固收谭逸鸣团队(duì)认为，美(měi)联储降息落地后，国内(nèi)货(huò)币政策空间预计也将进(jìn)一(yī)步打开。若后续人民银(yín)行也降息落地，利率中枢预计还有进一步下(xià)移空间，债市仍“潜龙在(zài)渊”，可顺势而为。

　　中欧基金(jīn)也认为，美联储的降息(xī)周(zhōu)期开启，有助(zhù)于打开(kāi)我国的货币政(zhèng)策空(kōng)间。目前来看，后(hòu)续央行降准降息概率偏高，对国内债市形成边际利好。但受制于存款分流、银行净息差等因(yīn)素，国内降息空间仍(réng)有约束。

　　不过，川财证券研究(jiū)所所长陈雳评价称，此(cǐ)次美联储降息对美国国内影响会更直接，对A股影响主(zhǔ)要观察后(hòu)续外资流入情况。债券市场或将出(chū)现分化，而此(cǐ)前低估值市场(chǎng)资产的吸引力会(huì)增强。本次降息开启了新的降息周期，对投资者而(ér)言，避险(xiǎn)资产或(huò)仍将占据主导。

　　“在(zài)降准降息利好得(dé)到确认(rèn)之前，期间(jiān)市场波动和反复或有所增强，尤其是考虑到央行(xíng)国债买卖、政府债供给放量和增量(liàng)政策预期带来的扰动，我们预计短期(qī)内长(zhǎng)端利率或仍(réng)维持区间震(zhèn)荡格局。”谭逸鸣团队同样(yàng)提到。

　　A股三大股指集体(tǐ)大涨

　　随着(zhe)美联储降息“靴子”落地，A股市场则迎来大爆发。交易行情显(xiǎn)示，9月19日，A股三大股指集体高开，其中上证综指高开0.22%，深证成指高开0.29%，创业板指高开0.64%。开盘后三大(dà)股指(zhǐ)短暂下跌，上证综指盘中(zhōng)失守2700点。不过，之(zhī)后A股三大股指持续上攻，上证综指盘中一度涨超1%，深证成指、创业板指盘中均涨超2%。

　　截(jié)至当(dāng)日(rì)午间收盘，上证(zhèng)综指、深证成指、创业板指涨幅分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报(bào)2733.38点、8092.14点(diǎn)、1548.63点。

　　A股大涨之下，投资者赚钱(qián)氛围浓厚。盘面上，乳业、食品(pǐn)饮料、国资云概念(niàn)、酿酒行业等板(bǎn)块轮番活跃(yuè)，此外(wài)，保险、船舶制造两个板块下跌。个股方面，A股4868股飘红，57股涨停，440股飘(piāo)绿，6股跌停。

　　成交金(jīn)额方(fāng)面，截至(zhì)午间(jiān)收盘，沪市成交金额(é)约为1924.58亿元，深市成交金额约为2338.47亿元，两市合计成交金额约为4263.05亿(yì)元。

　　前海开源基(jī)金首席经济学家(jiā)杨德龙表示(shì)，美联储这次(cì)降(jiàng)息力度超过市场普遍预期的25个基点，为50个基点，利好(hǎo)新兴市场货(huò)币(bì)和股市走势，这表明美联储(chǔ)货币政策(cè)目标已逐步(bù)从之前(qián)的(de)防通胀转变为(wèi)稳(wěn)定经济增长。

　　杨德龙指出，美联储降息带来的人民币升值为中国(guó)央行(xíng)采取降(jiàng)息、降准等措施以(yǐ)支持经济增(zēng)长提(tí)供了条件。若(ruò)通(tōng)过降(jiàng)息、下调存量房贷利率等措施来降低经济中的资金(jīn)成本(běn)，有利于推(tuī)动经济复苏，这对于(yú)A股市场的(de)稳定和(hé)反弹也是有利的。国(guó国内政策空间有望打开)内可以在政策上利用(yòng)美联储降息这个较(jiào)好的时间窗口，出台更加有力的货币政策和财政(zhèng)政策来提振投(tóu)资者信心(xīn)、拉动(dòng)内需，这样一来(lái)，外资回流的(de)可能性更大(dà)，也会给走势较为疲弱的A股和港股带(dài)来新一轮的(de)机会。

　　财经评论(lùn)员(yuán)张雪（金(jīn)麒麟分析师）峰亦认为，美联(lián)储降息降低了美元资产的收益率，使得全球投资(zī)者可能将资金从(cóng)美国转移至收益更(gèng)高的新兴市(shì)场(chǎng)，如中(zhōng)国市场。这可能为A股带来一定的资金流入，尤其是外资的增加。同时，美联储(chǔ)降息可能导致美元走(zǒu)弱，人民币相(xiāng)对走(zǒu)强，资本流入也(yě)可能进一步(bù)推动人(rén)民币升值，这(zhè)有(yǒu)助于提升外资对A股(gǔ)市(shì)场的兴趣。

　　张雪(xuě)峰进而表示，美联储降息通常会增强全球投资(zī)者的风险偏好，风险资产（如股票市场(chǎng)）的吸引力提高(gāo)，在全球流动性充裕的(de)背景下，A股作为具有较高增长潜力的新兴市场之一，可能会受到更多投资者的关注。另(lìng)外，美联储降息释放出防(fáng)止经济衰退的信号(hào)，可能会改善全球市场情绪，这种情(qíng)绪上(shàng)的提振(zhèn)也有可能对A股市场形成利好，尤其(qí)是那些受益(yì)于(yú)全(quán)球经济增长(zhǎng)预(yù)期的行业，如科技、消费和金融板(bǎn)块。

　　黄金 “抢跑”上演过山(shān)车行情

　　美联储降(jiàng)息尘埃落定(dìng)，黄金“抢跑”行情明显。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，现(xiàn)货黄(huáng)金一度触及2600美元/盎司关口，站上2600.14美元/盎司，刷新历史高位，但在美联(lián)储主席鲍(bào)威尔讲话后，美元指数扭跌为涨，金价开(kāi)始震荡回落。

　　长期来看，黄金的价格受(shòu)多种因素(sù)影响，包括全球经济状况、通胀(zhàng)预期、地(dì)缘政(zhèng)治局(jú)势以(yǐ)及(jí)投资需求等。

　　星(xīng)图金融研究院副院长薛洪言指(zhǐ)出(chū)，黄金是一种(zhǒng)不生息(xī)的资产，实际利率便成为持有黄金的机会成本，因此两者呈现出明显的反比关系。美联储进入降息周期，名义利率下降(jiàng)带动实际利率下行，会对金价形(xíng)成支撑。在50个基点降息落地后(hòu)，黄(huáng)金价格一度上涨，由此(cǐ)可见，尽管市场(chǎng)在美联储发令枪打响之前(qián)早已抢跑(pǎo)，但依然将(jiāng)正(zhèng)式(shì)降(jiàng)息视(shì)为(wèi)利好因素。

　　薛洪言强调，尽(jǐn)管金价在鲍威尔发表讲话以后有所回调，考(kǎo)虑到鲍威尔向市场传递的(de)是不会快速(sù)宽松的“坏消息”，美联(lián)储依然(rán)会“边走(zǒu)边看”，金价下跌也在(zài)情理之(zhī)中。毕竟，市场对(duì)于未来快速降息(xī)的期待不(bù)说完全(quán)落空，至少也在一定程度降温了(le)。

　　将时间线拉长来看，自今年(nián)2月以来，黄金上(shàng)演(yǎn)了多轮“牛市”行(xíng)情，3月8日，现货黄金、COMEX黄金突破历史(shǐ)高位，其中，现货(huò)黄金最高价距离2200美元/盎司仅咫尺之遥，COMEX黄金盘中最(zuì)高价突破(pò)2200美元关口，报2203美元/盎(àng)司。

　　4月9日，现货黄金盘中两次(cì)刷新历史纪录，先(xiān)是在15：16短(duǎn)线走高，刷新历史高位至2357.05美元/盎司，后又(yòu)一路上涨至2365.18美元/盎司，继续创下最新纪录。多次冲高后，国际金(jīn)价开启回落盘整，在4月22日—5月1日迎来小幅回(huí)调，直至5月20日(rì)再度拉升，现货黄金、COMEX黄(huáng)金纷纷站上2400美元/盎司关口，之后继续保持在高位震荡(dàng)，形成了进一步(bù)上涨的基础。

　　8月16日，现(xiàn)货黄金最(zuì)高触(chù)及2509美(měi)元/盎(àng)司，历史上首次站上2500美元关口，直至一路升至2600美元(yuán)/盎司。市场多数观点认(rèn)为，美联储降息后，随(suí)着(zhe)美(měi)元(yuán)可能(néng)因此而承压，黄金的价格有(yǒu)望获得(dé)强劲支撑。在周茂华看来，美联储降息周期开启，将(jiāng)制约(yuē)美债短(duǎn)期利率与美元上涨空间，降(jiàng)低黄金机会(huì)成本，利率环境对黄(huáng)金偏暖，但需要留意本(běn)轮美联储降息与转向宽松存在差异。同时，影响黄金走势的避险情绪、全球央行购金(jīn)需求及美元走势仍(réng)存在不确定性(xìng)。

　　薛洪言进(jìn)一步指出，对于黄(huáng)金来说，短期涨跌看(kàn)市场降息预期博弈，中长期则关(guān)注央行购金、私人投资等需求节奏(zòu)。目前(qián)来看，市(shì)场表现(xiàn)已对美联储降(jiàng)息因素充分定价，金价在创出历史新高后可能演绎“利好出尽”逻辑，走势更趋(qū)向于区间震(zhèn)荡而非上涨。但拉长到更长区(qū)间，黄金ETF净购金(jīn)，特别是北美、欧洲投资者持续加仓等(děng)，均是(shì)推动金价在(zài)更长时期内保持强势的决定因素。

　　楼市配合(hé)降息(xī)有望回暖(nuǎn)

　　此前2020年美国(guó)降息，曾带动中(zhōng)国国内信贷宽松，间接也带(dài)动(dòng)了楼市的爆发。

　　因此，此次降息对于楼市的影响也引发(fā)高度(dù)关注。中原地产首席分析师张大伟（金麒(qí)麟分(fēn)析师）认为，中国房地产市场受多种因素综合影响，美联储降息只是其(qí)中(zhōng)一个重要的外部因(yīn)素，国内的房地(dì)产政策、市场供需关(guān)系、经济(jì)发展状况、人口结构变化等，对楼市的影响更为(wèi)直接和关键。

　　但整体看，美联储50个基点的大幅度(dù)降息，对国内房地产(chǎn)是巨大的利好。如果叠加更多的国内政策，短期房地产市场(chǎng)有望迎(yíng)接新一轮市(shì)场变(biàn)化(huà)，过去(qù)几年(nián)的美元(yuán)加息区间里(lǐ)，对(duì)于中国(guó)房地产利空(kōng)居(jū)多，但如果(guǒ)美元进(jìn)入降息(xī)区间，对于中国房地(dì)产将会利多。

　　“国内降息也是(shì)难免，很快会出(chū)现降(jiàng)准降息。”张大伟(wěi)预测，可以观察本月LPR是否继续降息，在经济下行压力之下，货币政策(cè)仍会趋于更加宽松，中国的(de)降息周期会继续。而且随(suí)着美国大幅度降息，国内未(wèi)来几个月降(jiàng)息也(yě)会加速。

　　截至(zhì)目前，国内新房首套房、二套房房贷利率持续(xù)走低。据(jù)人民银行发布的《2024年第二季度中国货币政策执行报告》，6月末新发放(fàng)个人住房贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率已下(xià)调至3.45%，7月出现过一次(cì)10个基(jī)点的降低。

　　另外，中原地产研究院(yuàn)统计数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2024年8月全国首(shǒu)套房平均利率(lǜ)已经跌到了3.25%左右，二套房贷款平均利(lì)率为3.6%。整体房贷8月平均利率(lǜ)在3.3%左右。

　　张大伟认(rèn)为，整体看，2024年楼市的需求、购(gòu)房(fáng)者的收入和(hé)信心(xīn)都还需要一定时间恢(huī)复，还在逐渐见底过程中，国家(jiā)救(jiù)房地产的决心已经全面体现在政策上，美联储降息周期来(lái)了，伴随美国步入降息通道，人民币汇率压力将极大缓解，国内(nèi)货(huò)币政策空间将(jiāng)显著扩大，面对当(dāng)前的经济形势，预(yù)计降息的政策可能(néng)很快也会出来，幅(fú)度(dù)可(kě)能不会很低。

　　货币政策(cè)宽松空间进一步打开(kāi)

　　针对国(guó)内货币政(zhèng)策走向，也(yě)有不少专家给出预测。

　　“在本次美联储降息后，随着中美利差倒挂幅度减(jiǎn)小(xiǎo)，国内宽松(sōng)货币政(zhèng)策空间将进一步打开。”温彬说道。

　　展望后市，刘涛称，从(cóng)预防式降息的属(shǔ)性(xìng)和(hé)目的来看，本轮周期美联储很(hěn)可(kě)能不会很(hěn)快将利率直接“打到底”，因(yīn)为(wèi)抑制通胀的任务(wù)并未彻底完成，另(lìng)一方(fāng)面也可以(yǐ)为应(yīng)对(duì)其他突发的内外部严(yán)重冲击预留充足(zú)的政策(cè)空间。当然，如果美国经济出(chū)现明显衰退，超出上述预期，则其降息的(de)幅度会更大一些，时间也会更长(zhǎng)一(yī)些。预(yù)计降息周期可能会持续到(dào)2025年四季度，可能(néng)不(bù)会超(chāo)过2025年底，累计降息幅度可能为150—200个基点。就2024年来看，根据美联储(chǔ)点阵图(tú)预测，年内还有50个基点的下降可能。

　　“美(měi)联储降(jiàng)息对中国经(jīng)济影响偏正面。”周茂华则进一(yī)步称，美联储降息美(měi)元资产收益率下(xià)降，加上中国经济长期发展前景与目前(qián)人民币资产估值吸引力，有(yǒu)望(wàng)吸引全球资金趋势(shì)流(liú)入，这对于国内金(jīn)融资产(chǎn)、经济发展均有利。同(tóng)时，美联储降息也拓展了国内宽松政策空间，提振市场对短中期经济复苏信心。

　　东方金诚首席宏观分析师(shī)王青同样称，美联(lián)储开启降息，也为国内货币政策(cè)打开了操作空间，国内进一步降准降息的掣肘有望减轻。同时，国内股票债券等资产(chǎn)价格的外部压力也将进一步减轻。

　　北京商报记者刘四红宋亦桐董晗萱冉黎黎

责任(rèn)编辑：何松琳

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类资(zī)产在美联储消息公布后迅速反应。降息为外汇市场带来(lái)的空间推动人民币汇率强势升值(zhí)，A股三大股指集(jí)体大涨(zhǎng)、近4900股飘(piāo)红；金价则是冲高回(huí)落，坐上了“过(guò)山车”。不(bù)过整体来看，美联储降息对中国经济影响偏正面，国内宽(kuān)松货币政策空间将进一步打开，与此同时可以(yǐ)间接带动(dòng)楼市回暖。

　　汇市利差缩窄延续升值

　　随着美联储大幅降息消息发出(chū)，美元指数持续下探近期低点，一度跌(diē)至101关口(kǒu)以下(xià)，随后又开启(qǐ)反弹，最(zuì)高来到101.47。

　　人民币则经历了冲高回落、再走高的行情。北京时间9月(yuè)19日早间(jiān)，离(lí)岸人民币对美元汇(huì)率一(yī)度跃(yuè)升至(zhì)7.08关(guān)口附(fù)近，随后回落至最低7.1136。截至12时，离岸人民(mín)币对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对美元汇率同样一(yī)路升值，最新(xīn)报7.0718。

　　事实上从(cóng)7月底(dǐ)至今，受益于美联储(chǔ)的降(jiàng)息预期与美元指数回调，人民币汇率已经走出了(le)一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口，境(jìng)内外汇供求(qiú)关系(xì)也趋于改善。9月18日，人(rén)民币对美元中(zhōng)间价上调160点报7.0870，创下自2024年1月3日(rì)以来的新高；在岸人民币对美元汇率盘中更是触及(jí)7.0708的年内高点。

　　美联储降息带来(lái)的直接影响，便是缩小中美利差，对人民币汇率构成利好(hǎo)。对全球(qiú)外汇市场同样如此。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华(huá)表示，美联储降息(xī)周期将有助于缩窄美国与其他经济体利差(chà)，降低部(bù)分经济(jì)体资本外流压力，同时，制约美元上行空间，利好非美货币稳(wěn)定。

　　不过，广开首席产业研究院资深研究员刘涛指(zhǐ)出，由于中(zhōng)国经济基本面目前(qián)不够强劲，货币政策同样处于偏松状态等原因，人民币汇率短(duǎn)期内也难以出现单边大幅(fú)度走强的态势。中(zhōng)国民生银(yín)行首席(xí)经济学家温彬在总结美联储(chǔ)历次降息周期后(hòu)得出，人(rén)民币汇率走势并没有表(biǎo)现出明(míng)显的规律性(xìng)。人民币汇率的走势是由降息、供求关系、全球经济金(jīn)融形势、地缘政治等多种因素共同作用的结果。

　　债市 “潜龙在渊”

　　债市方面，国债期货开盘多数上涨，30年期(qī)主力合约(yuē)涨0.2%，10年期主力合约涨0.05%，续刷新高。国债收益率相应有所下行，截至北京商报记(jì)者发稿，10年期国债活跃券(quàn)收益率下行0.7基(jī)点至2.0290%。

　　刘涛总结到，美联储降息后(hòu)，中美原(yuán)本倒挂的国债利差有望逐步收(shōu)窄，从而推动人民(mín)币恢复性升值，此外，境外资金有望一定程度上(shàng)流向人民(mín)币资产，为中国债市注入流动性。

　　中信证券首席经济学家明明认(rèn)为(wèi)，在美联储(chǔ)降息的环境下，金融属(shǔ)性较强(qiáng)的(de)美股、美债和黄金均具(jù)备较好的配置价值。国(guó)内主流资产(chǎn)也有望(wàng)受益(yì)于美联(lián)储降息带来的流动(dòng)性改善，A股和国内(nèi)债市全市场也可能有较好表现。

　　债市下一(yī)步走势则更多取决于人民银行的增量政策。民(mín)生固收(shōu)谭逸鸣团(tuán)队认为，美联储降(jiàng)息落地后(hòu)，国内货币政策空间(jiān)预计也(yě)将(jiāng)进一步打开。若(ruò)后续(xù)人民(mín)银行也降息落地，利率(lǜ)中枢预计还有进一步下移空间，债市仍“潜龙在渊”，可顺(shùn)势而为。

　　中欧基(jī)金也认为，美联储的降息周期开启，有助(zhù)于打开我国的货币政策空间。目前来看，后续央行降准降息概率偏高，对国内债市形成边际利(lì)好(hǎo)。但受制于存款分(fēn)流、银行净息差等因素，国内(nèi)降息空(kōng)间仍有约束。

　　不过，川财证券研究所所(suǒ)长陈雳评价称，此次美联(lián)储降息对美国国内影响会(huì)更直接，对A股影响主要观察后续外资流入情况。债券市场或将出(chū)现分化，而(ér)此前低估值市场资产的吸引(yǐn)力(lì)会增强。本次降(jiàng)息开启了新(xīn)的降息(xī)周期，对投(tóu)资者而言，避险资产或仍(réng)将占据(jù)主导。

　　“在降准降息利好得到确认之前，期(qī)间市场波(bō)动和(hé)反复或有所增强，尤(yóu)其是考(kǎo)虑到央行国债买(mǎi)卖、政(zhèng)府债供给放量和增量(liàng)政策预期带来的(de)扰动，我们(men)预(yù)计(jì)短期(qī)内长端(duān)利率或仍维持(chí)区间震荡格局。”谭逸鸣团队同样提到。

　　A股三大股指集体大涨

　　随(suí)着美联储降息“靴子”落地(dì)，A股市场(chǎng)则迎来大爆发(fā)。交(jiāo)易行情显示，9月19日，A股三大股指集体高开，其中上证综指高开0.22%，深证成指高开(kāi)0.29%，创业板指高开0.64%。开盘后三大股(gǔ)指短暂下跌，上证综指盘中失守2700点。不(bù)过(guò)，之后A股三大股指持续(xù)上攻，上证综指盘中一度涨超1%，深证成指、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)盘中(zhōng)均涨超(chāo)2%。

　　截(jié)至当日午间(jiān)收(shōu)盘，上证综指、深证成指、创业(yè)板指涨幅分别为(wèi)0.59%、1.25%、0.99%，分别报2733.38点(diǎn)、8092.14点(diǎn)、1548.63点。

　　A股大涨之下，投资者赚钱氛围浓厚。盘面上，乳业、食品饮料、国资云概念、酿酒(jiǔ)行业等板块轮番活跃，此外，保险、船舶(bó)制(zhì)造两个板块下跌。个股方面，A股4868股飘(piāo)红(hóng)，57股涨停，440股(gǔ)飘(piāo)绿，6股跌(diē)停(tíng)。

　　成交金额方面，截至午间收盘，沪市成交金额约为 1924.58亿元，深市成交金额约为 2338.47亿(yì)元，两市合计成交金额约为4263.05亿元(yuán)。

　　前海开源基(jī)金首席(xí)经济(jì)学家杨德龙表示，美联储这(zhè)次降息力度超过(guò)市场普遍预期的(de)25个基点，为50个基点，利好新兴市场货币和(hé)股市走势，这表明美联储货币政策目标(biāo)已逐步从之前的(de)防通胀转变为稳定经济(jì)增长。

　　杨德龙(lóng)指(zhǐ)出，美联储降(jiàng)息带(dài)来的(de)人民币升值为中国央行采取降息、降准等措施(shī)以(yǐ)支持经济增长提供了条件。若通过降息、下调存(cún)量房贷利率等措(cuò)施来降低经济中的资金成本，有利于推动经济复(fù)苏，这对于A股市(shì)场的稳定(dìng)和反弹(dàn)也是有(yǒu)利的。国内可以在政策上利用美联(lián)储降息这个较好的时间窗口，出台更加有力的货币政策(cè)和财政政策来提振投资者信(xìn)心、拉动内需，这样一来(lái)，外资回流(liú)的可能性更大(dà)，也(yě)会给走势较为疲弱的A股和港(gǎng)股(gǔ)带来(lái)新一轮的机会。

　　财经评论(lùn)员张雪(xuě)峰亦认为，美联储降息降低(dī)了美元(yuán)资产的收益率，使得全球投资者(zhě)可能将资金从美国转移至(zhì)收益(yì)更高的新(xīn)兴市场，如中国市场。这可(kě)能为A股带来一定的资金流入，尤其是(shì)外资的增加。同时，美联储降(jiàng)息可能(néng)导致美元走弱，人民币相对走强，资本流入也可能进一步推动人(rén)民币升(shēng)值，这(zhè)有助于(yú)提(tí)升外资对A股市场的兴趣。

　　张(zhāng)雪峰进而表示，美联储降息(xī)通常会增强(qiáng)全球投资者的(de)风险偏(piān)好，风险资(zī)产（如股票市场）的吸引力提高，在(zài)全球流动性充裕的背景下，A股作为具(jù)有较高增长潜力(lì)的新兴市场之一，可能会(huì)受(shòu)到更多投资者的关注(zhù)。另外，美联储降息释放出防止经济衰退的信号，可能会改善全球市场(chǎng)情绪，这种(zhǒng)情绪上的提振也有可能对A股市场形成利好，尤其是那些受益于全球经(jīng)济增长预(yù)期的行业，如科技、消(xiāo)费和金(jīn)融板块。

　　黄金 “抢(qiǎng)跑(pǎo)”上(shàng)演(yǎn)过山车行情

　　美(měi)联储降息尘埃落定，黄金“抢跑”行情(qíng)明显。Wind数据显示，现货黄金一度触及2600美(měi)元/盎司关口，站上2600.14美元/盎司，刷新历史高(gāo)位，但在美联储主席鲍威尔讲话后，美元指数扭跌为涨，金价开始震荡回落。

　　长期来(lái)看，黄金的价格受多种因素影(yǐng)响，包括全球(qiú)经济状况、通胀(zhàng)预(yù)期、地缘政治局势以(yǐ)及投资需(xū)求等。

　　星图金融研究(jiū)院副院长薛洪言(yán)指出，黄金(jīn)是一种(zhǒng)不生息的资产(chǎn)，实际利率便成为(wèi)持有黄(huáng)金的机会成本，因此两者呈现出明显的反比关系。美联储进入降息周期，名义利(lì)率下降(jiàng)带(dài)动实际利率下行，会(huì)对金价形成支撑。在50个基点降息落地后，黄金价(jià)格一度上涨，由(yóu)此可见，尽管市场在美联储发令枪打响之前早(zǎo)已(yǐ)抢跑，但依然将正式降息视为利好因素。

　　薛洪(hóng)言强调，尽管金价在鲍威尔发表讲话以后有所回调(diào)，考虑到(dào)鲍(bào)威尔向市场传(chuán)递的是不会(huì)快速宽松的“坏消息”，美联储依(yī)然会“边走(zǒu)边看”，金价下跌也(yě)在(zài)情理之中。毕竟，市场(chǎng)对于未来快速降息的期待不说完全落空，至少也在一定程度降温(wēn)了。

　　将时间(jiān)线拉长来看，自今年2月以来，黄金上演了多(duō)轮“牛市”行(xíng)情，3月8日，现货黄金、COMEX黄金突破历史高位，其中，现货黄金最高价距离2200美(měi)元/盎司仅咫尺(chǐ)之遥，COMEX黄金(jīn)盘中最高价突(tū)破(pò)2200美元关口，报2203美元/盎司。

　　4月9日，现货黄金盘中两次刷新历史纪录，先是(shì)在15：16短线(xiàn)走高(gāo)，刷新历史(shǐ)高位(wèi)至(zhì)2357.05美元/盎(àng)司，后又一路上涨至2365.18美元/盎司(sī)，继(jì)续创下最新纪录。多次冲高后，国(guó)际金价开启(qǐ)回落(luò)盘整，在 4月22日—5月1日迎(yíng)来小幅回调，直(zhí)至5月20日再度拉升(shēng)，现货黄金、COMEX黄金纷纷站上2400美元/盎司关口，之后(hòu)继续保持在高位(wèi)震荡，形成(chéng)了进(jìn)一(yī)步上涨的基础。

　　8国内政策空间有望打开月16日，现货黄金最高(gāo)触及2509美元/盎司(sī)，历史上首次站上2500美元关口，直至一路升至2600美元/盎司。市场多数观点认为，美联储降息后，随(suí)着美元(yuán)可能因此而承压，黄金的(de)价格有望获得强劲支撑。在(zài)周茂华看来，美联储降息周期开启，将制约美债短(duǎn)期利率与美元上(shàng)涨空间，降低黄金机会成本，利率环境对黄金(jīn)偏暖，但(dàn)需要留意(yì)本轮美联储降息与转向宽松存在差异。同时，影响黄金走势的(de)避险情绪、全球央行购金需求及美元走势仍存在(zài)不确定(dìng)性。

　　薛洪言进一步指出，对于黄金来说，短期涨跌看市场降息预期(qī)博弈(yì)，中长期则(zé)关注央(yāng)行购金、私人投(tóu)资等(děng)需求节奏。目前来看，市场表现(xiàn)已对美联储降息因素充分定价，金价在创出历史新高后可能演(yǎn)绎“利好出尽”逻辑，走势更趋(qū)向(xiàng)于区间震荡而非上涨。但拉长(zhǎng)到更长区间(jiān)，黄金ETF净购金，特别是北美、欧洲投资者持续加(jiā)仓(cāng)等，均是推动金(jīn)价在更长(zhǎng)时期内保(bǎo)持强势的(de)决定(dìng)因素。

　　楼市配合降息有望回暖

　　此前2020年美国降息，曾带动中(zhōng)国国内信贷宽(kuān)松(sōng)，间接也带动了(le)楼市的爆发。

　　因此，此次降息对于楼市的影响也引发高度关注。中原地产首席(xí)分析师张大伟认为(wèi)，中国(guó)房地产市场受多(duō)种因素(sù)综合影响，美联储降息(xī)只是其中(zhōng)一个重要的外部因素，国内的房地(dì)产政策、市场(chǎng)供需关系、经济发展状况、人口结(jié)构变化等，对楼市(shì)的(de)影响更为直接和关键(jiàn)。

　　但整体(tǐ)看，美(měi)联储50个基(jī)点的大(dà)幅度降息，对国内房地产是巨大的利好。如果叠加更多的国内政策(cè)，短期房(fáng)地产(chǎn)市场有望迎接新一轮市场变化，过去几年的(de)美元加(jiā)息区间里，对于(yú)中国房地产利空居多，但(dàn)如果美元进入降息区(qū)间，对于中国房地产将会利多。

　　“国内降息也是难免，很快会(huì)出现(xiàn)降准降息。”张(zhāng)大伟预(yù)测，可以观察本月LPR是否继续降(jiàng)息，在经济下行压力之下，货币政策仍会趋于(yú)更加宽松，中(zhōng)国的(de)降息周期会继续。而且随着美(měi)国大幅度降息，国内未来几个月降息也会加速。

　　截至目前(qián)，国(guó)内新房(fáng)首套(tào)房、二(èr)套房房贷利率持续走低(dī)。据人民银行(xíng)发布的《2024年第二季度中国货币政策执(zhí)行报告(gào)》，6月末新发放个(gè)人住房贷(dài)款加权平均利率已下(xià)调至3.45%，7月出现过一次(cì)10个基点(diǎn)的降低。

　　另外，中原(yuán)地产研究院统计数据显示，2024年8月全国首套房平均利率已经跌到了3.25%左(zuǒ)右，二(èr)套房贷款平均利率为3.6%。整体房贷8月平均利率在3.3%左右。

　　张大伟(wěi)认为，整(zhěng)体看，2024年楼市的需求、购房者的收入和信心(xīn)都还需要一定时间(jiān)恢复，还(hái)在逐渐见底(dǐ)过程(chéng)中，国家救房地(dì)产的决心已经(jīng)全面体现在政策(cè)上，美联储降(jiàng)息周期来了，伴(bàn)随美国步(bù)入降息通道，人民币(bì)汇率压(yā)力将极大缓解，国内(nèi)货币政策空间将显著(zhù)扩大，面(miàn)对当前的经济形(xíng)势，预计降息(xī)的政策可能很快也会出来(lái)，幅度可能不会很低。

　　货币政策(cè)宽(kuān)松空间进一步(bù)打开

　　针对国内货币政策走向，也有不少专(zhuān)家给出预测。

　　“在本次美(měi)联储(chǔ)降息(xī)后，随着中美利差倒挂幅度减小，国内宽松货币政策空间(jiān)将进一步打开(kāi)。”温彬说道。

　　展望后(hòu)市，刘(liú)涛称，从预防式降息的属性(xìng)和(hé)目的来看，本轮周期(qī)美联(lián)储很可能(néng)不会(huì)很快将利率直接“打到底”，因为抑制国内政策空间有望打开通(tōng)胀的任务并未彻底完成，另一方面也可以(yǐ)为(wèi)应对其他突(tū)发的内(nèi)外部严(yán)重冲击预留充足(zú)的政策空间。当然，如果(guǒ)美国经济出现明显(xiǎn)衰退，超出上述预期，则其降息的幅(fú)度会更大一些，时(shí)间也会更长(zhǎng)一些。预(yù)计(jì)降息周期可能会(huì)持续(xù)到(dào)2025年四季度，可能不会超过2025年底，累计(jì)降息幅度可能为150—200个基点。就(jiù)2024年来看(kàn)，根据美联储点阵图预测，年内还有(yǒu)50个基点的下降可能(néng)。

　　“美联储降(jiàng)息对中国经(jīng)济影响偏正(zhèng)面。”周茂华则进一步称(chēng)，美(měi)联储降息美元(yuán)资(zī)产收益率(lǜ)下降，加上中国经(jīng)济长期发展前景与目前人民币资产(chǎn)估值吸(xī)引(yǐn)力，有望(wàng)吸引全球资金趋势流入，这对于国内金融资产、经(jīng)济发展均有利。同时，美联储降息(xī)也拓展了国内宽松政策空间，提振市场对(duì)短中期经济复(fù)苏信心。

　　东方(fāng)金诚首席宏观分析师王青同样称，美联储开启(qǐ)降息，也为国(guó)内货币政策(cè)打开了操作空间，国(guó)内进一步降准降息的掣肘有望减轻。同时，国内股票(piào)债券等资产价格的外部压力也(yě)将进一步减轻。

　　北京商报记者刘四(sì)红宋(sòng)亦(yì)桐董晗萱冉黎黎

责任编辑：张文

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