投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温

　　● 本报(bào)记者朱涵

　　随着可转债市场近年不断扩容，有不少百亿(yì)级私募开始关注这一领域的投资机会。Choice数据显示(shì)，截至2024年6月底，处于(yú)存续期的可转债(zhài)有528只。据第三方平台披(pī)露的可转债最(zuì)新半年报十大持有人数据，今年二季度末，共有12家百亿级私募旗下产品现身68只可转债的(de)十大(dà)持有人名单(dān)，合计持有市(shì)值约为34.59亿(yì)元。

　　睿(ruì)郡资产投资可转债最为积极

　　具体来看，截至二季(jì)度末，有6家主观(guān)私募(mù)机构旗下产品(pǐn)出现在52只可转债前十大持有(yǒu)人名单中，合计持有可转债数量3290.36万张，合计持有市(shì)值33.34亿元；另有2家(jiā)“主(zhǔ)观+量化”私募(mù)机构旗下产(chǎn)品出现在5只可转(zhuǎn)债前十(shí)大持有人名单中，合计持有可转(zhuǎn)债(zhài)数量85.08万张，合计(jì)持有市值0.90亿元。　　

　　从具体机构(gòu)来看(kàn)，截至二季度末，睿郡(jùn)资产(chǎn)、合晟资产、迎水投资、宁泉资产4家百亿级私募机构均持有可转债(zhài)市值(zhí)超亿元。此外，合晟资产、睿郡(jùn)资产、迎水投资、林园投资(zī)、九坤投资5家百亿级私募机构持有可转债数量在5只(zhǐ)及以上。　　

　　其(qí)中，睿郡(jùn)资产持有可转债的市值最(zuì)高。截至二季度末，睿郡资产旗下产品出现在15只可转债前十大持有人(rén)名单(dān)中，合计持有可转债数量2089.07万张，合计持有市值21.89亿(yì)元。在其投资可转(zhuǎn)债的行业分(fēn)布上，电力设备行业有3只，计算机和环保行业各(gè)有(yǒu)2只。合晟资产紧随其后，其旗下(xià)产品出现(xiàn)在 18只可转债前十(shí)大持(chí)有人名单中，合计持有可转债数量848.39万张，合(hé)计(jì)持有市(shì)值8.39亿元。

　　9月6日，合晟(chéng)资产发布(bù)债券策略月报称，产业债方(fāng)面，从配置角度来看(kàn)，符合高技术、高质量、高效能发展方向(xiàng)的新质生产(chǎn)力行业(yè)将持续受益于政策(cè)的(de)扶持(chí)，在这些(xiē)行业里的(de)民企(qǐ)融资便(biàn)利性(xìng)有望(wàng)提升。同(tóng)时，在政策支持下，一些资(zī)质优秀的民企将(jiāng)重回市(shì)场进行发债，可以把握相应投(tóu)资机会。

　　量(liàng)化(huà)管理人关注“错杀机会”

　　私募排排网统(tǒng)计(jì)数(shù)据显示，截至今年(nián)二季度末，九坤投资、灵均投资、金锝私募、博润银泰投资4家百(bǎi)亿级量化私募旗下产品出现在11只(zhǐ)可转债(zhài)前十大持有人名单中，合计持有可转债数量28.24万(wàn)张，合计(jì)持有市值0.35亿元。

　　在百(bǎi)亿级量化(huà)私募中，九坤投资持有的可转债相对(duì)较(jiào)多。数据显示，九(jiǔ)坤(kūn)投资旗下产品持有5只可转债，大都为(wèi)小盘品种，包括宏丰转债、博汇转债、春秋转债和泰坦转债等(děng)；另外(wài)，灵均投资持有2只可转债标的——<投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温strong>胜蓝转(zhuǎn)债、金钟转(zhuǎn)债；金(jīn)锝私募(mù)则持有胜蓝转(zhuǎn)债、新天转债等；博润银泰投资持有溢利转债、泰坦转债等。

　　排(pái)排网财(cái)富(fù)研究部(bù)副总监刘有华表示(shì)，百亿级私(sī)募纷纷布局可转债市场，一是因(yīn)为可转债市场在不断扩容，同时具有估值优势和投资吸引力；二是因为可转债既有债性又(yòu)有股(gǔ)性，结合了债券和股票的优点，为投资者提供了风险(xiǎn)和回报之间的平衡(héng)选择；三是出于量化私募布局的需要(yào)，可转债(zhài)市场实行(xíng)“T+0”交易制度，提供了(le)更大的操作灵活性和(hé)便利性。另外，可转债上市首日设有特定的涨跌幅限制，一般为最高涨幅57.3%和最大跌幅43.3%，从次日起，涨跌幅限制通(tōng)常调整为20%，提(tí)供了(le)更大的(de)价格波动空间。

　　百亿级私(sī)募盈峰资本表示，今年，固收端可以配置(zhì)的品种不多，可转债作为“纯债替代”，对于稳健(jiàn)型资金来说，是难得的分散收益来源和增厚收益的机会(huì)。从可转(zhuǎn)债的收益来源和波动幅度看，可转债作为既有股性(xìng)又有债性的资产，更适合定位于“权(quán)益-”资产，即权益(yì)资产的(de)稳健替(tì)代。从择时的角度看，在未来预期仍有不确定性的背景(jǐng)下，可转债投资优势明(míng)显。经历这轮(lún)调整后，可转(zhuǎn)债已进入非常适合配置的(de)市场位置区间。未来要重视可转投资攻守兼备百亿级私募布局可转债热情升温债持续上升的信(xìn)用风险，也要关注每一次回调中被(bèi)“错杀”的(de)机会。

责任编辑(jí)：郝(hǎo)欣煜