对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说

　　每经记者 杨(yáng)煜    每(měi)经编(biān)辑 陈俊杰    

　　伴随新“国九条”的出(chū)炉，对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说中国资本市场正站(zhàn)在新的历史起点上。今年以来，围绕市值管
理、分红政(zhèng)策、IPO及减持规则等方面，监管方接连释放改革强音。这一轮(lún)资本 市场改革体现了(le)哪些特征(zhēng)？锚定(dìng)了(le)哪些方向？

　　9月(yuè)12日，“寻找向上的力量”中国资本(běn)市场闭门研讨会（北(běi)京站(zhàn)）举行。本场(chǎng)研(yán)讨会由每(měi)经网主办，鼓掌传媒联合主办，东方资本承办，每经智库(kù)、每经(jīng)品牌价(jià)值研究院提供智略支持(chí)。

　　研讨会现场(chǎng)，中国人民大学国家金融研究院(yuàn)院长吴(wú)晓求指出，留住信心、留住资本、留(liú)住企业家是改革(gé)的重点，资本市场向上的(de)力量(liàng)来自完善的法治和不断地改革开放。

　　对上(shàng)市公(gōng)司而言，东方资(zī)本创始人、董(dǒng)事长冯彪(biāo)表示，在不确定的时(shí)代，只有坚持长期主义，守(shǒu)正出奇(qí)，才能构(gòu)建强大的核心竞争力，才能获得投资者的认可，才能吸引战略资本、长(zhǎng)期资本陪伴公司跨越周(zhōu)期。

　　资本市场常被比喻为经济(jì)的晴雨表，但同时也(yě)体(tǐ)现了社会的预期与信心。

　　面对当前中国资本市场面临(lín)的挑(tiāo)战，吴晓(xiǎo)求强调，解决问(wèn)题的(de)关键 在于提升信心、稳(wěn)定预期，并通过改革来吸引和(hé)保持资 本及(jí)企业家。“资本把安全放在(zài)第一位。”吴晓求说(shuō)，“从大(dà)的宏观环境来看，我觉得完善的法治(zhì)和不断地推(tuī)进改革开放，是我们资本(běn)市场向上(shàng)的最重要的内生性 力(lì)量(liàng)。”

　　吴晓(xiǎo)求表示，金(jīn)融学有
一个基本的规则，风险市(shì)场的对面是风险收益率，如果风险市场(chǎng)没(méi)有风(fēng)险收(shōu)益率，这个风险市场就会变(biàn)成投机的市场(chǎng)。资本(běn)市对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说场正是高风险市
场，对收益率(lǜ)有更高的要求
。

　　吴晓求特(tè)别提到了IPO改革，他表示，严刑峻法是(shì)注册(cè)制的基(jī)石，必须对不符合条件(jiàn)的、欺诈上市的企业制定特(tè)别严(yán)的法律(lǜ)约定。“IPO的(de)改(gǎi)革势在必行，注册制的完(wán)善势在必行，其中严刑峻法是对违规
违法者(zhě)的严刑(xíng)峻法，严刑峻法的成本不能(néng)由中小投资者来承担。”

　　冯(féng)彪表示，从历史经验来看，大(dà)国崛起离不开大(dà)国金融，健康成(chéng)熟的资(zī)本市场是大国金融的核心元(yuán)素。健康成熟的资本市(shì)场是开放(fàng)包容的市(shì)场(chǎng)，是规则合理、进退有序的市场，也是资源能(néng)够得到充分合理配置的市场，更是
能够切实保护投资者权益、给投资者创造回报的市场。

　　冯彪强调，中国资本(běn)市场的发展和成熟，绝非一日之功，而(ér)是一项长期性、系统性工程。“我们的资本市(shì)场要(yào)长期(qī)健(jiàn)康(kāng)稳定地发展，就需要创造新价值、形成新的(de)现金流，保持成长性，就要建立一个层次丰富、机制(zhì)完善、良(liáng)性(xìng)循环的有机生态。”

　　“只要我们坚持改革开放，坚持走有中国特色的市场经济(jì)道路，坚持不断地完(wán)善法(fǎ)治，同(tóng)时向发(fā)达资本市场国家学习一些有价值的经验，我不相信中国资(zī)本市场能做不好。”吴晓求说。

　　今年以(yǐ)来，监管部门对市值管(guǎn)理(lǐ)的重(zhòng)视程度明显提升(shēng)，越来越多的上市公司开始重视并加强市值管理工作。

对违规违法者的严刑峻法是注册制的基石，市值管理要为企业赋能⋯⋯围绕资本市场改革，这场研讨会这么说　　冯彪表示，很长一段时间内(nèi)，伪市值管理乱象频繁(fán)，市值管
理在中国资本市场被严(yán)重(zhòng)污名(míng)化。他强调，市值管理的终极目(mù)标是为企业(yè)赋能，为(wèi)产业助力，为资本寻梦
。“在A股上市公(gōng)司主动进行(xíng)市值管理(lǐ)的(de)当下，市值管理的目标(biāo)不(bù)仅仅在于挖掘 其内在的(de)价值、维护市值，更在(zài)于上市公(gōng)司(sī)自身证明，为(wèi)股东创富，为社会担责(zé)，是上市公司的担当和使命。”

　　吴晓求提(tí)出市值管理研(yán)究中的三个重要方面。第一，是资(zī)本结(jié)构的设计
，资本结构的优化(huà)对(duì)上市公司十分重要；第二(èr)，市值管理最核心(xīn)的是(shì)哪些因素决定了公司的价格(gé)，也就(jiù)是在研究定价函数括号(hào)里不(bù)同变量之间的关系(xì)，这需要拿出大量(liàng)的(de)数据来验证；第三，研究创新(xīn)对定价(jià)的作用(yòng)，包括技术创新和组织创新。

　　冯彪同样强调了创(chuàng)新在上市公司进行市值管(guǎn)理中的重要性
。冯(féng)彪(biāo)表示，在不确定的时代，只有坚持长期(qī)主义(yì)，守正出奇，才(cái)能构建强大
的(de)核心竞争力，才能获得投(tóu)资者的认可，才能吸引(yǐn)战略资本、长(zhǎng)期资本陪(péi)伴公司跨越周期。

　　“创造价值才能长出市值，练好内功方可无惧风(fēng)雨。”冯彪认(rèn)为，在资本市(shì)场的竞争中，应(yīng)遵循(xún)自然选 择法则，通过(guò)创新和适应变化实现企业的长期(qī)增(zēng)长，同(tóng)时优化股东结构和加强市值管理，以实现企业(yè)和(hé)资本的(de)共赢。

责任 编辑：李桐

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