人民币狂飙！1个月大涨1300个基点

作(zuò) 者丨肖嘉特约记者胡天(tiān)姣

在8月(yuè)份强势反弹后，人(rén)民币(bì)汇率在9月初回调(diào)。

北(běi)京时间(jiān)9月(yuè)2日，在岸(àn)人民币和(hé)离岸人民币对美元(yuán)汇率双双回落，目前均跌(diē)破7.1关口。

Wind数据显示，截至21时47分左右，在(zài)岸人(rén)民币报7.1160元(yuán)，离岸人(rén)民币对(duì)美元报(bào)7.0959元(yuán)。同一天，人民币对(duì)美元中间(jiān)价(jià)报7.1027，较上(shàng)一(yī)交易日上调(diào)97个基点，但上调幅(fú)度明显收窄。

对此，中金公(gōng)司此前就预计，人民币汇率在短期内或许不会轻(qīng)易回到此前的偏低弹性状态，双向波(bō)动的弹性可能会(huì)有(yǒu)所增加。“未来人民(mín)币汇率仍将有(yǒu)望维持较高弹性，整体走势或趋于震荡，但人(rén)民币汇率(lǜ)在合理(lǐ)均衡水平将继续保持基(jī)本稳定”。

8月人民币大涨1300个基(jī)点，什么原因？

回顾来看，人民(mín)币在8月份刚刚经(jīng)历了年内最大单月涨幅，对美元汇率强势反弹近2%。

Wind数据显(xiǎn)示，8月份，人民币(bì)对美元中间价调升222个基点报7.1124，在岸人民(mín)币对美元累(lèi)计上涨1380个基(jī)点报(bào)7.0881，离岸(àn)人民币(bì)对美元累(lèi)计上涨1370点，一度升破7.08关口(kǒu)。

2015年至今人(rén)民币汇(huì)率的三轮升(shēng)贬运行(xíng)周期

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数(shù)据来(lái)源：东海证(zhèng)券研究所、Wind

对于人民币(bì)近期的强势，市场普遍认为，主要由美联储降息预(yù)期升温导致美元指数走(zǒu)弱、出口商结(jié)汇需求释放等因素共同驱(qū)动。

在中金外汇看来，外部(bù)环(huán)境(jìng)改善依然(rán)是推动人民币汇率升值(zhí)的主因。8月份，美联储的关注焦点从抗通胀明显转向保就业，市场的降息预期快速升温。特别(bié)是(shì)当地时间8月(yuè)23日，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔明(míng)确表态，打算采取行(xíng)动避免美国劳动力市场进一步(bù)疲弱(ruò)，市场基本断定美联储降息将在9月落地。Fe人民币狂飙！1个月大涨1300个基点dWatch数据显示(shì)，美联储9月降息25基点的可能性(xìng)已(yǐ)接近70%。

在此背景下，美(měi)元指数8月份持续走低(dī)，上周(zhōu)跌破(pò)重要的(de)上升趋势支撑位后，美元指数一度跌(diē)至100.6，包括人民币在内的非美元(yuán)货币同期创下阶(jiē)段(duàn)新高。

不过，中金外汇(huì)也指出(chū)，人民币汇率在月初经历(lì)了较为明显的升值，随后走势趋于震荡，并在月末美元走强的背景下继续录(lù)得一定升值(zhí)。或许(xǔ)是因为，8月末以来，结汇力量(liàng)有(yǒu)所增强。

“近期人民币加速上(shàng)涨或与结汇盘进一步松动有关”，中银证券(quàn)全球首席(xí)经济学家(jiā)管涛分析称，8月份尤其是当月(yuè)最后两(liǎng)个交易日，即期汇率相对当日中间价(jià)连续偏强、CNH相对CNY总体偏强，结汇盘进(jìn)一步松动态势更加明显(xiǎn)。预计(jì)全(quán)月结售汇或结束连续13个月的逆差，重新转为顺差。

事实上，此前(qián)已有媒体报(bào)道称，近期离岸(àn)市场出现了出口商大举抛售美元的情况。Eurizon SLJ Capital首(shǒu)席执行(xíng)官Stephen Jen在接(jiē)受彭博采访时(shí)称(chēng)，随着美国降(jiàng)息，中国企(qǐ)业可能会出售1万亿(yì)美(měi)元的资产，这或许会促使人民(mín)币升值10%。不过(guò)，市场(chǎng)对企业外汇出售引发(fā)人民币进一步升值持谨慎态度。

高盛研(yán)究团队在研(yán)报中指出，一些(xiē)投资(zī)者或(huò)许高估(gū)了企业外汇储备规模(mó)，企业可能也没有准备好售出美元资产。考虑(lǜ)到(dào)两国之间仍(réng)然存在不(bù)可忽视的利差，以(yǐ)及(jí)疲弱的市场情绪，美元资产对中国(guó)公司仍然具有吸引力。汇丰策(cè)略师也认为(wèi)，鉴于中国基本面低迷等因素，对短期内(nèi)是否会出现外汇抛(pāo)售潮(cháo)以支持人民(mín)币进一步升值持谨慎态度。

不(bù)过，管涛提醒，现在(zài)人民币与美元的(de)利(lì)率(lǜ)倒挂程度较深，这导致企业对前(qián)期人民币反弹反应钝化，也许不少企业想等到人民币升(shēng)破7（相当于从年人民币狂飙！1个月大涨1300个基点(nián)内低点升值4%）之后才扭转操作。一旦人民币升破7，企业就可能会遭遇空(kōng)头集中踩踏的局面。“鉴于国内外不(bù)确定不稳定因素依然较多(duō)，单(dān)边做多人民币(bì)并不可取。可取之道是进一步强化(huà)汇率风险中性意识(shí)，控制(zhì)好货币错配和汇率(lǜ)敞口(kǒu)”。

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