怡宝母公司递交上市材料远远落后于农夫山泉

4月23日，港交所官网更新(xīn)显示，华(huá)润饮料（控股）有限公司(sī)（简称“华润饮料”）已于(yú)4月22日向港交所递(dì)交(jiāo)上市申(shēn)请，联(lián)席保荐人为中(zhōng)银(yín)国际、中信(xìn)证券(quàn)、美银美林、瑞银集(jí)团。

根据披露，2021年至2023年，华润饮料营业收入分别为人(rén)民币113.4亿元(yuán)、126.2亿元和135.1亿元，期内利润分(fēn)别(bié)为8.6亿元、9.9亿(yì)元和13.3亿元，2023年利润同比增速为34.7%，连续(xù)三年净利润率分(fēn)别(bié)为7.6%、7.8%及怡宝母公司递交上市材料远远落后于农夫山泉9.9%，呈(chéng)现逐步提升趋势。财务数据显示公司(sī)过(guò)去几年实现了收入的稳步增长(zhǎng)、盈利水平(píng)的不断提高及现金流的(de)持续稳健。

不过华(huá)润饮料的营收规模、增速和盈利水平(píng)要远远(yuǎn)逊色于行业龙头农夫山泉。

盈利能力

2017年—2019年(nián)，华润饮料(liào)实现营业收入(rù)100.35亿元怡宝母公司递交上市材料远远落后于农夫山泉、104.35亿元、103.96亿元；同期利润总额分别为6.31亿(yì)元、7.27亿元、8.63亿元。

可(kě)以看(kàn)到，华润饮料近些年营业收(shōu)入和利(lì)润有所增长(zhǎng)，但增长水平有限(xiàn)。

华(huá)润怡宝的竞争(zhēng)对手包括百岁山、康师傅、娃哈哈和(hé)农(nóng)夫山泉等，其中农夫山(shān)泉是行业领(lǐng)导(dǎo)者。

农夫山泉公(gōng)布2023年(nián)业绩公告，营收426.67亿元(yuán)，同比(bǐ)增长28.4%，实现(xiàn)净利润120.79亿元，同比增加42.2%。

可以(yǐ)看到，农夫山泉去年净利润比华润饮料前年营收相当，是华润饮料去年净利润的近9倍。

农(nóng)夫山泉去年包(bāo)装饮用水产品收入首次超过200亿元，为202.62亿元，较2022年增长11%。在(zài)包装饮用水上的营业(yè)收入远(yuǎn)远超过华润饮料整体(tǐ)收入。

农夫山泉基本(běn)盘发展稳健，茶饮料板块又异军突起，营收突破百亿元(yuán)，达到126.6亿元，同比(bǐ)增长83%。从尼尔森数据可大致推断，去年东方树叶的年增长100%以上，近(jìn)三年复(fù)合增长超(chāo)90%。按此速度，东方树叶或将在2026年成(chéng)为农夫山泉公司又一超200亿元的大(dà)单(dān)品。

农(nóng)夫山泉盈利水平要远远超过(guò)华润饮(yǐn)料，这也让农夫山泉有能力大力分红。

基本面

根据灼识咨询报告，华润饮料目前是(shì)中国第二大包(bāo)装饮用水企业以及中国(guó)最大(dà)的饮用纯净水企业，怡(yí)宝品牌饮用纯净(jìng)水产(chǎn)品2023年的市场零售额为人民币(bì)395亿元，市场(chǎng)份额(é)占比32.7%。同时，按零售额计算，华润饮料在国内即饮软饮企业中排名第五。

此外华润饮料旗下还有本(běn)清润、蜜水系列、假日(rì)系列及佐味茶事等13个品牌的产品组合、共(gòng)计56个SKU。产(chǎn)品组合覆盖包装饮用(yòng)水、茶(chá)饮(yǐn)料、果汁饮料等，2021年、2022年及2023年，华润饮料的饮料产品(pǐn)收入占总(zǒng)收入的(de)比例分别为4.6%、5.7%及7.9%，2023年饮料产品收入超过10亿元(yuán)，已成功打造出多款爆款产品，在中国即饮软饮(yǐn)行业的若干核心品类均实现(xiàn)领先地位。

2023年，华润在茶饮料、果汁类饮(yǐn)料、咖啡饮料等核心即饮软饮品类的市(shì)场份额均(jūn)居于中(zhōng)国市场前十，在中国菊(jú)花茶饮料(liào)市场排名第一，以及在(zài)风味水市场排名第二。

经销商网络方面(miàn)，华润饮料与遍(biàn)布全国的超过1000家经销商成功(gōng)合作(zuò)，累计覆盖中国超过200万个零售网(wǎng)点。截(jié)至(zhì)2021年、2022年及2023年12月31日，华润饮料(liào)累计所覆盖的零售网点中位于国内三线及以下城(chéng)市的占(zhàn)比分别为51.2%、54.6%及55.9%，占比持续增长。

华润饮料的包装饮用水(shuǐ)产品在中国6大省份（即广东、湖南、四川、海南、广西及湖北）的包装饮(yǐn)用水市场中占有最高的市场份额。具(jù)体(tǐ)来看，该6大(dà)省份的(de)包装饮用水市场规模约占中国包(bāo)装饮用水市场总(zǒng)市场(chǎng)规模约30%。此外(wài)，2023年，华润饮料还在中国另外17个省份的包装饮用水市场(chǎng)中名列前三，该17个省份的包装饮用(yòng)水市场规模约占中国包装饮用水市(shì)场总市场规模约60%。

历史

华润饮料旗下(xià)的王牌产品是怡宝，华润此前成为万科大(dà)股东之后，整合了万科旗下的诸(zhū)多资产(chǎn)，包括饮料、超市等，怡宝就(jiù)是当时归入华润旗下(xià)。怡宝在华润旗下发(fā)展壮大。

华润饮料的前身龙环(huán)公司正式成立于(yú)1984年，一开始(shǐ)和娃哈哈一样，售卖(mài)的产品是儿童口服液，直到1990年(nián)才开始售卖怡宝(bǎo)牌矿泉水。

万(wàn)科一度多元(yuán)化，买下了龙环公司51%的股份，该公司发展遭遇挫折，万科瘦身，1999年以1000万元的(de)价格转手卖给了华润。

华润接盘后，怡宝更换了瓶身包装，不过依然沿用了“怡宝”LOGO以及法文C’estbon（表示“美好”）的字样，构成了华润饮料如今颇为熟悉的绿瓶形象。此后，怡(yí)宝纯净水成为了饮用水品(pǐn)牌中的(de)大热产品。

华润集团所属企业中有8家(jiā)在香(xiāng)港联(lián)交所上市，9家在A股市场上(shàng)市(shì)。其(qí)中(zhōng)，华润啤酒、华润电力、华润置地和华润万象(xiàng)生活均被纳入香港恒(héng)生指数成份股。

招股书显示，华润饮(yǐn)料此(cǐ)次募集资(zī)金主要用于(yú)增(zēng)强公司(sī)的竞争(zhēng)力领域，包括战略性扩展和优化产(chǎn)能、强化拓展销售渠道和开拓客(kè)户(hù)能力，增强体育营销(xiāo)和新媒体(tǐ)营销(xiāo)能力建设，以及增强研发投入。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道怡宝母公司递交上市材料远远落后于农夫山泉