光大期货：9月5日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合(hé)约SC2410夜盘收(shōu)跌1.53%，报520 3元/桶；WTI 10月合约收盘(pán)下(xià)跌(diē)1.14美元(yuán)/桶至69.20美元/桶，跌(diē)幅1.62%；Brent 11月合约收盘下跌1.05美(měi)元/桶至72.70美元(yuán)/桶，跌幅1.42%。昨日油(yóu)价大幅下跌(diē)背景之下，因信息未(wèi)公开而要求(qiú)匿名的代表们透露，OPEC+接近就推迟10月增产达成协(xié)议。当前原油市场的核心矛盾还是在于未来供需端缺乏信(xìn)心，虽然美国原油和成品油仍在去库过程之中，但是需求旺季(jì)逐步接(jiē)近(jìn)尾声，预计未来向上驱动有限。不过在当前现货市场供需未(wèi)出现显著(zhù)恶化的背景之下(xià)，我们认为短期油(yóu)价大幅向下空(kōng)间较为有限。当前利比亚供应中断事件(jiàn)或影(yǐng)响市(shì)场对于未来供需平衡(héng)的预测，仍需持续关注(zhù)供应实际受到扰动的程度和时间，在此(cǐ)背景之下油价波动仍将较(jiào)大。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃(rán)料油主力合约(yuē)FU2411夜盘收跌1.33%，报2755元/吨；低硫燃(rán)料(liào)油主力合约LU2411夜盘收跌0.43%，报3953元/吨。8月预计有250万(wàn)-260万吨的低硫燃料油自西半球运抵至新加坡，较7月增加20-30万吨。低(dī)硫方面，近期货物抵(dǐ)达由于质量原因未能有效增加供应(yīng)，尽管当(dāng)前东西价差处于高位，但是预计供应在10月才会有显(xiǎn)著增加。高(gāo)硫方面，当前(qián)非(fēi)制裁油供应紧张以(yǐ)及高硫船加油需求继(jì)续支撑高硫燃(rán)料油市场，但高硫炼厂进料需求大(dà)幅下滑，随着夏季发电高(gāo)峰结束，高硫(liú)燃料油需求也将显著走弱。预计短期高低硫价差（LU-FU）仍(réng)有一定上行(xíng)驱(qū)动。

　　沥青：

　　周三，上期所(suǒ)沥青主力合约(yuē)BU2410夜盘收跌0.15%，报3254元/吨。9月来看，进入“金(jīn)九银十”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目(mù)施工有所增加，炼厂释放合同的积极性(xìng)仍较高(gāo)，叠加供应端增量有限，整(zhěng)体对价(jià)格有一定向上驱动。不(bù)过一方面还有部分社(shè)会库存(cún)待消耗，另(lìng)一方面成本端原油价格波动(dòng)较大也会产生一定扰动；此外从仓单来看，近期沥青厂库仓单出现12万吨的注册，或对近(jìn)月合(hé)约造成比较大(dà)的压力，因此短期(qī)可以关注近月月差走弱的机会(huì)。

　　橡(xiàng)胶：

　　周三，截至(zhì)日盘收盘沪胶主力RU2501下跌210元/吨至16075元(yuán)/吨，NR主力(lì)下(xià)跌185元/吨至12535元/吨(dūn)，丁二烯橡胶BR主力(lì)下跌140元/吨至14585元/吨。昨日上海全乳胶14600（-200），全乳-RU2501价差-1545（-40），人(rén)民币混(hùn)合14500（-200），人混-RU2501价差-1645（-40），BR9000齐(qí)鲁现货15400（+0），BR9000-BR主力(lì)735（+160）。截至2024年(nián)9月1日(rì)，中(zhōng)国天然橡胶社会库存120.7万吨，较上期增(zēng)加0.24万吨，增幅0.2%。中国(guó)深色胶社会总库存为71.5万吨，较(jiào)上期下降0.05%。中国(guó)浅色胶社会总库存为(wèi)49.2万吨，较(jiào)上期增加0.6%。今年第11号台风“摩羯(jié)”预计6日(rì)中(zhōng)午到夜间在海南琼海到(dào)广东电白一带沿海登(dēng)陆（强台风(fēng)级或超强台风级，15~17级(jí)，48~58米/秒），正面影响(xiǎng)海南概(gài)率很大，影响程度堪比十年(nián)前“威马逊”，有可能成为2014年以(yǐ)来时隔(gé)10年(nián)严重影响海南岛的强台风事件。供应端天气变化(huà)仍为主要关注点，现(xiàn)货价格或(huò)继续走强，关注后续拉尼(ní)娜现象与多台风天气。7月(yuè)底与8月底的(de)“以旧换新”政策的操(cāo)作细则为(wèi)9月市(shì)场启动创造了条(tiáo)件，但带来(lái)的增量或有(yǒu)限。整体来看，全年减产或成(chéng)定局，关注橡胶价格(gé)高位(wèi)短期回调(diào)修(xiū)复之后，内外(wài)宏(hóng)观情绪的变化以及主产(chǎn)区天气情况。

　　聚酯：

　　TA501昨(zuó)日收盘在5102元(yuán)/吨，收(shōu)跌1.39%；现货报盘贴水01合约(yuē)83元(yuán)/吨。EG2501昨日收盘在4571元/吨，收跌2.68%，基差减少(shǎo)7元/吨至(zhì)17元/吨，现货报(bào)价4640元/吨。PX期(qī)货(huò)主力光大期货：9月5日能源化工日报(lì)合约(yuē)501收盘在7304元/吨(dūn)，收跌1.62%。现货商谈价格为(wèi)875美元/吨，折人民(mín)币价(jià)格7175元/吨，基差收窄47元/吨至-111元/吨。华东一(yī)年产55万吨聚(jù)酯瓶片工(gōng)厂旗下15万吨装置日前(qián)已停车检修，剩余装置预计周末附近停车，预计(jì)下旬附近重启。河南一套(tào)20万吨/年的合成(chéng)气制乙二醇装置将(jiāng)于本月(yuè)20日附近重(zhòng)启，该装置自2023年10月份停车(chē)至今。江浙涤丝(sī)产销整体偏弱(ruò)依旧(jiù)，零星尚可，平均产销估算在4成略偏下(xià)。PX与TA基(jī)本面矛盾暂(zàn)不突出，终(zhōng)端开工回升起色传导至聚酯库存去库，尚未传导(dǎo)至(zhì)聚酯开(kāi)工，PX和TA高位开工与被压缩的加工(gōng)差，使得部分大型装置出现检修与(yǔ)降负，基(jī)本面压力有所缓解，但仍为累(lèi)库预期。目(mù)前(qián)PX与TA价格跟随成(chéng)本端波动。乙(yǐ)二醇基本面尚可，九、十月份检修损失量较多，等(děng)待(dài)金九银十需求的(de)支撑，短(duǎn)期乙二醇价格偏弱震荡。

　　甲醇：

　　周三，太仓现(xiàn)货价格2415元/吨，内蒙古(gǔ)北线价格在2095元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南亚价格在345-350美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1095元/吨，江苏地区醋酸价格在2950-3050元/吨，山东地区(qū)MTBE价格6040元/吨。综(zōng)合来(lái)看，当前内(nèi)地企(qǐ)业和(hé)港口(kǒu)表现分化，需求的回暖(nuǎn)使企业库存得以顺(shùn)利向下游(yóu)转移，但港口依旧处于供过于(yú)求的(de)状态，我们认为后续国内供需相对匹配，而受进口压力的影响，总库存压(yā)力仍然(rán)偏高，虽然金九银十会形成支撑，但还需要更多证据来证明(míng)库(kù)存可以得到消化，因此甲醇在阶段性反弹之后(hòu)，可能会有震荡修(xiū)复的过程。

　　聚烯烃(tīng)：

　　周三，PP方面华(huá)东拉丝主流在7450-7500元/吨；利润端，油制PP毛利-223.85元/吨，煤制PP生产毛(máo)利30.6元/吨(dūn)，甲醇制PP生产毛利-543.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-1000.46元/吨，外采(cǎi)丙烯(xī)制PP生产毛利-112.27元/吨(dūn)。PE方面，华东(dōng)HDPE现货市场(chǎng)主流(liú)价格在(zài)8180元/吨，较上一工(gōng)作日下调120元/吨；华东LDPE主流价格10450元/吨，较上(shàng)一工作日上调50元/吨；华(huá)北LLDPE主流价(jià)格8070元/吨，较上一工作日下调90元/吨；聚乙烯期(qī)货主(zhǔ)力(lì)收盘7938元(yuán)/吨，较上一工(gōng)作日下调100元/吨；利润端(duān)，油(yóu)制聚乙烯市场毛(máo)利为(wèi)140元/吨；煤制(zhì)聚乙烯市场毛利为1082元/吨。综合来看，市(shì)场仍处在信心的修复光大期货：9月5日能源化工日报阶段，短期需求维持季节性回(huí)暖(nuǎn)的(de)状态，但是其更(gèng)多(duō)是对市场提供支撑，而不是影响价(jià)格边际增长的变量，目前在基本面矛盾不是很(hěn)明显的情况之下，预计聚(jù)烯烃小幅(fú)震荡。

　　聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)：

　　周(zhōu)三(sān)，华东PVC市场价格下调，电石法5型料5200-5340元(yuán)/吨，乙烯料主流参考(kǎo)5650-5950元/吨(dūn)左右；华(huá)北PVC市场价格(gé)下调，电石法(fǎ)5型料主流参考5250-5350元(yuán)/吨左右，乙烯料主流参考5550-5860元/吨；华南PVC市场报盘下调，电石法5型料主流参考5400-5550元/吨左右，乙烯料主流报价在5580-5760元/吨。综合来看，9月旺(wàng)季预期，但是库存水平(píng)相对偏高仍对价格形成(chéng)压制，预(yù)计PVC将在(zài)低位震荡。

　　尿素：

　　周三尿素期货价(jià)格延续弱势震荡格局，主力合约收盘价(jià)1826元/吨，跌幅1.08%。现货市场依旧偏弱，多数主流地区价格(gé)继续下(xià)调10~20元/吨，山东临沂地区市场价格(gé)1950元/吨。尿素供(gōng)应水平持续(xù)恢复中，但速度(dù)依旧偏缓。昨日尿素行业日产量18.3万吨，日(rì)环比小幅提升(shēng)0.04万吨(dūn)。后期仍有检修装置存在复产计划，尿素供应提升预期(qī)仍存。需求依旧偏弱，下(xià)游复合肥成品销售一般(bān)、库(kù)存高位都限制对原料的提货意(yì)愿，淡储方面暂无推进。受制于需求成交不佳，尿素企业库存本周增幅达到16%。国际市场方面，印标结果初步公布，但此(cǐ)次我国货源依旧无缘参与。整体来看，尿素市场暂(zàn)无(wú)明显支撑，盘面或处于不断(duàn)寻底过程中，关注绝对低价状态下市场采购(gòu)情况能否给市场(chǎng)带来托(tuō)底效应(yīng)。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯碱期货价格上(shàng)午偏强震荡，午后快速回(huí)落，主力(lì)合约收盘价(jià)1485元(yuán)/吨，跌幅0.87%。现货(huò)价格多数稳定，华中、华(huá)东地区价(jià)格仍有小幅下(xià)调，目前贸易(yì)商主流地区(qū)重碱送到价格重心回落至1500元/吨。供应端低位运行，行业开工率昨(zuó)日降至(zhì)72.17%，虽给市场(chǎng)带来(lái)些许支撑，但(dàn)盘面交易逻辑不在供应(yīng)端。需(xū)求依旧偏弱，下(xià)游(yóu)光伏玻璃仍有产(chǎn)线冷修，重碱(jiǎn)刚需继续下降。并且在价格持续下跌的(de)环境中，中下游采购情(qíng)绪长期受到压制(zhì)。整体(tǐ)来看，纯碱供(gōng)应(yīng)低位、需求偏弱格局不变，库存仍有累积预期。基本面偏(piān)弱、市场新增(zēng)驱(qū)动不足。预计(jì)纯碱期货盘面保持低位(wèi)弱势震荡(dàng)趋势，关注今日库存数据、双节前中下游情况。

玻璃：周(zhōu)三玻璃期货价格依旧偏弱运行，午后期价(jià)回落速度加快(kuài)，主力合约(yuē)跌幅3.1%，报收1124元/吨。夜盘期价(jià)有所(suǒ)反弹。现货价格继续回落至1327元(yuán)/吨，市场弱势(shì)格局不改。近期部分地区产销略有好转，沙河地区产(chǎn)销率昨日113%，其余地区维持(chí)7-9成区间波动，高成(chéng)交维(wéi)持不佳且(qiě)区域间(jiān)存在分化。整体来看，玻璃市场颓势(shì)依(yī)旧，现货价格暂无(wú)止跌迹象。期货盘面快速下跌后(hòu)略有企稳甚至反弹迹象，但上涨动(dòng)能(néng)不足，建议阶段性(xìng)宽幅波动思(sī)路对(duì)待。关注(zhù)玻璃库存数据、双节前中下游补库情况。

责任编辑(jí)：李铁(tiě)民

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