节庆消费也带不动中秋“酒”局

专题：中秋国庆白酒(jiǔ)市场“旺季不旺”

　　每(měi)经记者 熊嘉楠 温梦华    每经编辑 董兴生    

　　被市场寄予厚(hòu)望的“金九银十(shí)”旺季，仍未能拯救“焦虑”的白酒股。

　　近期，白酒股(gǔ)持续下跌。Wind数据显示，9月13日，A股市场中 20只白酒股股价均出现下跌，且多数白酒股跌幅集(jí)中在2%~4%。东方财富白酒指(zhǐ)数（BK0896）当日下(xià)跌1.11%。

　　白酒股价“旺季不旺”，在多位券商分(fēn)析师看来，均与中秋销售不及预期有关。

　　酒价“旺季不旺(wàng)”

　　当“旺季不旺”成为今年(nián)白酒“双(shuāng)节消费”的市场共(gòng)识，资本市 场也给出了反馈。从
整个白酒板块来看(kàn)，9月(yuè)13日当日，东方财富白
酒(jiǔ)指数（BK0896）下跌(diē)1.11%。

　　具体来看，截至9月13日收盘，Wind数据显示，A股市(shì)场20只白酒股股价均出现
下跌。其中，五粮液、贵州茅台(tái)、山西汾(fén)酒、古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、舍得酒业、水井坊等白酒股跌幅(fú)均超过2%；泸州老窖(jiào)、金种子酒等跌幅均超过1.5%，洋河股份跌(diē)幅则不(bù)到1%。

　　如果将时间线拉长，今年(nián)以来，白(bái)酒股股价持续下(xià)挫，多只(zhǐ)头部白(bái)酒(jiǔ)股股价跌幅均在20%左右，节庆消费也带不动中秋“酒”局甚至部分白 酒股股价跌幅(fú)达到30%左右。

　　事实上，每年中秋(qiū)国庆(qìng)销售(shòu)旺季，市场都对(duì)白酒行业寄予厚望。随
着
2022节庆消费也带不动中秋“酒”局年白酒行业迈入周(zhōu)期(qī)性
调整，2022~2024年中秋销售旺季，资本市场上白酒板块的表(biǎo)现均没有迎来期待中的上扬。

　　《每日经济新闻·将进酒》记者通过统计发(fā)现，2021~2024年中秋节前7个交易日，包括头部酒(jiǔ)企在内的白酒股股(gǔ)价均(jūn)出现下滑(huá)。相比前两年(nián)同(tóng)期，今年(nián)中秋节前7个交易日，多(duō)数(shù)企业股价累计下跌幅度更大(dà)。从板块(kuài)指(zhǐ)数波动来看，今年中秋节前(qián)7个交(jiāo)易日累
计跌幅也明显大(dà)于前几年。

　　中秋节销(xiāo)售未(wèi)达预期

　　一位公(gōng)募基金人士告诉(sù)记者，从大环境来看，高(gāo)端白酒的销售可能会受到(dào)一定影响，进而影响白酒股的走势。“我觉得这次(cì)下(xià)跌，可能和(hé)中秋的预售数据不佳有一定关联，导致大(dà)家对投资没有信(xìn)心，对酒企(qǐ)的业绩没有信心。”

　　根据(jù)记者此(cǐ)前采访，多位(wèi)酒企人士表示(shì)，今(jīn)年(nián)中秋前夕，行业整体销(xiāo)售(shòu)比(bǐ)往年(nián)差 ，各价位产品的消费都不及预期。

　　甚至有券(quàn)商在市(shì)场调研后向记者表示：“中秋（个(gè)人）感觉整体市场消费（销售(shòu)量）下滑30%。”

　　从前述统计(jì)也可以看到，近(jìn)年来，消费环境的变(biàn)化和行业的深度调整，使得资本市场对白酒股的估(gū)值预期(qī)在逐年
降低。

　　但在不少业(yè)内人士看来(lái)，作为横跨一二三产业(yè)的白酒板块，下跌空间已经不大，有望迎(yíng)来估值修复的行情。

　　开源(yuán)证券亦表(biǎo)示，从 估值角度来看，经过前期回调，食品饮(yǐn)料已步入合理布局区间，部分企(qǐ)业估值已(yǐ)处于近年低位。

　　截至9月13日(rì)，东方财富白酒板块（BK0896）指数为1591.91点(diǎn)，远低(dī)于2187.45点的
历史均值。

　　“现在白酒的估值已经(jīng)处于历(lì)史平均估值之下，有些（酒企）已(yǐ)经跌(diē)到历史最低估值附近，（所以白酒板(bǎn)块）下(xià)跌的空间(jiān)已经不是太大了。”上述公募基(jī)金人士表示，但要出现见底反弹，还是建立在外部环境发生改善，人(rén)们对未来的预期上升。

　　长城证券大(dà)消费组长、食品科学(xué)博士刘鹏对(duì)记者表示，今年白酒消费市场(chǎng)确实较去年有(yǒu)一定压力，但具体情(qíng)况差异较大，“也有很多正增长的(de)地方，市场库存下降后，白酒市场会恢复一些”。

　　对于(yú)白酒板块未(wèi)来的走势，他说：“目前白酒板块调整幅度已经非常大(dà)了(le)，很多公司股息(xī)率已经达到5%，继续调整空(kōng)间有限。白酒行业是有穿越周期能力的行业，但不是所有白(bái)酒公(gōng)司都能穿越周期(qī)。全国化、全品类化这两(liǎng)个引擎有望推动部分公司恢复估值。”

　　万联证(zhèng)券(quàn)近(jìn)日发布的研报也指出，随着库存逐(zhú)步出清、消费持续复苏、投资者信心恢复，虽然(rán)遭(zāo)遇估值杀跌，但部分基本面(miàn)良(liáng)好(hǎo)的白酒股有望迎来(lái)估值修复行情。

责任编(biān)辑：何松琳

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