估值“从未这么低”，市场在定价谷歌分拆？

　　转自：华尔街见闻

　　谷歌(gē)较标普整体的远期市盈率折让达3.3个百分点，为2005年有(yǒu)记录以来的最(zuì)大水平。如果反垄断一案(àn)的裁(cái)决最终成立，谷歌极有可能被迫分拆(chāi)其安卓和浏览器业务。不过，大多数分析师认为谷(gǔ)歌(gē)分拆的可能性不大(dà)，可能会改为其他惩罚措施。

　　谷歌反垄断第二案开审，业务分拆风险增(zēng)加，股(gǔ)价相对估值达记录最低水平。

　　相关数据显示，谷歌母公司Alphabet的12个月(yuè)远期市盈率目前接近17.5倍(bèi)，而标普500指数的整体市盈率约为20.8倍。与基准指(zhǐ)数相比，该股(gǔ)超过3个百分点的折让为2005年有记录以来的最大水平。

　　而(ér)谷(gǔ)歌估值之所以达到前所未有的便宜，可能是因为市场(chǎng)正在押注谷歌(gē)分拆业务的可能性。

　　反垄断第(dì)二案开(kāi)审，谷歌分拆风险与日俱增

　　2020年，美国司法部联合52个州及司法辖区的(de)检察长联合起诉谷歌，指控谷歌向苹果、三星等公司支付(fù)数(shù)十亿美元的巨额“营销费用(yòng)”，确保其搜(sōu)索(suǒ)引擎成为大多数智(zhì)能手机和电脑默认的(de)搜索引擎。

　　经(jīng)过长达四年多的审(shěn)判，今年8月5日，美(měi)国哥伦(lún)比亚特区联邦地区法院裁(cái)决认定，谷歌非法(fǎ)垄断在线搜索市场，已(yǐ)违反美国反垄断法。

　　继(jì)第(dì)一案败诉后，本周一，美(měi)国北弗吉尼(ní)亚联(lián)邦法院开审谷(gǔ)歌反垄断第二案，反垄断诉讼威胁(xié)转移至谷歌的数字(zì)广告领域。

　　如果(guǒ)第一案的(de)裁(cái)决最终(zhōng)成立，谷歌极有(yǒu)可能被迫分拆其Android操作系统和Chrome浏览(lǎn)器平台；而在第(dì)二案中，美国联邦政府则寻求迫使谷歌出售其广告技术(shù)服务。

　　反垄断第(dì)二案所针对的(de)广告技术部门是谷歌庞(páng)大广告业务(wù)的一部分，约占其总收入的十分之一。KeyBanc Capital的(de)Justin Patterson估计，完全剥离广告技术可能会使Alphabet 2025年的预(yù)期每股收(shōu)益减少1%到估值“从未这么低”，市场在定价谷歌分拆？2%，这(zhè)对谷歌来(lái)说将是一场“艰难的审判”。

　　一旦司(sī)法部的谷歌(gē)分拆计划被实施，谷(gǔ)歌将成(chéng)为自美(měi)国电信公司AT&T在1984年被(bèi)分(fēn)拆以来，规模最大的美国公司分拆事(shì)件。

　　分拆前景仍不明朗，华尔街普遍仍持乐观态度

　　尽管多(duō)年来，联邦政(zhèng)府对谷歌及其在内的科技巨头(tóu)同行的打压威胁一直存在，但这并未对他们的商业势(shì)头或对投资吸引(yǐn)力造成太大影响。

　　目前，华尔街对谷歌仍持相对积极态度(dù)，78%的分析师将Alphabet的股票评级为买入。大多数分析师认为，谷歌分拆业务(wù)的可能性不大，可能会改为其他惩(chéng)罚措施，比如禁止谷歌向苹果等公司支付高额费用(yòng)以保证其默认搜(sōu)索引(yǐn)擎地位。

　　不过分析师们对该(gāi)公司近日来的监管挑战的论调有了显著转变(biàn)：

　　今年6月以来，Alphabet的股价已(yǐ)累计(jì)下跌了近14%，在当前市场风格轮换和对AI投资回报的担忧日益升温的情况下，这一(yī)跌幅和其他主要科技股相比显得尤为显著。

　　摩根大通的Doug Anmuth在9月(yuè)3日的报告中(zhōng)表示(shì)：

　　据相(xiāng)关(guān)报道称(chēng)，谷(gǔ)歌反垄断诉讼案(àn)的主审法官计划到明年(nián)8月才会(huì)就补救措施做出最终裁决，而且谷歌应(yīng)该估值“从未这么低”，市场在定价谷歌分拆？会(huì)对不(bù)利的裁决提出上诉，该案将在很长一段时间内(nèi)保持不确定性。

　　风险提示及免责条款

　　市(shì)场有风险，投(tóu)资(zī)需谨慎(shèn)。本文不构成个人(rén)投资(zī)建议，也未考虑(lǜ)到个(gè)别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或(huò)结论是否符合其特定状况。据此投资，责任(rèn)自负。

责任编辑：刘明亮(liàng) <估值“从未这么低”，市场在定价谷歌分拆？/p>

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道估值“从未这么低”，市场在定价谷歌分拆？