多路资金涌向香江港股成最“靓仔”

证券时报e公司讯，港(gǎng)股近(jìn)期持续上涨，特别是最近一周涨(zhǎng)势(shì)凌厉，成为其间全球股(gǔ)票市场的最“靓仔(zǎi)”。资金也在布局或回流港股(gǔ)市(shì)场，其中包括部分外资，而南(nán)下港股通资金在3月和(hé)4月明(míng)显加大净买入力度，3月以来不到两个月的时间(jiān)里(lǐ)，南下港股通资(zī)金累计净买入港股超过1600亿港元，远超(chāo)此前的净买入规模。中泰国际策(cè)略分析师颜招骏向证券时报记者表示，港股通月(yuè)初以来累计净流入超过(guò)700亿港元，如此庞大的流入实在不容(róng)忽(hū)视。而资金流入对象从(cóng)前(qián)期能源、电讯等央国企扩散至金融(róng)、消费及科技板块，显示内资情绪出现积极变化。

证券时报记者罗曼胡华雄

港股近期持(chí)续(xù)上(shàng)涨，特别是最近一周涨势凌厉，成为(wèi)其间(jiān)全球股票市场的最“靓仔(zǎi)”。

资金也在布局或回流(liú)港股市场，其中包括(kuò)部分外资，而南下港股通资金(jīn)在(zài)3月和4月明显加(jiā)大净(jìng)买入力度(dù)，3月(yuè)以来(lái)不到两个月的时间里，南下港股通资金累计净买入(rù)港股超过1600亿港(gǎng)元，远超此前的净买入规模。

中泰国际策略分析师颜招骏(jùn)向证券时报记者表示，港股通月(yuè)初以来累计净流入超过(guò)700亿港元，如此庞大的流入实在不容忽视。而资金流入对象从(cóng)前期能源、电讯等央(yāng)国(guó)企扩(kuò)散至金融、消费及科技板块，显示内资情绪出现积极变化。

港股成全球股市

最“靓仔”

数据显示，从4月22日开始，港股恒生指数连续上涨，已实现五连涨，最近一周(zhōu)累计涨幅已多路资金涌向香江港股成最“靓仔”达8.80%，港股市场另一大指数——恒生科技指数则表现更为凌厉，最近一(yī)周累计涨幅高(gāo)达13.43%，远超亚太其他主要股(gǔ)票市场，在全球主要股票市(shì)场中也遥遥领先。最近一(yī)周日本日经225指数上涨2.34%，韩国综合指数上涨2.48%。若从今年1月22日的低位算起，港(gǎng)股恒生指(zhǐ)数累计涨幅已(yǐ)高达19.31%。

摩根资(zī)管亚太区首席市场(chǎng)策略(lüè)分析师许长(zhǎng)泰在接受证券时报(bào)记者采访时表示(shì)，港股近(jìn)日市况好转，政(zhèng)策层面(miàn)上(shàng)，国务院印发的(de)新“国(guó)九条”聚焦(jiāo)中国资本市场高质量发展，体现当前决策层对增(zēng)强资本市场内在稳定性，着力稳信心、稳预期(qī)的决心，有助于进一步改善市(shì)场(chǎng)风险偏好。此外，中国证监会发(fā)布(bù)5项资本市(shì)场对港合作措施，释放强烈信号，有助于改善港股中长期(qī)流动性(xìng)及提供(gōng)增量资金。

另(lìng)外一个(gè)不可忽视的背景是，此前的港股市场经历了较长时间调整期。数据显示(shì)，2020年至2023年期间，港股市场恒生指(zhǐ)数(shù)连续4年下跌，各年跌幅分别(bié)为 3.40%、14.08%、15.46%、13.82%，2024年(nián)1月，港(gǎng)股市场一度进一步大幅下挫。连续的下跌使得港(gǎng)股市场估值大幅降(jiàng)低(dī)，不少优秀上市公司股价被错杀，整多路资金涌向香江港股成最“靓仔”个市场安全边(biān)际大幅提(tí)高，投(tóu)资(zī)价值逐渐凸显。

此外，初步的数据显示(shì)，资金(jīn)近(jìn)期也在布局或回流港股(gǔ)市(shì)场，其中包括部分外资，而南(nán)下港股通资金在3月和4月明显加大(dà)净买入力度，3月以来不到两个月的时间里，南下港股通资金累计净买入港股超过1600亿港元，远超此前的净买入规模。

中信建投表示，今年港股(gǔ)最佳的(de)做多窗口已(yǐ)经到来。该机构研报称，近(jìn)期港股上涨的核心原因是资金面的改善。去年下半(bàn)年港股的最大压制为外资系统性流出(chū)转向(xiàng)日本，近期外资在亚太地区(qū)的配(pèi)置(zhì)重心重新由日(rì)本(běn)转向港股，港股流动(dòng)性因(yīn)而(ér)得到大幅(fú)改善。内资方面，在(zài)政策利好(hǎo)和高股息行情双(shuāng)重驱动下，近期南向资(zī)金大幅净流入，进一(yī)步巩固(gù)了港股的(de)上涨趋(qū)势。

谁是年内

港股上涨急先锋

记者发现，年内港股市场的强劲上涨有一些明显的特(tè)点(diǎn)。

统计数据显示(shì)，从港(gǎng)股市场主要指数(shù)对比来看，若从年内低(dī)位算起，恒生科技指数涨(zhǎng)幅达(dá)到24.57%，恒生中国企业指数涨幅达26.84%，恒生指(zhǐ)数涨幅达19.31%%，恒生香港35指数涨幅则相对较小，为8.67%。资料显示，恒(héng)生(shēng)香港35指数的成(chéng)份股，是由主要(yào)营业收入（或盈利或资产）来自中国内地以外地(dì)方(fāng)的公司所组成，这意味着，年内港(gǎng)股市场自低位(wèi)的大涨主要是由(yóu)营收来自中国内地的公(gōng)司所带动(dòng)，其中科技属性强的公司带动作用更为明显。

从行业板(bǎn)块表现来看，若从年内低(dī)位算起，按(àn)照港交所行业分类，港股(gǔ)市场原(yuán)材料业、资(zī)讯科技业、电讯(xùn)业、能源业等(děng)板块涨幅居前，地产建筑(zhù)业等板块表现滞后。

另外，记者发现，在上述港(gǎng)股市场大反弹期间，并非绝大多数股票都跟随上涨。全部(bù)港股中，约一半港(gǎng)股在上述期间实现上涨，另一半则呈现下跌(diē)状态，个股之间的(de)分化非常明显。此(cǐ)外(wài)，数据(jù)显示，其间涨幅居前的股票广泛分布于多个行业，其中中小市值股较多，但(dàn)也不乏一些市值较高(gāo)的股(gǔ)票。恒生指数成份股中，中国宏桥、美(měi)团-W、紫金矿业、中国石油股份、携程集团-S、中国海洋石油(yóu)等期间涨幅(fú)均超过50%。

再杀估值(zhí)空间不大

值得注意的是，港股市场近期大幅上涨，很大程度上仍属于此(cǐ)前(qián)连续数年下跌后的修复性质，后续能否继续上行，有赖(lài)于各项积极因素能否进一步(bù)积累和(hé)发酵。

据多路资金涌向香江港股成最“靓仔”Wind统(tǒng)计口径，恒生指数目前滚动市盈率（TTM）约(yuē)为9倍(bèi)，仍低于最近10年的中位数和平(píng)均数，处于约20%的分位点水平。此外，今年以来(lái)港股市(shì)场(chǎng)包括腾讯控股、汇丰控股、友邦保(bǎo)险等在内(nèi)的多家公司均大举回购股份。

颜招(zhāo)骏认为，目前港股绝对估值处于历史低位，上市公(gōng)司(sī)加(jiā)大回购分红力度进一步提高内资对港股的配(pèi)置价值，成为推(tuī)动股价向上的燃料。

许长(zhǎng)泰认为，中(zhōng)国内地和香港市场经过较长时间调(diào)整后估值较具吸引力。只要内地和香港经济表现保持稳定，房地(dì)产市场没有大事件发(fā)生，对内地和香(xiāng)港股(gǔ)市未来3至6个月的表现较乐(lè)观。再者，假如美国市场出现较大波动，而(ér)中国政府继续推出支持经济(jì)措施，内地和(hé)香港股票可(kě)发挥避险功能。

颜招骏认为，港股再杀估值的空间不大，当前估值(zhí)已处于历(lì)史底部，只是(shì)估值(zhí)扩张的(de)条件需要盈利预期改善及美国10年期国债收(shōu)益率不再上升的配合。目前已看(kàn)到盈利下修压(yā)力放缓(huǎn)，有些板块的盈利甚至在上修，这些公司的估值有(yǒu)条(tiáo)件出现较(jiào)大修复空间，例如互联网、能源(yuán)等。

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