天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更(gèng)多(duō)考评(píng)等级

　　来源：天风证券

　　天风证券发布研报称，8月(yuè)以来，A股资金面整体延续改善趋势，但各 资金参与主体活跃度仍 有较(jiào)明显分化：北(běi)向、杠杆(gān)资金受A股持(chí)续探底、国内(nèi)基本面
及政策预期不明朗、外围流动性及地缘等扰(rǎo)动持(chí)续升级(jí)影响下继续维持大(dà)额净流出；ETF资金则继续维持大额(é)净买
入态势，并继(jì)续支撑场内资金面企稳(wěn)改善，其中以汇金
为代表监管(guǎn)资(zī)本(běn)、保险资金等是(shì)本轮ETF流入的主要资金来源；保险(xiǎn)天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续资金二季度以来(lái)维(wéi)持净流入，显(xiǎn)示当前险资流入权益市(shì)场意愿正进一步提升 ；私募、银行理财等资金(jīn)目前入(rù)市意愿(yuàn)则仍然不高。

　　天风证券认为，后续来看，考虑到当前各资金面指标仍处于历史低(dī)位，后续仍有进一步改(gǎi)善空间；但在下半年国
内稳增长(zhǎng)环(huán)境、外围市场诸多(duō)不确定因素下，其改善持续性可(kě)能仍需进一步验证。

　　天风证券主要(yào)观点如下：

　　公募基金：ETF资(zī)金连(lián)续三月净流(liú)入

　　2024年8月新成立(lì)偏股型(xíng)公募基金份额107.18亿份，较前月新发125.38亿份减少18.21亿份，处于(yú)近3年来5.56%分位。分结构来(lái)看(kàn)，主动型偏股8月(yuè)新发(fā)份额49.86亿，被动(dòng)型偏股新发份额(é)52.84亿，主被动型产(chǎn)品新发基本维持均衡(héng)。存(cún)量+新增规模变化方面，8月偏股份额净申购695.64亿份，存量(liàng)+新发(fā)总份额环比上(shàng)升(shēng)802.81亿份，但这其中被动型产品延(yán)续大规模净(jìng)申购贡献了主要增量，且被动型(xíng)ETF产品(pǐn)已(yǐ)连续3个月维持(chí)大额(é)净申购态势，主(zhǔ)动型产品新增+存量(liàng)规模(mó)较上月则整(zhěng)体变化不(bù)大。

　　私募证券基金：仓位水平再度降至历史低位

　　7月私募证券基金规模为(wèi)5.03万亿，新发数量(liàng)654只，较6月的(de)556只(zhǐ)环比增加98只，处于2015年以来的(de)8.9%分位。7月私募股票(piào)多头指数成(chéng)份平均仓位为
49.38%，相较6月环比下降4.05pcts，处于(yú)2010年以(yǐ)来的1.7%分位。私募仓位已降至历史极低水平，反映私募投资者
对行(xíng)情信心仍较(jiào)为悲观。

　　北(běi)向(xiàng)资金：当前净流出压力仍然较(jiào)大

　　截(jié)至(zhì)2024年(nián)8月(yuè)16日，北向资金8月以来累计净流出287.27亿，当前北向资金净流入压(yā)力仍然(rán)较大。后续(xù)美联储降息的落(luò)地或一定(dìng)程度上助推北向资金的(de)流入(rù)，但海外大选变数、地缘风险等不(bù)确定性导致部分海外机构预期反复(fù)，也加大了后续北向资金流向的不(bù)确定性(xìng)。但考虑到近期北向信(xìn)息披露机制调整，后续北向实时动态对(duì)于市场的“风向标”意义可能会
有所削弱。

　　两融资金：8月净流出态势维(wéi)持不(bù)变(biàn)

　　截至2024年8月末，场内两融余(yú)额为1.39万亿，较上月环比下降3.07%。8月全
月，两融资金净流出215.39亿(yì)元(yuán)，参与(yǔ)度为7.68%，较(jiào)前月进一步下滑。两融(róng)资金在市场风险偏好(hǎo)承压、监管力度加强等因素影响下维持净流出态(tài)势。

　　保险资(zī)金：Q2险资持股仓位延(yán)续回升

　　截至二季度末 ，财(cái)产险+人身险持有权益资产仓位为12.68%，较一季度有明显回升，相(xiāng)关资(zī)金权益规(guī)模净变化1，828亿元，较一季度环比变(biàn)化+48.2%。二季度以来险资对于A股市场仍维持了净流入态势，且有
进一步加速趋势，显示当前险资投资环境优化、固收产品利率持续下行、政策端(duān)引导中长(天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续zhǎng)线资金流入(rù)股(gǔ)市(shì)支持力(lì)度加强等背景下，险(xiǎn)资流(liú)入权益市场意愿正得到进一步提升。

　　银(yín)行理财：8月权益新发占比仍处于(yú)底部

　　以收益起始日来看，2024年8月理财产品发行数量为4，455只，较7月(yuè)环(huán)比下降6.53%；新发权益类(lèi)理财产品占比为(wèi)0.21%，较(jiào)前月小幅回升。当前债市波动加剧对于理
财市场的净值压力正逐步(bù)传导至发行(xíng)端，但随着债市行情见顶，后续(xù)理财资金流入债市可(kě)能会有所(suǒ)减速，权(quán)益(yì)市场对于理财资金吸引力(lì)可能会逐步提升。

　　产业资(zī)本(běn)：8月减持规模明显回落

　　8月产业资本整体净减持7.33亿元(yuán)，其中增(zēng)持55.48亿，减持62.81亿，减持规模较前月出现较明显回落。当前A股弱市(shì)环境、减持监管趋严等一定程度(dù)上造成了产业资本减持积极性的下降。同时，8月以来限售解禁压(yā)力(lì)逐步释放、且今年以来解禁意愿整体不高也是当前减持水平始终维(wéi)持低位的主因之一。

　　三大主体资金流指标：8月以来延续修复改善(shàn)趋势

　　截至(zhì)2024年8月31日，3主体资金流指(zhǐ)标(biāo)值为-0.19，位于2015年底以来的28.1%分位。A股主体资金流 指标正在进一步改善，但仍处于历史中低位水平(píng)。后续国内稳增长，以及(jí)外围衰退预期、大选、地缘(yuán)等方面均具有诸(zhū)多(duō)不确定性，权益(yì)市场信心以及A股资金面改善持续(xù)性可能仍需进一(yī)步验证。

　　风险提示：公开数据存(cún)在滞后，资本市场(chǎng)政策(cè)出现超预期(qī)变化，国内外形势(shì)出现超预期 恶化。

责任(rèn)编辑：凌辰

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 天风证券：A股资金面修复趋势仍在延续