厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业 风险管理能力

近期出台(tái)的《关于加强监管防范风险推动资本市场高(gāo)质量(liàng)发展的(de)若干意见》（简称新(xīn)“国九条”）充(chōng)分体现了强监管、防风险、促高质量发展(zhǎn)的(de)主线，提出了“探索适应中国发(fā)展(zhǎn)阶段的期(qī)货监(jiān)管制度和
业务模式”“稳慎有序发(fā)展期货和衍生品市场”等内(nèi)容(róng)，强调了国家对期货市场促(cù)发展与防风险(xiǎn)并重的监管理(lǐ)念。长远来看，坚持稳为(wèi)基(jī)调，强 本强基，严(yán)监严管，将有利于形成(chéng)良好(hǎo)的行业生态，促进期(qī)货(huò)市场健康有(yǒu)序发展，更好发挥期货市(shì)场服务实 体经济的功能。

去年(nián)《期货和衍生品法(fǎ)》的颁布(bù)实施，开启了中(zhōng)国(guó)期货市场发展的(de)新篇章，也为(wèi)期货公司的跨越(yuè)式发展打(dǎ)开了空间。与此同时，业务类型的多样化、业务模式的复杂化，对期货公司风险管理能力提出更高要求，考验着期货公司风(fēng)险管理的专(zhuān)业度和前(qián)瞻性(xìng)，促使期货公司厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力从被(bèi)动式风险管理加速向(xiàng)主动式(shì)风险管理转变(biàn)。数字化与期货行业(yè)风险管理深度(dù)融合，助力期货公司转型(xíng)与风险管(guǎn)理流程重构。推动期货行业科学、规范开展风险管理，既提升风险管理效能、守住风(fēng)险底线，又赋能(néng)业务发展、凸(tū)显专业价值，促进期货行业(yè)更好地服(fú)务经(jīng)济稳增长大局，推动行业治理体系迈上新台阶(jiē)。

华泰期(qī)货一直以来将“稳健”作为长期经营之道，有所为、有所不为，不断增强自身抗风险能力，久久为功，行(xíng)稳致远。对公司业务风险(xiǎn)实行高效、统(tǒng)一(yī)、集中管理(lǐ)，基于数字化平台真正实现风险可测、可控和可承受，打(dǎ)造稳健的风险文化(huà)。坚持底线思维，牢固树立(lì)审慎执业与风险防范意识，强化全面、专业风险管理，提高风险识(shí)别、应对和化解能力，自觉抵制侥幸心理与短视行为。完善(shàn)治理机制
，健全科学的考核机制，形成市场化长期性激(jī)励约束机制。

一、期(qī)货(huò)公司风(fēng)险(xiǎn)管理工作的(de)目标

过去各业务板块风险相对独立，业务边界也比较清晰(xī)，随着新业务的上线和发展，业务之(zhī)间的关联性增强，风险相互(hù)交错，跨业务边界的(de)联合风险管理重要性凸显。站在新的起点上，围绕“风险全覆(fù)盖、风(fēng)险可监测、风险能计量、风险有分析、风险能应对”目标(biāo)，建立适应多业务场景、多市场复杂环境，面向未来(lái)的一体化风控管(guǎn)理体(tǐ)系和数字化风控工作平台，打造“既踩刹车、又 踩油门，既设路障、更设路标”的风险管理专(zhuān)业能力，意义重大。

二、当(dāng)前风(fēng)险(xiǎn)管理工作存在的一些痛点

（一）业务数据多元化，数据治理水平(píng)有待提升

专业风险管理能力的(de)建设离不(bù)开坚(jiān)实的数据基础 ，只有获得多维、全面的(de)数据，才能准确评估与分析各类潜在风险。期货(huò)公司数字(zì)化进程有待加快(kuài)推进(jìn)，业(yè)务数据来源于多个(gè)渠道，如CTP系统(tǒng)承载经纪(jì)业务数据；场外(wài)衍生品业务(wù)系统管理交易、持仓(cāng)数据；现货信(xìn)息系(xì)统支持对现 货 业务数据的簿记和管理，但相关数 据与公(gōng)司数据仓(cāng)库(kù)的交互(hù)通路有待打通，部分仍需依赖手工台账、人工填报等较为(wèi)原始方式(shì)进行(xíng)数据归集。数据的(de)多源性(xìng)导致数据结构(gòu)、格式存在差异，未形成统(tǒng)一的采集 标准和数(shù)据校验机制，数据准确性和质量需要持续(xù)提升；数
据(jù)说(shuō)明不够(gòu)清晰，未形成完整的数据字典，无法准(zhǔn)确定(dìng)位数(shù)据字段口径及枚举值含义。对业务数据(jù)进行公司层面的统一(yī)收集、清洗、加工、存储、供给、管控，是进行专业化风险管理的(de)首要前提。

（二）交易系(xì)统分(fēn)散化，缺少投资交易与联合风控一体(tǐ)化平台

《期货公司监督管理办(bàn)法（征求意见稿）》进一步推动期货公司多元(yuán)化发展，尤其是(shì)期货公司及其风险管理 子公(gōng)司涉及交(jiāo)易端(duān)的业务，要以强(qiáng)有力的集中交易系统和交易安全保障体系为前(qián)提。期货公司投资交易系统主要依赖外部采购，未形成自上而下统一规划，缺乏全品种、全业务覆盖的集中交易(yì)系统，导致所用系统较为分散(sàn)，如场内(nèi)期货交易、做市交(jiāo)易、场内权益(yì)交易等不同的交易系统由不同(tóng)厂商进行开发，系(xì)统的底层框(kuāng)架、接口标准不一致，打通系统间数据交互的成本较高，难以实现跨系统(tǒng)多账户、多交易台的
数据互通以及(jí)联合风控(kòng)。同时，交易系统的风险前控功能有待持续完善，个性化设置有(yǒu)限，对于(yú)一些逻(luó)辑复(fù)杂的指(zhǐ)标设置较难支持。上述情况，显著制约(yuē)前控能力与范(fàn)围，易造成操作风险和异常(cháng)交易事(shì)件发
生(shēng)，不(bù)利(lì)于交易安全和业务牌照(zhào)安全。为(wèi)此，有必(bì)要实现对交易的全面事(shì)前风(fēng)控，建立配套管理制度(dù)，及时(shí)、高效、准(zhǔn)确地对(duì)公司各层级风险指标、交易所异常交易指标进行监控和(hé)防范，并在此(cǐ)基础上打造专业(yè)化、特色化交易能力，赋能(néng)业务发展。

（三）风险管理机制碎片化，风险管理体系需持(chí)续强化

传统期(qī)货公司以经纪业务为(wèi)主 ，在多年探(tàn)索(suǒ)和发展中形成了一(yī)套成熟的风(fēng)险管控模式。随着期货公司(sī)向衍生品综(zōng)合(hé)服务商的转型，对各项创新业(yè)务提出更加全面化(huà)、精细化的风险管理要求(qiú)。一些期货公司风险管(guǎn)理机制还不(bù)够完善(shàn)，风险管理体系呈现(xiàn)碎片化、业务割(gē)裂化的特征，缺乏整合与统(tǒng)一，未针对期货公司风险治理结构、业务(wù)模式差(chà)异，形成一套整体性、系统性、科学性、自上而下的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理体系和机制；未针对一些关键风(fēng)险点，形成风险识别、风险计量、风险评估(gū)、风险(xiǎn)处置的(de)闭环(huán)管理，如跨境现货贸易(yì)业务，涉及(jí)敞口、外汇、支付、仓储物流等多个风险点，亟需在(zài)整(zhěng)体化(huà)的管理(lǐ)思路上，对业务(wù)的全流程风险管控(kòng)措施(shī)进行提炼(liàn)和(hé)固化，形成一整套风险管控方案，保障业务平稳健康发展。

三、建设思路和方(fāng)向

期货公司专业风险管理能力建(jiàn)设离不开风控数字化(huà)转型。依托(tuō)金融 科技创新，围绕“风险为本，数据驱动，一站式(shì)智能风控”的(de)目(mù)标，塑造更(gèng)加专(zhuān)业、高效的数(shù)字风控能力
基座，赋能期货公司业务(wù)更上新台阶。

（一）提升数(shù)据质量，夯实风险管理数(shù)字化基座

风险数据集市是风控数字化建设的底座和基石，沉淀风险数(shù)据资(zī)产，支持期货公司风险管理部门(mén)快速整合多源(yuán)业务数据，满足各类(lèi)风控场景的定制化与精细化需求。华泰期货已引进数据厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力中(zhōng)台，并推进系统适配(pèi)性测试，将接(jiē)入投资交易系统、场(chǎng)外业务管理系统、现货业(yè)务管(guǎn)理系统(tǒng)、资(zī)产管理业务系统、经纪业务系统(tǒng)、基(jī)金销售业务(wù)等全业(yè)务、全场景的业务数据，对交易类数据实时或准实时(shí)接入，管理类数据T+1接入；建立(lì)和完善的(de)数(shù)据门户，确保(bǎo)业务数(shù)据来源、口径准确、全面(miàn)、可(kě)视(shì)、可跟踪(zōng)、可追溯。依托数据中台的聚合和跨(kuà)域数据
治(zhì)理能力，自下而上建立(lì)分层数据架(jià)构，健全风(fēng)险数(shù)据资产管理体系，开(kāi)展(zhǎn)数据清洗、多源数据(jù)拉通、数据标准化、数据统一命名(míng)等数据治理(lǐ)工作，落地(dì)覆盖公司各(gè)类业务(wù)、贯穿风险管(guǎn)理全流程的“一个基(jī)础”“一套(tào)标签”“一(yī)套指标”。

（二）强化系统建设(shè)，打造风险管(guǎn)理一体化平台

风险管理一体化平台是风控数字化建(jiàn)设的载 体，是以风(fēng)险量化为引擎，以风险监控、风险赋能为重心，以风险可视、风险工作平台(tái)为抓手，并支(zhī)持边缘计算、区块链、人工智能等前沿技术(shù)运用(yòng)的数字风控系统(tǒng)集群。基(jī)于“五(wǔ)位一体”的风险管理一(yī)体化平台，对期货公司各业务条线输出风(fēng)险专业能力(lì)，支持业务灵活复用，以数字化手段提升风险管理效能(néng)。

摩根士丹利 资本(běn)国际公司的风险计量引擎在证券行业已广泛(fàn)实践和应用，华泰期货作为行业内首批引进该(gāi)风险 计量引擎的机构，风险量化中心依托风险计量引擎进行打造，输出标(biāo)准(zhǔn)化风险计量结果，应用于损益归因分析、压力测试、风险(xiǎn)敞口监控、风控指标计量和风
险报告，实现多维度、多层级风险展(zhǎn)示、报(bào)告和汇总，能够准确、高效地实现风(fēng)险计量；风险监控中 心对各业(yè)务条线风控(kòng)指标，实施数字化、穿透式、多维度监控，目前(qián)华泰期货应用精准管理平台建设了全 面风险管理(lǐ)模块(kuài)，完成风险监控的功(gōng)能布局；风险赋能中心定位(wèi)于专业化、标(biāo)准化的风控能力输出，运用RPA、AI等技术，通(tōng)过风险预判、市场跟踪、损益(yì)透视、名单管控等方(fāng)式，创造风险价值；风险可视中心自动生成(chéng)风(fēng)险日报、月报及压(yā)力测试报告，通过风控(kòng)驾驶舱向管理层展示风险概览；风险工作平台实现风(fēng)险管(guǎn)理全过程的线上化和闭环管(guǎn)控。此外(wài)华
泰期货(huò)规(guī)划引进超级自动化(huà)平(píng)台，该平台具(jù)备RPA、AI以及(jí)流程管理等功能(néng)，自助分
析平台(tái)也持续推进应用落地，为风险管理一 体化平台的建设丰富手段。

（三）保障交易安全，建设投(tóu)资(zī)交易与联合风控一(yī)体化(huà)平台

华泰(tài)期货正在加快推进统(tǒng)一的集(jí)中交(jiāo)易(yì)系统的落地上线，将全面支持(chí)股票、期(qī)货、期权、基金(jīn)、债券等交(jiāo)易品种；支持多层级子账户管理及丰(fēng)富的前控功能，支持个性化参数设置，全(quán)面覆(fù)盖(gài)公司层级、子公司层级、账户层级指标限额(é)；各(gè)投资交易线可以在系统内(nèi)按(àn)团(tuán)队、策略、交易员等(děng)维度进行风险管理，实现自动化、多(duō)层 级、精(jīng)细化的事前风控。建立覆盖风险(xiǎn)限额(é)、防范异常交易与大额错单、资管特有类、做市及衍生(shēng)品对冲交易特有类的(de)多维指标体
系(xì)，规(guī)范指标设置、复核、豁免流程，对新策略、新品种、新账户实施动(dòng)态管(guǎn)控。

（四(sì)）完善管理机制，推进全(quán)面风(fēng)险管理体系建设

建设(shè)覆盖市场风(fēng)险、信用风险(xiǎn)、操作风险、合规风险、反(fǎn)洗钱风险(xiǎn)、流(liú)动性风险、信息技术风险、声誉风险的全面风险(xiǎn)管理体系，持续深化(huà)风险识别、风险评估、风险应(yīng)对及(jí)风险报告机制。优化净资本配置、新业务风险评估、压力测(cè)试、舆情监测(cè)与应对、风
险与控制自我评估（RCSA）、关
键风险指标（KRI）、损失(shī)数据收集（LDC）等机制(zhì)。具
体管控(kòng)机(jī)制上，华泰期货对于场外衍生品业务(wù)，从客户准入、标的池管理、标的及行(xíng)业(yè)集中(zhōng)度、风险对冲和风险限额、交易簿记、模型验证与参数管理、保证金及交易对手黑白(bái)名(míng)单、授信及履(lǚ)约担保品管理等方面，持续完(wán)善(shàn)工作机制(zhì)。对于期现业务，从交易对手准(zhǔn)入与尽职调查、基差方案执行(xíng)、基差风(fēng)险管理、期现两端盯市管(guǎn)理、授信管(guǎn)理、仓库管理与第三方监管等方面，持续完善管理手段(duàn)。

（五）推进人才战略，塑造(zào)期货(huò)行业(yè)发展新动能

一(yī)流(liú)的人才队伍是期货公司持续领先的核心优势。深度协(xié)同业务发展的价值型、科技型风控，需要优化风险管理(lǐ)人员配置和结构，保障业务又好又快发展。模型(xíng)风险、市场(chǎng)风险(xiǎn)、信用风险是衍生品和投资交易业务三大主要风险。模型管理作为风险计量的基础工具，为
市场风险管理和信用风险管理提供靶向服务，是风险(xiǎn)管理(lǐ)精(jīng)准施策的前提(tí)条(tiáo)件。无论是市场风险希腊值限(xiàn)额，还是信用风险敞口和保(bǎo)证金计(jì)算，均要建立在有效的模型和参数体系之上。场外衍生品业务、做市交易业务、资管业务均涉及复杂的量化策略和计(jì)量模型，亟需专业人才对量化策略、模型参(cān)数(shù)使 用以及模型输出结果的(de)合(hé)理性厚植行业稳健文化根脉，打造期货公司专业风险管理能力(xìng)，进行验证(zhèng)、评(píng)价、监控、检验和回溯。为(wèi)推 进(jìn)期货公司(sī)向衍生品综合服务(wù)商转型，需加快积聚一批(pī)适应(yīng)数字化风控发展需要的(de)专业人才队伍，打造期货(huò)行业人才高地。(CIS)

校对：高源

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