中金所：多管齐下助推金融期货功能发挥│“做好金融‘五篇大文章’ 服务实体经济高质量发展”④

金融是推动经济社会发展的重要力量。中央金融工作会议提出(chū)，要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老(lǎo)金融、数字金融五(wǔ)篇大文章，切(qiè)实加强对重大战略(lüè)、重点领域和薄弱环(huán)节的(de)优质金融(róng)服务等要求，以加快金融强国建设，为我国新质生产力发展(zhǎn)提供更加有力(lì)的金融支持与服务。

据(jù)期货日报记者了(le)解，近年来中金所(suǒ)围绕国家战(zhàn)略和实体经济需求，在助力科技金融、绿(lǜ)色金(jīn)融、普惠金融、养(yǎng)老金融、数字金融方面进行了诸(zhū)多探索与实践。未来，中金所将继续(xù)多管齐下，完善金融(róng)期货市场建设，扎实服务资本市场做好“五篇(piān)大文章”。

丰富产品供(gōng)给为(wèi)做(zuò)好金融大文章筑牢基石

丰富多样的产品体系是金(jīn)融(róng)期货服务(wù)资本(běn)市(shì)场金融风险管理的(de)基石。推(tuī)进上(shàng)市科技金融、绿(lǜ)色(sè)金融、普惠金融相关领域主题的金融期货产(chǎn)品(pǐn)，积极发挥现有产品序列(liè)功能，成为金(jīn)融期货市(shì)场服务广(guǎng)大(dà)居(jū)民及企业共享改革红利，及支持资本市场与实体经(jīng)济(jì)高质量发展(zhǎn)的(de)重要着力点。

在科技金融方面，中金所积极健全科技金融产品体系，助力新质生产力发展。2022年中证1000股指期(qī)货及期权的成功(gōng)上市，使股指期货(huò)及期权系(xì)列产品的标(biāo)的(de)股(gǔ)票数量从800只扩大到1800只，尤其(qí)是新增了约200家(jiā)“专精特新”企业，产(chǎn)品上(shàng)市一个月后此类企业(yè)日均成交额占全市场比例较此(cǐ)前增长约 27%；上市半年内，挂钩中证1000指数的公募(mù)基金产品数量和规模分别增加58%与5倍，中证1000ETF产品(pǐn)日均成交额(é)更是由6.3亿(yì)元增长到77.3亿(yì)元，达11倍之多，为进一步增强科(kē)创企业二(èr)级市场投资价值与投资能(néng)力、支持引导资金(jīn)向科创(chuàng)企业配(pèi)置起到了积极效果。

除此之外，现有金融(róng)期货产品标(biāo)的指数(shù)对科创板、创(chuàng)业(yè)板股票有一定程(chéng)度覆盖，也(yě)为科创(chuàng)板、创业板资管产品风险管理(lǐ)发挥了一定积极功能。2019年以来(lái)，双创主(zhǔ)题(tí)资(zī)管产品参与(yǔ)金融期货市场数量持(chí)续增加。从使用效果上看，起(qǐ)到了降低产(chǎn)品组合波动(dòng)、规避风险(xiǎn)、快速(sù)调仓、获取超额(é)收益等多重作用，例如2020年3月，某券商科(kē)创主题资管产品运用中证500与沪深300股指期(qī)货，避免了约8%的(de)收益回(huí)撤。

与(yǔ)此同(tóng)时，为进(jìn)一步(bù)提升股指期(qī)货和期(qī)权对科创板、创业板(bǎn)股票的覆盖度，更精准服务科创(chuàng)企(qǐ)业相关资产配置和风(fēng)险管理需求，中金所已着手开(kāi)展科创板、创业板(bǎn)等(děng)股指期货和期权产品开发(fā)工(gōng)作，持续完善(shàn)产品设计、业务及技(jì)术准备(bèi)，将在监管部门(mén)统一部署下进一步加大金融期货(huò)市场对科技创(chuàng)新、先进制造业等(děng)领域的支持。

在绿色金融方面，中金所围绕支持可持续发展的主要金融期货品种，结合我国绿色金融及ESG投资发展，持续开展相关行(xíng)业指数(shù)、ESG等主题(tí)指数期货和期权(quán)产品的研发储备(bèi)，扎实开展境内市场基(jī)础研(yán)究和调研，为后续产品设计奠定了基础。在(zài)普惠金融方面，中金(jīn)所围绕降低中小企业外汇避险成本、具有金融普惠(huì)特性的标准(zhǔn)化(huà)外汇衍(yǎn)生品，认真贯彻落实党中央、国务(wù)院关于研究探(tàn)索开(kāi)展人民币外汇期货交易试(shì)点(diǎn)的(de)决策(cè)要求，积极推进外汇期货产品研发筹(chóu)备。

构建良好入市环境(jìng) 助力(lì)养老金融发展(zhǎn)

养老“三支柱”资(zī)金和战略储备(bèi)基金，以及(jí)银行保(bǎo)险、银行理财、公募基金等中长期资金是(shì)以资产管理(lǐ)服务养老(lǎo)金融及普(pǔ)惠金融的重要载体，更是推动我国养老金融体系发(fā)展的关键力量。中(zhōng)金所聚焦吸引中长期(qī)资金、助力投资端改(gǎi)革，积极服务养(yǎng)老金(jīn)投资和广大居(jū)民理财产品(pǐn)稳健(jiàn)保值增值。

中金所加强顶层设(shè)计，制定了《提升(shēng)机构参与质(zhì)量两年行动方(fāng)案》，着力提(tí)升养老金、公募基金、保险等各类中长期资金的(de)参(cān)与质量。2023年和2024年连续发布实施金融(róng)期(qī)货市场(chǎng)“中长期资金风险管(guǎn)理(lǐ)计划(huà)”（“长风计划”），以会员赋能和机构储能“组合拳(quán)”推动中长期资金入市(shì)。遴选首批7家风险管理实践(jiàn)经(jīng)验(yàn)丰富的机构，挂牌“金融期货(huò)风险管理实(shí)践基地”，推(tuī)广金融期货运用经验，发挥示范带动效应。着力推动企(qǐ)业(yè)年金参与金融期货市场，支持大型(xíng)国企央企企业年金受托人开展养老金运用(yòng)金融(róng)期货的(de)课题研究。此(cǐ)外，结合市场情况和诉求，优化(huà)升级了“金融衍生品管理课程(chéng)”，针对养老金个性化需求和差异化(huà)投资特点定制培训内容，不断深化养老金投(tóu)资(zī)全链条培训。

近(jìn)年来，金(jīn)融期货(huò)市场机构化程度日益深化，2023年累计实(shí)现各类(lèi)中(zhōng)长(zhǎng)期资金开户同比(bǐ)增(zēng)长19%，新(xīn)增交易(yì)户数较2022年度实现翻番；公募基金、养老金投管机(jī)构(gòu)、保险等行业参与率为八成左右，参与机构资产规模占行业总资(zī)产比例已超九成，在年金(jīn)管理的(de)投资实践中已(yǐ)有逾50%的投管机构日常(cháng)使用股指期货。

具体来说，养(yǎng)老金及(jí)年金产品等运用股指期货及(jí)期权的典型策略(lüè)包括多种套期保值场景，并通过期指仓(cāng)位管理灵活调整产品组合，在(zài)投资实践中普遍发挥了(le)稳(wěn)健增值的重要(yào)功能。与此同时，养老金投管人也在积极(jí)探(tàn)索(suǒ)通过捕捉股(gǔ)指(zhǐ)期货贴水机会进行多头建仓，进而以(yǐ)期指(zhǐ)实现超(chāo)额收益平滑产品波动及回撤现象(xiàng)。测算(suàn)显示，其在收(shōu)益、回撤以及风(fēng)险收(shōu)益比上(shàng)都优于(yú)单一(yī)资产类别的权益(yì)策(cè)略。

依托数字化应用升级(jí)监管及服务业态

随着国内经济格局的变化(huà)，金融期货作为促进金融风险合理转移及(jí)分配、提高金融市场风险管理效率的(de)重要工具，扮演着越来越(yuè)重要的角色。中金所作(zuò)为我国金融(róng)期货市场的核心(xīn)主体，在为投(tóu)资者(zhě)提供更多风险管理工具的同时，还持续优化相关监管及服务业态，通过向市场提供(gōng)安全、高效(xiào)、完善的金融衍生品及服务(wù)，提升金融市场效率，促进社会(huì)经济繁荣。

尤其是在数字金(jīn)融方面，中金所在(zài)运(yùn)用数字化手段优化金融期货市场服务质效的同时，还探(tàn)索将金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用于市场一(yī)线监管，不断提升金融风险识别、预警及处置能力，致力维护金融(róng)期货市场的安(ān)全稳健高效(xiào)运(yùn)行。

据了解，近年来，中(zhōng)金(jīn)所(suǒ)积极采用各类金融科技手段赋(fù)能一线监管活动。目前已(yǐ)构建了以长(zhǎng)城(chéng)监查系统为主(zhǔ)平台，整合风险监控监测展示系(xì)统(tǒng)及违(wéi)约违(wéi)规线索分析系统等科技监管应用系(xì)统(tǒng)的“一(yī)平台、多(duō)系统(tǒng)”的监管应用体系。该体系部署了(le)400余项监查(chá)功能，为查处违法违(wéi)规行(xíng)为提供(gōng)数据支(zhī)持(chí)，构建了客户异常(cháng)交易识别(bié)、虚假申报、内幕(mù)交(jiāo)易等(děng)违法(fǎ)违规行为的分析模型(xíng)，并(bìng)探(tàn)索将大数据分析和机器学习等前沿技术应用于一(yī)线监管，为市场监管实践发挥积(jī)极作用。

在安全运营(yíng)方面，中金(jīn)所全面落地了以安全生产(chǎn)为核心的交易所数字化运营体系，通过投产可视化(huà)和智能(néng)化的数字(zì)化业务运营平台、研发异构核(hé)心交易结算系(xì)统、启用数字化综合风险(xiǎn)管(guǎn)理平台、使用云计算及软件(jiàn)定(dìng)义等资源灵活调度技术，务求(qiú)实现系统架构稳定、业务(wù)流程高效、交易(yì)执行(xíng)安全(quán)。

在升级业务处理及机构管理业态(tài)方面，中金所着力(lì)打造以会员和客户为中心的数字化平台(tái)，其中参与人服务(wù)平(píng)台可(kě)以实现交易、结算、监查等八十多(duō)类业(yè)务的电子化“一网通办”，通过(guò)提供丰富的数据资(zī)源及自动化流程，支持会(huì)员主体提升风控及业务处(chù)理能力；“机构通”一站式(shì)信息平台实现了机(jī)构画像(xiàng)描绘和机构(gòu)建议的全流程跟踪管理，获评为“上海金融科技优(yōu)秀应用场景”。

此外，中金所还持(chí)续开展前(qián)沿创(chuàng)新技术的(de)研究与试点(diǎn)应用的相关探(tàn)索，包括构建云原生系统架构和技术(shù)生产线平台、自主研发智(zhì)能分析中台(tái)，推进支持行情回放、模拟撮合的(de)回测平台研发；与浙江大学、北京航空航天大学等(děng)高校联合(hé)开展金融(róng)监管区块链应用、智能模(mó)型风险(xiǎn)监测等关键技术研究，进一步深化前沿科技的产学研合(hé)作。

多管齐下(xià) 完善金融(róng)期货市场自身建设

中金所表示，未来将继续多管齐下(xià)，完善金(jīn)融期货市场建设，促进金(jīn)融期货产品的功能发挥，在(zài)不(bù)断提升金融期货市场(chǎng)运行(xíng)质量的同时，扎实服务资本市场做好金(jīn)融“五篇大文(wén)章”。

一是持续丰富产品序列、优化各项业务制度，以更高(gāo)的市(shì)场质效服务(wù)资本市场做好“五篇大文章”的内在要求。按照(zhào)“研究一批、储备一批(pī)、推进(jìn)一批”的方(fāng)式，持续推进股指类、利率类等期货和期权新产品供给，努力建(jiàn)立(lì)与我国实体经济地位相(xiāng)适应、与金融市场改革创新进(jìn)程相匹配(pèi)的国内风险管理市场(chǎng)。同时，通(tōng)过优化交易及(jí)持仓限额、价格稳定机制、组合保证金及担保品管(guǎn)理等业务机制体系，不断促(cù)进市场(chǎng)质量提升和功能有序发挥。

二是全面加强市场(chǎng)监管(guǎn)、探索数字化前沿应用、精准防控市场风险。在监管(guǎn)方面(miàn)，突出监管能力的提升，加大市场监测监控(kòng)力度(dù)，加强指标集成，不断提升监管的适应(yīng)性(xìng)和(hé)针对性，以“零容(róng)忍”态势坚决打击各种(zhǒng)违法违规(guī)交(jiāo)易行为，强化跨市(shì)场监管联动，维护好市场“三公”原则。同时，积极强化科技监管思维，积极探(tàn)索(suǒ)运用数字化手段保障市场(chǎng)安(ān)全运维(wéi)，切实发挥科(kē)技赋能的积极作用，实现强监(jiān)管、防风险、促发(fā)展一(yī)体推进。在数字化前沿应用方面(miàn)，不断优化(huà)数字金(jīn)融服务能力，以公平高效的交易通道切实维(wéi)护投资者(zhě)权益，并(bìng)继续拓展金融科技前沿(yán)研究，为数字化(huà)转型筑牢(láo)能力根基。

三是大(dà)力推动中长期资金入市，培育壮大“耐心资本(běn)”。继续优化实施“长风计(jì)划”，加强市场培(péi)育(yù)精(jīng)准化(huà)水平，提升中长期资金(jīn)参与意愿及运用能力，服务机构(gòu)投资者更好管理(lǐ)金(jīn)融资产风(fēng)险、稳定(dìng)股票及债券资产配置(zhì)的(de)目标。积极总结推广运用金融期货的优秀案例，倡导期(qī)现一体投资理念与长期投资业绩导向，推动中长期资金参与政(zhèng)策优(yōu)化，与各方(fāng)合力(lì)营造金融期货市场良好生态。

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