近300亿证券业并购，迈进一大步！

国联与民生的并购，江苏国资委批复了！

9月3日晚间，国(guó)联证券公告称，其拟发行A股股份购买民生(shēng)证券99.26%股份并募集配套资金(jīn)的重大资产重(zhòng)组(zǔ)事(shì)项，已获得(dé)江苏省政府国(guó)有(yǒu)资(zī)产监督管理(lǐ)委员会的“原则同意”。目前(qián)该交易尚需股东大会审(shěn)议批准，并(bìng)经有权监(jiān)管机构批准、核准或同意注册。

就在不久前的8月8日，国联证券发布(bù)《发(fā)行股份购买资(zī)产并募集配套(tào)资金暨(jì)关联交易报告书（草案）》，官宣拟通过(guò)发行A股股份的方式(shì)，向国联集团、沣泉峪等45名交易(yì)对方购买民生证券合计99.26%股份，并(bìng)募集(jí)配套(tào)资金不超20亿元。这场交易的总对价达(dá)294.92亿元，且不(bù)含募集配套资(zī)金金额。

获江苏(sū)国资批复

根据公告，国联证券收到江苏省政(zhèng)府国有资产监督(dū)管理委员(yuán)会出具的《江苏省国资委关于国联证券股份有限公司发行股份购(gòu)买民生证券股份有限公司资产并募集配套(tào)资金的批复》（苏(sū)国资复〔2024〕45号(hào)），江苏(sū)省政(zhèng)府(fǔ)国有(yǒu)资产监督(dū)管理委员会原则同意公司此(cǐ)次资产重组和配套融资的方(fāng)案。

国联(lián)证券表示(shì)，此次交易(yì)构成重大(dà)资产重(zhòng)组，构成关联(lián)交易(yì)，不构成重(zhòng)组(zǔ)上市。交易尚需公司股东大会、A股类别股东大会及H股类别股东大会审议批准，并经有权监管机(jī)构(gòu)批准、核准或同意注册。且交易能否取得前(qián)述批准、核准或同意注册及取得的时间均存在不确(què)定性。

根据(jù)8月8日晚间发布(bù)的公告，国联证券拟通过(guò)发行A股股份(fèn)的方式向国联集团、沣泉峪等45名交易对(duì)方(fāng)购买其合计持有的民生证券99.26%股份。本次募集配套资金总额不超过人民币20亿元，且发行(xíng)A股股份数量不超过2.5亿股。募集资金扣(kòu)除中介机构费用及交易(yì)税费后，全部向民生证券增资(zī)，用于(yú)发(fā)展(zhǎn)民生证券业务。

具体(tǐ)而言(yán)，不超过10亿元用(yòng)于财富管理业务，目的是提升财富管理专业服务(wù)能力，构建服务生态，优化网点布局、提升品(pǐn)牌形象。不超过10亿元用于信息技术，目的(de)是夯实科(kē)技(jì)基础底座(zuò)，加强数字(zì)中台建(jiàn)设，持(chí)续(xù)推(tuī)进应用产品创新，强(qiáng)化(huà)科技赋能(néng)。

此次交易完成后，国联证券控股(gǔ)股东、实际控制人未发生变化，民(mín)生证券及其控股子公司将成为国联证券的控股子公司。

“民(mín)生证券是经证监会核准的(de)全国性综合类证券公司，拥有分布在(zài)全国近(jìn)30个省（含直辖市及自治区）的经纪业务(wù)分支机构，及具有显著竞(jìng)争优势的投资银(yín)行业务。交易完成后，上市公司的业务布局将更(gèng)加合理，各(gè)业务线实力(lì)将得到全(quán)面提(tí)升，致力于通过双方业务整合实现‘1+1>2’的效果从而实现上市公司的跨越式发展。”国联证(zhèng)券称。

资产规模将增至1653亿元

根据公告，此(cǐ)次交易后(hòu)，以2024年1-3月(yuè)数据计算，国联证(zhèng)券的资产规模将从932亿元，增长(zhǎng)77%至1653亿元；营业收入也将从1.73亿元，大幅增长613%至12.37亿(yì)元。“有利于增强上市公司抗风险(xiǎn)能力和持(chí)续经营能力，资(zī)产(chǎn)质量(liàng)和整体经营业绩有所提升，符合全体股东的利益。”

国联证券8月30日晚间(jiān)披露半年报，2024年上半年实现(xiàn)营业收入10.86亿元，同比下降39.91%；净利润8770.93万元，同比下降85.39%。其中经纪及(jí)财富管(guǎn)理业务(wù)实现收入3.78亿元，同比(bǐ)增长1.36%；投(tóu)资银行业务实现(xiàn)收入(rù)1.73亿元，同比下降42.76%；资产管理及投资业务实现收入3.21亿元，同(tóng)比增(zēng)长98.31%；信用交易业务实(shí)现收入1.27亿(yì)元，同(tóng)比下降17.07%；证券投资业务(wù)实现收入0.12亿元(yuán)，同比下降(jiàng)98.41%。

不过，即便上半年业绩表现不佳，但国信证券非银团队(duì)仍认为，国联证券发行股份收购民生证(zhèng)券，综(zōng)合实力或迎显著提升。以2023年数据计算，合并民生证(zhèng)券后，公司总资产+84.05%、净资产+160.76%、营收(shōu)+127.10%、归母净利润+89.78%。

上半(bàn)年，国联证券(quàn)新增客户数(shù)11.94万户，累计(jì)总客户数185.58万户，同比增长10.06%；基金投顾总签约(yuē)客户数31.94万户，同比增(zēng)长13.35%，授(shòu)权账户资产规模69.58亿(yì)元，同比基本持(chí)平，累计上线合作渠道30家。

资管业务是国联证券增速最快的板块，期内实现(xiàn)近300亿证券业并购，迈进一大步！净收入3.1亿元，同比增长111%，主要(yào)因为券商资(zī)管规模以(yǐ)及国联基金非货管理规模同比增长。尤其是(shì)国联(lián)基金资产管理总规(guī)模为1833.9亿元(yuán)，较年初增长23%，非货管理规(guī近300亿证券业并购，迈进一大步！)模为1279亿元，较年初(chū)增长26%。

券(quàn)商并购潮起

除(chú)了国联证券并(bìng)购民生(shēng)证券(quàn)之外，目前还(hái)有多家券商的并购计划(huà)正在推进之中。

今年7月，证监会公(gōng)示信息显示，已依法受理国都证券变更主要股东、实际控制(zhì)人申请，浙商证券将成为国都证券第一大股东，持股34.25%。6月7日(rì)，浙商证券发布公告，该公司成为(wèi)同方创投所持国都证券5.95%股(gǔ)份公(gōng)开挂牌项(xiàng)目、嘉(jiā)融投资所(suǒ)持国都证券(quàn)1.46%股(gǔ)份公(gōng)开挂(guà)牌项目(mù)的受让方，成交价格分别为9.11亿元、2.24亿元(yuán)。

无独有偶，6月24日，方正证(zhèng)券(quàn)发布公告，拟向北(běi)京国资公司(sī)转让所持参股公司瑞信证券49%的股权，转让对价为8.9亿元。此外，瑞银也将转(zhuǎn)让36.01%瑞信证券股权同样给北京国资公(gōng)司，价格约在6.51亿元(yuán)，由此，三方(fāng)也(yě)签署《关于瑞信证券（中国(guó)）有限公司85.01%股权之股权出售和购买协议》。上述交易(yì)完(wán)成后，瑞银和北京国资公司将分别持有瑞信证券(quàn)14.99%和85.01%的股权。

8月21日，国信证券也公告称，正筹划发行股份购买深圳市(shì)资本运营(yíng)集团持(chí)有(yǒu)的万和(hé)证券53.09%的股份。东(dōng)海(hǎi)证券非银分析师陶圣禹认(rèn)为，这预示着券商行业并购重组正从早期的业务/区(qū)域互补迈向国资体(tǐ)系内部整(zhěng)合。

据他(tā)分析，自中央金融(róng)工作会议提出(chū)建设一流投行(xíng)开始，市场化并购(gòu)重组浪潮持续涌现。并购初期，市(shì)场大多以业务或区域互补的目的(de)推动版(bǎn)图完善，致力于补足投行资管、经纪网(wǎng)点等业务短(duǎn)板，例如(rú)国联(lián)证券收购民生证券、浙商证券收购国都证券、西(xī)部证券收购国融证(zhèng)券等。

现阶段，除国信证券(quàn)收购万(wàn)和证券外，锦(jǐn)龙股份近期也公告称将持有的东莞证券20%股(gǔ)权转让给东莞(guǎn)联合体，完成后东莞国资委系统将成为(wèi)第一大股东并控股近80%。“我们认(rèn)为上述两例表明国(guó)资体系(xì)内(nèi)的股权整合(hé)已提(tí)上日程，通过对体系内牌照的整合，可以集中资源(yuán)进行业(yè)务(wù)赋能，提升资本运营效率和牌照价值。整合后净资本更为充实，在分类评价监管体系下的业务开展有望打开新格(gé)局。”陶圣禹表示。

校对：彭其华

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