板块再现红利吸引力，煤炭或迎来拐点，可借道标普红利ETF（562060）一键布局

　　9月20日，截止午盘(pán)，标普
红(hóng)利ETF（562060）跌0.32%，成交额146.19万
元。成份股涨(zhǎng)跌互现，上涨(zhǎng)方面，中(zhōng)远海控领涨，陕西煤业跟涨；下跌方(fāng)面(miàn)，恒源煤电领跌，山西焦煤跟(gēn)跌。

　　国泰君安研报认为(wèi)，煤炭板块(kuài)在2024年上半年业绩压力(lì)已经基本释(shì)放(fàng)完毕，自2023年年初(chū)以来煤价持续下降(jiàng)带动(dòng)行业ROE回落预计在2024年二季度(dù)至三季度(dù)见(jiàn)底。未来在行业价格(gé)底部及中枢越(yuè)发清晰(xī)的带动下，煤炭(tàn)行业周期性减弱，红利龙头盈利可预见(jiàn)性与稳定(dìng)性更强，“红利”的投资思路延(yán)续。推荐：1）优质的高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头；2）煤电一体的标(biāo)的；3）长协焦(jiāo)煤标的；4）业绩底部恢复的标的。

　　从煤炭中报角度(dù)看，头(tóu)部企业在行业(yè)下行压力仍大的背景下，业绩其(qí)实均符合甚至超过预期(qī)。而展望Q3，随着当前基本面煤价(jià)超预期，预计(jì)板块业绩继续呈现(xiàn)同(tóng)比改善趋势。而中报，多家(jiā)煤炭企业增加中期(qī)分红，板块分红(hóng)向
上趋势可能(néng)继续抬升；近期长端的利率又出现明显下行，10年期国债回落(luò)至(zhì)2.04%，当前板块股(gǔ)息率在中报业绩调整(zhěng)后(hòu)依然有平均(jūn)6%以上，再现红利的吸引力。

　　业内人士(shì)表示，今年以来，随着IPO节奏的放缓，市场从规则制度上开始鼓励企业分红。特(tè)别是在今年出
台(tái)的“国九条”中，已经明确把分红政策放在一个极其重要(yào)的位置。这意味着，A股市场将从根(gēn)本上发(fā)生变化，通过分红的方式回报中(zhōng)小股东，红利策(cè)略大概率依(yī)然会在未来几(jǐ)年成(chéng)为主流。从长期胜率的角度看，红利策略相对宽基指数(shù)的高胜率是稳定的，并没有呈现很强的(de)周期性特(tè)征
。从2014年至今的(de)十(shí)年时间中，中证红利全(quán)收(shōu)益指数仅仅在2016年、2018年和2022年出现过负收(shōu)益，而且除了2018年以外，其余年(nián)份的跌幅均在5%以内。呈现了很高(gāo)的 绝对收益胜 率。

　　市场人士表示，中长期来看无风险利率(lǜ)下行的趋势并没(méi)有(yǒu)改变，海外(wài)方面美联储降息靴子落地，全球降
息(xī)周期开(kāi)启，国内方面，近期多(duō)家银行的存款(kuǎn)利率(lǜ)再度下调(diào)。目前中证红利指数的股息率在(zài)5.43%附近，红利类资产高股息优势很明(míng)显。在低利率环境延续(xù)、高股息(xī)赛道股息率依(yī)旧较高情况下，目前还没有持续看空红利类资产的逻辑基础板块再现红利吸引力，煤炭或迎来拐点，可借道标普红利ETF（562060）一键布局。

　　综上所述，尽管红利(lì)资产近(jìn)期面临短期(qī)调整的压力(lì)，但其长期(qī)投资价值依然显著。特(tè)别是在全球经(jīng)济
复苏缓慢(màn)、资金风险偏好降低(dī)以 及国内无风险利率中(zhōng)枢下移的(de)背
景下，红利资(zī)产凭借其历(lì)史稳定的现金流、高股息率(lǜ)及政策支持等优势，有望成(chéng)为投资(zī)者(zhě)优化资产配置的重要(yào)选择。经过近期的调整后，红利 板块
的短期配置(zhì)性价(jià)比进一步提升，为投资者
提供了较好的入场时机。可借道标普红(hóng)利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板(bǎn)块。

责任编辑：江钰涵

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