三大因素“施压” 黄金价格大幅回调

证券时报记者 沈宁

继周一(yī)创(chuàng)出近两(liǎng)年最大跌幅后，昨日国际金价延(yán)续下 跌走(zǒu)势，盘(pán)中跌破2300美元(yuán)关口。国内期货市场上，前(qián)期三大因素“施压” 黄金价格大幅回调一路走高的黄金期货也急速降温，令众多投(tóu)资者(zhě)措手不及。

截至4月23日下午(wǔ)收盘(pán)，沪金期货主力合约AU2406收报544.84元/克，较前一日结算价(jià)下跌20元/克，跌幅达3.54%。市场做多(duō)热情有所回落，当日减仓1.33万手至14.97万手(shǒu)。

从(cóng)上期所盘后(hòu)公布的(de)持(chí)仓数据看，周二黄金期货前20名多头期货公司(sī)席位合计持有多单20.81万手，当日减(jiǎn)持多单3988手；前20名空头期货公司席位合计持(chí)有空单10.93万手(shǒu)，当日减持空单5019手(shǒu)，多头主力(lì)席(xí)位持仓(cāng)明显大于空头主力席位。具体来(lái)看，中(zhōng)财期货、国泰君安、中信
期货位列多(duō)头期货(huò)公司榜前三(sān)，分别持有多单5.49万手、2.85万手和2.79万手。

中信期货研究所宏观与商(shāng)品策略(lüè)组负责人(rén)张文认为，近期金价下跌有三大(dà)原因：一是地缘风险减
弱(ruò)；二是前期流动(dòng)性宽松转紧；三是(shì)多头获利了结，情绪 过热出现平(píng)复。

“首先看地(dì)缘端，伊以双方均有意淡化冲突，风险平复带来(lái)价格下跌。其次，由于原油价格高企及(jí)通胀出现不(bù)确定性，美联 储延迟降(jiàng)息预期加强，贵金属价格压力加大。最后看情绪面，市场关注的(de)央行购买、美国财政风险(xiǎn)等实际是长期逻辑，这不足以支撑(chēng)今年贵金属接(jiē)近20%的上涨，伴(bàn)随全(quán)球各(gè)地对贵金(jīn)属价格波
动风险监督加强，市场出现了止盈行为(wèi)。”张文说。

东证衍生品研究院宏观首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师徐颖认(rèn)为，近日金价见顶回落，主要是中东地区的地缘政治风险没有进(jìn)一步升温，市场的避险情(qíng)绪减弱，叠加3月以来黄金上涨超过(guò)15%，在基(jī)本面没有新增(zēng)利多的情(qíng)况下(xià)，多头出现获利了结，黄金回调。并且在此前(qián)黄金上涨 过程中，美国通胀反弹，美(měi)联储
降息预期不断推(tuī)迟，也对金价(jià)构成了潜在利(lì)空。

在本轮金价调整前(qián)，上期所、上金(jīn)所已(yǐ)经(jīng)密(mì)集出台调控措施以防范风险。以上期所为例，4月18日，上期(qī)所宣布调整黄金期货等品种相关合约交易手(shǒu)续费，AU2406合约日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)收费被上调至30元/手(shǒu)。此前，上期所还对黄金期货实施交易限额，上调了涨跌停板幅度和交易保证金比(bǐ)例。

黄(huáng)金相关的上(shàng)市公司股价同样出现大幅下(xià)跌。周二(èr)，紫(zǐ)金(jīn)矿业、山东黄金分别下跌4.27%和4.57%，港(gǎng)股(gǔ)上市的中国黄(huáng)金国际更是跌超5%。

尽管金价短期有(yǒu)所调整，但机构对于黄金中长期展望并不悲观(guān)。徐颖表示 ，中(zhōng)长期来看，高利率加高通(tōng)胀对美国(guó)经济构成下行风险，金融市(shì)场的波动也在(zài)增加，美联(lián)储的缩表三大因素“施压” 黄金价格大幅回调规(guī)模面临(lín)调(diào)整，货币
政策终将步入宽松周期。逆全球化(huà)潮流下，黄金(jīn)配置(zhì)的重要(yào)性(xìng)在提升，这些(xiē)都构成了黄金长期上涨的基础。在长期上涨逻辑
没 有(yǒu)发生(shēng)改变的背景下，投资者可(kě)以等待回调带来的更好配(pèi)置机会。

世界黄
金协会报告指出，支撑当(dāng)前黄金涨势的(de)基(jī)本面包(bāo)括(kuò)日益加剧的(de)地缘政治风险、央行稳定购金(jīn)趋势以及对(duì)金饰(shì)、金条(tiáo)和金币的强劲需求。再加上对未来利率下调(diào)的前景预判，种种(zhǒng)迹象表(biǎo)明(míng)黄金(jīn)ETF错过了这(zhè)波反弹行情(qíng)，目前配置不足。

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