100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？

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　　每经记者闫峰峰每经编辑卢祥勇吴(wú)永久

　　毛利率是(shì)企业(yè)经营过程中的一个非常重(zhòng)要的指(zhǐ)标，可以用来衡量企(qǐ)业的(de)盈利能力和水平。

　　然而，近期新三板挂(guà)牌的(de)一家期货公司，2024年中报中公布的(de)毛利率竟(jìng)然高达100%，不仅超过了以高毛利率著称的贵州茅台(tái)，也远超同行，这引起了每日经济新闻记者的注(zhù)意。100%毛利率背后有什么玄机？对此，每日济新闻记者展开了调查。

　　半(bàn)年报毛利率高达100%

　　超越A股所有公司

　　这(zhè)家毛(máo)利率高达100%的公司就是新三板挂牌公司大越期(qī)货。据大越期货公布的2024年半年报，公(gōng)司(sī)今年上半年和上年同期的毛利率均(jūn)为100%。

　　来源：大越(yuè)期货2024年半年度报告

　　而同(tóng)样的现象也存在于大(dà)越期货(huò)2023年的半年报中。大越期货2023年半年报显(xiǎn)示，其2023年上半年和2022年上半(bàn)年的毛利率均为100%。

　　来(lái)源(yuán)：大越期货2023年半年(nián)度报告

　　毛利(lì)率高达100%的公司，极为罕见。比(bǐ)如以高毛利率著称的贵(guì)州茅台，其上半年的毛利率为91.76%，距离(lí)100%的毛利率尚有一定空间。

　　而记者查阅同花顺iFinD数据发(fā)现，上半(bàn)年A股上市公司中毛利率最高的一家公司为海德股份，其毛利率为99.3%，也未达到100%的(de)高度。而(ér)大越期货100%的毛(máo)利率，可以说是超(chāo)越A股所有公司了。

　　来源：同花顺(shùn)iFinD

　　公司相关人士回应：对于100%毛利率

　　主办券商没有提出异(yì)议

　　如果按照毛利率的计算公式（营业收入-营业成本）/营业收(shōu)入来(lái)计算的话，要实(shí)现100%的毛利率，意味着营业(yè)成本(běn)要为零。

　　不过，大越期货2024年中(zhōng)报中(zhōng)公布(bù)的营业成本却并不是零。大越期货今年中报(bào)显示(shì)，其2024年上半(bàn)年的营业(yè)成本是29，271，317.43元(yuán)，去年(nián)同期的营业成本是32，863，571.05元。大越期货2024年上(shàng)半年(nián)和2023年上半年的营业收入分别(bié)为(wèi)38，267，790.39元、30，453，555.66元。

　　如果按照大越期货公布的营业收入和营业成本计算，其今年(nián)上半年和去年同(tóng)期(qī)的毛利率分别是23.51%和-7.91%。

　　记者根据大越期货2024年中报中(zhōng)的营业收入和营业成本(běn)所(suǒ)计算出来的毛利(lì)率，和大越期货中报(bào)中公(gōng)布的毛利率差别巨大。这到(dào)底是怎么回事？对此，每日经济新(xīn)闻记者对大越期货相关人士进行了采访(fǎng)。

　　图片(piàn)来源(yuán)：大越(yuè)期货(huò)官网截图

　　该人士向记(jì)者表示，毛利率是(shì)按照（营业收(shōu)入-营业成(chéng)本）/营业收入的公式计算的，但期货公司并没有营业成本这个科目，而相(xiāng)关费用是计入营业支出这个(gè)科目的，所以毛(máo)利率这个概念对期货公司并不适用。但(dàn)是因为新三板的财报(bào)披露模板有毛利率一栏，所以就以100%填列了，但(dàn)100%的毛(máo)利率确(què)实也存在一些不合理的地方。

　　而对于毛(máo)利率是100%的(de)情况，该人(rén)士向记者进一步补充道，他们此前已(yǐ)经向公司主办(bàn)券商反映此问题，但公司的主办券商对此并没有提出异议。记者查询到，大越期货(huò)的主办券商是(shì)财通证券，自(zì)2017年便开始辅导大越期货。

　　然而，每日经济新闻记(jì)者(zhě)发现，营(yíng)业成本科目在大越期货2024年中报里赫然在列(liè)，其2024年(nián)上半年的(de)营业成(chéng)本为29，271，317.43元。这与该人士所说的期货公司(sī)没有营业成本这个(gè)科目的这种说(shuō)法有所矛盾。

　　来源：大越期货2024年半年度(dù)报告

　　而(ér)对于大越期货相关(guān)人士(shì)所说的毛利率(lǜ)不适用(yòng)于期货公司，记者查阅发现，实际上大越期货的2023年年度报告里也披露了毛利率。大(dà)越期货2023年年度(dù)报告显示(shì)，其2023年的毛利率为-8.42%，2022年(nián)的毛利率为3.16%。相较于近两年中报中100%的毛利率，2023年年报中的(de)毛利率则显得合理(lǐ)很多。

　　来(lái)源：大越期货2023年年度报告(gào)

　　不仅大越期货在年报中披露了毛利率数据(jù)，同(tóng)行业的上市公司(sī)永安期货(huò)、南华期货均在2023年年报(bào)中披露了毛(máo)利率数据，总体处于(yú)3.79%-47.24%，也均处于可理解范(fàn)围内(nèi)，较(jiào)100%的毛利率相距(jù)甚远。而(ér)这(zhè)和大越期货相关人士向记者所说的(de)也似乎有所矛(máo)盾。

　　对于100%的毛利率，前(qián)华西期货(huò)投资咨询部总经理、现财经评论员周聪(cōng)先生(shēng)向记者表(biǎo)示，从会计上来说，毛利率100%是不成立的，如果没有成本，或者成本为零，毛(máo)利100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？率才是100%，但显然不可能(néng)没有成本。所以100%的毛(máo)利率可能是会计处理或者信息披露上的问题。

　　实际上，新三板挂牌公司(sī)年(nián)报的披露(lù)必须要经(jīng)过专(zhuān)业审计机构(gòu)审计(jì)，而中报则(zé)不需要。而这意味着，中报(bào)相对年报来(lái)说，少了专业审计机构的把关。截至(zhì)记者(zhě)发稿，公司尚(shàng)未发布半年报的更正公告。

　　此前多(duō)次发布过更正公告(gào)

　　专业人士称或反(fǎn)映内控问题

　　值得(dé)注意的是，除(chú)了中报中的高达100%毛利率外，大越期(qī)货此前(qián)曾多(duō)次发(fā)布过更正公告。

　　据每日经济新(xīn)闻记者(zhě)统计，在2020年-2022年期(qī)间，大越(yuè)期货共(gòng)发布过5次更正(zhèng)公告，其中有两次涉(shè)及到财务报告。

　　大越期货在2020年4月29日发布了《大越期货：前期会计差错更正公告》，在2021年5月26日发布了《大越期货：2020年度权益分派(pài)预案公告（更正公告(gào)）》，在2021年(nián)8月25日发布(bù)了《大越期货(huò)：2021年(nián)半年度报告（更正公(gōng)告）》，在2022年5月19日(rì)发布了《大越期货：2021年年度报告（更正公告）》，在2022年(nián)12月2日发布了(le)《大越期货(huò)：2021年第二次临(lín)时股东大会决议公告(gào)（更正公(gōng)告）》。

　　对于(yú)大越期货此(cǐ)前相对频繁(fán)地发布更正公(gōng)告，每日经济新闻(wén)记者采(cǎi)访了一位专业投资银行人士。他表(biǎo)示，如果新(xīn)三板挂牌公司频繁修正以前发(fā)布的(de)公告，其实从(cóng)侧面反映了该公司的内控不是很到位，对信息披露工作把控不是很严谨，从而导致了信(xìn)息披露存在不合适的(de)地方。

　　该专(zhuān)业(yè)人士进一步补充道，发布的更(gèng)正公告也要看公司具体(tǐ)修改了什么(me)信(xìn)息。如(rú)果是文字性的(de)错误(wù)，那(nà)可能是因为(wèi)粗(cū)心大意引起；如果(guǒ)说是(shì)财务数据方面的问题，那么(me)该(gāi)公司的财(cái)务(wù)核算是(shì)不是(shì)准确就得打个问号了(le)；如果是公司内部(bù)100%毛利率，超越所有A股公司，这家公司怎么做到的？制度方面的优化调(diào)整引起的，或者说是以(yǐ)前(qián)制定(dìng)的制度不符合相关规章(zhāng)制度，公司调整之后符合相关的规章制度了，然(rán)后同步进(jìn)行修正(zhèng)调整也是可以理解的。

　　该专(zhuān)业(yè)人(rén)士称，一般来(lái)说，相对上市(shì)公(gōng)司来说，新三板挂牌公(gōng)司毕竟各方(fāng)面(miàn)都还是比(bǐ)较薄(báo)弱，跟上市公司比还是有(yǒu)差距。即便是上市公司(sī)，也经常会存在更正公告的情(qíng)况，而新三板挂牌公司的话，这(zhè)种情况(kuàng)还是(shì)相对普遍的。

　　而对于大越期货上述的问题，周聪先(xiān)生则从股东背(bèi)景方(fāng)面做出了解释。他表示，大越(yuè)期货的股东主要是民营资本，并没有国有(yǒu)资本在里面，而从(cóng)持股比例看，大越(yuè)期货更像是一个家族企业。而民营资本控股的期货(huò)公司的内控(kòng)与管理，可(kě)能没有国有期货公司更加严格规范。

责任编辑：杨红卜(bo)

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