打通险资等耐心资本 入市障碍 后续改革值得期待

国(guó)务院常务会议8月(yuè)30日(rì)提出，要培育壮大保险(xiǎn)资(zī)金等耐心资本，打(dǎ)通制度障碍(ài)，完善考核评估机制，为
资本市场和科(kē)技创新提供稳定的长期投资。

接(jiē)受记者采访的市场人士(shì)表示，此次国常会就推动保险业高质量发展进行了顶层设计，后续改革值得期待，建议优化保险资金会计核算机制，强化三(sān)年以上的长周期考核方式(shì)，让保险资金实现“长(zhǎng)钱(qián)长投”，成(chéng)为资本市场(chǎng)长期(qī)稳定力量。

保(bǎo)险资金在资(zī)本市场大有(yǒu)可为

保险资金负债周(zhōu)期长，理应成为资本市场长期稳定力量，并通过长期权益投资有效(xià打通险资等耐心资本入市障碍 后续改革值得期待o)保值增值。截(jié)至2024年7月末，保险业(yè)资产(chǎn)总额33.9万亿元。作为资本市场上最具耐心的资本之一，保险资金在服务国家战略、支(zhī)持实体经济、保打通险资等耐心资本入市障碍 后续改革值得期待障国计民生中发挥着越来越重要的(de)作用(yòng)。耐心资本的提出让险资拥(yōng)有(yǒu)了更(gèng)多(duō)的投打通险资等耐心资本入市障碍 后续改革值得期待资空间，进一(yī)步拓宽了金融(róng)服务新(xīn)质生产力的能(néng)力 。

华夏基金相(xiāng)关人士对证(zhèng)券时报表示，当前资本市(shì)场波动明显(xiǎn)，亟须保险 资(zī)金等耐心资本入市，以提振市场(chǎng)信(xìn)心、维护市场稳定，同(tóng)时，在长期低利率环境(jìng)中，保险资金也同样面临合意资产荒的困境，如(rú)果权益投资政策环境改善，保(bǎo)险资金也可以通过(guò)增配权益类资产获(huò)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益，缓(huǎn)解资产与负债匹配压力。

实际上，去年以来，各相(xiāng)关部门通过(guò)完(wán)善制度安排，打通(tōng)制度堵点，积极为长期资金入市清除障碍。2023年9月(yuè)份，国家金融监督管理(lǐ)总局发布《关于(yú)优化 保险公司偿付能力监管标准的通知》，引导保险(xiǎn)公司支持资本市场平稳健康发展，对于保险公司投资沪深
300指数(shù)成份股，风 险因子从(cóng)0.35调整为0.3；投(tóu)资科创板上市普通(tōng)股票，风险(xiǎn)因(yīn)子从0.45调(diào)整为0.4；等等。2023年10月份，财政部出台(tái)《财(cái)政部关于引导保险资(zī)金(jīn)长期稳健投(tóu)资 加(jiā)强国有商(shāng)业(yè)保(bǎo)险公司长周期考(kǎo)核的通知(zhī)》，进(jìn)一步加强国有商业保险公司(sī)长周期考核(hé)，并对其投资管理提出了相关要求，鼓励其进行长期
投资、稳定投资、价值投资。

目前中长期资(zī)金入市情况有(yǒu)所改善。以保险资金为例，对权益资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)已呈现增长态(tài)势。国家金融(róng)监(jiān)督管理总局发布的数据显示，截至今年6月(yuè)底，保险(xiǎn)公司资金运用余(yú)额30.87万亿元。其中，人身险公司股票(piào)配置余额(é)约1.94万亿元，占比7%，余额同比增(zēng)长(zhǎng)4.16%。财产险公司(sī)股票配置余额约1370亿元，占比6.49%，余额(é)同比
增(zēng)长6.69%。

对外经(jīng)济贸易(yì)大学(xué)保险学院教授王国(guó)军表示，规模较大、期(qī)限较长、来源稳定，保险(xiǎn)资金完全吻合耐心 资本(běn)的特点，天然具(jù)有耐心资本属性，因此在耐心资本中(zhōng)首屈一 指。未来如何(hé)聚拢更多的保险资金，壮(zhuàng)大耐心(xīn)资本，且让现有(yǒu)保险资金更具“耐心”，在(zài)国(guó)民(mín)经济中发挥更大的作用，都是接下来的重要课题。

制度环境迎优化空间

虽(suī)然保险资金入市迎来了 改(gǎi)革破题，但(dàn)资本市场的中长期资金总(zǒng)量(liàng)仍(réng)显不足，保险资金在绩效考核、投资运作等方面的制度环境还有优化的(de)空间(jiān)。

国务院常(cháng)务会议明确，要培(péi)育壮(zhuàng)大保险资金等耐心资本，打通制(zhì)度障碍 ，完善考(kǎo)核评(píng)估机制，为 资本(běn)市场和科技创新提(tí)供稳定的长期投资。

“国务院(yuàn)常务会议直指问题症结，做出了明确要求(qiú)，后续改革(gé)值得期待。”业内人士指(zhǐ)出，当(dāng)前保(bǎo)险资金入 市的主要障碍在于，现行会(huì)计核算制度下，股价波动会即时影响其当期利润，再加上考核周期过短，会进一步影响公司(sī)绩效。

前海开源首席经(jīng)济学家杨(yáng)德龙指出，保(bǎo)险资金可投资权益的比例最高可以达到30%，目前投资的比例大约在(zài)10%—15%，还(hái)有较(jiào)大的提升空间。另外，相关
保险公司(sī)考核的评(píng)估(gū)机制时间偏短，一般是按照(zhào)季度考核，保险资金在投资时会(huì)比较在意市场的短期波动，在市(shì)场出现明确机会或者上涨趋势前不敢加仓。

川(chuān)财证券首席经济学家陈(chén)雳也(yě)表(biǎo)示
，长期资金(jīn)入市可能会(huì)面临投资收益长周期考核的障碍。从长周期考核机制覆盖率来看，目前市(shì)场上机构考核(hé)周期为3年(nián)以上的依旧较少，应该优化保险(xiǎn)资 金会计核算(suàn)机 制，强化三年以上周期考(kǎo)核，进一步鼓励机构建立长周期考核机制，同时构建投资管理机构、投资经理、产品(pǐn)和组合等多层面(miàn)相互衔接的考核体系，引导机构全(quán)方位建立(lì)健全与长周期考核相适配的管理制度。

国家金融(róng)监督管理总局副局(jú)长肖远企此前在国新办(bàn)“推动(dòng)高质量(liàng)发展”系列主题新闻(wén)发布会上表示，将引导和培育更多长(zhǎng)期资本、耐心资(zī)本投早、投小、投(tóu)长期、投硬科技(jì)；研究以金融资产投资公司为平台，扩大股权(quán)投资试点范围；研(yán)究(jiū)提高保险资金投资创(chuàng)业投资基金比例。

王国(guó)军表示，若要保(bǎo)险(xiǎn)业聚集更多的资金形成更多的耐心资本(běn)，一(yī)是(shì)要营造更有利的宏观经济环境，为(wèi)保险业
发展(zhǎn)创造(zào)良好基(jī)础；二(èr)是要创造更(gèng)适宜的政策环境，在守住不发生(shēng)系统性风险底线的(de)基础上，进一(yī)步放开保(bǎo)险机构创新发展特别(bié)是科技赋能的手脚，激发保险市场的活力；三是(shì)要建设完善的资本市场，以期为保险投(tóu)资带来稳定的收益，使其更好地(dì)把短期资金聚拢 为长期资金。

广(guǎng)发基金相关人士(shì)表(biǎo)示，未来随着相关政策的落(luò)地和更多(duō)增量资金入场，不仅有助于增加(jiā)资本市场(chǎng)的资金
来源，提升市场(chǎng)的内在(zài)稳定性；更能(néng)在良性循环中推动企业价值提升，增强投资者中(zhōng)长期收益(yì)和(hé)投资获(huò)得(dé)感(gǎn)，培育形成更多的长期资金和耐心资本，助力资本市场的(de)长(zhǎng)期健康发展。

校对：苏(sū)焕文

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 打通险资等耐心资本入市障碍 后续改革值得期待