守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是北交所宣(xuān)布设立三周年的(de)日子。三年来，北交所锚定打造服务创(chuàng)新型中小企业主(zhǔ)阵地的目标，发(fā)挥改革试验田作用(yòng)，探索(suǒ)资本市场普(pǔ)惠金融发展路(lù)径，推进北(běi)交所高(gāo)质量建设取得初步成效(xiào)。

战略性新兴产业、先进制造业占比近80%，国家级(jí)专精特新“小巨人(rén)”企业占比(bǐ)超50%，10家公司被评为(wèi)制造业“单项冠军”，16家公司获国家级科(kē)技大奖……北交所以独特的定位和制度优(yōu)势，助力资本市场服务专(zhuān)精(jīng)特新企业成长的路径进一步(bù)畅(chàng)通。截至目前(qián)，共有251家公司在(zài)北交所上市，总市值约(yuē)3000亿元，公开(kāi)发行募资530亿元、平(píng)均融资2亿元。

船到中流浪更急，人到半山路更陡。中国证券报记者了解到，立足新起点，北(běi)交所将在资本市场“1+N”政策框架下，坚持以改革创新促发展(zhǎn)，坚(jiān)定推进北交所“深改(gǎi)19条”落(luò)实落深，持续提升制度安排的适(shì)应性，更好(hǎo)服(fú)务国家创新驱动发(fā)展战略，大力支持专精特新(xīn)企业发展(zhǎn)、培育壮大新质生产力，全(quán)力推动高质量(liàng)建设北交所向更高水平迈进。

坚守(shǒu)定(dìng)位

聚集中小创新力量

8月29日(rì)，成电光信在北交所敲钟(zhōng)上(shàng)市，首日涨幅为101%，成交额2.98亿元。这是(shì)北交所第251只股票(piào)，也是(shì)北交所支持的(de)第129家(jiā)国家级专精(jīng)特新(xīn)“小巨人”企业。

三年来，秉承服务创新型中小企业、重(zhòng)点支持专精特新(xīn)企业发展的职责使命，北交所聚集(jí)了一批科(kē)技创新“尖子生”。曙光数(shù)创大规模部署浸没相变液冷技术，成功(gōng)解决高密度数据中心(xīn)的散热难题，2023年荣获“第三届科学技术奖科技创新奖一等(děng)奖”；锦波生物的“一种预防和控制人乳头(tóu)瘤病毒感染的生物制剂的制备方法”获得中国专利优秀(xiù)奖；算力(lì)服务企业(yè)并行科技参与的超(chāo)算应用(yòng)研发成果荣获“中国电子学会(huì)科技进步一等奖”；创远信科参(cān)与完成的“微波(bō)毫米波(bō)测试技术与测量仪器(qì)”项目荣获2023年度国家科学技术(shù)进步(bù)奖二(èr)等奖……

借助资本市场融资支持，部分北交所公司在新材料、高端制造等关键技术(shù)领域打破国外垄断，实现(xiàn)国产(chǎn)化替代；部分北交所公司专注产品(pǐn)创新，在(zài)半导体等(děng)领域荣(róng)获单项(xiàng)冠(guān)军，发挥了稳链补链强链的重要作用。

三年来，北交所公司深耕主业，持续创(chuàng)新(xīn)提质增(zēng)效，体现出(chū)创新型中小企业的发展(zhǎn)韧性(xìng)与活力。2023年(nián)，北交(jiāo)所公司合计实现营业收入1760.29亿元；近六成公司收入实(shí)现增长，超九(jiǔ)成(chéng)公司盈(yíng)利。2024年上半(bàn)年，北交所公司(sī)合计实现营业收入784.96亿元；超六成公司收(shōu)入实(shí)现增长，四成公司归母净利润实现增长。

部分北交所(suǒ)公司加快“出海”步伐，构筑增(zēng)长引擎。锂电材料龙头贝特瑞连(lián)续14年(nián)负极(jí)出货量全(quán)球第一；电池制造企业长虹能源在泰国投资(zī)高性能环保碱性电池项(xiàng)目，进一步提升市场(chǎng)竞争力(lì)；新能源汽车配件企业骏创(chuàng)科技持续加码国(guó)际市场，2022年-2023年(nián)外销收入超内销(xiāo)，全球化配套能(néng)力提升。

北交所公司积极发挥科(kē)技创新主体作用，坚持创新驱动发展，研(yán)发投入连续三年增长。2024年上半年，北交所公司研发费用合计(jì)37.30亿元，同比增(zēng)长2.47%，超六成公司研发(fā)投入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)；扣(kòu)除以“标准四”上市的未(wèi)盈(yíng)利公司后，北交所公司平均研(yán)发(fā)强度为(wèi)7.4%，其中46家公(gōng)司研发强度(dù)超10%。

“北(běi)交所设立以来，持续赋能创新型中小企(qǐ)业，板块特(tè)色初(chū)步显现。”中信证券执行委员、投资银行管理(lǐ)委员会(huì)主(zhǔ)任(rèn)马尧(yáo)告诉中国证券(quàn)报记者(zhě)，北交所坚守市(shì)场定位，给予新兴行业与成长型(xíng)企业更(g守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长èng)多(duō)上市(shì)审(shěn)核的包容性，着力引进一批创(chuàng)新(xīn)成色(sè)足(zú)、成长性强、投资者认可的优质标的。

量(liàng)体裁衣

构建(jiàn)特色制度体系

8月30日(rì)，北交所发(fā)布(bù)实施公开发行股(gǔ)票(piào)并(bìng)上市三件审核业务(wù)指引，涉及(jí)规范法律类(lèi)、财务类和程序类问题。相关内容契合中小企业特点(diǎn)，整体上未增加企业负担。“北(běi)交(jiāo)所(suǒ)立(lì)足服务创新型中小企业的市场定位和层层(céng)递进的市场结构，沿用相关(guān)特色制(zhì)度(dù)，同(tóng)时(shí)细化完善(shàn)相关要求。”北交所相关负责人说。

这是北交所制度安排的适应性持续提升的(de)缩影之一。三年来，针对创新型中小企业类型(xíng)多、发展阶段各(gè)异的(de)特点，北交所设计了四套上(shàng)市标准，构建并(bìng)持续完善(shàn)涵盖挂牌准入、发行上市、持(chí)续监管、再融(róng)资和交易等环节的特色制度体系(xì)，精准支持中小企业走专精特新发展之路。

“北交所具有通畅的沟(gōu)通机制、多(duō)套(tào)可供选择的上市标准、高效的审核流程等(děng)，能够更好地吸引创新型中小企业(yè)，并为其提供便捷的融资渠道。同(tóng)时，北交(jiāo)所不(bù)断探索和推出(chū)创新的金融工具和服(fú)务(wù)，帮助企业更好地融入资本市场。”银河证(zhèng)券相关负责人对中国证(zhèng)券报记者表示。

上市审(shěn)核高质高效备受市场认可。中(zhōng)国证券报记者了(le)解到，三年(nián)来，秉持“开门办市场”的理念，北交所积极畅通咨询沟通渠道，加强政策解(jiě)读和培训(xùn)交流，强化审核标准公开，提升全(quán)流程信息公开水平，不断(duàn)完善各项机制安排，已(yǐ)初(chū)步(bù)形成公开、透明(míng)、可预(yù)期的发行上市(shì)审核生态。发行上市审核工作整体运行(xíng)良(liáng)好，精准包容创新型中小企(qǐ)业发展特点、充分发挥(huī)存量(liàng)企业监管优势、有效利用券(quàn)商持续督导基(jī)础等特色显现。

值得一(yī)提的是，北交所坚持与新三板一体(tǐ)发展，并通过与(yǔ)区域性(xìng)股权市场制度(dù)型对接和上市公(gōng)司转板机制，匹配不同发展阶段中小企业的(de)需(xū)要(yào)，进(jìn)一步完善资本市场支持中小企业创新发展的全链条服务体系。据(jù)了解，前期已有近(jìn)80家区(qū)域性股权市场“专精特新”专(zhuān)板等企业使用绿色通道、公示(shì)审核等便利机制到(dào)新(xīn)三板挂牌。同时，北交所有3家企业成功转板至科创板、创业板，目前还有企业正在筹备转板事(shì)宜。

可以预期，被赋予改革“试验田”重任的北交所将不断探索特色制度，以更好支持中(zhōng)小企业走专精特新发展之路，支持(chí)符合新质生产(chǎn)力方向的企(qǐ)业上市发展。证(zhèng)监会《关于高质量建设北京证券交易所的意见》提出，持续构(gòu)建契(qì)合中小企(qǐ)业特点的基础制度体系，探(tàn)索形成资本市场服务中小企(qǐ)业的中国模式。支持北(běi)交所发(fā)挥新设(shè)市场优势，在(zài)发行上市、交(jiāo)易机制、产品创新等方面积(jī)极(jí)探(tàn)索，加快形成比较优势、特色品牌。

严监严管

市场运行总体平稳

今年以来，北交所二级市场未能延(yán)续2023年(nián)第四季度的火热行情，尤其是(shì)步入二季(jì)度以来，市场风险偏好(hǎo)下降、流(liú)动性收窄，投资者信心受到影响。但北交所市场(chǎng)运行总体平稳。

据北交所网站(zhàn)统计，2021年-2023年及2024年1月-7月(yuè)，北交所股票(piào)发行次数分别为41次、86次、78次及11次，融资金额分别为75.22亿(yì)元、166.99亿元、154.32亿元及24.36亿元；股票成交(jiāo)金额分别为1609.80亿元、1980.31亿元、7272.23亿元及9003.75亿元，市盈率(lǜ)分别为46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月启动做市(shì)交易业务以来，北(běi)交所(suǒ)做市商积极履(lǚ)行(xíng)报价义务，切实发(fā)挥为(wèi)市场(chǎng)提供流动性、平抑(yì)波动性的作用。目前，获(huò)得北交所做市交易业务(wù)资格的券商扩充到(dào)19家。

融(róng)资融(róng)券交易既满足投资者杠杆交易(yì)、风险对冲(chōng)等多元化需求，也有助于市场流动性提升。最新数据显示，北交所两融余额从开闸(zhá)首日的365.12万元增至10.07亿(yì)元，增长274.89倍。

北交所债券市场高标准起步，已形(xíng)成股债并行(xíng)发展格(gé)局。政府债方面，实现(xiàn)政府债发行业务常态化，服务国债发行7.67万亿元，其中特别国债发行(xíng)2550亿元，投(tóu)向国(guó)家支持的重点领域和战略方向(xiàng)；地方政府债(zhài)券发(fā)行6406.07亿元，支持(chí)区域经济发展。信用债方面，包含公司债、企业(yè)债(zhài)以及科创债、绿色债(zhài)等10个专项品种在内的基础债券产品体系，累计发行信用债 8只，规模合计90亿元，用于轨道交通(tōng)、绿色建筑(zhù)、智(zhì)慧农业(yè)等符合国家战略方向的产业发展(zhǎn)，服务实体经济融资。近日，北京市基础设施投资有限(xiàn)公司在北(běi)交所成功发行全国(guó)首单京津冀协同发展(zhǎn)公(gōng)司债券(quàn)。

市场平稳运行，与北交所持续加强机制建(jiàn)设紧密(mì)相关。在设(shè)立之初，北交所(suǒ)就践行从严监(jiān)管理(lǐ)念。

在加强(qiáng)交易监管方面(miàn)，针对违(wéi)法违规行为坚持快查快处(chù)，及时(shí)向证监(jiān)会稽查局移送违规线索(suǒ)。针对程序(xù)化交(jiāo)易(yì)，北交所(suǒ)采(cǎi)取差异化收(shōu)费等从严监管方式，降低程序化交(jiāo)易相对普通投资(zī)者的过度优势(shì)，更好维(wéi)护证券交易秩序和市场公平。

在加强公司监管方面，北交(jiāo)所探(tàn)索出(chū)全程监(jiān)管、精准监管、协作监管、科技监管等适应(yīng)中(zhōng)小企业特征的监(jiān)管机制和模式，构(gòu)建全链条监管(guǎn)体系，盯住“关键人”“关键事(shì)”，有效(xiào)推动上市公司规范运作。今年上半年，北交所对31家上市(shì)公司（包括拟上市公司，含重复）及相(xiāng)关责(zé)任主(zhǔ)体采取监管(guǎn)措施，延续高压态势；下发47份年报问(wèn)询(xún)函，同比增长147%；对8家上市公司及相关责任主体采取纪律处分，去(qù)年同期为2家。

孕育新机

投资价值提升可期

推动发展新质(zhì)生(shēng)产力，北交(jiāo)所正当其(qí)时。

“新(xīn)‘国九(jiǔ)条’为(wèi)北交所(suǒ)吸引更多优质企(qǐ)业上市带来(lái)更大空间；由于北交所历史包袱轻，推进增量改革(gé)的空间更大，改革(gé)的边(biān)际效力会更显(xiǎn)著，对于进一(yī)步激发市场活力，增强投资者信心的效果会更好。”滦海资(zī)本董事长高凤勇表示。

前述银河证券相关负责人(rén)表示，北交(jiāo)所尊(zūn)重创(chuàng)新型中小(xiǎo)企(qǐ)业发展规律，通过提供包容、精(jīng)准的发行(xíng)上市制度，灵活、多元的持续融资制度，以及宽严适度的持续监管(guǎn)制度，在赋能新质生产(chǎn)力发展方面具(jù)有独特的(de)比较优势(shì)。在创新发展、高(gāo)质量发展(zhǎn)的大趋势下，北交所未来几年将吸引更多(duō)优质企业上市，具备较大成长空(kōng)间。

挖(wā)掘以新(xīn)质生产(chǎn)力为核(hé)心的成长性北交所(suǒ)公司机会，备受机构推崇(chóng)。“整(zhěng)体来看，北交所上(shàng)市公司普(pǔ)遍具有新质生产力和专精(jīng)特新(xīn)的特(tè)点。未来，伴随我国经济高质量发展转型，相关公司的盈(yíng)利潜力将更大，投(tóu)资者有望(wàng)分享更多企业发(fā)展红利(lì)。”富国基金有关负责人对(duì)中国证券报记者表示。

受访人(rén)士普遍(biàn)认为，北交所公司(sī)质量稳步提高，辨识度(dù)持续提升(shēng)；伴(bàn)随市场关(guān)注度进一步提升，北交所板块(kuài)的(de)估值性价比将更为突出。前述富国基金有关(guān)负责人说，“自2023年底以来，股票(piào)市场开启震荡回调的态势，北交所市场已持续回调超过半年(nián)，北(běi)证50指数跌(diē)至历史低点，上升空间(jiān)较大。”

“前(qián)期抑制北交所板块的不利因素逐步消减。‘深改19条’框架(jià)下的(de)政(zhèng)策细则加(jiā)速落地，有望带动投资者情绪提升。”景顺长城基金经(jīng)理农冰(bīng)立表示。

三年来，北交所合格投资者队伍持续壮大，已(yǐ)突破700万户(hù)，私(sī)募(mù)、公募、社保、保(bǎo)险等资(zī)金(jīn)积极入市，汇聚了一批专注于创(chuàng)新型中小企(qǐ)业的投资者群体。

北(běi)交所公司积极响应“提质守信重回报”倡议，推出现金分红、股份增持(chí)、回购等(děng)方案(àn)或举措，着力提升投资者获得感。218家公司推出(chū)2023年度现金分红方案，占全部(bù)公司家数(shù)守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长的87.9%，现金(jīn)分红总(zǒng)额达58亿元，其中七(qī)成(chéng)以上公司(sī)现金分红比例超过30%。截至目前，20家北(běi)交所公司披露2024年中期(qī)权益(yì)分派预案，拟分(fēn)红金额合计3.26亿元。北交所开市(shì)以来(lái)，91家公司发布(bù)112份(fèn)股份回购方案，回购(gòu)金额上限合计23.8亿(yì)元。

“九层之台，起于垒土”。三年来，北交所(suǒ)从零起步，始终把高质量发(fā)展作为主(zhǔ)题，坚持把增强市场内在(zài)稳定(dìng)性作为重点(diǎn)，打造服务创新型(xíng)中小企业主阵地(dì)取得阶段性进展。眺望远方，“深改19条(tiáo)”分别勾(gōu)画了北交所3到(dào)5年、5到10年两个阶段的发展“愿景图”，尤其在新“国九条”政策框架(jià)下(xià)，北交所(suǒ)将借(jiè)助政策东风加快高质量发展步伐。

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