加仓！明星基金大动作，刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

最新披露的基金一季(jì)报显示，明星基金(jīn)经理(lǐ)在A股严重低估背景下积极抢筹。

券商中(zhōng)国记者注(zhù)意到，利用年初市场(chǎng)非理性杀跌带来的股票(piào)罕见(jiàn)低估现象，包括广发刘格(gé)菘、平安林清源、鹏华蒋鑫在内的诸多明(míng)星基(jī)金经理们(men)不遗余力集体加仓，更有明星基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)幅度(dù)超20个点。

对此，有基(jī)金经理在一季度报告(gào)中强调(diào)，一季度全部A股ERP在负(fù)两倍标准差的位置，这个是历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十年首次，同时也强调“红(hóng)利(lì)资(zī)产已经超越深(shēn)度价值的范畴，进入趋势的阶(jiē)段(duàn)，并逐步走向泡沫”，而(ér)红利的泡沫或反向意味(wèi)着(zhe)医药、科技等赛道的投(tóu)资机会凸显。

关注脱胎换骨新估值，刘格(gé)菘重配华(huá)为合作(zuò)对象

明星基金经理刘格菘在今年一(yī)季度(dù)操(cāo)作中继续(xù)体现他对超额收益、高弹性的关注。根(gēn)据(jù)第一季度报(bào)告显示，刘格菘在今年(nián)第一季度期间对上市公司(sī)的脱胎换骨带来的估值重估更感(gǎn)兴趣(qù)，新的估值意味着新的市值想(xiǎng)象力和潜在巨大回报，尤其在新能源电动车赛道(dào)上，他更(gèng)加关注那些此前表现不佳的(de)品种，基于对A股市场的认可，他的股票仓位也明显提升。

相比去年末，刘格菘管理的广(guǎng)发(fā)小盘成长基金在今年一季度末将与华为公司合作(zuò)的赛力斯(sī)作为第一(yī)重仓股，此外，他还对此前同样在汽(qì)车赛道表现平平、相对边缘化的江淮(huái)汽车(chē)抱有浓(nóng)厚兴(xīng)趣，截至(zhì)今(jīn)年第一季度末，广发(fā)小盘(pán)成(chéng)长基金买入江淮汽车至1621万股，成为该基金的第十大(dà)重仓股，这一举动或因江淮汽车与华为公(gōng)司之间近(jìn)期开(kāi)启的合作关系。

刘格菘表示，2024年一季度，市场经过较大幅(fú)度的下探后回升，市场的悲观情绪在2月初显著表现，之后市场逐(zhú)步反弹，市场情绪逐渐回归至(zhì)理性区间，大部分优质资产股(gǔ)价也在悲观预期过度反应后逐步修复。当下我国正处于经(jīng)济结(jié)构变化(huà)阶段，具备中国优势的、有(yǒu)明确(què)自主(zhǔ)性的、有产品力的行业(yè)被寄予(yǔ)期望能够(gòu)为经济发展作(zuò)出更大权重(zhòng)的贡献，叠加政策强调并支持新质生产力(lì)发展，这让我们对后续经济(jì)结构转型的信心逐步增强。

报告期内，广发小盘成长基金大体维(wéi)持(chí)原有的行业配置，进行个股优化调整。基金持仓比例较重的光伏及(jí)产(chǎn)业链相(xiāng)关标的(de)在年报中呈(chéng)现出盈利能力和(hé)行业竞争力的持(chí)续提升(shēng)，同时行业终端也呈现回暖态(tài)势。刘格崧表示，对光伏产业(yè)链保持乐观，仍看好政策对新(xīn)能源车以及(jí)消费电子等终端的消费(fèi)需求的拉动效应，因此也(yě)对新能源车和(hé)半导体行业维持了(le)一定仓位配(pèi)置(zhì)，一(yī)如既(jì)往地坚持(chí)在运行周期(qī)向上变化的行业中不断进行(xíng)深度研究(jiū)，寻找优质细分方向和个股。相信优秀(xiù)公司在产品的研(yán)发升级、精(jīng)细(xì)化运营、市(shì)场主(zhǔ)动拓宽等方面的(de)努力，终将为投资者带来优(yōu)秀的回报。

高弹性搭配高股息双轮驱动，林清源独辟蹊径挖个股

明星基(jī)金经理林清源在(zài)今年第一(yī)季(jì)度期间果断加仓，他管理的平安鼎越基金披露的一季报(bào)显示(shì)，截至今年3月末该基金(jīn)的股票仓位已达到83%，这位明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)管理的平安鼎(dǐng)越基金今年(nián)内的收益率已达到10.82%。

在(zài)今年第一季度期间(jiān)，林清(qīng)源采(cǎi)取高弹性+高股(gǔ)息的双(shuāng)轮驱动策略，除了继续聚焦AI人工智能板块，以及在算力(lì)这一共识领域进行大力布局外，他还重点挖掘了图书出版(bǎn)行业、管理培训教育咨询等传统赛道，包括凤凰(huáng)传媒、中南传媒、行动教育等(děng)多(duō)只重仓股。

对(duì)此，林清源认为(wèi)，人工(gōng)智能及光模块资产是长期产业趋势(shì)，目前仍处于早期阶段。AI的(de)发展对算(suàn)力有着巨大的需求，而光模块作为提供算力的(de)关键组件，市场潜力巨大。随(suí)着AI模型的不(bù)断优化(huà)和参加数量的增(zēng)加，对光模块的需求将持续(xù)增长。除了硬件(jiàn)也需要关注(zhù)AI应用的投资机会。尽管短期内市场的焦点仍(réng)旧集中在与算力相(xiāng)关的硬件产品如光模(mó)块上，预(yù)见到随着技术的进步，投资(zī)重心将逐(zhú)渐从硬件转向应用软(ruǎn)件领域，这与上一次移动互联网浪潮(cháo)的发展节(jié)奏相似。在这个背景(jǐng)下(xià)特别看好AI在医学和教育领域的应用(yòng)前景，虽然(rán)这些应用还处于萌芽(yá)阶(jiē)段，但未来发展潜力(lì)巨大。

而关于买入多(duō)只图书出版赛道的(de)上市(shì)公司，他解(jiě)释(shì)说，高(gāo)股息资产在市场波(bō)动(dòng)的背景(jǐng)下以其较高的确定性和稳健的收益，成为了(le)重要(yào)配置方向。特别是在市场低迷时期，通过精选基础逻辑清晰、业绩稳定的出版(bǎn)和通信运营公司，为投资组合提供了稳定的(de)底仓(cāng)收益，同时也增强了(le)投资组合的抗风(fēng)险(xiǎn)能力。

红利泡沫(mò)或已开始，蒋(jiǎng)鑫猛(měng)加仓股票(piào)看好医药科(kē)技

鹏华基金权益二部副总经理蒋鑫(xīn)管理(lǐ)的鹏华动力增长基金的一季度也显示，基金经理正(zhèng)主动积极地利(lì)用今年初地非理(lǐ)性杀跌行情(qíng)，果断在一季度强力(lì)增持股票超过20个点。

券商中国(guó)记者注意到，鹏(péng)华动力(lì)增长基金截至今年3月末的股票仓位，已由去年四季度末的52%跃升到今年3月(yuè)末的75%。除了积极抢筹股票，利用市场下跌(diē)环(huán)境吸筹外，基金经理还特意(yì)强(qiáng)化了基(jī)金的进攻性(xìng)，根据一季度报告显示，鹏华动力增长基金(jīn)的前(qián)十大重仓股中有五只为医药股，其他股票则(zé)分布在半导(dǎo)体、机械装备等赛(sài)道上。

如此大幅度的加仓得益于(yú)基金(jīn)经理A股市场罕见低估的深度研究，蒋鑫对此(cǐ)认为，一季度市场波动(dòng)巨大，可以看到几(jǐ)个现象(xiàng)，一季度全部A股 ERP在负两倍标准差的位置，这个是历史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过去十(shí)年首次；中证红利比全部(bù)A股(gǔ)的股价比值于一季度创出历史新高；低估值的股票占比超过历史上几次市场低点(diǎn)的占比；PB估值已达到2012、2018年低(dī)点水平(píng)，而2022年4月底PE虽到底部，但PB实际还(hái)未到，这些都反映出市场的风险偏好是非(fēi)常低的。一季度以(yǐ)来(lái)，红(hóng)利类资产有(yǒu)明显超额，10年国债收(shōu)益率屡创新低至 2.25%，这背后反映的是(shì)对经(jīng)济(jì)预期的悲观，同时国债收(shōu)益率的下行，对于高股息等类债(zhài)资产来讲，性(xìng)价(jià)比(bǐ)是在提高(gāo)的，这个(gè)趋势已(yǐ)经持续了三年。

“我们认为目前的红利资产已经超越深度价值的(de)范畴，进入趋势的阶段，并逐步走向泡沫(mò)，我们保持客(kè)观(guān)、理性，认(rèn)为目前处于熊市底部(bù)，低(dī)估值是(shì)很普遍(biàn)的，机会也是很多的，我(wǒ)们坚持逆向投资，配置那些远期空(kōng)间大(dà)、估值低，悲观(guān)预期充分，基本面有趋(qū)势性向(xiàng)上变化的优质成长股。”上述基金经理强调，一季(jì)度持仓仍以医药、电子(zi)、消费和农业为主。广大的国内市场培育出一大批(pī)创新药，从产品到创(chuàng)新都在全面赶超(chāo)，逐步(bù)具备全球创新(xīn)力(lì)，海外授权的数量快速增长。养殖行业持续亏损，价格长达三年在低位，产能去(qù)化，部分公司处于破产边缘，而部分公司成长性较好。科技创新推动电子行业不断升(shēng)级，同时(shí)面板价格处于上行周期。除此以外(wài)，也会积极关注其他行业的外部变量，在各个行业迎来重大创新或重要政策之后也会积极布局(jú)，未来仍会努力做(zuò)出前(qián)瞻的研究，在具备较(jiào)高性价比的行业和企业中挖掘(jué)超额收益(yì)的机会，力争为持有人创造超(chāo)额回报。