截(jié)至4月27日，共有24家券商披露2024年第一(yī)季度报告。整(zhěng)体来看，业绩跌多 增少。

有14家券商一季度营收和归母净利润双双下滑，降幅最高的是太平洋证券（76.61%）。但同时，也有券商归母(mǔ)净利润(rùn)同比增速超过(guò)50%。从几项业务相(xiāng)关的数据来看，自营业务扮演了胜负手角色，资管(guǎn)业务(wù)手续费净收入表现(xiàn)也
较为分化，有4家券商的(de)增幅甚至超过100%。

相比之下，一季度，多数券(quàn)商经纪和(hé)投行业务的手续费(fèi)净收入、利息(xī)净收入(rù)均出现下滑。其中后两者下滑(huá)幅度都较为猛(měng)烈。比如中信证券，投行(xíng)手续费净(jìng)收(shōu)入和利(lì)息净收入分别同比下滑56.11%和44.18%。

24家券商股披露一(yī)季(jì)报
，业绩跌多增少

有非银分析师此前在研报中预判，结合去年的高基数，预计一季度(dù)证券板(bǎn)块营业收(shōu)入和净利润均下滑(huá)。从目(mù)前已披露
的数据来看，大致
符合预判，24家券(quàn)商(shāng)股归母净利(lì)润是跌多增少。

数据显示，共(gòng)有18家券商(shāng)股归母净利润同比下降，其中有14家是营收和(hé)归(guī)母净利润 双双下滑。兴业证券、海通证券(quàn)、华西证券、太(tài)平洋证券的(de)归母(mǔ)净利润同(tóng)比跌(diē)幅均超过60%。华林证券、西部证券等10家券商的跌幅则(zé)在(zài)10%到50%之间。

大型券商方面，目前披露业绩的三家券商也是承压明显。券商“一哥”中信证券是目前唯一单(dān)季营收超过百亿元的，但相对上年同期业(yè)绩也有所下滑。一季度实现营收(shōu)为137.55亿元，同比下降10.38%；归母净(jìng)利润(rùn)49.59亿元，同比下降8.47%。招商证券和海通证券的归母(mǔ)净利润分别同比下降4.54%和62.56%。

唯有中(zhōng)原证券、东兴证券、方正证券、首创证(zhèng)券、南(nán)京证券五家券商，营收和归母(mǔ)净利润均(jūn)为正增长。其(qí)中，中
原证券一季度营收同比增幅为(wèi)38.93%，归母净利润增幅为85.53%。东兴证券一季度营收同比增幅为112.56%，归母净利润为64.28%。这两家券 商业绩增幅居前。

 

自(zì)营业(yè)务成胜(shèng)负手

造成券商业绩分化的主要原因在于自营业(yè)务。除首创证券外，前(qián)述4家(jiā)营收 和净利润均实现正增长的券(quàn)商均因报(bào)告期内投(tóu)资业务收益增加。以“投资收益+公允价值(zhí)变动损益(yì)-对(duì)联营合营企业投资(zī)收益”估算(suàn)，东兴(xīng)证券自营业务一季度揽收5.54亿元，南京证券揽收(shōu)4.04亿元，方正证券为7.44亿元，中原证券为3.10亿元。

对比之 下(xià)，太平洋证券(quàn)、华西(xī)证券、海通证券、财达证券、兴业(yè)证券、国金(jīn)证券等归母净利(lì)润同比降幅(fú)超过38%的券商均在 季报中提到(dào)，报告期内证券投资业务下降。目前自营业务下滑(huá)幅度居首(shǒu)的是华西证券，自营收入为0.44亿元，同(tóng)比下滑89.77%。

首创证券业绩亮眼，主要(yào)跟一 季度资管(guǎn)业务收入(rù)增加有 关，这也是它的优势(shì)业务。季报显示(shì)，首创证券一季度资管业务手续费(fèi)净收入为2.50亿元，同比增加了1.69亿元。而(ér)它一季度的自营业(yè)务收入表(biǎo)现并不(bù)如上年，同比下滑4.52%。

 

超七成券商(shāng)投
行业务下滑超20%

仅看19家上市券商
，其次(cì)影响业绩较(jiào)多的是投行业务。比如华(huá)林证券，虽然其自营业务同比增加313%，但由于上年基数不高，仅揽收(shōu)0.56亿元。与此同(tóng)时，投资银行业(yè)务(wù)手续费净收(shōu)入(rù)同比下滑73.79%。华林证券称(chēng)，因IPO及再(zài)融资阶段性(xìng)收紧，投行相关业务量同比 有所下降。

券商(shāng)中国记者梳理后发现，有 15家的投(tóu)行(xíng)业务(wù)手续费净收入出现下滑(huá)，其中超七成券商(shāng)下滑幅度超过20%。

投行(xíng)业务手续费净收入下滑幅度超过(guò)50%的有
6家，既包括中(zhōng)信证券、海通(tōng)证券等头部券商，也包括(kuò)中原证券、太平洋(yáng)证券等中小券商。中信证券投行业务手续费同比下降达(dá)56.11%，下滑幅度明(míng)显高于经纪和资管业务净(jìng)手续费收入，也高于自营业务。

券商投行业务收入下降(jiàng)跟股权融资市场规模放缓有直接关系。按发行日计(jì)，2024年一季度股权融资规模同比(bǐ)下降75%，IPO和上市公司再融资募集资金规模下滑幅度均超70%。

不过，值得一提的是，也有
券商是(shì)因(yīn)债权类投行业务收入减少，比如华西证券(quàn)，一季度投行业务手续费净收入为1854.60万元，同比下滑39.90%。

 

部分券商资管业(yè)务走强

有14家券商的经纪业务手续费净收入也出现下滑。但相对投行业务而言，这种(zhǒng)下(xià)滑幅度较为缓和，大多在10%以内。仅有华西证券(quàn)、首创证券和兴业证券的下滑幅度超过10%，分别为15.31%、17.55%和23.44%。

资(zī)管(guǎn)业务表现则较为分(fēn)化。有10家实现正增长，其(qí)中财(cái)达证券、南京证券(quàn)、首(shǒu)创证券、太平洋证券的手续(xù)费净收(shōu)入同(tóng)比增幅均超过(guò)100%。西部证券(quàn)该项业(yè)务(wù)数(shù)据表现也不错，增速接(jiē)近60%，一季报透露，这(zhè)主要系集合资产管理 业务手 续费净收(shōu)入(rù)增加。对比之(zhī)下，9家券商资管业务手续费收(shōu)入下(xià)滑，如华林证券、中(zhōng)原证(zhèng)券 ，降幅则(zé)均超过40%。

跟两融业(yè)务相关的利息净收入方面，超七成券商出现下滑。其(qí)中下滑幅度超过40%的券商有中信证券、兴业证(zhèng)券、第一创业和招商证券等。

 

综上来看(kàn)，券(quàn)商一季度业绩难言(yán)表现良好，自营和(hé)资管表现分(fēn)化，经
纪、投行(xíng)的手续费净收入，以及(jí)利息净收入则多数下滑。

关于(yú)券商一季报，招商证(zhèng)券非银分析师(shī)郑积沙日前(qián)发(fā)布的研报中(zhōng)曾分析道(dào)，一(yī)季度股(gǔ)基成交同比(bǐ)增长3.0%，新发基(jī)金同比下滑5.7%，权益(yì)市场震荡影响(xiǎng)保有规(guī)模；债券发行速度较缓、股融受政策收紧影响发行尚处低谷；债券牛市延续、权益市场“V形(xíng)”反弹；风偏受挫，两融(róng)、股质尚(shàng)处修复(fù)通道(dào)。结合去年高基(jī)数，预计一季(jì)度证券板(bǎn)块营业收入和净利(lì)润均下滑。

券商板块的持仓(cāng)也在下降。郑积沙在4月26日发布的研报中提到，目前(qián)权益市(shì)场超预期波动，券商板块关注(zhù)度(dù)下滑，2024年第一季度(dù)，券(quàn)商板块持仓(cāng)占比继续(xù)下滑(huá)0.22%至0.46%。个股方面，综(zōng)合型券商遭不同程度减仓，中信证(zhèng)券、华泰证券、中金公司持仓比例继(jì)续下行。

不过，郑积沙表示，当前行业进入改(gǎi)革阵痛期，营收面临冲击，销售业务变革走向尚不(bù)明(míng)确。但不宜陷入对行业发展过(guò)度悲观中。无论综合型券商，还是以研究(jiū)业(yè)务为核心的中(zhōng)小(xiǎo)型券商，抑或(huò)依托地(dì)方资本、深耕区域、打造差异化的地方(fāng)型券商，在本轮行业出清风暴中均占据一定独特 优势，存在跑赢行(xíng)业、开启第二增(zēng)长曲线的可能(néng)。放眼未来，新改革周期下(xià)，资本市场良性循环终得以构建，伴随广大投资者信 心 修(xiū)复(fù)、风(fēng)险偏好回暖，经济持续高质量发展(zhǎn)，流动(dòng)性合理且充裕，证券板块的行情同样不会缺席(xí)。

24家券商一季报大揭秘！自营仍是胜负手，投行多数下滑，资管出现黑马……letter-spacing: 0.544px;vertical-align: inherit;text-align: right'>责编：杨喻程

校对：刘榕枝