大盘宽基ETF成赢家，后市风格是否延续?

随着公募一季报的披(pī)露(lù)，股票型ETF（交易型开放
式指(zhǐ)数基(jī)金）的(de)最新规模也浮(fú)出水面。今年一季度最受资金青睐的ETF当属宽基类，多只沪深300ETF规(guī)模增长靠前，已有3只规模(mó)破千亿(yì)。

在其他类型宽基ETF中，还有上证50、科创50、创业板等份额增长居前的产品。除
此之外，多只红利ETF的份额增长力(lì)压众(zhòng)多行业主题ETF。

行业主题ETF被宽基ETF抢尽风(fēng)头，原因或与(yǔ)市场在年初的 大幅(fú)震荡有关，低估值的大盘蓝筹(chóu)股相对估值(zhí)偏高的成长股更具(jù)性价比(bǐ)。结合去年年报，以及今年一季报数据，中央汇金公司或(huò)在今年(nián)一 季度对相(xiāng)关宽基ETF进行了较大份额的申购。这是否(fǒu)意味着目前的市场风
格(gé)也依旧偏向于大盘蓝筹(chóu)呢？

宽基ETF规模激增

沪深300ETF成为目前市场(chǎng)最抢手的ETF产(chǎn)品。根(gēn)据公募一(yī)季报数据，华(huá)泰柏瑞、易方达、嘉实旗下的沪深300ETF规模(mó)均超过千亿元，华夏旗下的沪深300ETF规模也逼近千(qiān)亿(yì)。从份额增长来看，4家公募旗下的沪深300ETF一季 度(dù)份额增长均过百亿，华夏基金旗下(xià)的(de)上证
50ETF份额(é)增长也超百亿。

沪深300指数(shù)和上证50指数均代表着市场上的大盘蓝筹股。在今年初市场
大幅震荡时，资金最先(xiān)涌入(rù)的也是(shì)大盘(pán)蓝筹股(gǔ)，之后(hòu)，代表着中小盘的指数(shù)也获得(dé)了资金青睐。一季(jì)度(dù)多只中证1000ETF、中(zhōng)证500ETF份额增长超过(guò)20亿。代表着成长(zhǎng)板块的科创50ETF和创业板(bǎn)ETF也获得较大份额的增长，仅次于上证50ETF。

多只红利主题ETF的一季度份额增长排在上述多类宽(kuān)基ETF之后，红利指(zhǐ)数对应的是高股息(xī)高分红(hóng)的股票，通常包含的是 一(yī)些央国企上(shàng)市(shì)公司。

相较之下(xià)，此前(qián)受投资者关注(zhù)的成(chéng)长(zhǎng)主题ETF却成了“烫手山芋”。数据(jù)显示，半导体(大盘宽基ETF成赢家，后市风格是否延续?tǐ)、酒、芯片、医(yī)药、军工、新能源车等行业主题ETF一季度份额减少最多，这些(xiē)ETF大多跟踪成长行业，但相关行业一季度表现一般(bān)，多只成分(fēn)股(gǔ)股价大(dà)跌。

从(cóng)业绩表现来看(kàn)，资源股、央企、国企(qǐ)、银(yín)行等ETF一季度涨幅靠 前(qián)，生物(wù)医药等(děng)主(zhǔ)题ETF，以及科创板相关宽基ETF涨幅靠后(hòu)。

被大(dà)资金持续买入

宽(kuān)基ETF曾在市场大跌时被大量资金持续买入 ，其背后的主力资金就包括中央汇金公司。中央汇金公司曾(céng)在2023年10月23日(rì)宣布买入ETF，并在未来继续增持。2024年2月6日，其又再度公告称，充分认可A股当时的配置价(jià)值，并(bìng)已在近(jìn)日(rì)扩大ETF增持范围，持续扩大(d大盘宽基ETF成赢家，后市风格是否延续?à)增持(chí)力度和规模。

根据公募一季报数据，华泰柏瑞沪深300ETF一(yī)季度末，单一投资(zī)者持有比例超过20%的队列(liè)中，出现一例机构投资者。该机构在一季度初持有62.47亿份。而结(jié)合该ETF去(qù)年年报数据(jù)，中央汇金公司恰好持有62.47亿份，排在前十大上市基金持有人之(zhī)首。由此可推测，该机构或为中央汇金公司，一季度申购263.56亿份华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF，季末持有 326.03亿份。

根据上述沪深300ETF的数(shù)据(jù)，可类推出(chū)其他3只沪深300ETF和1只上(shàng)证50ETF在一季度被申购的情况。据《国际金融(róng)报》记者统(tǒng)计，可能(néng)为中(zhōng)央汇金公司的“机构”在一季度分别 申购了156.04亿份嘉 实沪深300ETF、169.93亿份华夏沪深300ETF、457.06亿份易方达沪深300ETF和158.67亿份华夏上证(zhèng)50ETF。该单一机构在一
季度对上述众多沪深300ETF和上证50ETF只有申购没有赎回。

在大资金持续流入宽基ETF的背景下 ，宽基ETF已然成为今年权益市场发行的
主力。Choice数据(jù)显示，截至4月22日(rì)，年内共发行48只ETF，除QDII基金外，总发行规模达到(dào)310.7亿元，而(ér)股票型基金总发(fā)行规(guī)模(mó)仅为
373.76亿元。其(qí)中(zhōng)，最受投资者关注(zhù)的ETF是(shì)中证A50ETF和红利主题ETF。前者多只发行规模破10亿元，后者发行数量在行(xíng)业主题(tí)ETF中占比较高。

市场(chǎng)风(fēng)格走向何处

目前市场行情从年初的反弹转变为企稳震荡(dàng)，在一(yī)些业内(nèi)人士看来(lái)，跟(gēn)踪(zōng)大盘股的ETF依旧相对(duì)更受欢迎，成长(zhǎng)行业的(de)ETF还需耐心等待相关政策(cè)催化(huà)。

某基(jī)金经(jīng)理在接受(shòu)《国际
金融报(bào)》记(jì)者(zhě)采访时表示，其在选择ETF时(shí)会以偏大盘或者偏成长(zhǎng)风格产 品为主，同时会配置一些(xiē)中小盘风格的(de)产(chǎn)品为辅。

华宝证券近期研报指出，更看好(hǎo)大(dà)盘(pán)股。从历(lì)史行(xíng)情来看，4月财报季存在(zài)较强(qiáng)季节性规律，大盘相对小盘显著占(zhàn)优。从资金流角度(dù)来看，产业(yè)资本 和北(běi)向资金构建的综合指标显示资金(jīn)流更偏好大
盘。

关(guān)于行业主题ETF的投资机会，该研报还(hái)指出，随着“以旧换新”相关(guān)政策正在推(tuī)进，可以关注对应(yīng)行(xíng)业产业链的投资机(jī)会。

盘(pán)古智库高级研(yán)究(jiū)员江瀚向《国际金融报》记者表示，宽基类ETF在今年一季度获得大量资金流入，通常反映出投资(zī)者对(duì)市场整体回暖(nuǎn)和(hé)估值修复的乐观预期。至于经历调整后的行(xíng)业主题ETF，他认为(wèi)，需(xū)要具(jù)体分析每个(gè)行业的具体情况。一般而言，当一个行(xíng)业经历一段时(shí)间的调整之后，如果基本面依然 健康，且没有出现根本性的负面变化，那么(me)调整后的价格可能会提供更(gèng)好的 买(mǎi)入机会。然而，这并(bìng)不意味着所有调整(zhěng)过(guò)的行业都值得投资，因为每个行业的(de)调整原因和未来的发展前景都有所不同。

记者：夏悦超编辑：陈偲

责任编(biān)辑：毕丹丹

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