首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均

中国基金报(bào)记者(zhě)张燕北

作(zuò)为公募基金行业费率(lǜ)改革的重要创新实践，浮动费率基金的业(yè)绩优势初步显现(xiàn)。去年四季(jì)度成立的首(shǒu)批浮动费率基金中(zhōng)，绝(jué)大部分产品业(yè)绩表现超过了同期同(tóng)类产品平(píng)均水平，不少产(chǎn)品大幅跑赢业绩比较基准。

长期来看，浮动(dòng)费率基金将有助于激励基金管理人(rén)进一步提(tí)升主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)管理能力，有望(wàng)取得更好的投(tóu)资表现。

首(shǒu)批浮动费率基金(jīn)业绩表现突出

尽管市场波动较大，但成立不(bù)到半年的首批浮动费率基金已展现相(xiāng)对(duì)突出(chū)的市场(chǎng)表现。

Wind数据显示，截至4月20日(rì)，首批20只浮动(dòng)费(fèi)率基金中(zhōng)，有一半自成立以来(lái)获得正收益。与同期偏股(gǔ)混合基金的平均收(shōu)益率相比，有(yǒu)19只基金的业绩表(biǎo)现优于市场平均水平，其中，刘伟伟管理的中欧时代共赢A1自(zì)成立以来涨幅高达18.76%，今年以来收益率为16.92%，位居首批产品首位；鲍无可(kě)管理的景顺长(zhǎng)城价值(zhí)发(fā)现A1自成(chéng)立以来涨幅超过11%，同样大幅度跑赢业(yè)绩比较基(jī)准。

此外，大成至信回报三年首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均定开、交银瑞元三年定开成立(lì)以来和今年以来的收(shōu)益率均超过8%，华安远见(jiàn)慧选A1、兴证全(quán)球可持续投资三年定开、富国核心优势等(děng)多只产品成(chéng)立(lì)以来收益率(lǜ)均超(chāo)3.5%。

中欧基金表示(shì)，首批浮动费率基金在(zài)去年四季(jì)度市(shì)场低点时低调发行并陆续成立。在去年12月和(hé)今年1月市场调(diào)整过程(chéng)中，大多数产品处(chù)于募集期或(huò)仓位较低的(de)建仓(cāng)期，并在2月以来震荡上(shàng)行(xíng)的过程中逐步建仓，因此，取(qǔ)得了良好的业绩表现。

以中欧时代共赢为例，基金经理刘伟伟判断当(dāng)时市场基本接近底部，因此，在一季度大幅(fú)提升仓位(wèi)，并重点(diǎn)加仓(cāng)了长(zhǎng)期看好的产业方向和优质公司(sī)。除了建仓时点外，建仓方向也起到了一定作用(yòng)。该基金一季度主要配置了通信、电子、新能源等成长(zhǎng)性行业，以及养殖(zhí)、白酒、石化等(děng)传统行业。

除基金经理对投资机会的把(bǎ)握外，产品(pǐn)设计也很关(guān)键。兴证全球基金认为，整体来看，浮动管理费基金呈现出一(yī)定(dìng)超额收益的一个原因是产品几乎都设有持有期，减少了短(duǎn)期赎回的干扰，为基金经理提供(gōng)了(le)更为稳定的投资运作环境(jìng)。交银基金也认为，这种模式赋予(yǔ)基金经理更大的选择权，更侧重于长期收益与左侧投资，从容布局未来1~2年潜(qián)力行业与个股。

排排网财富(fù)管理(lǐ)合伙人夏盛尹表示：“浮动费(fèi)率的设计可能激发基金经理追求(qiú)更高业绩，而且首批基(jī)金(jīn)受(shòu)到重视，多由(yóu)经验丰富(fù)、知名度高的基金经理管理，专业和洞(dòng)察力是关键。”

不过，也有部分产品表现不(bù)佳。业内(nèi)人士认为，除基(jī)金经理的能力差异外，不同基金投资(zī)策略、风险偏好(hǎo)的差异，导(dǎo)致其在相似市场(chǎng)环境下表现不一，目前这批产品业绩表现尚短，仍待时间考验。

业绩优势仍有(yǒu)望延续(xù)

在短期内取得不错的市场回报后，首批让(ràng)利型浮(fú)动费率基金(jīn)的业绩优势仍有望延续。

据夏盛尹介(jiè)绍，浮动费率基(jī)金主要分为三类，分别(bié)与基金规(guī)模(mó)、基金业绩和持有期挂钩。其目的是实现管理人与持(chí)有人利益共担(dān)，鼓励基金经(jīng)理(lǐ)追求长(zhǎng)期稳定的投资回报，进而提升投资者的投(tóu)资体验，实现长期共(gòng)赢。“相较于首批浮动费率基金业绩优势显现多数跑赢同类平均业绩收益，费率占比较小，投资(zī)者的最终体验还是由(yóu)基金的收益表现决定。浮动费率的设计(jì)和出发点都是基(jī)于长期(qī)共赢，对行业的长期发展具有(yǒu)积极影响(xiǎng)。”

谈及浮动费(fèi)率基(jī)金的优势，交银(yín)基金表示，浮动费率基金将管理人与持有(yǒu)人利益深度绑定，贯彻让利投资者方(fāng)针，激励基金管(guǎn)理人发挥主动管理能力，提升投(tóu)资体验；同时(shí)，提供(gōng)了(le)新的投资机会，满足了不同投资者(zhě)的需求。

兴证(zhèng)全球(qiú)基金(jīn)表(biǎo)示，浮动(dòng)费率产(chǎn)品的发行(xíng)，一方面有利于丰富公募基金产(chǎn)品谱系(xì)，为广(guǎng)大(dà)投资者提供更多选择；另一方面(miàn)，相关产品的探索也推(tuī)动行业从费率角度出发，探索出更多(duō)更优机制，并通过机制设计切(qiè)实提升(shēng)投(tóu)资者获得感。目前市场对(duì)类似(shì)产品仍在探索阶(jiē)段，未来仍(réng)有发展空间。

在中欧基金看来，浮动费率(lǜ)产品在基金契约上建立了基(jī)金管理(lǐ)人与持有人的长期(qī)利益共担机制，或将促进和鼓励基金管理人(rén)进一步提升主动投资(zī)管理能力(lì)，从而(ér)有望取得更好的投资(zī)表现。与持有时间挂钩(gōu)的产品通过管理(lǐ)费让利，鼓励长期持(chí)有，降低频繁申赎等非理性操作，从而有效提升持有体验。

在选择产品时，中欧基金建议投资者考虑以下(xià)因素：一是基金经理的投资能力；二是基金公司的整体实力，可以选择过往中长期投(tóu)资业绩排名靠前的基金公司；三是(shì)投资(zī)者的个人偏好(hǎo)。

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