美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄

　　本报(bào)记者 刘琪

　　美联储降(jiàng)息“靴子落地”。当地时间9月(yuè)18日，美国联邦储备委员会(huì)宣布，将联邦(bāng)基金利率目标区间下调50个基点，降至(zhì)4.75%至5.00%之间的水(shuǐ)平。

　　这是美(měi)联储(chǔ)自2020年3月份以来(lái)的首次降息，也标志着其货币政策由紧缩周期
向宽松(sōng)周期转向。美联储主席鲍威尔称，50个基点的降息是一个“强有(yǒu)力的行动”，同时表示联邦公开市场委(wěi)员会并不认(rèn)为降息行动(dòng)慢了，而是及时的举措。

　　尽管当前美国经济增(zēng)长动能放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)距离实质性衰退(tuì)仍有一定距离(lí)。数据显示，美国核心CPI由年初的3.9%下行至8月份的3.2%，整体来(lái)看通胀数据有所回落。另外，8月份美国ISM制造业PMI为47.2%，连续(xù)5个月处于收缩状态。不过，服务业PMI回升至51.5%，显示出服务(wù)业(yè)景气度依然(rán)较好。从劳动力市场来看，8月份美国新增非农就业为14.2万人，低于市场预期；失业率从7月份的4.3%下降
至(zhì)4.2%，失业率为今年(nián)3月份(fèn)以来首次出现下降(jiàng)。

　　民生银行首席经济学(xué)家温彬在接受《证券日报》记者采访时表示(shì)，综(zōng)合各项经济(jì)指标来看，美国通胀压降(jiàng)取(qǔ)得了积极进展，劳动力市场正在降温，尽管经济仍(réng)存(cún)在韧性(xìng)，但(dàn)高利率的限制性有所(suǒ)显现，总体而(ér)言“软着陆”仍是美国经济的基准假设。因此，本次降(jiàng)息基(jī)本上属于预
防式降息。美联储开启降(jiàng)息周期，或将对美国经济有所提振，并利好金融机构资产负债表，也在一定程度
上有助于减轻美国联(li美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄án)邦债务压力。

　　在当前的(de)国际金融格局下(xià)，美 联储降(jiàng)息不仅会对美国本土经济产生深远影响，还会引(yǐn)起全球金融市场的连锁反应。

　　对(duì)于中国市场而(ér)言，美联储降息(xī)有望为A股市场流动性提供助力，注入更多活力。海通证券发布研报称(chēng)，从(cóng)流动性看(kàn)，美(měi)联(lián)储降(jiàng)息(xī)或在(zài)中短(duǎn)期改善A股宏观微观(guān)流动性(xìng)，助力A股上行。从基本面看，A股中长期走势(shì)与基本面相关，美联(lián)储降(jiàng)息对于A股(gǔ)基本面的提振仍需(xū)观察(chá)。

　　另(lìng)外，美联储的降息也为我国货币(bì)政策打开了操作空间。

　　“过去几年，中美利率出(chū)现了罕见(jiàn)的倒挂。不过自今年5月份以来，中美利差(chà)已明显收窄，而美联储正式开(kāi)启降(jiàng)息 将有助于中美利差进一步(bù)收窄，这在缓解人(rén)民币贬值压力的同时，也给(gěi)我国实施支(zhī)持性的货币政策营造了更好的外部环境，增加货币政策操作空(kōng)间。”温彬(bīn)说(shuō)。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关负责人日前表示：“货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调(diào)控(kòng)力度，加(jiā)快已出(chū)台金融政策措施(shī)落地见(jiàn)效，着手推出一些(xiē)增量政策举措，进一步降低企业融资和居民(mín)信贷成本，保持流动性(xìng)合理充裕。”

　　结合(hé)上述央行表态(tài)，温(wēn)彬认为，考虑到当前有效融资需求不足约束金融总量增速，未来货币政策或仍有空间，为经(jīng)济回升(shēng)向好、着力扩大(dà)国内需求、支(zhī)持积极的财政(zhèng)政(zhèng)策更好(hǎo)发力见效等营造良(liáng)好的货币金融环(huán)境。

　　仲量联行大(dà)中华区首席经济学家(jiā)庞溟对《证券日(rì)报》记者表示(shì)，预计(美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄jì)发达经济(jì)体将(jiāng)陆续(xù)跟随美国开启货币政策调整周期，强美元态势有望扭转，中美利差有望收窄
，人民币在合理均衡(héng)水平上(shàng)保持基本稳定的势能更(gèng)足。在此(cǐ)背景下，我国稳健的货币政策可以更有效地统筹把握短期和(hé)长期、稳增(zēng)长和防风险(xiǎn)、内部和(hé)外部的关系，更灵活地坚持以我为主，优先支(zhī)持国内经(jīng)济发展。

责任编辑：尉旖涵(hán)

专题：美联储大幅降息50基点，开启宽松周期！但鲍威尔鹰派表态

　　转自(zì)：证券日报

　　美联储降息“靴子落地”。当地时间9月18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金 利率目标区间下调50个基点，降(jiàng)至4.75%至5.00%之间的水平。

　　这是(shì)美联储(chǔ)自2020年3月(yuè)份以来的首次降息，也标志着其货币政策由紧缩周期向宽松周期(qī)转向。美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)称，50个基点的降息是(shì)一个“强有力的行动”，同时表示(shì)联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)并(bìng)不(bù)认为降息行动慢了，而是及时的举措(cuò)。

　　尽管当前美国经济增长(zhǎng)动能放缓，但距离实(shí)质性衰退仍有一(yī)定距(jù)离。数据显示，美国核心(xīn)CPI由年初的3.9%下行至8月份的3.2%，整(zhěng)体来看通胀数据有(yǒu)所回落。另外，8月(yuè)份美国ISM制造业PMI为47.2%，连续(xù)5个月处于收
缩状态。不过，服务(wù)业PMI回升至51.5%，显示出服务(wù)业景气(qì)度(dù)依然(rán)较好。从劳动(dòng)力市场(chǎng)来看，8月份(fèn)美国(guó)新增非(fēi)农就(jiù)业为14.2万人，低于(yú)市(shì)场预期；失 业率从7月份的(de)4.3%下降至4.2%，失业率为今年3月份以来首次出现下降(jiàng)。

　　民生银行首席经济学家温彬在接(jiē)受记(jì)者采访时表示(shì)，综合各项经济指标来(lái)看，美(měi)国通胀压降取得了积极进展，劳动力市场正(zhèng)在降温，尽(jǐn)管经(jīng)济仍存在韧性，但高利率(lǜ)的限制(zhì)性(xìng)有
所显现，总(zǒng)体而言“软着陆”仍是美国经济的(de)基准假(jiǎ)设。因(yīn)此，本次降(jiàng)息(xī)基(jī)本上属于预防式降息。美联储(chǔ)开启降息周期，或将对美国经济有所提(tí)振，并利好(hǎo)金融机构资产负债表，也在一(yī)定程(chéng)度(dù)上有(yǒu)助于减轻美国联邦债(zhài)务压力。

　　在当(dāng)前的国际金(jīn)融格局下，美联储(chǔ)降息不仅会对美(měi)国本土经济(jì)产生深远影(yǐng)响，还会(huì)引起全(quán)球金融市(shì)场的连锁(suǒ)反应。

　　对于中国市(shì)场而言，美联(lián)储降息有望
为A股市场流动性提供助力，注入更多活(huó)力。海通证券发布研报称，从流动性看，美联储降息(xī)或在中短期(qī)改善A股宏观微观流动性，助力A股(gǔ)上行。从基本面看，A股中长期走势与基本面相关，美联储降(jiàng)息对于A股基本面的提(tí)振仍需观察。

　　另外，美联储的美联储降息“靴子落地” 中美利差有望进一步收窄(de)降息也(yě)为我国货币政策(cè)打开了操作空间。

　　“过去(qù)几年，中美(měi)利(lì)率出现了罕见的倒挂。不过自今年5月份以来，中美利差(chà)已(yǐ)明显收窄，而美联储正式开启降息将(jiāng)有(yǒu)助于(yú)中美利差进(jìn)一步收窄(zhǎi)，这在缓解(jiě)人民币(bì)贬值压力的同时，也(yě)给(gěi)我国实施支持(chí)性的货币政策营造了更好(hǎo)的外部环境，增加货币(bì)政策操作空间。”温(wēn)彬说。

　　中国人民银行有关负责人日前表示：“货币政
策将更加灵活适度(dù)、精准有效 ，加大调控(kòng)力度，加快已
出台(tái)金融政策措施落地见(jiàn)效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信(xìn)贷成本(běn)，保持流动性 合理充裕。”

　　结合上述央行表态，温彬(bīn)认(rèn)为，考虑到当前有效融(róng)资需求不足约束金融总量增速，未来货币政策或(huò)仍(réng)有(yǒu)空间，为经济回升向好、着(zhe)力 扩大(dà)国内需求、支持积极的财政政策更好发力见效(xiào)等营造 良好的货(huò)币(bì)金融环境。

　　仲量联行大中华区首席经(jīng)济学
家(jiā)庞溟
对记者(zhě)表示，预计发达经(jīng)济体将陆续跟随美国开启(qǐ)货币政策调整周期，强美元态势(shì)有望扭转(zhuǎn)，中美利差有望收窄，人民币在合理均衡水平(píng)上(shàng)保持基本(běn)稳定的(de)势能更足。在此(cǐ)背景下，我国(guó)稳健的货币政策可以更有效地统筹把握短期和长(zhǎng)期、稳增长和防风险、内(nèi)部和外部的关系，更灵活地坚持以我为(wèi)主，优先支持国内经济发(fā)展。

　　编辑：幸骊莎

责任编(biān)辑：郭建

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