2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股(gǔ)多家服装企(qǐ)业披露2023年年报与今年(nián)一季报。从最新数(shù)据来看，今年一季度(dù)在去(qù)年同期较高基数上，品牌服饰(shì)公司业(yè)绩表(biǎo)现出现(xiàn)分化，优质男装(zhuāng)预计仍(réng)保(bǎo)持(chí)同(tóng)比增长，部分休闲(xián)和女装品牌则面临下滑压力。

多(duō)家服饰品牌企业2023年(nián)净(jìng)利润高增(zēng)

2023年(nián)，受(shòu)益于(yú)消费复苏，服装(zhuāng)板块超预期领(lǐng)涨(zhǎng)消费大盘。国家统计局数(shù)据显示(shì)2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化，2023年社会(huì)消费(fèi)品零(líng)售总额(é)471495亿元，比上年增长(zhǎng)7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类 14095亿元，比(bǐ)上年增长12.9%；网上零(líng)售额154264亿元，比(bǐ)上年增长11.0%。

截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，已有19家A股服(fú)饰上市公司披露2023年年报、12家(jiā)服饰上市公司披露今年(nián)一季(jì)报。其(qí)中，2023年有10家服装公司归母净利润(rùn)增速超过两位数，朗姿股份(002612)归母(mǔ)净利润(rùn)同比增速(sù)高达953%，太(tài)平鸟(603877)净利(lì)润同比增速超127%，红豆股份(fèn)(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公(gōng)司(sī)净利润同比增速均在70%以(yǐ)上。

具体来看，2023年，女装(zhuāng)服饰企业朗姿股份实现营收51.45亿元，同比增长24.41%；净利润2.25亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)953.37%。该公司全年女装业务板块实(shí)现(xiàn)营业收入19.84亿元，较上年同期(qī)增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗(lǎng)姿股份的(de)医美业务营收首次超过(guò)主营的女装业务，达到21.27亿元。

时(shí)尚服饰公司太平鸟2023年实现营业收入77.92亿元，同(tóng)比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比(bǐ)增长127.06%。从年(nián)度数(shù)据来看，太平鸟2023年经历业绩低潮，但该(gāi)公司采取的关闭低效(xiào)门店、降低经营费用等降本(běn)增效策略产生成效，其销售(shòu)毛(máo)利率创上市后最高水平。

太平鸟是一家以零售为导(dǎo)向的多品牌(pái)时尚服务公司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男装(zhuāng)，LEDiN少女装，MiniPeace童装(zhuāng)四大产品线。自2017年上市(shì)后，太平鸟通过快速(sù)出新(xīn)、借(jiè)助国潮(cháo)风口开(kāi)展(zhǎn)联名合作等策略(lüè)拉动(dòng)了销量增长(zhǎng)，其(qí)营(yíng)收在2021年突破(pò)百(bǎi)亿元大关，达到峰值109.21亿元(yuán)。

休闲服饰品牌公司森马服饰2023年(nián)实现营(yíng)收(shōu)136.61亿元，同(tóng)比增长2.47%；净利润11.22亿(yì)元，同(tóng)比增长76.06%。森马服饰表示，服饰行业各细分市场洗牌加剧(jù)，已经(jīng)从机会导向变成能力导向，从渠道驱(qū)动变成产品驱(qū)动，从追求速度(dù)变成追求(qiú)质量。

年报显示，2023年(nián)，森马服饰(shì)打通线上(shàng)线下(xià)业务界限，推进数(shù)字化转型，经营效(xiào)率大幅提升。目前，数(shù)字化门店(diàn)已覆盖公司多个品牌，超过(guò)4000家门店2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化实现了直播业务、微信生态(tài)业务、本地生(shēng)活业(yè)务、O2O业务(wù)和内容(róng)种草导流的(de)多(duō)模块广泛应(yīng)用和差异化运营，带动实体(tǐ)门店销售(shòu)的增长。

男装企业红豆股(gǔ)份、七匹狼亦交出一份(fèn)亮(liàng)眼的年报成绩(jì)单。在(zài)男装(zhuāng)行业市场集中程(chéng)度较低(dī)的现状下(xià)，红豆(dòu)股份(fèn)在男装差异化赛道上展(zhǎn)现出较强竞争(zhēng)决心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元(yuán)；归母净利润3000.56万元，同比增长99.51%，其中红豆股份(fèn)的Hodo男(nán)装业务2023年度营收同比增长23.57%，整体经营业绩呈良(liáng)好增长态势。

另一家知(zhī)名(míng)男装企业(yè)七匹(pǐ)狼在2023年实现营(yíng)收34.45亿元，同比增长6.7%；归母净(jìng)利润(rùn)2.7亿元(yuán)，同比增长79.3%。公告显示，2023年(nián)是七匹狼正式明确“七(qī)匹狼夹克专家”品牌战略、开启战略(lüè)升级的元年。报告期内，七(qī)匹狼(láng)启(qǐ)动(dòng)品牌升(shēng)级，推出首家夹克旗舰店，线下渠道重点改(gǎi)造主流购物中(zhōng)心、加大MALL渠道布(bù)局(jú)，建设标杆店、战略(lüè)店等。

一季度男(nán)装增(zēng)长、女装承压

从已披露2024年一季报的公司来看，多(duō)数服饰公(gōng)司一季度净利润(rùn)同比增速为负，且降(jiàng)速达到两(liǎng)位数，实现净利润(rùn)正增长的多为男装企业。

男(nán)装品牌九牧王(601566)4月25日晚间(jiān)发布(bù)一季度(dù)业绩(jì)公告称，2024年第一季度营(yíng)收约9.4亿元，同(tóng)比增加21.7%；归母净利润(rùn)约(yuē)1.08亿元，同比增加11.28%。

九牧王长期深耕男裤领域(yù)，2023年同比实现扭亏为(wèi)盈。该公司表示，在产品布局上(shàng)，九(jiǔ)牧王正(zhèng)在向时尚化、年轻化靠拢，并于4月11日官宣范丞丞、李昀锐、魏(wèi)大勋、张云龙、朱亚文五位品牌代言人，代言商(shāng)务户外1号、轻(qīng)松裤、高(gāo)定西裤、自由牛仔及小黑裤等(děng)五大单品，以满足市场需求、丰富品(pǐn)牌形象，更重(zhòng)要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振增长曲线(xiàn)。

太(tài)平(píng)鸟虽2024年一季度净利润(rùn)同比下滑(huá)，但值得一提的是，太平鸟旗下(xià)男装业务成为一季度业绩“顶梁柱(zhù)”，营收同比下滑幅度相对最小，同时毛利率最高。财(cái)报(bào)显示，今年一季度，太平(píng)鸟男装(zhuāng)实现毛利率59.70%，高于太(tài)平鸟(niǎo)女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐(lè)町的43.12%。同期，太平(píng)鸟男装营收同比减少5.64%至7.70亿(yì)元，占总营(yíng)收的42.8%；太平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信证券在研报中预计，今年(nián)一季度，国(guó)产男装品牌比(bǐ)音勒芬、报喜鸟、海澜之家等(děng)公司，收入在去年同期较高基数上(shàng)有望继续保(bǎo)持同比增长；另一方面(miàn)，较高的库存健康(kāng)度带动了折扣收窄、毛利率提升，以及费用率小幅优化，其净利率(lǜ)预(yù)计提升，净利润增速均(jūn)在双位数以上。

反观女装板块，2024年第一季度(dù)，除太平鸟女装业务不断下(xià)滑外，由超模(mó)刘雯、演员周冬雨担任旗下品牌代言人的地素时(shí)尚(603587)实(shí)现(xiàn)营业收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比(bǐ)减少33.03%。地素时尚围绕中高端品牌定(dìng)位，分别创(chuàng)立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四(sì)个知名(míng)服装(zhuāng)品牌，2023年(nián)实现营业收入约26.49亿元，同(tóng)比增加(jiā)10.35%；实现归母净利润(rùn)约4.94亿元，同比增(zēng)加28.31%。

国信证券(quàn)还预计，今年一季度，森马(mǎ)服饰(shì)零售端预计低单(dān)位数增长，批发渠道在库存健康基础上增(zēng)速较快；不过歌力思(603808)在近(jìn)年来积(jī)极开店策略以及(jí)多品牌矩阵共同推动下，终端零售和收入预计同(tóng)比正(zhèng)向增长。

对于男装(zhuāng)品牌表现(xiàn)更为坚(jiān)挺(tǐng)的原因，时尚产业独立分析师、上海2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化良(liáng)栖品牌管(guǎn)理有限公(gōng)司创始人程(chéng)伟(wěi)雄曾(céng)分析，男装市场相对女装更(gèng)稳(wěn)定(dìng)，主要是因(yīn)为男女性消(xiāo)费者对时尚的需求存在差异，比如(rú)男性消费者对服装的色彩、版型和配饰等需(xū)求不如女性丰(fēng)富。

“男装只要大体上(shàng)把(bǎ)握准方向，坚(jiān)定不移地做下(xià)去，一般来说都是比较稳扎稳打的。而女装的不(bù)确定性更高，因其更容易受到潮流的影响，也存在地域性的审美差异(yì)。程伟雄认为，这也是为何女服品牌要(yào)做成全国(guó)规模的难度更大，小而美(měi)的女装品牌反而有成长空间，因为它们对流行趋势的反应更快，价格上也能更有优势(shì)。”程伟雄表示。

渠道多元化布局仍是未来服装公司业务重点

展望2024年，纺织服装赛道(dào)或将走向更加细(xì)分化、场景化、个性化。“30年前本土(tǔ)品牌刚刚出现，做全品类有(yǒu)着广(guǎng)阔的市场(chǎng)。但在今天日益(yì)饱和的市场环境下，用户群(qún)体已经被细分，消费者拥有更多选择，忠诚度不高(gāo)的情况下，品牌随时可能被抛弃。”程伟雄曾公开表示。

浙商证券分析师马莉(lì)表示，虽然品牌(pái)具备从孕育到成(chéng)长、成(chéng)熟最(zuì)终到衰退的(de)周期性，但持续10年的品牌服饰公司对应品(pǐn)牌(pái)市场(chǎng)洞察、渠道布局、产品开发等运营层(céng)面的(de)能力是通用的，拥有强大运营能力的公司在时代(dài)浪潮不断淘汰品牌的过程中(zhōng)，被淘汰的可能性较小，业绩稳定成长的可能(néng)性更高(gāo)。

东(dōng)兴(xīng)证券在研(yán)报中指出，未来服装行业需求仍有恢复的空间(jiān)，上市公(gōng)司层面较为健康的库存水平，保(bǎo)证了消费复(fù)苏(sū)能带来(lái)较好的业绩。从发展特点看，服装消(xiāo)费有两(liǎng)个变化(huà)，一是服装等可选(xuǎn)类消费更加理(lǐ)性，即消(xiāo)费者更加重视消费的质量，消费决策更加理性、对性(xìng)价比关注度更高，在消费前会更仔细的考虑需求点和需求匹配，对(duì)商品、价(jià)格、服务的要(yào)求也更高。

二是渠道端看线上平台的多元化，具体表现为兴趣电商和直播电商的发展更为迅速，抢占了部分传统电商的份额，倒逼服装公司(sī)进(jìn)行渠道多元化布局。长期看(kàn)，不同赛道仍有(yǒu)不(bù)同的发(fā)展节奏，未来几年运动时尚赛道(dào)的增速(sù)仍优于其他(tā)品类，而男装(zhuāng)的集中度更高，使得行业竞争格局更为健康。

国(guó)盛证券认(rèn)为，在品牌服饰领域中，运动鞋(xié)服(fú)品牌凭借专业性(xìng)和功能性(xìng)，终端需求整(zhěng)体有望平稳增长，其中(zhōng)下沉(chén)市场需求表现或优(yōu)于高线市场，在该趋势下品(pǐn)牌公(gōng)司从产品(pǐn)、渠道等层面加大对(duì)于低线城市的(de)重视力度。从业绩层面来看，运动鞋服公司健康的库存水平，为2024年(nián)终端折扣的改(gǎi)善奠定基(jī)础，直营渠道利润率或因此受益，综合判断2024年各运动(dòng)鞋服公司有望在(zài)利润率(lǜ)提升的基(jī)础上实现高质量增长。

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