别太相信点阵图！美国前财长警告：未来降息幅度料不及美联储预期

专题：美联储大幅降息50基点，开启宽松周期！但鲍威(wēi)尔鹰派表态(tài)

　　财联社9月20日(rì)讯（编辑(jí) 刘蕊）在美联储本(běn)周公布了近四年半来首次降息决议后，市场欢欣(xīn)雀跃。本周四，美股市场标普500指(zhǐ)数(shù)再创新高，表明美联(lián)储决议给市(shì)场(chǎng)带来了巨(jù)大(dà)的(de)信心提振(zhèn)。

　　对于(yú)华尔街来说，除(chú)了(le)降息(xī)50基点的惊喜外，美(měi)联储的点阵图(tú)也给他们带来了积极(jí)信号。美联(lián)储点阵(zhèn)图显示，明年(nián)年底联邦基金利率中(zhōng)值(zhí)为3.4%，这意味着美联(lián)储可能会在本周降息50基点基础(chǔ)上再降息150基点。

　　不过，美(měi)东时间周四晚(wǎn)上，美国(guó)前财政部长萨默斯（Lawrence Summers）表示，未来几(jǐ)年(nián)，通货膨胀可能会阻碍美联储像预期的那样(yàng)大幅降息，美联储(chǔ)的实际降息路(lù)径可能没有点阵图显示的那么乐观。

　　美联储降息路径没那么(me)乐观

别太相信点阵图！美国前财长警告：未来降息幅度料不及美联储预期>　　美联储FOMC对(duì)基准利率的最新预测中，对明年年底的预期中值为3.4%，这反映(yìng)出(chū)在本周降息50个基点的基础上，可(kě)能会进一步降息150个基点。此外，美联储预期在2026年将(jiāng)降息50个基(jī)点，利率将长期维持在2.75%至(zhì)3%之间。

　　但萨默斯在接受采访时表示：“就通胀上升而言，若按照美联储认为的那样实施货币政策，风(fēng)险相当大。”

　　萨默斯表(biǎo)示(shì)，如果通(tōng)胀压力再次出现，“那么你就不会看(kàn)到利率(lǜ)像FOMC官员们在点阵图(tú)中预测的那样大幅下降”。

　　长期利(lì)率可能上升

　　萨默斯还(hái)警告说，投资者(zhě)也(yě)高估了美联储未来的宽松程度。

　　他(tā)表示：“我怀疑，较长期(qī)利率将会出现一些向上调整——10年期或30年期利(lì)率可能会出现相当大的向(xiàng)上调整。”

　　截至发(fā)稿，美国10年期美国国债收益(yì)率为3.73%，远低于(yú)去(qù)年5%以上的高(gāo)点。萨默斯(sī)指出，随着时间的推移，收益率(lǜ)提高将(jiāng)最终推高美国的抵押贷款利率。

　　萨默斯表(biǎo)示：“与(yǔ)未来五年的平均利率相比，人们现在看到的抵押贷款利率可能(néng)相对较低。”

　　抵押贷款银行家协会数据显(xiǎn)示，截至9月13日当周，30年(nián)期固定利率抵押贷款的(de)合约利率为6.15%，而年初时为6.78%。在新冠疫情之前的五(wǔ)年里，其平均水(shuǐ)平约为(wèi)4.2%。

　　美联储可能低估了中性利率

　　萨默斯还重申了他(tā)的观(guān)点，即美(měi)联储(chǔ)低(dī)估了中性(xìng)利率。

　　事实上，美联储官员在本周的最新预测中也的确表达了对中(zhōng)性利率存在疑虑。鲍威尔在(zài)新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示：我们只是不知道(dào)”中性利率将(jiāng)在哪里，“我们只能通过各种表象来了解它。

　　他指的是，如果美联储的政策利率低于(yú)中性水(shuǐ)平(píng)，通(tōng)胀就会攀升。