十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底

　　中秋节前一周三大指数，沪指跌2.23%，深成指跌(十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底diē)1.81%，创业板指(zhǐ)跌0.19%。A股后(hòu)市怎么走？看看机(jī)构怎么说。

　　中信证券：政策应对需观察，磨底进程或加快

　　宏观价格信号疲软的态势延续，内部政策(cè)的应对仍需观察，而外部信号扰(rǎo)动还不足以影响国内政策；9月以来托底资金流入减(jiǎn)少，加(jiā)快股价充分反映市场预期，磨底过程有望缩短，增(zēng)量政策出台前预计短(duǎn)期(qī)资金博弈仍(réng)将主导市场。

　　华西证券：历史(shǐ)上成交缩量之后的A股走势

　　复盘来看，A 股缩量后是否能走(zǒu)出赚钱效应(yīng)较好(hǎo)的反弹(dàn)行情，取决(jué)于股市微观流动性是否宽松（如(rú)2020年5 月、2020 年9 月(yuè)成交缩量，但基金发(fā)十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底行维持较高热度）、宏观政策力(lì)度能否改善投资(zī)者悲观(guān)预期（如2022 年11 月疫(yì)情防控放松）。风格上，市场放量阶段成长风格多好价值风格。

　　东吴证券：强势板(bǎn)块的补(bǔ)跌(diē)或是市场见底的信号

　　除了强势板块补跌外，许多特征亦表明市场(chǎng)已处于底部区间。《A 股指数近期最低点可能已经过(guò)去了》：“地量见地(dì)价”，A 股市场(chǎng)交投活跃(yuè)度已经回落至(zhì)历(lì)史低位区(qū)间；全A 正经(jīng)历盈利(lì)底部，而股价的底部往(wǎng)往(wǎng)会领先盈利底。多个迹象表明，指数(shù)已经处于底部超跌状(zhuàng)态，短(duǎn)期可能迎来反弹。中长期随(suí)着稳增长政策发力，经(jīng)济复(fù)苏斜率(lǜ)上(shàng)修，A 股有望进入新一轮上行区间。

　　光(guāng)大证券：市(shì)场底部，静待(dài)转机

　　短期关注政策与经济数据共振的机会。历(lì)史来看(kàn)，市场缩量下跌之后(hòu)通十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快强势板块补跌或意味着市场见底常会迎来转机。短期内，可以关(guān)注政策(cè)与(yǔ)经(jīng)济数据共振的机会(huì)。当前市场对未来政(zhèng)策力度与经济数据情况仍存在一定分歧，若未(wèi)来政策进一步加力提效、经济数据边际好转，市场情绪或将改善，A 股有望出现反弹。不过，从历(lì)史情况来看，市场中期底部通常需要基本面预期发生显著变(biàn)化。

　　申万宏源策略(lüè)：市场来到了可(kě)能变化的窗(chuāng)口

　　市场来到了(le)可能变化的窗口：基本面偏弱 + 政策预期模糊，构成市场持续走弱的背景。而海外宽松，人民币显(xiǎn)著升值，将为(wèi)市场提供一(yī)个重新评估(gū)国内货币(bì)政策导向的窗口。9-10 月国(guó)内宽松预期演绎，是大是大非的交(jiāo)易线索。现阶段，市场交易政(zhèng)策变化仍是不(bù)见兔子不撒鹰。需要看到宽货币落地，宽财政落实实物(wù)量，才可能发酵乐观预期。

　　海通证券(quàn)：美联储预(yù)防式降息(xī)或助(zhù)力A股流动性改善中长期关注基本面(miàn)修复验证

　　美国降息如何影响A 股？大势：美联储预防式降息或(huò)助力A 股流动性改善，中(zhōng)长期关注(zhù)基本面修复验(yàn)证。从流动(dòng)性看，美联储降息或在(zài)中短期改善A 股宏微观流动性，助力A 股上(shàng)行。从基本面看，A 股中长期走势与基本面相关，降息对于A 股基(jī)本面的提振仍需观察。

　　中泰证券：大方向下，投资整体依然要以稳健为主基调

　　本周A 股再度走弱主要受经济数据持续低预期(qī)以及政策定力超预期影(yǐng)响。9 月初公布(bù)PMI 数据环比(bǐ)走弱，而本周一公布的CPI 与PPI 同比依然低于预期，再度反映了我国经济内(nèi)需不(bù)足的(de)现状，引发市场对于我国经济修(xiū)复走弱的担忧。复盘历史经验我们发现，历史中市场悲观(guān)预期的反(fǎn)转或牛市(shì)的形成大多需要经(jīng)济基本面好转，或者经济基本面(miàn)预期的强力扭转作为(wèi)支撑(chēng)。

　　开源(yuán)证券：A 股有望以结(jié)构性机会为主，杠铃策略仍然有效

　　当(dāng)前国内稳增长政策频出(chū)，然而惯(guàn)性(xìng)压(yā)力下基本(běn)面改善并非一日之功(gōng)；海外大(dà)选、地缘冲突等不确定因素仍多，市场“脆弱特征”延续(xù)。基于此，A 股有望以结构性机会为主，强指数牛市概率不高，杠铃策略仍然(rán)有效。

　　金(jīn)圆统一(yī)证券(quàn)：出(chū)口韧(rèn)性或有延续出(chū)海方向股价存在修复预期

　　出(chū)口韧性叠加美国大选不(bù)确(què)定性，出(chū)海方向股(gǔ)价存在修复预期。我们认为除了出口韧(rèn)性有望(wàng)得以保持外，美国(guó)大选走向可能对出(chū)口链的股价表现带来影(yǐng)响

　　江海证券：经济数据偏弱反转有待观察但是(shì)反弹存在基础

　　多重因素叠加，市场逐步进(jìn)入反(fǎn)弹(dàn)阶段值得(dé)期待(dài)。市场也有(yǒu)不少的积极因素，比如活跃(yuè)资本市(shì)场(chǎng)、推进(jìn)资本市场高质量发展的政(zhèng)策仍在持续落地，政策效果(guǒ)从量变到质变的(de)累积过程值得期待；经济(jì)稳增(zēng)长政(zhèng)策加码同样值(zhí)得期待，将有助于市场信心的修复

责任编辑：何俊熹

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