一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元

　　近期券商板块资金面迎来回暖趋势，以A股顶(dǐng)流(liú)券商ETF（512000）为例，上交所数据显 示，其(qí)近两个(gè)交易日(rì)连续吸金，合计(jì)达8201万元，扭转(zhuǎn)了此前流出态势(shì)。

　　在行情震荡(dàng)阶段(duàn)，资金借道ETF回(huí)流配置，说明券商板块后续机(jī)会仍被看好。值得注意的是，当前券商板块已处于业绩+估值+公募配置比例三重底部位置，同时行业并购重组加速催化。多家机构指出，看好(hǎo)券商板块配置(zhì)性价比，向上修复(fù)空 间较大，当前低位(wèi)提供较好左侧布局机会。

　　1、业绩底

　　2024年上半年，股市(shì)波(bō)动、交投疲软、逆周期调节等因素下(xià)券商(shāng)各项业务受到不(bù)同程度冲击，期间证券行(xíng)业合计实现营业(yè)收入(rù)2033亿元，净利润800亿(yì)元，同比分别下滑9.44%和5.95%。

　　展望下半年，当(dāng)前日均(jūn)成(chéng)交额及两融(róng)余额已降至近(jìn)年来的底部水平，下行(xíng)空间有限；此(cǐ)外债市走强有利于券商自营固收及
固收类资管(guǎn)继续作为业绩支柱。由此三(sān)季度后券商业绩(jì)有望随(suí)着高基数压力的减轻(qīng)和业务(wù)转型逐步边际修复，若市场需(xū)求侧出现拐点(diǎn)将有助于加速修(xiū)复。当(dāng)前盈利水平或基本处于底部。

　　2、估值底

　　截至9月11日，券商ETF（512000）跟踪的中(zhōng)证全指证券公(gōng)司指数市净率PB（LF）为1．12倍，位于近10年1．17%分位点的底部(bù)位置(zhì)。

　　东吴证券梳理了券业历史上数次经营困境的(de)估(gū)值情况，如2012~2013年，IPO暂停期，2015年~2016年(nián)，熊(xióng)市、融资爆仓，2018年~2019年，资管新规(guī)出台(tái)，券商面(miàn)临转型压力等阶段，比(bǐ)较发现，当前券(quàn)商板(bǎn)块估
值已低于此前所有“困境时刻”，包含了足(zú)够的市场悲观预(yù)期。

　　3、配置底

　　公募基金二季报显示，截(jié)至二季度末，券(quàn)商偏股型基(jī)金持仓仓位(wèi)环比继续下降，配置比例仅0.27%，创2018年来新低。

　　随着国(guó)泰君安+海通证券(quàn)首个头(tóu)部券商并购案例落地，加深了并购重组主(zhǔ)题走深(shēn)走远的市场预(yù)期，有助(zhù)于提振券商板块对投资(zī)者的吸引力和(hé)信心，一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元rong>并购一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元an>重组仍(réng)是今年券商(shāng)板块最主要的(de)投资主线(xiàn)。机构提示，建议关注政策和事件催化下的券商板块底部机会。有行情，买券商！公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙(lóng)头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐(qí)聚(jù)；另外4成仓位兼顾中小券商的(de)业绩高弹性，吸收(shōu)了中小券商
阶段性高爆发特点(diǎn)，是集中布局头部券商、同时(shí)兼顾中小券商的(de)高效率投资工具。

　　数据来源
：沪深(shēn)交易所、Wind、华(huá)宝基金等。

　　风险提示：券商ETF被动跟(gēn)踪中证全指证券公司指(zhǐ)数(shù)，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成(chéng)根据该指数编制规则适时调整。文中指(zhǐ)数成份股仅作展(zhǎn)示，个(gè)股描述不作为任何形式的投资建议，也(yě)不代表管理人旗下任何基金的持仓信息(xī)和交易动(dòng)向。基金管理人评估的本基金
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责任编辑(jí)：杨赐

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