净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股走势震荡，众多细分板块中(zhōng)能够逆势上涨的(de)仅有有色金属、电力以及石(shí)油化工等顺(shùn)周期板块(kuài)，也连带不同主题(tí)的基金产品业绩逐(zhú)渐分(fēn)化。其中，88只产品在4月19日收盘后(hòu)创下净值的历史新高。

从基(jī)金特征(zhēng)来看，这些产(chǎn)品除(chú)了长(zhǎng)期重仓当下(xià)热门板块个(gè)股以外(wài)，还得益于成立在行情低位避开净值(zhí)深坑，以及基金经理持续获利了结从而积累净值等因素。

部分基金净值(zhí)创历史新(xīn)高

年初至今，A股整体先抑后扬，虽然指数仅有微幅(fú)下挫，但在板块(kuài)轮动剧烈的背景(jǐng)下，个股走势分化巨大(dà)：人工智能(néng)再度(dù)爆火后逐(zhú)渐沉寂，新能源触底后反弹乏力，以有色金属、原油为代表的大宗板块涨势不减，步入4月，此(cǐ)前被公募(mù)基金大幅减配的银行板(bǎn)块(kuài)则十分(fēn)吸(xī)睛。

据统计，共有88只产品在4月19日收盘后创下(xià)净值(zhí)的历史新高。以复权单位(wèi)净值计算，长盛成长价(jià)值以14.26元居首，这只成立于2002年的产品至今运作已(yǐ)有(yǒu)20余年并涨超13倍(bèi)，也是净(jìng)值创新高的基金存续时间最久的产品(pǐn)。融通(tōng)内需驱动、景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建等产品也成立于2010年之前，两只产品当前(qián)复权净值为3.21元和4.62元，即(jí)成立以来涨幅分别达到220%和362%。

此外，天弘价值精选(xuǎn)、工银精选回报以及华宝新价值等(děng)百余只基(jī)金净值距(jù)历史新高仅一步之遥。

从短期来看，结合近期行情，这些产品无(wú)疑均布局了包括有色金属在内的顺(shùn)周期板块或其他资源股，如万家周期驱动年内涨幅达到了25%。据最新数据，该基金截至一季度(dù)末的重仓股分别为紫金矿业(yè)、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有(yǒu)色、山东黄金(jīn)等个股。中欧价值回报、华宝红(hóng)利精选等年内涨幅(fú)超过16%。

此外(wài)，年内收益居前的基金名称中，多含有(yǒu)“红(hóng)利”“周期”等字样。拉(lā)长周期来看，能够在近期创下逼近或创下历史新高的基金多为(wèi)长期重仓高(gāo)股(gǔ)息低(dī)市盈率的产品，这些基(jī)金很少向人工智能之(zhī)类大起大落的短期热门(mén)股调仓，而是数年如一日(rì)地在绩优股中“掘金”。

创新高的(de)基金(jīn)有何规律？

那么(me)，能(néng)够创下净值新高的基(jī)金还有哪些特征？

首先(xiān)，这部(bù)分产品相当一部分比较“年轻”，88只(zhǐ)净值创新高的基金中(zhōng)，去(qù)年成立的次新基金就有24只，这些产品没有太多的历史包袱和净值(zhí)洼地需要去“填坑”，在成(chéng)立伊始就“选(xuǎn)中”了赛道。如(rú)中欧国企红利成立于(yú)去年9月(yuè)份，广发睿杰精选成立于去年的11月份，这类(lèi)产品多(duō)重仓了年后的热门板块，成立后仅有(yǒu)小幅回撤(chè)就迅(xùn)速跟上了板块的上行节奏。

此外，净值创新高的基金中，成(chéng)立(lì)于各个年份的几乎都(dōu)有，唯独成立于2021年的数量为(wèi)0。当年正值“核心资产”泡沫破灭，而彼时成立的基金多(duō)以(yǐ)布局(jú)核(hé)心资产为卖点，不少产品无形中高位“接盘”了明星个股，在随后的三年内脱坑尚且不易，更遑论创下新高。2015年牛市前后成(chéng)立(lì)且创新高的基金(jīn)净值几乎均不超过2元，从(cóng)持仓来看也多为重仓债(zhài)券的混合(hé)型基金，如易(yì)方达(dá)新利、平安鑫享等，不难发现牛市(shì)末期成立的偏股产(chǎn)品(pǐn)难以跑出历(lì)史新(xīn)高。

其次，基金经理的操(cāo)作是(shì)保证业绩长牛的核心因(yīn)素。以长盛(shèng)成长价值为例，该基金成立后之所以能从牛熊(xióng)转换中全(quán)身而退，从调仓的策略来看，“获利了结”是这只基金的关键词。

以当前基金经理王宁为(wèi)例，他2021年(nián)8月份在(zài)A股(gǔ)尚处高位时“接盘(pán)”了(le)该(gāi)基金。此前长盛成长价值的重仓股为爱美客(kè)、阳光电源、中远海控、贵(guì)州茅台、万华化学等清一色的核心资(zī)产(chǎn)，因此随着年初(chū)抱团股的瓦解，该(gāi)基金(jīn)净(jìng)值已(yǐ)有(yǒu)颓势，回撤超过了17%。但王(wáng)宁在(zài)接手基(jī)金后，一个月内就将(jiāng)前十大重仓股换(huàn)了六个(gè)，开始(shǐ)向绿色能源转向，随即挽救了基金净值。

在随(suí)后的交易日(rì)里，王宁每(měi)个季(jì)度都会将持仓略作调整，十大重仓股单季换(huàn)掉五六只是家常便饭(fàn)，且仓位(wèi)较为分散，前十(shí)重仓(cāng)股合(hé)计占基金净值(zhí)比例常年位居30%以下，最近两个季度更是在20%徘(pái)徊。

细究其策略，在去年年报中，王宁回顾道：上半年积极参与(yǔ)人工智能和中特估值等市场热点机会，并进行了(le)一定的获(huò)利了结，下半(bàn)年组合处于(yú)更加稳健的防御状态，2023 年组合取得正(zhèng)收益，跑赢组合业绩基准。

而在近期披露的一季报中，王宁又表(biǎo)示：“适度参与(yǔ)新兴(xīng)成(chéng)长的(de)部分投资(zī)，考(kǎo)虑到一定(dìng)的外部约束因素(sù)，本着绝(jué)对收益的策(cè)略，参与程度低于2023年春天的水平(píng)，在获得一定收益以后逐(zhú)步进行(xíng)盈利(lì)的兑现，为组合的弹性画上(shàng)一定程度的逗号。”

此外，融通内需驱动AB也是类似“见好就收”情况。在(zài)去年的年(nián)报中，基金经理范琨(kūn)回顾操作时表示(shì)，本基金2023年以高股息为(wèi)底仓，其中持有部分教(jiào)育出版类高股息在四月份AI行(xíng)情中涨(zhǎng)幅较大，做了一部(bù)分(fēn)兑现。

“进(jìn)入下半(bàn)年，我们有小仓位(wèi)参与过新能源反弹，但因为新(xīn)能源产(chǎn)业的供需预期调整未结束，反弹并(bìng)不持(chí)续(xù)。这期间我(wǒ)们教训比收益多(duō)。” 范(fàn)琨总结道(dào)。

校对：苏焕文