看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了

证券时报记者谭楚丹马静

近年，监管层多措并举加强私募基金管理(lǐ)人合规运作。伴随私募行业持续的“扶优限劣”，证券公司的展业也迎来系列挑(tiāo)战。看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了>

相对而言(yán)，中小(xiǎo)券商所受影响(xiǎng)较大。从私(sī)募净值数据收集(jí)的角度(dù)看，没有托管牌照的中小券商正忙于重新收集数据(jù)，而大型(xíng)券商借助托管条线(xiàn)、代销条(tiáo)线等已积累(lèi)了(le)大量私(sī)募客户，数据获取有一定便利性。

“最近我正忙(máng)着到(dào)处联(lián)系机构，收集私募净(jìng)值数据。”华北一家中型券商的私募业务(wù)人士(shì)称，由于其供职单位(wèi)没有托管资格，不得(dé)不为“净值关灯”甚感苦恼。

8月1日，《私募证券投资基金运作(zuò)指引》（下称《指引》）实施，第(dì)三方私募数据服务(wù)平台“下架”了所有非(fēi)代销私募产(chǎn)品(pǐn)净值。

“我们这些没有托管牌照的中小券商，现在看私募产(chǎn)品净值很难，除非与私募基金管理人签代销协议(yì)、做合格投资者认定。不(bù)过，管理人要想进(jìn)券(quàn)商代销(xiāo)白名单谈何容易，我(wǒ)们需要做(zuò)好筛选、考察和跟(gēn)踪业绩后，才会视情况(kuàng)是否将其纳入白名单。这就成悖论(lùn)了，所以我最近在借力不同的市场机(jī)构，尽量收集和(hé)覆盖(gài)全市场的私募数据。”上述华北券商的私募业务人士表示无奈(nài)。

根据中国基金业协会公(gōng)示(shì)的基金托管人机构名录，截至目前，共有30家证券公司具有基金托(tuō)管资格(gé)，这也意味着绝大多数中小券商没有托管牌照。谈及没有申请托(tuō)管牌照的原因(yīn)时(shí)，上(shàng)述私募业务人士表示这并非易事，“申请牌(pái)照(zhào)是一个系统性工程，其中打造托管系统就是‘硬投入’，成本很高(gāo)”。

证监(jiān)会官网(wǎng)显示，西部证券、财信证券、东兴证券、湘财证券、东北证券(quàn)、东吴(wú)证券、渤海证券等，自(zì)2018年至2022年期(qī)间已陆续申请基金托管牌照，不过至今仍停留在材料补正阶段，尚未(wèi)步入受理环节。

在《指引》实(shí)施前，上(shàng)述类型中小券商主要通过(guò)第(dì)三(sān)方私募数据服务平(píng)台等查询私募管理(lǐ)人信息及相关产品(pǐn)净值，数据(jù)易得，且能(néng)进行产品分析。在此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，当年(nián)中小券商并非一定要拼下托管牌照。

如今(jīn)，随(suí)着“净值下架”，没牌照的中小券(quàn)商慌了，相关业(yè)务(wù)的开展不可避免地受到影响(xiǎng)。有中小券商人士表示(shì)，经(jīng)此一事，未来仍然需要自建(jiàn)私募数据收(shōu)集、清洗、分析的系统。

随着私募行业生态进一步重塑，除(chú)了托管牌照的(de)重要性更加凸显(xiǎn)，实际上中小券商的展业难度也在进一(yī)步加大。多名受访人士认为，随着中小私(sī)募(mù)加速出清，未来券(quàn)商的私(sī)募基金业务提升集中度是显而(ér)易见的。

华北地区某大(dà)型券商的私募业务人士(shì)直(zhí)言，未来(lái)中(zhōng)小券商的私募基金业务空间会越来越小。在他(tā)看来，大型(xíng)券商沉淀大量私募管理人客户，数量已占有优势，况且还同时可提供托管(guǎn)、代(dài)销、投研等(děng)全链条服务。可以预见，随着《指引》实施，私募管理人仍有(yǒu)品牌露出(chū)需求，未来会更加积极主动(dòng)地向(xiàng)大型券商靠(kào)拢(lǒng)。

华南地区某中(zhōng)小券商的机(jī)构销售人士也提到，尽(jǐn)管大型券商的产品代销门槛不看完“消失的数据” 没有托管牌照的中小券商急了低，但中小私募(mù)管理(lǐ)人仍倾向与大中型券(quàn)商合作，主要看重(zhòng)其背后蕴藏(cáng)的募资能力。

展望未来的竞争格局，某(mǒu)中型券商的一位人(rén)士表示，私募(mù)行(xíng)业降速(sù)，竞争愈(yù)发激烈，大型券商已建立较高的护城河(hé)，中小券商(shāng)展业难度将进(jìn)一步加大，未来需要强化协同，加大在人员、技术上的投入，由“单线”全面转向“综合”服务。

记者注意到，其实(shí)已有多家(jiā)中小券商为此展开行动。东北证券在半(bàn)年报中称，公司私募专班推动与一(yī)线分支(zhī)机(jī)构的总(zǒng)分协同，持续优化私募服(fú)务体系，着力(lì)打造细分领域的差异化优势。上半年(nián)，该(gāi)公司新落地(dì)合作私募管理人家数及新(xīn)开私募产品账户数，同比分别提升(shēng)10.23%、7.97%。

长(zhǎng)江(jiāng)证券也表示，上半年(nián)，公(gōng)司深化横跨(kuà)条线、纵贯总(zǒng)分、联通内(nèi)外的(de)协同合(hé)作机(jī)制，不断满足客户全方位综合(hé)金融服务以及细分客群的个性化(huà)服务需求。

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