“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市

　　来源：金十数据

　　“重要的是要记住，美(měi)联(lián)储此(cǐ)前(qián)两年多来的(de)货币政策设置是在面对与目前截然不同的宏观环境的情况下进行的——通胀率处于数十年高位，劳动力市场严重失衡，政策制定者害怕重蹈上世纪70年代的(de)覆辙。鉴于所有这些趋势的完全逆转，很明显，美联储官员能够证明降息50个基点的合理性，而不会让市场感到不安或造(zào)成(chéng)过度的恐慌感(gǎn)。”他说。

　　他(tā)补充说，美国不(bù)再需要“处于紧急水平的货币紧缩政(zhèng)策”，这应该(gāi)对风险资产有利。

　　帕金斯(sī)表示，对经济(jì)和市场来说，类似1995年的剧(jù)本现在又(yòu)开始发挥作用。

　　经(jīng)济看起来与1995年相似（左为(wèi)ISM指(zhǐ)数；右为失业救济金申请人(rén)数）

　　他说(shuō)：“这不仅是美联(lián)储(chǔ)如今(jīn)希望(wàng)实现的(de)‘软着(zhe)陆’的教科书式例子，而且是货币(bì)政策“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市在(zài)中期内的‘重新校准’（而不是全面逆转），即央行在经过一段时间的(de)刻(kè)意限制性(xìng)政策(cè)后将利率下调至中(zhōng)性(xìng)水平。”

　　帕金斯不排除经济衰退的可能性，但表示，考虑(lǜ)到(dào)没有出现严重的金融失(shī)衡和持续存在的(de)财政政策支持(chí)，经济衰退(tuì)将是(shì)温(wēn)和的。“我们认为(wèi)投资者(zhě)低(dī)估了美国经济的弹性，即使出现衰退，以历史标(biāo)准来看也可能非常温和，”他说。“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市p>

　　在他看来，债券市场正在定价过多的货(huò)币(bì)宽(kuān)松政策。“我们预计将出(chū)现(xiàn)一个长(zhǎng)期债券熊市(shì)，在本世纪20年代，收益率将出现更高的低点和更高的高点(diǎn)，即使货币政策在短期内超出了这条轨道。”他说。

　　在股市(shì)问(wèn)题上，他仍持乐(lè)观态(tài)度。此前，他提(tí)出了自(zì)己的经济衰退指标，创(chuàng)造性地将其命名为珀金斯规则，该(gāi)规则指出，经济(jì)衰退的信号是就业的(de)收缩，而(ér)不(bù)是失业率的(de)逐(zhú)渐上升。

　　他说，投资者(zhě)只有在就业人数增长转为(wèi)负数时才(cái)应该卖出股(gǔ)票。“请记住，你不需要通过预测衰退来交(jiāo)易股票，你只需要在衰退过程开始后认识到它，”他说。“鉴于投资者对美(měi)联储看(kàn)跌期权的信心(xīn)，股(gǔ)“教科书式”软着陆来了？鲍威尔或复刻1995年大牛市市总是会给(gěi)你一个 机会(huì)，让你在为时已晚之前退出风(fēng)险资产。”

责任编辑(jí)：王许宁

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