芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡

8月30日晚间，芭田股份(002170.SZ)发布2024年半年度报告，上半年(nián)，公司营业总收(shōu)入15.51亿元，同比增长2.24%；归母净利润1.50亿元，同比(bǐ)增长24.26%；扣非后的归(guī)母净利(lì)润1.48亿元，同比增长57.56%；销售(shòu)毛利率和销(xiāo)售净(jìng)利率分别为23.92%、9.71%，分别比上(shàng)年同期提高3.03个百分(fēn)点、1.71个百(bǎi)分(fēn)点，均达到公司上市以来同期最高水平。

磷矿价格高(gāo)位拉高毛利率，磷产业链项目迎来(lái)集中投产期

磷复肥行业在2024年上(shàng)半(bàn)年保持了稳定的(de)发展态势，因此公司整体营收保持平稳。随着(zhe)公司在建项目陆续释放产能，第二季度开始公司业绩增长(zhǎng)明显加快：公司第二季度实现营业收入8.95亿元，同比增长23.64%，单季度归母净利润(rùn)与扣非后的归母净利润分(fēn)别(bié)同比增长98.76%、107.24%，并且(qiě)单季度的净(jìng)资产(chǎn)收益率（ROE）达到3.84%，为近(jìn)10年来的单季度新高。

分产品(pǐn)来看，公司上半年复(fù)合肥(féi)系列产品收入同比增长2.35%，磷矿石产品(pǐn)营收同比增长7.53%，而毛利率增加了21.95个百分点(diǎn)，达到81.58%的行业较高毛利水平。这主要由于上半年(nián)磷化工景(jǐng)气度持续(xù)，磷矿石(shí)价格维持高位。

上半年，公司依(yī)托资(zī)源和区位优势，加快(kuài)在建(jiàn)项目，部分项目(mù)已建成并处于产能爬(pá)坡期，达产后将促进公司磷化(huà)工循环经(jīng)济(jì)产业链进一步优化。

公司(sī)旗下小(xiǎo)高寨磷矿目前处于建设期，生产建设规模从90万(wàn)吨/年增加至200万吨/年已经于2024年(nián)3月通过审核，半(bàn)年报显示截(jié)至2024年6月末(mò)，工程进度已达到99.61%，随着项目收尾工作逐步完成，每日出产工程矿已经有一(yī)定程度增加。公司在与投资者互动(dòng)交流时还表示，目前该项目正在产能(néng)爬坡中。

位于贵(guì)州的优(yōu)质小高寨磷矿是公司磷产业链(liàn)布局原点，2024年该矿获批建(jiàn)设、开采规模的(de)扩大，有利于公司扩大和完善上下游产业，进一步推进磷化工一(yī)体化战略，形成从磷矿、磷精矿、高(gāo)纯磷酸（盐）的磷(lín)化工新能源电池材料的产业链，实现富矿多(duō)开采和磷资(zī)源(yuán)的高效利用(yòng)。

从2023年开始，公(gōng)司的贵州新能(néng)源六大创新项目陆(lù)续投产，其中新能(néng)源项目中的磷酸铁(tiě)产线从2023年开始已完(wán)成(chéng)产线建设并投产出产品，工业级磷酸一铵和净化磷(lín)酸项目已经建(jiàn)设完成，正在产能爬(pá)坡阶段；5万吨/年磷酸铁(tiě)项目、5万吨/年(nián)高纯磷酸盐新能(néng)源项目截至2024年6月末工程进度分别达83.77%、85.25%，或有望在今(jīn)年竣工投产。硝酸法处理磷精(jīng)矿生产5万吨/年(nián)净(jìng)化磷酸（85%）、韶关新型肥料建设项目工(gōng)程进度都已超过77%，2500吨(dūn)/年磷酸铁锂项目进度则超过60%、均(jūn)在持续建设中。

上述项目陆续投产后，将推动公司打通上下游产(chǎn)业链，推动(dòng)高端高(gāo)价值磷硝化合物系列化发展，拓展建设(shè)高纯度(dù)磷(lín)酸盐、电子级(jí)硝酸、净化磷酸等高端化工原料生(shēng)产项目，并延伸(shēn)拓(tuò)展建设磷(lín)酸铁、磷酸铁锂(lǐ)高(gāo)端新能源材料(liào)生(shēng)产项(xiàng)目，将(jiāng)公司主营业务(wù)扩展至新能源领域，充分发挥磷资(zī)源优势，开创磷资(zī)源清洁高效利用。

政策持续利好，化肥旺季将至，公司(sī)成长可期(qī)

2024年1月，多部(bù)委联合发布了《推进磷资源(yuán)高(gāo)效高(gāo)值利用实施方案》，鼓励“云贵鄂川”打造若干特色优势鲜(xiān)明、产业链条完整、创新(xīn)要素集聚、专业化协作配套水平好的先进制造业集群，其中“磷化工先进制造业集群(qún)培育工程”就专芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡门列出芭田股份磷化(huà)工项目所布局的瓮安经济开发区化(huà)工园(yuán)区(qū)。同时，公司也(yě)有望打(dǎ)造《实施方案》中所要求的“具有资源(yuán)控制力、产业链主导力的磷化工领军企业”的目标。

2024年(nián)5月末，国(guó)务院新印发的《2024—2025年节能降碳行动方(fāng)案》中，要(yào)求严控磷铵、黄磷等行业新增产能，节能降碳政策的实施将激励(lì)磷化肥企(qǐ)业加大技术创新投入，研发更加环保、高效的生产工艺和产品。磷化工行业在政策推动下，产业升级进程将得到加速，而芭田(tián)股份作为国内磷化工龙头，产业链一体化优势明显，有望在产业升级过程中(zhōng)受(shòu)益。

同(tóng)时，芭田(tián)股份所处的复合肥行业是(shì)国家重点支持行(xíng)业，是保证(zhèng)粮(liáng)食(shí)安全(quán)和(hé)提高农民收入的重要(yào)行业(yè)，国家近(jìn)年来多措并举推动“三农”工作(zuò)高质(zhì)量发展。2024年3月召(zhào)开的国务院常务会议讨论(lùn)通过《新一轮千(q芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡iān)亿斤粮食产能(néng)提升行动方案(2024—2030年)》，落实分品种增产任务(wù)和分区域增产布局(jú)，谋划实施高标准农田建设(shè)等支撑性重大工程，牢牢把握粮食安全主动权。相关政策(cè)为肥料(liào)行业发展提供了新的(de)机遇和挑战(zhàn)，肥料行业景气度有望持续提升。

每年的9月至(zhì)11月为复合肥产品的销售旺季之(zhī)一，磷肥行业开工率已从(cóng)底部开(kāi)始抬升。在行业热度下，8月已有多家券商研(yán)报中推荐芭田(tián)股份。

例如，华(huá)福证券研报指出，供(gōng)给端(芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡duān)受环保政策(cè)限制，磷矿及下游主要产(chǎn)品(pǐn)供给扩张难(nán)，叠加下游新(xīn)能源(yuán)需求增长(zhǎng)，供需格局趋紧，磷矿资源(yuán)属性(xìng)凸(tū)显，支撑产业链景气度，建议关注芭田(tián)股份等标的。银河证券也在研(yán)报(bào)中指出，看好产能持续释放，驱动业绩弹性的资源型企业，建议关注的企业中包括芭田股份。（文穗）

校对(duì)：李凌锋

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道芭田股份上半年扣非净利润增长57.56%，磷化工产业链多项目开始产能爬坡