央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行

在经(jīng)济回暖的过程中(zhōng)，长期国债收益率下行引起央行的关注。

在近(jìn)段时间长端债券收(shōu)益率迭创新低的背景下，中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)近日(rì)接受媒体采访时表示，长期国债(zhài)收益率主要反映长期经济增长和通胀的预期，同时也(yě)会受到供求(qiú)关系等其他因(yīn)素(sù)的扰动。长(zhǎng)期国债利(lì)率是作为金融市场定(dìng)价基准的国债(zhài)收益率曲线的重要组(zǔ)成部分。

该负责(zé)人表示，当前我国经济长期向(xiàng)好的(de)基本面没(méi)有改(gǎi)变，我国经(jīng)济基础好(hǎo)、韧性强、动能优、潜力大、活力足(zú)，央行对经济增长前景是长期看好(hǎo)的(de)。但供求关系等因素也会对长期国债收(shōu央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行)益率带(dài)来短期扰动。部分发达经济体在(zài)经济增长预(央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行yù)期较好的阶段，也曾由于市场供(gōng)需的阶段性失衡，出现国(guó)债收益率(lǜ)与长期经济增(zēng)长预期背离的情形。

“长期国债收益率总体会运行(xíng)在(zài)与长(zhǎng)期(qī)经济增长预期相匹配(pèi)的合理区间内。”该负责人称，我国实(shí)际经(jīng)济增速(sù)未来(lái)较长时期仍将(jiāng)保持合理水平(píng)，近一年来回升(shēng)向好的趋势在不断巩固(gù)。一些机构投资者也认为，未(wèi)来(lái)通(tōng)胀有望从低位(wèi)温和回升，长期(qī)国债收益率作为名义(yì)利率，本身会(huì)随着通胀水平回升而提高。这两方面(miàn)对(duì)长(zhǎng)期债券收益率都会形成支撑(chēng)。

该(gāi)负(fù)责人(rén)还表示，我国债券市场发展已(yǐ)经(jīng)取得长足进步，总(zǒng)量居全球第二，但市场深度与价格形成机制还有持续提升和完善的过程，市场运(yùn)行(xíng)更为复杂，长期(qī)国债收益率与长期经济增长预期会出现阶段性背离(lí)情形。

央行表态稳定市场信心，预计长期国债收益率总体(tǐ)运行(xíng)在与长期(qī)经济增长预(yù)期相匹配(pèi)的合理区间。4月24日，国债(zhài)收益率全(quán)面上行，截至记者发(fā)稿，10年期(qī)国债(zhài)收益率上行4个基点至(zhì)2.26%，30年(nián)期国债收益率(lǜ)上行 5.19个基点至2.46%，1年期(qī)、2年期、3年期、5年期、7年期等国债收(shōu)益率也有不同程度(dù)上行。

在此情况下，国债期货(huò)全线飘绿，30年期国债期货(huò)跌幅更明显。截至发稿，30年期(qī)国债(zhài)期货主力(lì)合约下跌1.14%，10年期国债期货主力合约下(xià)跌0.35%，5年期国债期货(huò)主力合(hé)约下跌0.19%，2年期(qī)国债期货主力合约下(xià)跌0.07%。

信达证券的研究观点(diǎn)称，尽(jǐn)管一季度GDP增(zēng)速超出市场预期，但市场(chǎng)对宏观经济(jì)偏悲观(guān)的预期并未改变，近日发改委新闻发布会(huì)的(de)表态被普遍解读为超长期特别国债的供给落地仍需时(shí)日，尽管央(yāng)行提及“防止利率过低”，但市场普遍认为央行在短期不(bù)会采取措施进(jìn)行干预，10年(nián)期国债再度创下2002年以来的新低，中高等级信用与二永债利差均已(yǐ)降至历史低位。

信达证券提醒投资者，目前，债券市场的(de)乐观情(qíng)绪显著升温，但不论是(shì)基本面、央行态度，还是债(zhài)券供需格局的变化给债券市场带来的不确定性似乎也在加大，需要对于这些(xiē)不确定性冷静思考。<央行表态稳定市场信心国债收益率全面上行/p>

博时基金向证券(quàn)时(shí)报记者表示，近期海外风险资(zī)产(chǎn)调整显著，这使得(dé)近期(qī)海外(wài)利率的上行速度有所放缓，国内风险偏好也有小幅回落，这也(yě)推(tuī)动了中国债券收益率的下行。从高频数据上看，二手房价格迄今尚无企稳迹象，这意味着当前信用扩张(zhāng)乏力，“资产荒”的格局暂(zàn)时未得到有效缓解。非(fēi)地产(chǎn)链近期有所企稳，这意味着利率下行的速度(dù)可能会有所放(fàng)缓，但地产(chǎn)价格的持续下行，则意(yì)味着利率下行的(de)方向尚未得到扭转。

博(bó)时基金认为，目前来看，地产价格企稳是利率反弹向上的先决条(tiáo)件。海外近期风险资产调整显著，要关注海外风险资产价格回落对(duì)中国风(fēng)险偏好的影(yǐng)响，这可能(néng)也会带来中国利率的下行(xíng)。

校对：廖胜超

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