8月地方债发行创年内新高！

进入下半年经济(jì)发力期，地方政府正在加速发(fā)债，并将资金用(yòng)于支持重大项目建设，以稳定投资促(cù)进增长。

Wind数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前8个月，全国发行地方政府(fǔ)债(zhài)券约(yuē)5.40万亿元，同比下降14.18%，其中，8月地方政府发债明显(xiǎn)提速。由于8月新增地方债加速发(fā)行，8月全(quán)国发(fā)行地方政(zhèng)府债券近1.20万亿元，环比7月增加近4900亿元，净融资规模环比7月增加近6300亿元。

民生银行首席(xí)经济学家温彬表示，上半年地方债发行进度偏慢(màn)，为不影响债券(quàn)资(zī)金在年内的使用进度，6月以来(lái)各部门、各(gè)地区加快部署地方债发行工作，8月地方债发行明显提速(sù)，将支撑基建投资(zī)较快增长。

8月(yuè)地方债发行创年内新高

从历年地方债(zhài)发行数据(jù)来(lái)看，年中往往是地方(fāng)债发(fā)行的高峰，今年也不例外，8月地方债发行(xíng)数量和总额均创年内新高。

Wind数据显示，8月地方债发行293只，发(fā)行(xíng)总额达11996.23亿元(yuán)，发行数量和总额为年(nián)内最高。8月地(dì)方债发行总额环比(bǐ)7月增加了4887.92亿(yì)元，同比去年8月则减少1093.17亿元(yuán)。净融资额方面(miàn)，8月地方债净(jìng)融资约8192.57亿元(yuán)，环比7月增加(jiā)了(le)6281.68亿(yì)元，同比去年8月(yuè)也增加了(le)1016.49亿元。

截至8月末，今(jīn)年以来，全(quán)国共发行地方债5.40万(wàn)亿元(yuán)，与去年同期相比，减少8929.27亿元，降幅约为14.18%。净融资额方面，今年1—8月(yuè)，地方债净融资约(yuē)为2.88万亿元(yuán)，较(jiào)去年(nián)同期(qī)减少7928.32亿元，降幅约为21.57%。

具体(tǐ)来看，8月，山东、四川、湖南发行规模位列前三，分别为(wèi)1127.18亿(yì)元、1013.75亿元、939.10亿元(yuán)，广东、江(jiāng)苏、福建(jiàn)、云南、天津、重(zhòng)庆等地的(de)发行(xíng)规模也不低于500亿元。

发行期限方面，随着近年来长债利(lì)率持续(xù)走低(dī)，地方债的发行(xíng)期限也在拉长。8月地方债平均发行(xíng)期限为14.31年(nián)，环比(bǐ)7月拉长(zhǎng)4.13年(nián)。发行利率方面，由于长债发行占比提升，尽管(guǎn)各期限地方债发行利率环(huán)比下行(xíng)，但整体平均发行利率与7月的2.24%持平。

基建投资(zī)占比提升

地方(fāng)政府债券按(àn)用途分为新增债(zhài)券和再融资债券。新增债券(quàn)是(shì)新发行的债券，资金主要用于基础设(shè)施等重大项目、民生项目等的建设。而再融资债券则主要用于偿还到期(qī)债务本金，属(shǔ)于“借新(xīn)还旧”。

其中，一般债券主要用于没有收益的公益性项(xiàng)目，而专项债(zhài)券则(zé)为(wèi)有一定收益的公(gōng)益性项目筹资。

Wind数据显(xiǎn)示，8月新增地方债发行(xíng)规模约为9378.90亿元，其(qí)中(zhōng)，新增一(yī)般债券约(yuē)为(wèi)1414.01亿元(yuán)，新增专项债券约为(wèi)7964.89亿元；再融资债发行规模约为2617.33亿元，其中，再融资一般债(zhài)券约为1109.82亿元，再融(róng)资专项债约为1507.51亿元。

1—8月，全国发行地方政府债券(quàn)约(yuē)5.40万亿元(yuán)。其中(zhōng)，再融资债发行规模约为2.21万亿元，相当于四成地方债发行额用于(yú)“偿还旧债”。

新增地方债发行规模(mó)约为3.08万亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)，新增一般债(zhài)券约为5123.55亿元，新(xīn)增专(zhuān)项(xiàng)债券约为2.57万亿元。

具体(tǐ)来看，1—8月发行的用于项目建设的(de)新增专项债中，投向基建领(lǐng)域的资(zī)金占(zhàn)比(bǐ)明显提升。据民生银行研究，1—8月基(jī)建领域新增专项债发行占比为69.0%，与2023年的63.1%对(duì)比(bǐ)，投向基建领(lǐng)域的资金占比提升比较明显(xiǎn)。

其中(zhōng)，1—8月发行的用于市(shì)政和园区、8月地方债发行创年内新高！社会(huì)事(shì)业(yè)，占比分别为35.1%、15.7%，用于铁路和轨交占比从1—7月的11.6%升至(zhì)11.9%，用(yòng)于保障性安居工程(chéng)占比有所(suǒ)下(xià)降，从11.9%降至10.6%。

此外，今年前8月，还发行了特殊再融资(zī)债券约为(wèi)1087.65亿元。截至(zhì)目前，特殊再融资债券发行规模持续扩大，发(fā)行总额(é)已超1.4万亿元。

普通再融资(zī)债的募(mù)集资金用途一般为“偿还到期地方(fāng)政府债(zhài)券本金”，而特殊再融资债的(de)募集资金用途一(yī)般为(wèi)“偿还存量债务”。远东资信认为，发行长期(qī)限、低利率的8月地方债发行创年内新高！特殊再融资债去(qù)置换前期发行的高(gāo)利率(lǜ)的(de)城投债，在较长期限内平(píng)滑债务(wù)到期(qī)压(yā)力，达到以时间换(huàn)债务化(huà)解空间的目的。同时，一些地区考(kǎo)虑短期偿债压力通(tōng)过发行特殊再融资债券置换存量(liàng)债务(wù)，缓(huǎn)解(jiě)还(hái)本付(fù)息的压力。

地方债发行进入高峰期

根(gēn)据今年3月发布的《政府工作报(bào)告》，2024年，我国安排4.62万亿元的新增地方债限额。截至目前(qián)，全(quán)国共发行新增地方(fāng)债3.08万亿元，这意味着，年内还有约1.54万亿元限额(é)规模待发行(xíng)。

近日，财政部有关负责人表示，财政部将会同相关部门指导督促地方进一步加快专项债券发行使(shǐ)用进度，提高(gāo)专项债券资金使(shǐ)用效益，带动(dòng)扩(kuò)大有效投(tóu)资，推动尽快形成实物(wù)工(gōng)作量(liàng)。

温彬(bīn)预计，新增地方(fāng)债剩(shèng)余(yú)额度将在10月底前基本发(fā)完，并在(zài)年底前使用(yòng)完毕。从各地公布的发行计划来看(kàn)，9月新增地方债发行规模为7381亿元(yuán)，加上1787亿元计划偿还规模，预计9月地方债发行规模在9000亿元(yuán)左(zuǒ)右。按此计算，10月(yuè)新(xīn)增地方债发行规模或在7000亿元(yuán)左右。

鹏元资信(xìn)也表示，下半(bàn)年为了保证全年经济发展目(mù)标(biāo)的实现，地(dì)方债发行进度预计(jì)将会加速，同时考虑到新(xīn)增地(dì)方债一般会在(zài)10月(yuè)底前大部分发行(xíng)完毕，三季度将(jiāng)进入发行高峰(fēng)期。

校对：王朝(cháo)全

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