光大期货：9月12日有色金属日报

　　铜：

　　隔夜LME铜震荡走高，价(jià)格上(shàng)涨1.32%至(zhì)9138美(měi)元/盎司；沪铜主力(lì)震荡上涨0.51%至73100元/吨；现货进口窗口打开。宏观方面，美国8月CPI同比上涨2.5%持平预期，较前值2.9%明显下降，为连续第五个月放缓，为2021年(nián)2月以来(lái)最低水平，环比上涨0.2%，持平(píng)预期和前值，但美国8月核心CPI同比(bǐ)上涨3.2%持平预期和前值，此前已经(jīng)连续四个月放缓，环(huán)比上涨0.3%，略高于预期和前值的0.2%，为四(sì)个月来最大涨幅，受此影响市场对美联储激进降息预期降温，降息25个基点概率进一步走高，美元指数与美债收益率短线走高，另外美总统大选辩论后哈里斯进一步领先；国内方面(miàn)，中国(guó)8月出口同比(bǐ)增速强(qiáng)劲增长1.7个百分点，但进口回落6.7个百分点，当月贸易顺差扩(kuò)大至910.2亿美元(yuán)，这也表明内需不佳，但经济基本盘相对(duì)稳固。基本面方面，铜价(jià)走(zǒu)势反复，下游新增订单受到抑制，采购(gòu)需求减弱，但(dàn)从社会库存(cún)角度去看，铜价下跌部分铜(tóng)企反而加大了采购(gòu)量。昨晚(wǎn)市场(chǎng)聚焦哈里斯交易，民主党对新能(néng)源及科技(jì)的青睐对相关金属偏利多(duō)，但(dàn)总统大选(xuǎn)的不确定性势必也会(huì)反复。当前美(měi)联(lián)储议息前市场(chǎng)保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了(le)市场观望情绪，但(dàn)市场(chǎng)已基本定价9月美联储(chǔ)降息以及(jí)基本面正趋于(yú)好转（LME累库尾声、国(guó)内(nèi)社(shè)库加(jiā)速去库），铜(tóng)价下行驱动并不(bù)显著，此(cǐ)时无论做空(kōng)还(hái)是做多市场信心均相(xiāng)对(duì)缺乏，只(zhǐ)能靠外部驱动打破，因此短线操作适合当下情形，高波(bō)动风险应放在(zài)首位，对下游企业而言仍(réng)可逢低采(cǎi)购。

　　镍&不锈(xiù)钢：

　　隔夜LME镍涨2.5%报16130美元/吨，沪镍(niè)涨(zhǎng)2.1%报123350元/吨。库存方面，昨日 LME 镍库存增加534吨至122748吨；国内(nèi) SHFE 仓单减少65吨至 19271吨。升贴水来看，LME光大期货：9月12日有色金属日报0-3 月升贴(tiē)水维持负数；进(jìn)口镍升贴水维持-150元/吨。不锈钢方面(miàn)，库存端，上周全国主流市场(chǎng)不锈钢89仓库口径社会总库存106.2万吨，周环比下降2.25%；供应端，不锈钢粗钢9月排产(chǎn)337.57万吨，月环(huán)比增加0.73%，同比增加5.89%；成(chéng)本端镍铁小幅下(xià)跌。硫(liú)酸镍方面，原材料供应紧缺，成本利润维持倒挂，需(xū)求方面尽管正(zhèng)极(jí)材料排产环比预计小幅上涨(zhǎng)，但终端需求(qiú)疲软成为拖累。近期镍矿升水松动，镍铁价格小幅下跌，叠加市(shì)场偏空情绪，导致(zhì)镍和不锈钢(gāng)价格快(kuài)速下跌，短期下方空间有限或有小幅(fú)反弹修复，节(jié)前谨防
持仓扰 动。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝震荡偏强，隔夜AO2410收于3880元(yuán)/吨，涨幅0.96%，持仓(cāng)减仓316手至4.9万手。沪铝震荡偏(piān)强，隔(gé)夜AL2410收于(yú)19465元(yuán)/吨，涨幅0.62%。持仓减仓5010手至(zhì)13.4万手。现货方(fāng)面，SMM氧化铝价格涨至3942元/吨。铝(lǚ)锭现货扩至(zhì)贴水10元/吨，佛山A00报价涨至19250元/吨，对无锡A00贴水90元/吨，下游铝棒加(jiā)工费全线持稳，铝杆1A60加工(gōng)费持(chí)稳，6/8系加工费下调(diào)30元/吨。旺季光伏组件排产回升(shēng)带动工(gōng)业型材(cái)订(dìng)单增长和(hé)下游补库。但短期海内外经济数据(jù)疲弱下、市(shì)场悲(bēi)观情绪(xù)影响、叠加社库去化幅度有限(xiàn)、现货贴水收窄，在强需求预期兑(duì)现前、盘面回(huí)调修正压力仍存。

　　锡：

　　据
Bloomberg报道，印尼
8月精(jīng)炼锡出口量为6，436吨，同(tóng)比增长29.12%；其中，对(duì)中国出口2，685吨，较上月出口翻倍。对比数据来看(kàn)，两大交易所7-8月合计成交9，450吨、印尼合计出口9，845吨(dūn)，数据基本(běn)吻合。8月出(chū)口激增主因7月因新加坡塞港导致船期延后的集中到货，并不是当地生产(chǎn)的恢复。9月当旬两(liǎng)大交易所成交量在1，170吨，与上月节奏(zòu)基(jī)本一致，但台风“摩羯”对船期(qī)影响较大，9月国内到货量或将后(hòu)延。沪锡主力涨0.57%，报252790元/吨，锡期货仓单8322吨，较前一日(rì)减少116吨。LME锡涨0.75%，报30950美光大期货：9月12日有色金属日报元(yuán)/吨，锡(xī)库存4660吨，减(jiǎn)少25吨。现货市场，对(duì)2410云锡升水700-900元/吨，交割(gē)升水500-700元(yuán)/吨，小牌升(shēng)水0-300元/吨，进口贴水400元/吨 。价差方面，10-11价差+210元/吨，11-12价差-40元/吨(dūn)，沪伦比8.17。上周国内社会库存重新回到大幅去库，下游需求逐(zhú)步好转，同时国内供应因云锡检修处于低位，预计短期(qī)锡将延续去库。海外印尼供应 尚未 完全恢复(fù)，总体来看锡(xī)短期微观 基本面较好，依然维持锡在有色中多配的观点。

　　锌：

　　沪锌主力(lì)涨1.54%，报23085元/吨，锌(xīn)期货仓单28127吨，较前一日减少495吨。LME锌涨(zhǎng)3.32%，报2797.0美元/吨，锌库存234450吨，减少2100吨。现货市场，上海(hǎi)0#锌对2410合约升水240-250元/吨(dūn)，对均价升水40-60元/吨；广(guǎng)东0#锌对沪锌2410合贴升水125-135元/吨，粤市较沪(hù)市贴水70元/吨；天(tiān)津(jīn)0#锌对沪锌2410合约升(shēng)水120-160元/吨，津市较沪(hù)市贴水(shuǐ)60元(yuán)/吨。价差方面，10-11价差+185元/吨(dūn)，11-12价差+210元(yuán)/吨，沪伦比8.25。国冶 炼生产维持亏 损，短期供应难以恢复，需(xū)求旺季 虽较难看到明显好转，但供应当(dāng)量已经导(dǎo)致国内锌平(píng)衡短(duǎn)缺。免税港口现货锌(xīn)锭进口利润可观，内外反套可考虑止盈。另外，考虑到国内月差已经Price in未来短缺预期(qī)，月差正(zhèng)套头(tóu)寸建议逢高止盈离场。价格当前(qián)趋(qū)势性并不强，节前以震荡看待(dài)。

　　工业硅：

　　11日工(gōng)业硅震(zhèn)荡偏强，主力2411收于(yú)9860元/吨(dūn)，日内涨幅1.65%，持仓增仓3423手至(zhì)21万手。现
货继续持稳，百川参考价11805元/吨(dūn)，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区(qū)间回落至11800-12800元/吨。最(zuì)低交割(gē)品为#421价格降至10100元/吨，现货升水(shuǐ)收至270元/吨。随 着大厂(chǎng)挺价、盘面空头开始谨慎、跌(diē)幅收敛。基本面稍有改善，但影响(xiǎng)甚微，市场再度开(kāi)启阶段僵持博弈。

　　碳酸锂：

　　昨日碳酸锂期货2411合(hé)约涨7.91%至78450元/吨。现货价格方(fāng)面，电池级碳酸锂平均价(jià)上涨950元/吨(dūn)至7.34万元(yuán)/吨，工业级碳酸锂平均(jūn)价上涨1000元/吨至6.93万元(yuán)/吨，电池(chí)级氢氧化锂平均价下跌550元/吨至7.01万(wàn)元/吨。仓单方(fāng)面，昨日仓单(dān)减少90吨至43492吨。消息面，宜丰九宇锂业(yè)有限(xiàn)公司(sī)（九宇选矿厂），将分别 按计划进行全面停产(chǎn)检修工作：矿(kuàng)山将从2024年9月12日零时(shí)起(qǐ)至2024年(nián)9月27日24时止，进行(xíng)为期15日停(tíng)产检(jiǎn)修工(gōng)作；九宇选矿(kuàng)厂将从2024年9月12日零
时起至2024年(nián)9月22日(rì)24 时止，进(jìn)行为期10日停产检(jiǎn)修工作。根据瑞银，宁德时代暂停江
西的锂业务将(jiāng)导每月减少5000-6000吨(dūn)LCE，贝壳财经(jīng)报道(dào)，宁(níng)德时代方面回应(yīng)称，根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。基本面上来(lái)看，供减需增，过剩量小幅收窄。供应端，从海外发运量和国(guó)内产量来看均(jūn)呈现出(chū)不同程度降幅，同时上游有一定惜售挺价意(yì)愿，但是目前国内产量降幅不(bù)明显(xiǎn)，且海外(wài)矿山未出现减产动作。需求(qiú)端，正极材料排产好(hǎo)于预期，据悉(xī)部分厂家客供有(yǒu)所降低，下游采购的活(huó)跃度或将小幅增加，后续(xù)仍有旺季(jì)预期和节(jié)日备货需求预期，但是需要注(zhù)意的是，目前来看(kàn)下游备货意愿一般，仍以逢(féng)低采购为主。前期价格底部震荡，而昨日国内供应端停减产引发市场重燃积极情绪，在本身供减需增的背景下，碳酸(suān)锂过(guò)剩量进一步收窄。短期(qī)来看情(qíng)绪或仍有发酵，然价格上涨后 企业(yè)套保需(xū)求(qiú)或将压(yā)制，且就目前(qián)来看减产来看并不足以扭转供需格局，中长期思路仍以偏空对待。

责任编辑：李铁民

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