中金：首予三一国
际“跑赢行业”评级 目标价5.7港元

　　中金发布研究(jiū)报告称
，首次覆盖三一国际(jì)（00631），给予“跑赢行(xíng)业”评级，预计(jì)公司2024-2025年EPS分别为0.63元(yuán)、0.70元，CAGR为8.0%，目标价5.7港元。市场认(rèn)为公司下(xià)游(yóu)行业较成熟，公司增长空间(jiān)受 限。该行认为公司技术
研发优势强(qiáng)，可不断挖掘客户新需求，并据此创造(zào)和推广新产品，打(dǎ)造自身新增长(zhǎng)曲线。

　　中金主要观点如下：

　　矿山装备：国内煤机业务基本盘稳固，海(hǎi)外矿车业务催生新增长曲线。

　　2023年公司(sī)煤机业务规模(mó)于国内排名第四，该行认为(wèi)未来公(gōng)司国内煤机(jī)业务有望延(yán)续份额优势、跟随行业需求变化。海外市场方面，近年公司(sī)海外矿车业(yè)务实现突破，市占(zhàn)率提升仍(réng)为未来主要趋势，该行认为公(gōng)司高性(xìng)价比的矿车(chē)产品有望于海(hǎi)外市场打开空间、贡献新增长(zhǎng)动力。

　　物流装备：大(dà)港机全球市场(chǎng)份额稳定，小港(gǎng)机电(diàn)动化趋势驱动业务(wù)增长。

　　大港机市场规模(mó)及竞(jìng)争格局(jú)每年相(xiāng)对稳定，公司有望随行业更新替换需求上升而受(shòu)益。小港机产品(pǐn)种类多、类型复杂，该行估计2023年全(quán)球(qiú)市场规模约200-300亿(yì)元，公司于(yú)国内市场(chǎng)市占率较高、海外市(shì)占率仍(réng)有(yǒu)较大提升空间，随着近年(nián)小港机电动化趋势渐(jiàn)显(xiǎn)，该(gāi)行认为公司有望凭借自(zì)身优质的电(diàn)动化产品(pǐn)、周到服务以提升市场份额、驱动业务增长。

　　油气设备及新兴业务设备：砥砺(lì)前行，布局中长期增(zēng)长动能。

　　通过持续拓展，近年公司油气(qì)成套压(yā)裂设备于国内市场已从初(chū)进入者成长(zhǎng)为市占率领先的(de)中金：首予三一国际“跑赢行业”评级 目标价5.7港元设备企业，该行预测(cè)未来有望在稳固国内市场 份额的同时不断突破国外市场(chǎng)。同时公司持续布局光伏(fú)、锂电、氢能等新兴业务，随着行业(yè)发展和公(gōng)司业务布局，有(yǒu)望为公司贡献中长期(qī)增长动能。

　　强技术研发、广销售渠道、优质售后服务打造良性闭环，持续突破(pò)天花板 。

　　公(gōng)司于各(gè)个领域不断深挖客(kè)户(hù)痛点，依靠自身强技术研发能力，持续开发(fā)新产品，通过母公司及自身广阔销(xiāo)售渠道及优质(中金：首予三一国际“跑赢行业”评级 目标价5.7港元zhì)售后服务，更快触(chù)及客户终端、培养客户粘性。该(gāi)行认为这有望(wàng)形成良性闭环，助(zhù)力公司不断挖掘新增长点、突破天(tiān)花板。

　　潜在催化剂：下游需求景(jǐng)气度修复超预期，海外市场拓展(zhǎn)超预期。

　　风险：海外拓
展不及预期，大(dà)宗商品价格波动致成本影(yǐng)响，市场竞争加
剧，新业(yè)务拓展不及预期，下游需求不及预期，商誉(yù)减值风险。

责任(rèn)编(biān)辑：史丽君

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中金：首予三一国际“跑赢行业”评级 目标价5.7港元