绿电交易专章发布，绿电市场有望快速扩容

文(wén)｜李想 中信证券研究

国家发改委、国家(jiā)能源局(jú)印发(fā)《电力中(zhōng)长期交(jiāo)易基本(běn)规则—绿色电力(lì)交易(yì)专章》，从国家层面推(tuī)出统(tǒng)一规范，有望推动绿电市(shì)场(chǎng)规模快速扩大，扫清发(fā)展障碍并建立绿色能源生产消费(fèi)的市场体系(xì)和长(zhǎng)效机制(zhì)，推动绿色电 力交易融入电(diàn)力中长期(qī)交易，在市场中(zhōng)反映绿电的电(diàn)能量(liàng)和绿色(sè)价值。

▍绿电交易专(zhuān)门规则发布(bù)。

国家发(fā)改委、国家(jiā)能源局近日印发(fā)《电力中长期交易基本规则—绿(lǜ)色电(diàn)力交(jiāo)易(yì)专章(zhāng)》，明确绿电交易属于电力(lì)中长期交易范畴，适用于《电力中长(zhǎng)期交易基本规则》，“专章”补充的主要内容包括绿电交(jiāo)易定(dìng)义、交易组织、交易方式、价格机制、合同(tóng)签订(dìng)与执行、交易结算及偏差处理、绿(lǜ)证核发划转等。

▍出(chū)台统(tǒng)一文件(jiàn)，推动绿电市场发展。

绿电交易在还原绿(lǜ)色环(huán)境价值(zhí)、推动清洁低碳转型、促进绿色电力消费(fèi)方(绿电交易专章发布，绿电市场有望快速扩容fāng)面发挥着重要作用，近年(nián)来绿电交易规(guī)模增(zēng)长迅速，2023年国内绿电交易规模已达697亿千瓦时(shí)。目(mù)前各地绿电交易在(zài)交易规则、组织方式、价格
机(jī)制等方(fāng)面差异较大，且部(bù)分省份(fèn)仍(réng)未组织绿电交(jiāo)易或未(wèi)实现(xiàn)常态化开(kāi)市(shì)，亟需在国(guó)家层面统(tǒng)一，推动各地绿电交易在交易组织、价(jià)格机制、信息披露等方面规范统一，发挥市场作用，合理反映(yìng)绿电的电能量和绿色价值。

▍明确职责及价格机制等，推
动绿(lǜ)电交易落实。

“专章”明确规定了各(gè)方职责，国家发展改革委、国家能源局绿电交易专章发布，绿电市场有望快速扩容加强对(duì)各(gè)地绿色电(diàn)力交易工(gōng)作指导；电网企业切实履行电量计量、电费(fèi)结算(suàn)责(zé)任，保障(zhàng)绿色(sè)电力(lì)交易合同执行；电力交易机构为经营(yíng)主体提供绿色电力交易便捷服务。此外，“专(zhuān)章”明确绿电交(jiāo)易 组织形式，包括省内和跨省区绿电交易，组织方式主要包括双边协商、挂牌交易等；明确绿(lǜ)电价格机制，价格包括电能量价格与绿证价格，除国家(jiā)有明确规定的情况外不得(dé)对交易进(jìn)行限价或指定价(jià)格；明确合同执行与偏差处理方式，合同应明确交(jiāo)易(yì)电量(liàng)、价格等事项，绿电交易电能(néng)量部分(fēn)与绿证部分分开结算。

▍风险因素：

终端用电需求不及预期；新型电力系统建设进展缓(huǎn)慢；电力市场建设(shè)不及预期；电力 体(tǐ)制改革推进绿电交易专章发布，绿电市场有望快速扩容不及预期；新场景商业模(mó)式不成熟。

▍投资策略：

公用事业行业(yè)基本面正处于上行(xíng)趋势(shì)中，行业体制(zhì)改革持续深化正为行(xíng)业注入活(huó)力，且估值仍有一定安全边际，同(tóng)时宏观势头偏弱有利于偏防御性(xìng)的(de)公用事业。

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