光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油：

　　周三(sān)，原油主(zhǔ)力合(hé)约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶；WTI 10月合(hé)约收盘上(shàng)涨1.56美元(yuán)/桶至67.31美元/桶，涨(zhǎng)幅2.37%；Brent 11月合(hé)约收盘上涨1.42美元/桶至70.61美元(yuán)/桶，涨幅2.05%。飓风弗朗辛导致美国墨西哥湾沿岸原油(yóu)生(shēng)产减少对油价起到支撑作用(yòng)，美国墨西(xī)哥湾大约39%的原油生产和49%的天然气生产周三被关闭。EIA报告显示，截至9月6日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）增加83.3万桶，美国汽油库存增加230万(wàn)桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加230万桶，NYMEX原油期货交割地库欣原油库存减少170万桶。当前油价表现主要还是受到宏观驱动以及对(duì)于未来需求预期缺乏信心的影响(xiǎng)，尽(jǐn)管现货市场基本面没有那(nà)么差，但(dàn)是(shì)对油价支撑(chēng)力度(dù)有限。当下(xià)除非出现强劲的供(gōng)需数据，否则难以弥补预期端信心的缺失。短期油价或仍将波动较大，以(yǐ)低位震荡为主，关注9月美联储降息行(xíng)动。

　　燃料(liào)油(yóu)：

　　周三(sān)，上期所燃(rán)料油(yóu)主(zhǔ)力合约FU2411收涨0.29%，报2729元(yuán)/吨；低硫燃料油主力合约LU2411收(shōu)跌1.21%，报3841元/吨。尽管东西套利窗口仍处于开启状态，但是预(yù)计供应在10月才(cái)会有(yǒu)显著增加。不过预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科威特Al-Zour炼厂的低硫燃料油供(gōng)应将增加。但随着夏季发电高峰结束，更多的高硫(liú)船(chuán)货将从中东流入新加坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位水平。

　　沥青(qīng)：

　　周三(sān)，上期所沥(lì)青(qīng)主力合约BU2410收跌2%，报3041元/吨(dūn)。虽(suī)然加工利(lì)润持续修复，但是未对供应造成明显(xiǎn)增加(jiā)。进入“金九银十(shí)”需求旺季，需求未来有继续回暖的预期，部分道路项目施工有所增加，炼厂释放(fàng)合(hé)同的积光大期货：9月12日能源化工日报极性仍较高，整体对价(jià)格有一(yī)定向上驱动(dòng)。不(bù)过一方面还有部分社会库存待消耗，另(lìng)一方面成(chéng)本端原油(yóu)价格(gé)波动较大也会产生(shēng)一定扰动(dòng)，此外还需(xū)关注近月仓单的压力。盘面大幅(fú)下(xià)行之(zhī)下，短期以观望为主(zhǔ)。

　　橡胶：

　　周三(sān)，截至日盘收盘(pán)沪胶主力RU2501下跌35元/吨至16745元/吨，NR主力下跌40元/吨(dūn)至13100元(yuán)/吨，丁二烯(xī)橡胶BR主力上涨25元(yuán)/吨至14975元(yuán)/吨。昨日上海全乳胶15300（-100），全(quán)乳-RU2501价差(chà)-1475（-30），人民币混合15100（-50），人混-RU2501价差(chà)-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主力(lì)465（+35）。2024年7月(yuè)马(mǎ)来西亚天胶出口量同(tóng)比降6.9%至48，199吨，环比增21.1%。其中30%出口至中国。8月，我国汽车产销量分别完成249.2万辆和(hé)245.3万辆，环比(bǐ)分别增长(zhǎng)9%和8.5%，同比分别下(xià)降3.2%和5%。2024年8月中(zhōng)国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计(jì)61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨下降4.9%。截(jié)至2024年(nián)9月(yuè)8日，中国天然橡胶(jiāo)社会库存119.21万吨，较上期减(jiǎn)少1.54万吨，降幅1.27%。橡胶跌幅缩窄，主产区经历台风过境之后，部分地区胶树受损，割胶及(jí)生产工(gōng)作正(zhèng)在逐(zhú)步恢复中，终端汽(qì)车产销同比(bǐ)下滑，基本面变动不大(dà)，关注产区灾后恢(huī)复情况。

　　聚酯：

　　TA501昨(zuó)日收盘在4832元/吨(dūn)，收涨1.73%；现货报盘(pán)贴水01合约88元/吨。EG2501昨日收盘在4429元/吨，收(shōu)涨0.59%，基(jī)差增加15元(yuán)/吨至33元/吨，现货报价4385元/吨。PX期货主力合约501收盘在6880元/吨，收(shōu)涨2.17%。现货商谈价格为826美元/吨，折人民币价格6777元/吨，基差走扩262元(yuán)/吨至71元(yuán)/吨。美国(guó)一套83万吨/年(nián)的MEG装置于近日恢复重启，该装置此前于8月中旬停车。萧山一套50万(wàn)吨聚酯装置于近期升温，预计(jì)15号左右出合格品，装置配套生产涤纶(lún)长丝和切片。江浙涤丝产销局部放量，平均产(chǎn)销估算(suàn)在7成左右。国际原油价格跌破70，PXN继续(xù)压缩至200美元(yuán)/吨以下，聚酯(zhǐ)链成本塌陷(xiàn)，各品种价格探底。

　　甲醇：

　　周三，太仓现(xiàn)货价格2345元/吨，内蒙古北线价格在2025元/吨，CFR中国价格在(zài)280-285美元/吨，CFR东南亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东(dōng)地(dì)区甲醛价格在1075元/吨，江苏地区醋酸(suān)价格在2970-3050元/吨，山东地区MTBE价格5810元/吨。综合来看，价格下跌对(duì)企业成交形(xíng)成较大(dà)影响，导(dǎo)致内(nèi)地企业(yè)也开始累库(kù)。目前需求的增长速度相较于供应仍然偏慢，短时间内(nèi)煤炭对市场也无有(yǒu)力支撑，在库存没有明显进入下降趋势的情况之下，市场(chǎng)压力仍然偏大。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方面华东拉丝主流在7380-7500元/吨；利润端，油制PP毛(máo)利36.78元/吨(dūn)，煤制PP生产毛利-202.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-494元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-945.99元/吨，外采丙烯制PP生产毛(máo)利-94.43元(yuán)/吨。PE方面，华东HDPE现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)主流价格在8130元/吨(dūn)，较上一工作(zuò)日下调40元/吨；华东LDPE主流价格10320元/吨，较上一工作日下调30元(yuán)/吨；华北(běi)LLDPE市场主流价格8050元/吨，较(jiào)上一工作日下(xià)调30元/吨；聚乙烯期货主力收盘7931元/吨，较上一工作日上调19元/吨；利润端，油(yóu)制聚乙烯市场毛利为298元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1027元/吨。综合来看，当下(xià)聚烯烃价格持续走弱，炼厂出货意(yì)愿(yuàn)不强，不排除借机临停延缓跌势可能，供应端(duān)增加可能不(bù)及市场预期。下游(yóu)虽然由于买涨不买跌的心态导致(zhì)补库意愿不是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底部支撑。可以看到炼(liàn)厂在不(bù)断调整生产计划，以(yǐ)应(yīng)对下游需求的变化，因此在没有明显供需矛盾的情况之下，短期(qī)库存水平维持小幅震荡。在远期(qī)预期偏弱的情况之下，基差或震荡偏强(qiáng)。

　　聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯：

　　周三，华东PVC市场价格稳中略跌(diē)，电石法(fǎ)5型料5160-5280元/吨，乙烯料主流参考(kǎo)5650-5900元/吨左右；华北PVC市场报(bào)盘变(biàn)动(dòng)不大，电石(shí)法5型料主流参考5200-5320元(yuán)/吨左右，乙烯(xī)料(liào)主流(liú)参考(kǎo)5500-5760元/吨；华南PVC市场价格下调，电石(shí)法5型料主流参考5320-5400元/吨左右，乙烯料主(zhǔ)流报价在5480-5670元/吨。供应端，随着价格的下移，近(jìn)期(qī)市(shì)场成交放缓，上游有(yǒu)一定的稳价意愿，可能会(huì)临时检(jiǎn)修以及降(jiàng)负来缓解(jiě)累库压力，但是从调查复(fù)产计(jì)划来看(kàn)，增加量(liàng)还是较(jiào)为明(míng)显，因此预计产量将有所(suǒ)回升但幅度有限；需求端，从水(shuǐ)泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地(dì)产施工可能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，但从管材和(hé)型材开工率来(lái)看，目前还未出现明显(xiǎn)支撑；库(kù)存方面进入九(jiǔ)月旺季，虽然需求同比表现(xiàn)偏弱，但仍有部分刚(gāng)需，同时价格持续下跌，炼厂和贸易商去库意愿(yuàn)较(jiào)强，总(zǒng)库存或将继续下降。综合来看，目前市场对(duì)于远期价格较为悲观，但“金九(jiǔ)银十”对近月价格有所支撑，预计基(jī)差震荡偏强。

　　尿素：

　　周三(sān)尿素期(qī)货价格(gé)震荡走强，午后拉升明显，截至收盘主力合约(yuē)报价1779元(yuán)/吨，上涨0.79%。尿素现货价格(gé)尚未止跌，各主流地区现货价格仍(réng)有10~60元/吨下(xià)跌，目前山(shān)东临沂、河南商(shāng)丘市场价格跌至1860元/吨(dūn)。尿素供(gōng)应水平(píng)持(chí)续提升但速度仍偏慢，昨(zuó)日行业日产量18.44万吨。需求迟迟未能兑(duì)现仍是拖累市场的主要因(yīn)素，农业需求不断延迟(chí)、工业需求刚需推进，尿素库存本周累幅近18%。在价(jià)格持续跌(diē)至低位后，叠加(jiā)双节前市场补库(kù)效应，尿素现货成交略有好转，昨日(rì)多地产销率攀升(shēng)至100%以上，个(gè)别地区超200%，山东、河南稍显偏弱。整体来看，尿(niào)素(sù)期、现市场走(zǒu)势略有分化，盘面虽略有反弹，但受制于市场利好有限，上方(fāng)高(gāo)度不宜过(guò)分乐观(guān)，趋势上以震荡思路(lù)对待。关注供应恢复速度、现货高成交维持情况。

　　光大期货：9月12日能源化工日报n id="futures_SA0">纯碱(jiǎn)&玻璃：

　　周三纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘报价1409元/吨，涨幅1.81%。纯碱现货报(bào)价持续(xù)回落，西北地区重(zhòng)碱低端出厂价已经跌至1150元/吨，贸易商(shāng)报价跟随盘(pán)面有所反弹(dàn)，幅度20~50元/吨不(bù)等，主流地区重碱送到贸易价格(gé)区间(jiān)维持在1380~1500元/吨，低端贸易价格回(huí)升至1350元/吨附近(jìn)，高端价格仍有回落。此前我(wǒ)们多次提到注意(yì)双节前中下游补库给市场带来的支撑效应，近(jìn)两日(rì)部分下游存在低价补库情况，对市场托底效应(yīng)逐渐显现。但(dàn)由于纯碱刚需下降明显、下游采购情(qíng)绪整体仍(réng)偏弱，市场成交多以低价为主，且持续度有待进一步观察。盘面此(cǐ)番反(fǎn)弹(dàn)受(shòu)到供给端扰动成分偏多(duō)，一方面，河南、江苏地区中旬(xún)之(zhī)后(hòu)仍有企业检修(xiū)。另一方面，有消息称近期碱厂将开会商讨部分工艺减产事宜，具(jù)体情况(kuàng)有待进一步验证(zhèng)，但已经引起市场对供给下降预期进一步加强。除此之(zhī)外，本周(zhōu)纯碱社会环节库(kù)存降幅扩大，缓(huǎn)解部分(fēn)供需压力。整体来看，纯碱供应端(duān)题材发酵，市场悲观情绪略有(yǒu)缓解。盘面小幅反弹，但在宽(kuān)松格局及玻璃持续走弱的负反馈效(xiào)应下，纯碱(jiǎn)期价大(dà)趋势向(xiàng)下不改。关注纯碱供(gōng)应水平变化、中(zhōng)下游补库力(lì)度及节前期货市场持仓(cāng)和(hé)资金变化情况。

玻璃(lí)：周三玻璃期货价格维持弱势震(zhèn)荡趋势，主力合约收盘报价1089元/吨，跌幅1.09光大期货：9月12日能源化工日报%。昨日夜(yè)盘玻璃(lí)期货价格继续下跌，主力合约跌幅2.42%。玻璃现货价格同步下跌，昨日国内浮法(fǎ)玻(bō)璃市场均价跌至(zhì)1247元/吨。在玻璃价格不断刷新低(dī)点(diǎn)的市场环境中，部分区域成交有所好转。昨日沙河地(dì)区产销(xiāo)率回(huí)升至(zhì)100%以上，其余地区仍区间波动，但由于终端需求起色仍不(bù)明显，玻璃各地区市场也难以互相支持。整体来看，玻璃市场(chǎng)矛(máo)盾仍(réng)存，价格难以企稳，预计期货盘面仍(réng)以下跌趋(qū)势为主(zhǔ)。关注现货成交情(qíng)况、今日出炉的企业库存数据。

责任编辑：李铁民

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