赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成

来源：@华夏时报微博

华(huá)夏时报记者董(dǒng)红(hóng)艳北京报道

上半年，金价保持上扬，黄金相关企业业绩保(bǎo)持高增长，而在一众金企中，赤峰(fēng)黄金业绩增速靠前(qián)，盈利能力高于行业均值。2024年上半年，赤峰黄金的(de)营收为41.96亿元，归母净利润7.1亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)127.75%，毛利率(lǜ)高达39.5%。

势头正劲的(de)赤峰黄金已(yǐ)经不满足于A股上市的现(xiàn)状，正(zhèng)在谋求A+H股的双重上市。赤峰黄金公告称，已于 2024年(nián)8月(yuè)29日向香港联交所递交了公司发行H股股票并在香港联交所主板(bǎn)挂牌上市的申请。

中国金融智库(kù)特(tè)邀研究员余丰慧向《华夏时报》记(jì)者分析指出，A股上市公司选择去港股上市，主(zhǔ)要是为(wèi)了获得更多的融资机会、更高的估(gū)值(zhí)，实现自身的国际化战略以及减少单一市场风险，扩大投资者群体、增强公司品牌影响力以(yǐ)及降低(dī)单一市场风险。

不过，值得(dé)注意的是，赤峰黄金在(zài)近年来业务逐(zhú)渐集(jí)中到黄金，铜等有色金属相关业务(wù)不断被斩断。而其实近年来，铜、铝市场走势强劲，不(bù)少相关(guān)上市公司迎来业绩(jì)爆发。同时，赤峰黄金的(de)收入对大客户的依(yī)赖度(dù)较高，以及(jí)海外(wài)业(yè)务盈利能力也受到业内多方关注。

净利增超120%，毛利率近40%

今年(nián)上半年黄金价(jià)格虽然有所波(bō)动，但是价格仍(réng)然居(jū)高不(bù)下。根据Wind数据，今年(nián)6月底，上海期货(huò)交易所黄金期货结算价为550.44元/克，较1月1日481.42元/克的价(jià)格有显著上(shàng)升。在国际(jì)市场上，2024年(nián)1月至6月，伦敦(dūn)现货黄金价(jià)格从年初的约(yuē)2000美元/盎司上(shàng)涨至6月底(dǐ)的约2330美元/盎司(sī)。

在此背景之下，上半年黄(huáng)金相(xiāng)关上市公司的业绩(jì)表(biǎo)现不俗。据浙(zhè)商证券统计，2024年上半年，以(yǐ)山东黄金为首的(de)黄金板块的主要上市公司，总营收达到1504亿元，同(tóng)比增长28%，归母净利润为66亿元，同(tóng)比(bǐ)增长48%。

在一众金企(qǐ)中，赤峰(fēng)黄金跑在前面。半(bàn)年(nián)报数据显示，2024年(nián)上半年，赤(chì)峰黄金的营收为41.96亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)24%，净利润7.1亿(yì)元，同比增长高达127.75%，净利润增幅远远高于(yú)行业总(zǒng)体水平。

业绩高增(zēng)长的背后是，赤峰黄(huáng)金高于行业水平的(de)盈利能力(lì)。据东方财富监测数据，目前贵金属行业(yè)的平均毛(máo)利率为22.21%。但是(shì)，今年上半年赤峰黄(huáng)金的毛利率已经达到了39.5%，远(yuǎn)超出行(xíng)业水平。

对于较高的毛利(lì)率，赤峰黄金在半(bàn)年报中提到，其中国境内黄金矿山的(de)矿石(shí)品位较高(gāo)，属于国内当前少有的高品位富矿(kuàng)床，相比同类黄(huáng)金矿山企(qǐ)业，黄(huáng)金生产的单位成(chéng)本较低，毛利率较高(gāo)。同时，公司黄金矿山分(fēn)布于(yú)全(quán)国重点成矿带，有进一步(bù)获取资源的潜力。

具体看来，截(jié)至2024年8月20日，赤(chì)峰黄金已(yǐ)经拥有并经营7座黄金及多(duō)金属矿山(shān)，分布于(yú)中(zhōng)国、东南亚和西非等世(shì)界各地。其中(zhōng)，赤峰黄金旗下的老挝(wō)塞班金铜矿是(shì)老挝最大的有色金属(shǔ)矿山(shān)，旗下的加纳瓦萨金矿是加纳拥有矿权面积最大的黄(huáng)金(jīn)矿山；旗(qí)下的吉林天宝山—开山屯区域地质条件优越，金属矿产集中。

对(duì)于赤峰黄金谋求港(gǎng)股上市，余丰慧向《华夏(xià)时报》记者分析指出，A股上市公司选择去港股上(shàng)市，主要是为了获(huò)得更多的融资(zī)机会、更(gèng)高的估值，实现自身的国(guó)际化战略以及减少单(dān)一市场风险，扩大投资者群体、增强公司品(pǐn)牌影响力以及降(jiàng)低单一市场风险。

押宝黄金，客户(hù)集中

拉长时(shí)间线来(lái)看(kàn)，赤峰黄金“过(guò)上好日子”也不过才(cái)近几年的(de)事，总体业绩状态尚未完全稳定下来。财报(bào)数据显示(shì)，2011年至(zhì)2017年(nián)的多年时间内，赤(chì)峰(fēng)黄金的净利润多维持在小于3亿元的水(shuǐ)平，2018年(nián)甚至出现了亏损。

2021年12月11日，赤(chì)峰黄(huáng)金创始人、原实控人赵美光因病逝世，其名下所有遗产(chǎn)均由其(qí)配(pèi)偶李金阳继承。不过，截至目(mù)前，李金阳并未在赤峰黄金任(rèn)职。

记者注意到，在(zài)李(lǐ)金阳离世之前，赤峰黄金的经(jīng)营之路已经铺好(hǎo)了。2016年2月，赵美光辞任公司董(dǒng)事长一职，正式退(tuì)居幕后。2019年12月，赤(chì)峰黄金引入(rù)职业经理人王建华为公司董事长。

王建华有着多年的企业管理经验和黄金行(xíng)业从业经验。公开资(zī)料显示，王建华曾任山(shān)东黄金集团有限公(gōng)司董(dǒng)事长，2013年6月(yuè)至2016年(nián)12月(yuè)，任紫金(jīn)矿业董(dǒng)事(shì)、总(zǒng)裁，2017年4月至(zhì)2018年5月任云南白药控股有限公司董事长。

紫金矿业、山东黄(huáng)金(jīn)等头部黄金矿(kuàng)企，均已(yǐ)实现(xiàn)A股、H股的(de)双重上(shàng)市，而相(xiāng)比于头部的山东黄金，赤峰黄金的体量并不算大(dà)，仅有山(shān)东黄金总市值的约1/4。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，赤峰(fēng)黄金的总市值2022年9月份，赤峰黄金的总市值(zhí)一(yī)度(dù)达到350亿元，截至9月12日收盘，赤峰黄(huáng)金(jīn)总市值为277.37亿元，股(gǔ)价为16.67元。

王建华曾经在2022年公开表示，赤峰黄金在市值达到500亿元之前只做黄金。近年来，赤峰黄金的黄金(jīn)业务占比不断攀升。财报数据显示，截至2024年6月底(dǐ)，赤峰黄金的(de)矿产金业务营收为37.58亿元(yuán)，在主营收入中的占比为89.56%，接近9成，电解(jiě)铜的营收仅为1.48亿元，占比4.11%，而回看2019年，赤峰黄金电解铜在(zài)总收入中的占比(bǐ)最大，为48.49%，黄金业(yè)务占比仅占13.72%，低(dī)于(yú)白银17.88%的占比。

不(bù)过，值得关注(zhù)的是，在赤(chì)峰黄金舍弃(qì)铜等金属业务期间，铜、铝(lǚ)等有色金属价格出现了一波较大的行情，相关上市公司业绩增长明显(xiǎn)，上半年不少企(qǐ)业(yè)净利(lì)润增幅超过100%，常铝股份的净利润(rùn)增长高达993.49%。

近日，黄金价格走势震(zhèn)荡，产业观(guān)察家洪仕宾向《华(huá)夏时报》记(jì)者表示，全(quán)球(qiú)经济(jì)形势(shì)总体(tǐ)上保持(chí)稳定，但一些(xiē)不确定性依然(rán)存在，例(lì)如全(quán)球通胀、经济增长和政策走(zǒu)向等(děng)因素。

业务集中于黄金的赤峰黄金，其客户的集中度也比较高。资料显示，2021年至2024年上半年，赤峰黄金来自(zì)前五大客户贡献的(de)收入分别为29.46亿元(yuán)、53.46亿元、55.66亿元(yuán)和15.91亿元，分别(bié)占赤峰黄金总收入的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超(chāo)过7成。

另外，值得一提的是，2023年，赤峰黄金的海(hǎi)外(wài)业(yè)务分别约(yuē)占公司黄金总产量及总(zǒng)收(shōu)入(rù)的(de)76.9%及71.9%。但是，赤峰黄金来自中国业务的毛利率(lǜ)在45%—55%之间，显著高于(yú)加纳(nà)30%—35%的毛利率，以及老挝18%—27%的毛利率。

对于业务、客户集中度等问题，《华夏时报》记者拟对(duì)赤峰黄金进行采访，向(xiàng)其致电并发送了(le)采访提纲，但是截至发稿并未收到相关(guān)回复。

责任编辑：张蓓主编：张豫宁

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