业绩下降！又有IPO终止

中国(guó)基(jī)金报记者南深

IPO申报时业绩高增长，随着审(shěn)核流程推进业绩(jì)开始顶不住，且战线拉长越(yuè)往后业绩越低迷，这类情形再添一个(gè)最新案(àn)例——来自广东(dōng)江门的优巨(jù)新材(cái)。

4月19日，深(shēn)交所公(gōng)告，因广东优(yōu)巨先进新(xīn)材料股份(fèn)有(yǒu)限公司（简称“优巨新材”）、保荐人海通证券撤回发行(xíng)上市申请，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核(hé)规则》第六(liù)十二(èr)条，深交(jiāo)所决定终止
其(qí)发行上市审(shěn)核。

优巨新(xīn)材上市申请(qǐng)于2022年6月获受理，此时公司招股(gǔ)书披露的是2019年到2021年(nián)的业绩，显示营收从1.15亿元猛增到3.33亿元，净利润从1206万(wàn)元猛(měng)增至5721万元。此后，公司(sī)陆续更新了六版招股书。

2022年，公司(sī)营收和净利润录(lù)得4.11亿元和9192万元(yuán)，开始(shǐ)降速。而进入2023年，优巨新(xīn)材财务数据一期(qī)不如一期，2023年上半年公(gōng)司营业收入和净利润分(fēn)别下滑7%和(hé)2%，2023年全年下(xià)滑幅(fú)度则分别达到(dào)13%和16%。

在第三轮问询中，深交所重(zhòng)点关注公司期后业绩从高增到快(kuài)速下滑的 情(qíng)况，要求分析说明未来收入(rù)是否会(huì)持(chí)续下滑，是否具备成(chéng)长性，是否(fǒu)持(chí)续符合创(chuàng)业板定(dìng)位要(yào)求。

业绩从高增到(dào)两位数下滑

优巨新(xīn)材(cái)主营业务(wù)主 要(yào)为特种工程塑料聚芳醚砜及上游关键(jiàn)原料的研发、生产和销售。公(gōng)司在招股书中称，聚芳醚砜是(shì)一(yī)类透明的、符合食品卫生安全等级要求的特种工程塑料，俗称“黄金塑料”，包含聚苯砜（PPSU）、聚砜(fēng)（PSU）和聚醚砜(fēng)（PES）三类，是处于(yú)高分子材料(liào)行(xíng)业顶端(duān)一类新材料。

与招股书中公司对业务的描述相匹配，公司的业(yè)绩也
非(fēi)常(cháng)靓丽。首次申报时，公(gōng)司摆(bǎi)出的是2019年到(dào)2021年三年的财务(wù)数据，其(qí)中营业收入(rù)分(fēn)别为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增(zēng)长近两倍(bèi)；净利润分别为1206万(wàn)元、2046万元、5721万元，两年(nián)增(zēng)长近4倍(bèi)。

然而刚进入2022年，公司营收(shōu)和净利润增速就开始下降，虽然绝对值仍然不算低。其中(zhōng)，公(gōng)司营业收入为4.11亿元，同比增长约23%；净利润为9192万(wàn)元，同比(bǐ)增(zēng)长约(yuē)60%。

随着审核流程拉长(zhǎng)，公司(sī)开始更新2023年
业绩。2023年上半年(nián)，公司营收和净利润都转为下滑，此时为(wèi)个位(wèi)数下滑。而进入2024年，公司(sī)更新了2023年全年数据，开始出(chū)现两位数以上的下滑。

其中，公司营(yíng)业收(shōu)入下滑13%，净利润和(hé)扣(kòu)非净利润分别下滑16%和25%，经营净现金流更是下(xià)滑(huá)67%。

监管对公司(sī)开展的第三(sān)轮问询中，重点便聚(jù)焦申报后业绩及业(yè)绩来源。

未来收入是否会持续下滑(huá)？

深交所第(dì)三轮问询发(fā)出时，公司的财务数据(jù)刚更新(xīn)到2023年上半年。

彼(bǐ)时申报材料(liào)及前轮次审核问询回(huí)复显示，2023年1-6月，公(gōng)司主营业务收入较2022年同期(qī)减少960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经(jīng)审阅的(de)营业收入同比下降14.79%，净(jìng)利润下降27%。公司解释，2023年(nián)以来营业收入下滑(huá)主要系(xì)下游热敏纸(zhǐ)行业需求(qiú)疲软、市(shì)场竞争(zhēng)加(jiā)剧(jù)等因素导致的双酚(fēn)S销量、单价下滑(huá)所致。

2023年1-6月，公(gōng)司主营产(chǎn)品之一双酚S产品收入较2022年同期下降64.98%，毛利率(lǜ)由 2022年 的48.51%下降至(zhì)31.13%，产能(néng)利用率由2022年的93%下降至60.67%。2022年以来，双酚S销售单价持(chí)续(xù)下滑 。国内双酚S厂商傲伦达曾于2021年4月后几近处(chù)于停产状态，至(zhì)2022年二季度逐步恢复(fù)生 产。

2023年1-6月(yuè)，公司经营活动产生的现金流量净额为938.29万元，低于(yú)净(jìng)利润且低(dī)于2022年同期(qī)水平。2023年6月末，公(gōng)司流动(dòng)比率(lǜ)、速动比率均相比2022年(nián)末出现(xiàn)较大幅度下降。公司2023年1-9月经营活动(dòng)产生的现金流
量(liàng)净额同比下降82.9%。

此情形(xíng)下，深交所要求公司(sī)逐季度列示2022年以来 双酚S产品市场单价、公司销售单价、对主(zhǔ)要客户销(xiāo)售情况 、市场份额占比、毛利率变化情况等，分析说明报告期内双酚
S呈现大幅增(zēng)长后又(yòu)大(dà)幅下降的(de)原因，并结合市场需求、竞争(zhēng)对手(shǒu)复(fù)产等最新情况详细分析相关影响因素(sù)是(shì)否已经消除，公司(sī)业绩(jì)是否存在进一步下滑风险。

另外，公司被要求结合2023年以来与客户订单签署周期(qī)变化、客户需求变化及访谈(tán)确认情况，期末在(zài)手订单情(qíng)况、未来行业(yè)发展趋(qū)势(shì)及(jí)业绩(jì)预(yù)计(jì)情况，分析说明未来收入是否(fǒu)会持续下滑，是(shì)否具备成长(zhǎng)性，是否持续(xù)符(fú)合创业板(bǎn)定位要求。

最后(hòu)，监管要求(qiú)结合(hé)公司经营性应收、经营性(xìng)应付、资产(chǎn)负债结构变化情况，分析说明2023年以来经营活动产生的现金流量净额(é)下降的原因，销(xiāo)售(shòu)回款是否放缓，现金(jīn)流(liú)转压力及经营风(fēng)险是否进一步增大。

对主要客户(hù)销售“逆势”上升(shēng)

申报材料及审核问询回复显示，报告期各期，公司向贸易(yì)商销
售的收(shōu)入占主营(yíng)业务收入比例分别为23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函贸易商的期末库(kù)存占公(gōng)司对其销量比例分别为1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比均逐年提升。2023年1-6月，聚芳醚(mí)砜产品贸易商内销收入占比由59.11%上(shàng)升至78.78%。

公司对主要(yào)客户(hù)江门锶(sī)源的销售主要应用于美国暖通建材、水处理领域。2023年1-6月，公司暖通建(jiàn)材领域产(chǎn)品销售下滑，但公司对江门锶源收入同比实现增长。