"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了

　　今(jīn)年中秋节前后，白酒价格和股(gǔ)价有所(suǒ)低迷，市场(chǎng)对假期消费出(chū)行的投资预期有所(suǒ)松动。但实际(jì)上，白酒只是消费一小部分，以此来揣测(cè)假期消费景气度并(bìng)不全面。

　　从铁路、航(háng)空、酒店等数(shù)据来看，今(jīn)年中秋的假期消费依然火爆。国内酒店、租车、门(mén)票等预订量较2019年同期均取得两位数以上增长，其中国(guó)内酒店(diàn)预订量增长幅度达到50%。并且，由于高基数(shù)、出境(jìng)游平(píng)抑(yì)国内游价格等原(yuán)因(yīn)，中秋乃至国庆(qìng)假期消费会呈现出 “量涨价平”现象。公(gōng)募分析认为，假期前后脉(mài)冲(chōng)式的销量增长，依然能带(dài)来超预期的市场投资机会。

　　中秋出行“量涨”态势明显

　　观察节假日消费(fèi)经济，首先是(shì)出(chū)行数(shù)据。根(gēn)据中国国家铁路集团有限公司消(xiāo)息，为期(qī)5天的铁路中秋小长假（9月14日至(zhì)18日）期间，全国铁(tiě)路预计发送旅客7400万人次，日(rì)均发送旅客1480万人次，9月15日为客(kè)流最高峰日，预计发送旅客约1680万人次。

　　航空(kōng)出行方面，航旅纵(zòng)横的数据(jù)显示，截至9月11日中秋假期国内航(háng)线的机票预(yù)订量已超280万张，比(bǐ)一周前增长约50%；国(guó)际方面，中秋假期出入境航线的机(jī)票预订(dìng)量超57万张，比(bǐ)一(yī)周前(qián)增长(zhǎng)约15%。以广州(zhōu)白云机场为例，白云(yún)出入境边防(fáng)检查(chá)站(zhàn)消息，9月15日—17日期间(jiān)广州白云机场口岸的日均客流量有望达(dá)到4.2万人次，日均(jūn)出入境客流同比增(zēng)长约1%，峰值可能达到4.4万(wàn)人次(cì)，将创五年新高(gāo)。

　　其次是食住(zhù)与游玩，今(jīn)年中秋乃至随之到来的国(guó)庆七天(tiān)长(zhǎng)假，“量(liàng)涨”态势较为明显。从记者(zhě)汇总多家出行平台数据来看，截至目前中秋假期国(guó)内(nèi)酒(jiǔ)店、国内租车、国内门票等预订量较2019年同期均取得两位(wèi)数以上增长。其中飞猪数(shù)据显示，目前中秋假期国内酒(jiǔ)店预订量(liàng)较2019年同期增长约50%。从价格维(wéi)度看，2024年(nián)中秋节恰好在暑期与国庆节的中间，机票、酒店(diàn)价格堪比淡季，中秋假期的(de)出游性(xìng)价(jià)比更高(gāo)。携程发布的《2024国庆(qìng)旅游预测报告》显(xiǎn)示，由于(yú)高基数、出境游(yóu)平抑国内游价格等原因，从当前预订(dìng)情况看，“十一(yī)”旅游或(huò)将出现“量涨价跌”的(de)态势，机票（含税）和酒店价格双降。

　　北京一家(jiā)公募消费投研人士(shì)对券商(shāng)中国记者分析称，在中秋假(jiǎ)期到来之前，“量(liàng)涨”和“价平”现象均已出现。量涨(zhǎng)是节假日高峰消费的主要特征，但今年中秋(qiū)节不是在周末，不(bù)少人的休假时长可能(néng)有4天乃至5天，使得“量涨(zhǎng)”效应较为突出。“价跌”现象(xiàng)，则在近期消费类公(gōng)司的股价，以及酒水(shuǐ)、月饼的价格上体(tǐ)现得(dé)较为明显(xiǎn)。以(yǐ)月(yuè)饼为例，富国基金引用中国焙烤食品糖制品工业协会的(de)《2024中国月饼行业市场趋势》数据显示，2023年(nián)主流月饼价格区间(jiān)位80—280元，今年集中(zhōng)的价格带是在70—220元。

　　以旧换新政策正在逐步显现

　　实际(jì)上，投资资金(jīn)对(duì)上述情(qíng)况早有(yǒu)反应。截至9月(yuè)14日，A股上的消费白酒股表现低迷，旅游出行相关个股阶段性表现则可圈可点，"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了pan id="stock_sh600358">国旅联合（维权(quán)）从8月下旬以来累计(jì)涨幅超过15%，上海电影从8月底以来累计上涨超12%。

　　长(zhǎng)城(chéng)基金的基(jī)金经理余(yú)欢对券商中国记者(zhě)表示，中秋国庆“双节(jié)”临(lín)近，消费品的动(dòng)销旺季即将来临，市场目(mù)前对(duì)于国(guó)内消费的预期(qī)偏低，接下来会密切关注相(xiāng)关消费品的动销情况，后者会直接影响大消费板块的后市走(zǒu)向。余欢还提及，8月以(yǐ)来各地纷(fēn)纷发布以旧换新政策(cè)实施方(fāng)案，覆盖到了汽车、家(jiā)电、消费电子领域。

　　根据诺德基金研究员姜禄彦(yàn)分析，从(cóng)总(zǒng)量角(jiǎo)度看，预计(jì)家(jiā)电行业补贴金额可能(néng)在100亿元—300亿元(yuán)，按照200亿元中枢(shū)和15%/20%两档补贴标准来看，其有望拉动终端销售规模约1000亿元—1300亿元。2023年社零(líng)口径中涉及补贴的家电品类零售(shòu)规模约(yuē)为5200亿元—6000亿元，由此推算补(bǔ)贴拉(lā)动(dòng)的终端零售规模(mó)占(zhàn)年销售规(guī)模(mó)的比例约(yuē)为20%，变量可能主要在于具体拉动多少原本今年无更(gèng)新计划的消费者的(de)消费行为。

　　“从近期我(wǒ)们在(zài)部分区域草根调研的情况来看，在政策驱动下，相关(guān)品类(lèi)的销售额确实出现了较大幅度的增长，政策效果(guǒ)正在逐步显现。”余欢表示。根据9月14日国家统计(jì)局发布(bù)的数据，8月社(shè)会消费品(pǐn)零售总额38726亿元，同比增长2.1%。今年1—8月社会消费(fèi)品(pǐn)零售总额312452亿元，同比增长3.4%。其中，除汽车以外的消费品零售(shòu)额281772亿元，增长3.9%。按消费类型分，8月商(shāng)品零(líng)售额34375亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长1.9%；餐饮收入4351亿元，增长3.3%。1—8月的商品零售额277454亿元，增长3.0%；餐饮收入34998亿元，增长6.6%。

　　胜率资产不(bù)宜过早“抛弃”

　　基(jī)于上述现(xiàn)状，前述北京公募消费(fèi)投(tóu)研(yán)人士表示(shì)，今年中(zhōng)秋假期带(dài)来(lái)的投资行情依然(rán)值得期待，但这(zhè)更多(duō)是结构性和阶段性的。虽然当(dāng)前白(bái)酒等板块(kuài)表现不佳，但消(xiāo)费是一(yī)个(gè)非常庞大的领域。在节假期前后脉(mài)冲式的销量增长依然(rán)能(néng)带(dài)来(lái)超预期(qī)的市场机(jī)会，这与(yǔ)上(shàng)市公司的“财报行情”有类似之处。

　　“消费板块从2021年一季度见顶以来持续调(diào)整，从(cóng)静态估值来(lái)讲目前已处于历(lì)史较低分位水平。”创金合信消费主题(tí)的基金经理陈建军表示(shì)，消费板块当前疲弱不是因为(wèi)估值过高。在国(guó)内宏观经济触底逐渐回升时，终端消(xiāo)费也将随之走出低迷。

　　华夏基金表示(shì)，中报披露结束后，9月是难得的(de)业绩空窗期，基本面的负面压制暂时解除。同时，苹果、华为、海思等大厂发布(bù)会密集，对半导体、消费电子在内的行业可能形成正面(miàn)的预期。另外，红利、价值类偏防守(shǒu)的风格今年跑出明显的超额收益，从(cóng)企业经(jīng)营、增量资金偏好、股价(jià)表现看都占(zhàn)据了绝对优势(shì)。目前来看，从政策(cè)加码到经济改善(shàn)之间还隔着政策的执行落地，胜率类资产不宜(yí)过早“抛弃”。

　　在具体赛道上，姜禄彦说到(dào)，在消费升级时代被投资者忽略的一些成长性较弱，但需(xū)求偏刚需(xū)、定价(jià)偏低的品类，容易逆势呈现出价格提升现象，比如方(fāng)便面、传统茶饮料、国产牙(yá)膏等(děng)。就当前来看，食品饮料行业的消费氛(fēn)围得以持续扩散的品类，主要是功能饮料和无(wú)糖茶(chá)饮料，从日本等(děng)国(guó)家的经验来看，这些品类长期(qī)渗透率的提升(shēng)空间比较大(dà)。

责(zé)任编辑：何俊熹

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 "量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了