上
市公司理财 新风向：券商收益凭证受追捧

　　来源：中国经营报

　　本报记者 郭婧婷 北京报道

　　近期，银行的大(dà)额(é)存单利(lì)率降至“2”字头，存款利率迈入了“1”时代。资管(guǎn)新规打破刚兑之后(hòu)，上市公(gōng)司正悄然加仓券(quàn)商理财产品。

　　Wind数据显示，截至8月29日，年内(nèi)上市(shì)公司 认(rèn)购理财整体规模5541亿元，较(jiào)去年同期8691亿元下滑超36%。开年以来，上市公司共持有理财产品8753只，相较去 年认(rèn)购的12648只，下滑30%。

　　《中国经营(yíng)报》记者注(zhù)意到，在(zài)上市(shì)公司理财热(rè)度下降之后，原本配置占比超(chāo)六成(chéng)的结(jié)构性(xìng)存款认购金额(é)下滑38%，券商理财占整体理财的规模不降反升，购(gòu)买收益凭证等券
商(shāng)理(lǐ)财产品成为新风(fēng)向。

　　记(jì)者查询Wind数据(jù)了解到，开年以来，截至8月29日，上市公司认购(gòu)券商理财规(guī)模354亿(yì)元，较去年同期
的317亿元增长12%，同时上市公司认购中，券商理(lǐ)财(cái)占整体理财的规模(mó)比重较去年的3.6%提升至6.3%。截至目前，结构性存(cún)款认购金额3591亿元，相比去年下滑(huá)38.5%。

　　“很
多机构客户和
个人客户今年从银行理财转过来(lái)，买这类产品(pǐn)比较多，这类(lèi)产品品种也(yě)比较丰富。”某头部证券公司理财经理向记者描述(shù)今年的(de)变化。

　　“上市公司购买(mǎi)券商收益凭证作为(wèi)理财(cái)方式之一，例如，某些大(dà)型券商(shāng)已经成为不少上市公司青睐的收益凭证产(chǎn)品发行方。此外，券商收益凭证由于其保
本特(tè)性，在资管新(xīn)规之后，成为低风险理(lǐ)财产品的替代品，吸(xī)引(yǐn)了大量投资者的关注(zhù)和购买，经常出(chū)现一发行就秒光的
情况。”黑崎资
本首
席战略官陈兴文在接受记者采 访时表示。

　　认购金 额同比增长近135%

　　据了解，上市公司购买的理财产(chǎn)品包括结构性存款
、定期 存款、银行理财产品、券商理财产品(pǐn)、投(tóu)资公司理财产(chǎn)品、信(xìn)托等(děng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)8月29日，上市公司购买理财(cái)产品(pǐn)中，结构(gòu)性存款认购金(jīn)额达到3646亿元，占理财总额的(de)64%。而去年同期(qī)，结构性存款认(rèn)购金额为5851亿元，占当年理财认购总额的67%。结构性理财总额下滑(huá)38%。

　　受访人士(shì)告诉记者，结构型理(lǐ)财产 品是运用金融工程技术、将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品（如远期、期(qī)权、掉期等）组(zǔ)合在一起而形成的一(yī)种新型金融产品。结构(gòu)型理财产品的回报率通常(cháng)取决于(yú)挂钩资产（挂钩(gōu)标的）的表现(xiàn)。根据挂钩资(zī)产的属性，结构型理财产品大致可以细分为外汇挂(guà)钩类、指数挂钩类、股票挂钩类和商品挂(guà)钩类等。

　　以联影 医疗（688271.SH）为(wèi)例，其(qí)购(gòu)买了92.5亿元理财产品，都为结构(gòu)性存款(kuǎn)，产(chǎn)品期(qī)限(xiàn)最(zuì)长6个月，最短25天，收益率在(zài)1.3%~4.3%区间。

　　开(kāi)年以(yǐ)来，A股认购(gòu)理财产品总额(é)最高的上市公司是海信(xìn)家电（000921.SZ），自有资金(jīn)认(rèn)购147.7亿元理财产品。配置比重方面，用21.63%资金购买银行(xíng)理(lǐ)财，36%资金用于购(gòu)买(mǎi)投资公司理财，其余42%用于购买信托。认购金额排在第二的中瓷电子（003031.SZ），配置(zhì)就相对单一，其资金(jīn)的98%用于购买结构(gòu)性存款，认购金额达到113.9亿元。

　　去年同期，A股认购理财产品之最来自亿纬锂能（300014.SZ），其认购139只理财产品，合(hé)计总额152亿元。资金来源有自筹资金，也有(yǒu)自有资金。

　　记
者(zhě)采访发现，近两年，在理财热“退烧(shāo)”之(zhī)后，上(shàng)市公司购买结构性存款(kuǎn)的比例出现下滑，以收(shōu)益凭证为代表的证券公
司理财产品(pǐn)认购金额 在上升。

　　陈兴文向记者表示，近年来，券商收(shōu)益凭证的市场表现良好，发行规模在2020年首次突破万
亿，且在上市(shì)公司投资(zī)理财中受欢迎程度上升，截
至2024年7月(yuè)末，上市(shì)公 司购买券商收益凭证产品的金额合计(jì)为162亿(yì)元，同比增长约134.78%。

　　204家上(shàng)市公司加仓券商收益凭证

　　记者采访了解到，收益凭证是指证券公司 发行，以私
募方式向合格投资者发售的投资工(gōng)具，约(yuē)定本金和收益的(de)偿付与特定标的相关联的有价证券。收益凭(píng)证通常与特定(dìng)标的相关联，包括指(zhǐ)数、期(qī)货、利率、汇率、金(jīn)融衍生(shēng)品及基础商品等。实际上，除了上市 公(gōng)司热衷的保本型浮动收益凭证(zhèng)外，按照底层资产的投向(xiàng)不同，券商收益凭证还包括固定收益凭证以及 非本金保(bǎo)障型浮动收益(yì)凭证两类(lèi)。固定的收益凭证在产品发行时确定好(hǎo)收益，与市(shì)场波动(dòng)无关。浮动的(de)收益凭证一(yī)般会与特定标的挂钩，“过往挂钩黄金有拿到(dào)8%以上收益。”受访(fǎng)人士 表示。

　　“固定收益型(xíng)收益凭证提供固定的年(nián)化收益率，类似于银行理财产品，而(ér)浮动收益(yì)型收益凭证的
收
益(yì)则与挂钩的特(tè)定标的(de)（如指数、汇率、期货等）的表现相关，具有不确定性。”受访人士告诉(sù)记者。

　　谈及(jí)券商收益凭证(zhèng)与其他理财产(chǎn)品（如银行理财(cái)、信托产(chǎn)品等）的区别，受访私募理财顾(gù)问告诉记者(zhě)，产品风险从(cóng)低到高排(pái)序为(wèi)券商、银行理财、信托产品，对应(yīng)到收益从低到高排序为：券商、银行理财、信托(tuō)产品。

　　上(shàng)述私募理
财经理告诉记者，券(quàn)商(shāng)收益凭证在资管新规后，因为其保(bǎo)本特性，成为理财(cái)产品(pǐn)的替代品，市场需求上升。

　　受(shòu)访(fǎng)券(quàn)商理财经理告诉记者，除存款、保(bǎo)险外，券商(shāng)收益凭(píng)证是(shì)市面上唯一的保(bǎo)本理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。收益凭证收(shōu)益率一般(bān)都会比银上市公司理财新风向：券商收益凭证受追捧行存
款高，收益情况可以PK大(dà)额存单。

　　记者查询发
现，自今年以来(lái)，从上市公(gōng)司认购产品明细(xì)看，保本浮动(dòng)型收(shōu)益凭证备受企业青睐。

　　记者查询Wind数据了解到，有47家上市公(gōng)司认购理财产品全(quán)部(bù)为(wèi)证券(quàn)公司理(lǐ)财产品。比如奥特维（688516.SH）、南方精工（002553.SZ）、蓝盾光电(diàn)（300862.SZ）、日月明（300906.SZ），购买的理财产品全部(bù)来自(zì)证券公司(sī)。另一组数据显(xiǎn)示，71家上市公(gōng)司认购理财产品中，证券(quàn)公司理财产品占比超(chāo)过六成。

　　从认购金额来看(kàn)，认(rèn)购金额排名第一的是(shì)世运电路（603920.SH），自今年以(yǐ)来，斥资17.5亿元购买券商理财产品。记者查询发现，其购(gòu)买的31份 理财(cái)产品中，30份为券商收益凭证，一份为结构性理财产品。每份产品的 认购金 额(é)从(cóng)1000万元至1.2亿元不(bù)等。产品发行有中(zhōng)信证(zhèng)券、银河证券和广发证券。产品期限最短(duǎn)28天，最长270天。对(duì)于大家关注的收(shōu)益率，记者查询获悉，产品(pǐn)预计(jì)最低收益率1.5%，预计最高可达(dá)12.6%。

　　迪阿股份（301177.SZ）和涪陵榨菜（002507.SZ）分别投入17.4亿元和16.8亿元位(wèi)列上市公(gōng)司认(rèn)购证券公司理财产品资金二、三位，记(jì)者查询获悉，其购买的(de)券商理财产品同样大多为(wèi)券商收益凭证，以及一些国债逆回(huí)购。

　　“节节(jié)升利
、安享信取(qǔ)系列都可以(yǐ)提前赎回，正常持有(yǒu)到期(qī)收益率3个月1.86%、6个月1.88%，比(bǐ)存款高得(dé)多。”前述券商理(lǐ)财(cái)经理向记者推(tuī)荐多款产品，认购金额5万起，“资金量
大，超
过1000万元可(kě)以(yǐ)定制产(chǎn)品”。

　　什么(me)群(qún)体更偏好(hǎo)券商收益(yì)凭证？据陈兴文观察，在投(tóu)资者类型方面(miàn)，近年来，风险中性或(huò)风险规避上市公司理财新风向：券商收益凭证受追捧型的投资者更倾向于购买券商收益凭证，特别是那些寻求稳健收益和本金保障的(de)投资者。上市公司也在投资收益凭(píng)证方面表现出较高(gāo)的活跃度，使用闲置资金购买以(yǐ)获取相对较高的收益。券(quàn)商收益凭证具有多种优(yōu)势，如安全性高、收益稳(wěn)健、费用低、期限灵活、投资门槛相对较低(dī)等，这些特点使其在理财产品市场中具有竞(jìng)争力。

　　央行提示资管产品(pǐn)利率风险

　　“市场(chǎng)表现(xiàn)受多种因素影响，包括存款利率的下降 、金融资产价格波动的增大以(yǐ)及上市公司对资金安全性(xìng)和(hé)流动性的重视等。近年来，由于资(zī)管新(xīn)规的实施，传
统的保本理财产品逐渐退出市(shì)场，而券(quàn)商收益凭证凭借其保本的特性，成
为(wèi)投(tóu)资者(zhě)的新(xīn)宠。”陈(chén)兴文说。

　　陈兴文指出(chū)，与银(yín)行理(lǐ)财、信托产品等(děng)相比，券商收益凭证
作为(wèi)证券公司的(de)表内负债，具有较(jiào)高的安全性，且(qiě)在资管新规实施后，银行理财不再承诺保本，而(ér)券商收益凭证依然可以提供保本选项，这使得其在
理财市场上具有一定(dìng)优(yōu)势。

　　受访理财经(jīng)理也表示，收益凭证是证券公司的一种债务融资工(gōng)具，其背 后是以发行(xíng)方，即整(zhěng)个证券公司信用作为支撑，计入(rù)证 券公司资产负债表，以证券公司的资产履行偿还责(zé)任。

　　“券商收益凭证包括固定收益凭证(zhèng)以及非(fēi)本金保障(zhàng)型浮动收益凭证两类(lèi)。其中，前者类(lèi)似银(yín)行存款，券商到期还本付息；而年初因(yīn)大面积敲(qiāo)入刷屏(píng)市场的雪球产(chǎn)品则系非本(běn)金保障型浮动收益凭证的一种。”谈(tán)及理财风险，陈兴文如是提醒。

　　不过，记者关注到，不(bù)少大额存(cún)单的预期收益率都比较(jiào)高。例如，安克创新（300866.SZ）在5月购买的兴业银行大额存单，收(shōu)益率为2.9%，购买的广发银行大额存单，收益率(lǜ)达3.55%。

　　《报告》也提示了风险。《报告(gào)》称，今年以来，部分资管产品尤其是债券(quàn)型理财产品(pǐn)的年(nián)化收益率明(míng)显高于底层资产，主要是通过加(jiā)杠杆实现的，实际上存在较大的利率风险。未来市场利(lì)率回升时，相关资管产 品(pǐn)净值(zhí)回 撤
也会很(hěn)大。

　　陈兴文认为，虽然券商收益凭证通(tōng)常被认为是较为(wèi)安全的投资产品，但也(yě)存在一定的风险。例如，监管部门此前曾发布通报，要求各证券公司(sī)加强对(duì)“雪球型自动敲入敲(qiāo)出式(shì)券商收益凭证”的风险(xiǎn)管理，因为(wèi)这类(lèi)产品结构具有高票息(xī)但非保本的特点，风险较高，投资者需要具备相应的风险承受能力(lì)。

责(zé)任
编辑：李桐(tóng)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 上市公司理财新风向：券商收益凭证受追捧