“九月魔咒”再现？ 美
股恐慌指数大涨近50%

　　作者： 樊志菁

　　在历史最低迷的月份，美股在9月(yuè)伊始便给了投资(zī)者一(yī)个“下马威”。关键(jiàn)的就业报(bào)告几乎没有消除本月(yuè)美联储会议降(jiàng)息幅度的不(bù)确定性，衰退的担忧似乎(hū)又(yòu)在卷土重来(lái)。

　　芝加哥期(qī)权交易所波动率指数（VIX）上涨“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%至22.38，上周飙升(shēng)约49%。随着议息会议临近(jìn)，波动风(fēng)险是(shì)否尚未释放完毕，投资者似乎需要(yào)从经济前景和美联储货(huò)币政策中(zhōng)寻找更多明确信息和信心。

　　美联储为降息吹风

　　考虑到美联储暗示降息，并将货(huò)币政策重心从通胀转 向就业，劳动(dòng)力市场的表现受到了更广泛的关注。

　　然而公布的数
据显示，就业(yè)市场仍有不少降温的(de)迹象。首先公 布的7月美国劳工部职位空缺(quē)回落至800万以下，创近三 年新低，随后ADP就业(yè)报告显(xiǎn)示，8月份企业仅增加了9.9万个工作岗(gǎng)位，为2021年以来的最小增幅。虽然
至关重要(yào)的非农就业(yè)报告企稳(wěn)回升(shēng)，失业率小幅回落，但7月数据下修(xiū)可能意味着指标也许 并不准确。

　　牛津经济研(yán)究院高级经济学(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第(dì)一财经记(jì)者采
访时表示，非农喜忧参半(bàn)，过去三个月就业岗位的月平均增长是自2020年以来最(zuì)弱的 ，“但8月份的涨幅高于6月或7月，表明就业市场没有崩溃。更重要的是，工资增长(zhǎng)加(jiā)快，失业率下(xià)降，黄金年龄人口的比例达到2001年以来的最高水平，减轻了对经(jīng)济衰退的担(dān)忧。”

　　受宽松预期和避险情绪推(tuī)动，中长(zhǎng)期美债 收益率回落，与利率预期关联密切的2年期美债周跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以来新低，基准10年期美(měi)债(zhài)跌(diē)20个基点至3.71%，刷新2023年6月以来低位(wèi)。

　　美(měi)联储官(guān)员也在为即将开始的宽松周(zhōu)期(qī)吹风(fēng)。纽约联储主席威廉姆斯表示，通货膨胀正在以可持续的方(fāng)式(shì)向美联(lián)储2%的目标(biāo)下降
，现(xiàn)在是降息的时候了。美联储理事沃勒则透露，他愿意在某个时候考虑比平时更大幅度降息。

　　不少机构认为(wèi)，美(měi)联储本(běn)月将降息25个基点或50个基点的
问题可能会取决于8月(yuè)消费
者价格指数（CPI）。高盛资产管理公(gōng)司多部门投资主管(guǎn)罗斯那（Lindsay Rosner）表示，劳动力市场继续显(xiǎn)示出减速的迹象。但(dàn)就业报告没(méi)有明确指(zhǐ)出首次降息25或50个基点，这是市场希望得(dé)到(dào)的答案。

　　施(shī)瓦(wǎ)茨对第一财经表示(shì)，虽然更激进降息可能(néng)性(xìng)有所增加，但现(xiàn)在看这似乎是不合理(lǐ)的。“经济继续有活力，因为消费者在消费，收入(rù)增长稳健，资产负债(zhài)表 健(jiàn)康(kāng)。如果情况比预期更(gèng)急剧或突然恶化(huà)，美联储可以在11月和12月加(jiā)大赌注。”他说道。

　　他(tā)进一步分析道，在这(zhè)个时刻，重点应该放在避(bì)免(miǎn)劳动力(lì)市场状况进一步疲(pí)软上，而不是刺激经济增长上。因为经济增长在第二季度强劲增长了3%，但仍有动力。

　　市场(chǎng)波动或将继续

　　9月首周美股(gǔ)遭遇“开门黑”，其中(zhōng)标普500指数下(xià)跌4.2%，为2023年3月以来的最大单(dān)周(zhōu)跌幅。衡量(liàng)市场(chǎng)波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数（VIX）上周五大涨近(jìn)16%至22.38，回到
了长期均值以上。

　　科技板块重挫7.1%领(lǐng)跌市场，原因是人们(men)担心对人工(gōng)智能需求的(de)预期可
能过高，尤其是在芯片制造商博通发布第四季(jì)度收入指引不及市场预期之后，龙头英伟(wěi)达再次逼近100美(měi)元
关口。与此同时，监管压力有增无减，英国反垄断官员(yuán)表(biǎo)示，Alphabet旗下的谷歌“九月魔咒”再现？ 美股恐慌指数大涨近50%倾向于自己的广告(gào)技术服务，可能会扼杀竞争
。

　　由于就业数据 显示(shì)经济疲软，周期性板块(kuài)表现不佳，金融(róng)、能源业跌幅居前(qián)，投资者涌向消费必需品、房地(dì)产和(hé)公用事业等避险板块。

　　投资者大幅出(chū)逃美股基(jī)金。根据伦交所（LSEG）的(de)数据(jù)，近(jìn)一周美股基金净抛售达到117.3亿美(měi)元，创近三个月新高(gāo)，这是五周内第四周的资金外流。与此同(tóng)时，投(tóu)资者向美国(guó)货币市场基金投入了458.1亿美(měi)元，连续五周增长(zhǎng)，显示风险厌恶情绪(xù)。

　　投资机(jī)构Unlimited Funds首席执行官兼(jiān)首席投资官埃 利奥特（Bob Elliott）对于近期市场状况评论道，整体经济(jì)看起来仍然(rán)相当(dāng)强劲，“但我们是要(yào)‘不着陆’、软着陆还是硬着陆，目前尚无定论”。

　　嘉信理(lǐ)财在市场展望中写(xiě)道，9月(yuè)以来的抛售是由疲软(ruǎn)的劳动力(lì)市场数据和对增(zēng)长以(yǐ)及
美联储是(shì)否能(néng)够协调“软着陆”的担忧加(jiā)剧所(suǒ)推动的。除股市外，还有其他几个潜在信号表明潜(qián)在的增长(zhǎng)放缓：油(yóu)价(jià)跌至52周新低，美国国债收益(yì)率（2年期(qī)和10年期）跌至52周新低，比 特币价格(gé)有时被视为风险偏好的代表(biǎo)，目前处于六个月(yuè)低点。

　　该机构认为，这些担忧不太可能在未来一(yī)周得到缓解。即使标普500指数下跌4%，远期市盈(yíng)率仍处于历史最高水平的20倍。芯片股的技术指(zhǐ)标恶化以及过去几个月“超级科(kē)技(jì)股”领军(jūn)企业(yè)的相对表现(xiàn)不佳也加剧(jù)了投(tóu)资者(zhě)的焦虑。苹果发布会可能是未来一周的变(biàn)量，外界还将通过CPI和PPI等数(shù)据了解物价走势，但(dàn)当前投资环境(jìng)的重点已从通胀转向增长担(dān)忧。鉴于对数据的敏感性(xìng)提高，波动性或将保(bǎo)持高位。

责任编(biān)辑：王许(xǔ)宁

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