高盛、大摩、花旗、汇丰全部看空，油价跌跌不休直奔60美元？

　　来源：华尔街见闻

　　华尔街投(tóu)行(xíng)认为，2025年原油供应将出现严(yán)重过(guò)剩，届时油价或将跌至60美元水平。OPEC+同意暂停增产或短暂对油价起到支(zhī)撑作用，但空头现在占据主导，油价反弹乏(fá)力。就连长期多头托克集团也罕见警告，油(yóu)价(jià)可(kě)能跌至60美元区间。

　　近段时间，原油正(zhèng)在经历一轮“残酷(kù)”的抛售。WTI原油(yóu)期货上周大跌8%创(chuàng)下(xià)11个月(yuè)以来最大(dà)单周跌幅，截(jié)至(zhì)周(zhōu)五收报67.67美(měi)元/桶，续创一年多来新低。布伦特原(yuán)油走势同样惨烈(liè)，上周累计跌(diē)近10%。

　　当前(qián)，华尔街机构们依旧对原油的预期一致悲观。9月9日，摩根士(shì)丹利再(zài)度下调油价(jià)预测，认为全球石油市场(chǎng)正处于(yú)需求疲软时期。花旗更是大胆预测，由(yóu)于(yú)市场供应过剩，到2025年油价可能下跌至每桶60美(měi)元左右。

　　与华尔(ěr)街投行观点一致，高盛同样(yàng)认为未来原油供(gōng)应(yīng)过剩将是推动(dòng)油价(jià)持续疲软的重要因素。尽管汇丰在最近的研报中维 持对 油价的预(yù)测，但其表示原油(yóu)市场很难走牛（Hard to be bullish），并且油价下行风险正在增加。

　　长期(qī)看涨原油的大宗商品巨头托克集团也罕(hǎn)见(jiàn)赞同“供应过剩”观点，警告油价可能(néng)跌(diē)至60美(měi)元。

　　华尔街投(tóu)行(xíng)一致预期悲(bēi)观，油(yóu)价要直奔60美元？

　　9月9日，担忧供应过剩及需求(qiú)疲软，摩根士丹利在几周内第二(èr)次下调布伦特原(yuán)油价格预测(cè)。Martijn Rats等分析师在
报(bào)告中，将今年第四 季度布(bù)伦特原油80美元/桶的预测下调至75美元/桶。2015年价格预测亦(yì)下调至(zhì)75美元/桶。

　　摩根士丹利表示，原油库存增加、炼油利润下降(jiàng)等均反映了曾经衰退(tuì)时期或需求疲(pí)软时期的特征。这些时期包括2007-2008年(nián)金融危(wēi)机、2020年 疫情危(wēi)机导致的原油需求下降。该行指出，2025年原油市场将出现约100万桶/日的(de)过(guò)剩：

　　考虑到高企的闲置产(chǎn)能、潜在(zài)的贸(mào)易紧张局势以及明
年OPEC供应可能超预期(qī)等因素(sù)，上(shàng)个月高盛将布 伦特原油价格(gé)预(yù)测区间下调5美元/桶至70-85美元。目前，高盛(shèng)仍维持这一预期。

　　对(duì)比高盛、大摩，花旗的预(yù)期显得更加悲观。花旗研究(jiū)部策略师表示(shì)，到2025年，随(suí)着市场出现供应过剩(shèng)，油价可能下跌(diē)至每 桶60美元左右。报告写道：

　　不(bù)过(guò)，花旗预计，OPEC+推迟增产计划(huà)以及包括利比亚供应受扰在(zài)内的地缘政治因素，或(huò)将(jiāng)为布伦特原油70-72美元(yuán)的价格提供支撑。

　　另一家投行(xíng)汇丰将布伦特原油今年第(dì)四季度的预期维持在80美元/桶，2025年价格预测维持(chí)在76.5美元/桶。但该行表示，原油市场很难走牛（Hard to be bullish）。并且，考虑到明年初供应过剩的预期，油价下行风险正在上升。如果供应过剩现象比预期更早(zǎo)出现(xiàn)，价(jià)格跌破75-85美元/桶区间的风险会增加。

　　汇丰预计(jì)，原(yuán)油价格可能因OPEC+的决定而
波(bō)动(dòng)。增产可能导致市场过剩油价下跌，推迟增产则可能在(zài)短期内支撑(chēng)价格。该行表示(shì)：

　　今日（9月(yuè)10日），OPEC将公布月度原油市场(chǎng)报告。

　　托克罕(hǎn)见警告油价大跌(diē)风险，但也不应过于(yú)悲观

　　在亚太石油会议（APPEC）开幕的(de)第一天，两大大宗商品贸易巨头——托克集团（Trafigura）与(yǔ)贡渥集团（Gunvor Group），同样传递了(le)对(duì)原油市场的悲(bēi)观预期。

　　长期看涨原油的大宗商(shāng)品(pǐn)巨头托克集团罕见赞(zàn)同“供应过剩(shèng)”观点，预计(jì)油价可能大幅下跌。托克集团
石油贸易主管Luckock表示，布伦特原油价格，“可能很快就会进(jìn)入60美
元这(zhè)一(yī)悲观区间
”。

　　不过，Luckock同时告诫不(bù)应过于看空石油(yóu)市(shì)场。他(tā)表示，“这很危险，因为有太多的事件”可能 改变(biàn)形势，“不应该把(bǎ)所有
的筹码都押在空方。”

　　来自(zì)在亚太石油会议上表示，全(quán)球原油价格(gé)基准——布伦特(tè)原油价格(gé)，“可能很快就会进入(rù)60美元这一悲观区(qū)间”。相(xiāng)比之下，当前布伦特原油期货价格(gé)徘徊在72美元附(fù)近，托克集团的预(yù)期(qī)意味着油价未来可能呈现持续下跌轨迹。

　　贡渥集团董事(shì)长则表示，“现在我们(men)生产的(de)石油远远超(chāo)过消费量(liàng)，这种(zhǒng)平衡在未来几年料将恶化。”

　　OPEC+同意暂
停增产，能支撑油(yóu)价多久？

　　上周四，据路透社援引一位代表的话称，OPEC+已经形(xíng)成将(jiāng)石 油供应重新(xīn)增加计划推后两
个月(yuè)实施的共识。对此大摩表示，OPEC+推迟增(zēng)产计划表明其 仍 注(zhù)重石油市场的平衡。除非需求进一步
减弱，否则预计布伦特原(yuán)油价格可能仍将稳定(dìng)在70美元左右。

　　高盛在(zài)最新研(yán)报中表示，尽管OPEC+同意将增产计划延迟两个月至11月底，但(dàn)仍然预(yù)计OPEC+国家将(jiāng)在后续增产三个月。该行预计到2025年，整个原油市场可能会从略显(xiǎn)紧张的供需平(píng)衡转向潜在的过剩(shèng)。

　　市场分(fēn)析指出，尽管美(měi)国原油库存暴跌、库欣库存(cún)有油(yóu)罐触底的(de)风险、OPEC+决
定将增产推(tuī)迟两个月，但油价反弹(dàn)乏力，因为空头现在占据主导。

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责任编辑：郭明煜

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