美联储降息幅度悬念升级美国二次通胀风险被热议

　　● 本报记(jì)者周璐(lù)璐

　　美联(lián)储9月利率决议(yì)公布在即，华尔街对于此次降息的幅度(dù)仍未形成较一致的共识。在最(zuì)近关于降息50个基点还是25个基点的市场辩(biàn)论(lùn)中，上(shàng)周公布(bù)的(de)8月CPI报告显示，美国核心(xīn)CPI涨幅超(chāo)出(chū)预期(qī)，降低了降息50个基(jī)点的可(kě)能(néng)性；不过，近(jìn)日美国官员出面要求美联储降息75个基点、摩根(gēn)大通等机构(gòu)对降息幅度持续(xù)乐观，这加深了美联储本周(zhōu)如何决策的悬念。

　　随着美联储利率决议临近，黄金成为全球大类(lèi)资产中备受关注的品(pǐn)种。机(jī)构(gòu)人士称，在降息前半(bàn)程中黄金是应对不确(què)定(dìng)的优异工(gōng)具，如果美(měi)联储本(běn)周降息25个基点，金价短期可能出现小幅回调。

　　华尔街分歧加剧(jù)

　　北京时间本周四凌晨，美联储将公布9月利率决议。作为开启降息周(zhōu)期的首次降息，幅度究竟是25个基点还是50个基点，答案即将揭晓。不过，华尔街对(duì)于此次降息的(de)幅度仍未形成较一致的共识。

　　据芝加(jiā)哥商品交易所（CME）旗下“美联储观(guān)察”栏目在北(běi)京时间9月17日更新的数据，美联储9月降息25个基点的概率(lǜ)为33%，降息50个基点的概(gài)率为67%。而(ér)在上周美国8月CPI报告出炉后(hòu)，考虑到美国核心(xīn)通胀涨幅超预期，市场普遍认为美联储一(yī)次性降息50个基点的预期(qī)将落(luò)空。

　　摩根(gēn)大通预计美(měi)联储(chǔ)本周将降息50个基点，同(tóng)时向市(shì)场发出更多宽松政策即将出台的信号。就(jiù)业市场对通胀的上行压力减弱，加上目前的货币政策限制水平，使美(měi)联储本周降息50个基点成为理想时机。摩(mó)根大通(tōng)的经济学家目前还预计，美联储11月将降息50个基(jī)点，12月将降息(xī)25个基点。

　　贝莱德投资(zī)研(yán)究所表示，市场对美联储降息幅度的预期(qī)似乎过于乐观(guān)，毕竟美国通胀仍有上升的风险。劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)的(de)动态是贝(bèi)莱德观点的关键(jiàn)。贝莱德投资研究所负责(zé)人让·博伊文（Jean Boivin）当地时间9月16日发布观点(diǎn)称：“在美联储(chǔ)完成了自20世纪80年代以来最(zuì)快的加息后，市场已经迅速消化了降(jiàng)息预期。随着美联储准备开始降息，市场正在(zài)消化与以往衰退中降息幅度一样大的预期。我们认为这样的预期有些过头(tóu)了。”

　　此(cǐ)外，有关美国政(zhèng)府官(guān)员出面要求美联储降(jiàng)息75个基点的消息也加深了美联储(chǔ)本周(zhōu)如何决策的(de)悬(xuán)念。据海外媒体报道，三名民主党参议员(yuán)致信美联储主席鲍威尔及其他相关政策制(zhì)定者，主张降息75个基点，以(yǐ)保护美国(guó)经济不(bù)陷(xiàn)入潜在的衰退。

　　业内人士称，由于美联储成员在利率决议(yì)前处于静默(mò)期，交易员只有少量数据可以依赖，一些媒体报(bào)道和相关事件(jiàn)美联储降息幅度悬念升级美国二次通胀风险被热议也会成为改变交(jiāo)易员判断的参考因(yīn)素(sù)。

　　美(měi)国二次通胀(zhàng)风险仍存

　　在美联储降息幅(fú)度悬念升级之际，美国通胀存(cún)在(zài)的黏性也令市场担(美联储降息幅度悬念升级美国二次通胀风险被热议dān)忧美国二次(cì)通(tōng)胀(zhàng)的风险(xiǎn)。

　　“美国通(tōng)胀降温(wēn)可能是暂时的。”让·博伊文认为，如果美国像过去那样快速增加就业岗位，那么引发(fā)通胀(zhàng)抬头(tóu)是必然(rán)的(de)结果。

　　天风证券宏观首席分析师宋雪涛表示，从更广(guǎng)义的角度看(kàn)，当前没有经(jīng)济大幅放(fàng)缓作为“触发条件”，因此基于失业率走高形成的衰退担(dān)忧缺乏支撑。这也论(lùn)证了(le)美联储降息或将引发再通(tōng)胀，可能并不那么遥远。

　　摩(mó)根(gēn)大通首席执行官戴蒙近日(rì)表示，美国经济未来除了衰(shuāi)退之外的“最糟糕(gāo)的结果是滞胀”，即通胀和失业率上升导致经济增(zēng)长放缓的状态。虽然美国通胀率已下降至2.5%，但纽约(yuē)联邦储备银行当地时间9月9日公(gōng)布的一份报告显示(shì)，消费者对(duì)市(shì)场的看法总(zǒng)体上好坏(huài)参半。

　　戴蒙判断，未来美(měi)国经济出(chū)现滞胀的可能性在35%左右，这意味(wèi)着(zhe)经(jīng)济衰退的可能(néng)性更大。

　　黄金是应对不确定的优异工具

　　随着美联储利率决议临近，黄金成为(wèi)全球大类资产中备受关注的品种。COMEX黄金期货与伦敦现货黄(huáng)金双双创出历史新(xīn)高。

　　美国银行首席投资(zī)策略师迈克(kè)尔·哈(hā)奈特（Michael Hartnett）在近日(rì)研报中(zhōng)直言，黄金是“抵御(yù)2025年通胀再加速的最佳对冲(chōng)工具”，和2021年、2022年一样，黄金通过晋升为表(biǎo)现最佳的资产(chǎn)为这两(liǎng)年间爆(bào)炸式通胀提供了预警信号，预计金(jīn)价(jià)有望涨至3000美元/盎司。

　　值得一提(tí)的是，迈克尔·哈奈特今年(nián)以来一(yī)直秉持看多(duō)美债(zhài)的立场。事实证明他的预测(cè)是准确的。自迈克尔·哈(hā)奈特唱好(hǎo)美(měi)债以来(lái)，10年期(qī)美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)已经累计下跌100个基点，一度跌至年内新低。

　　中信建投证券金属新材料首席分析师王介超表示，市场对降息本身无争议，但对降息幅度有分(fēn)歧，即(jí)对美国经济(jì)着陆方式存在分(fēn)歧。若(ruò)美(měi)国经济出(chū)现硬(yìng)着陆，随之可能的(de)更(gèng)为激进的降息非常利于推动黄金价格；若仅降息(xī)25个基点，保留对经济进一步观察(chá)的(de)退(tuì)路，黄金仍旧是通(tōng)向下(xià)一次降息过程中应对不及预期的经济数据的防(fáng)御资产。因此，在降息前半程中黄金是(shì)应对不确定的(de)优异工具(jù)。

　　高盛在报告中预(yù)测，金价明年初将升至每盎司2700美元。不过，高(gāo)盛(shèng)也提醒，若美联储本周降息25个基(jī)点(diǎn)，金价(jià)可能会出现一些战术性回落。但随着美(měi)联储开启宽松周期，黄金ETF将吸引资金(jīn)逐步流入，从而推动金价上涨。

责任编辑：尉旖涵

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