央行8月净买入 国债1000亿元

证券(quàn)时报记者(zhě) 贺觉渊

中(zhōng)国人民(mín)银行8月(yuè)30日首次发(fā)布国债买卖业务公告称，为贯彻落实中央金融工作会议相关要(yào)求(qiú)，8月人民银(yín)行开展(zhǎn)了公开(kāi)市
场国债买卖操作，向部(bù)分 公(gōng)开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入(rù)债(zhài)券面值为1000亿元(yuán)。

央行净买入(rù)1000亿元国债，实际是(shì)向公开市场投(tóu)放(fàng)了基础(chǔ)货(huò)币。“这表明了(le)央行支持性的货币政策(cè)立场，预示着后(hòu)续流动性的合 理充(chōng)裕(yù)状 态。”民生银行首央行8月净买入 国债1000亿元席经济(jì)学家温彬对证券时报记者(zhě)表(biǎo)示。

随着(zhe)公开市场国债买卖操作正式(shì)纳入货币政(zhèng)策(cè)工具箱，金(jīn)融资源的配(pèi)置效率有望进一步提(tí)升(shēng)。受访专(zhuān)家学者认为，央(yāng)行通过增加国债的买卖规模和频率精(jīng)准调控银行 间流动(dòng)性，并避免再贷款等工具大规模到期续作时的(de)扰动。

在具体(tǐ)操作上，央行向部分公开市场(chǎng)业务一级交易商买入短期(qī)限国(guó)债并卖出长期限国债。在受访专(zhuān)家看(kàn)来，央行本月(yuè)通过在公开市场“买(mǎi)短卖长”，将平衡(héng)债市(shì)供求，引导国债收(shōu)益率曲线“保(bǎo)持正常向上倾斜(xié)”，校正和(hé)阻(zǔ)断金融市场风险的(de)累积。

光大证券固定收益首席分析师张(zhāng)旭(xù)对记者说，央行此(cǐ)举既(jì)遏制住了国债收益率(lǜ)曲线长端单边下行的趋(qū)势(shì)，又不明显影响央(yāng)行和交易商(shāng)资(zī)产负债表规模(mó)。而且，由于央行对于短端的掌控能力很强，可轻松消(xiāo)化(huà)短债(zhài)的(de)“额(é)外”供给。

考虑到当前央(yāng)行的货币政策工具(jù)箱依然(rán)丰富、政(zhèng)策空间较(jiào)为充足，而我国国债市 场的深度和价(jià)格(gé)机制仍需不断完(wán)善，央行持有的国债规模有(yǒu)限，部分市场机构认(rèn)为，央行即使在公开市场买卖国债，短期内(nèi)也(yě)不会(huì)进(jìn)行大规模买卖。

国盛证券研报指出，当前我国法定存款准备金率仍较高，国债(zhài)规模仍较小，基础(chǔ)货币占存续国债比例仍偏高，我(wǒ)国国债市场深度仍不足以成为基础货币投放的主要工 具。

不(bù)过，若后续(xù)央行均(jūn)按月发(fā)布国债买卖业务公告，或将产生(shēng)一定的(de)货币政策信(xìn)号作用。在温彬看来，此举将增加货币政策的透明度，以实现更好的预期管理。

对于央行后续(xù)操作，央行有关负(fù)责(zé)人早(zǎo)已明(míng)确，开展国债操作将会是“双向的”，与
部分海外主要国家(jiā)的货(huò)币当局量化宽松（QE）操作(zuò)“截然不(bù)同”。温(wēn)彬也指出，央行本月开展的国债(zhài)买卖是央行8月净买入 国债1000亿元货(huò)币政策工具箱的补充 和货币政策框架(jià)的完善，也是在经济修(xiū)复时期货币与财政政(zhèng)策的配(pèi)合，“属于常规货币政
策范畴，并非是货币政策空间(jiān)不足时的量化宽松。”

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