转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？

　　来源 ：国际金融报

　　伴随A股中报披露收官，锂电产业链正走向新的竞争格局。

　　iFinD数据显示，2024年上半年，在申(shēn)万(wàn)行业分 类(lèi)的102家锂(lǐ)电(diàn)产业链上市公司中有66家实现盈利，占比超六成；35家归
母净利润(rùn)正向增(zēng)长，占比不到四成。

　　分具体板块来看，44家电池化学品企业中有(yǒu)28家实现盈利，盈(yíng)利企业数量最多；31家锂电池(chí)企业中有23家实现盈利，占比达到74%，整(zhěng)体盈利水平最好。

　　在(zài)业内人士看来，锂电产业链的利润已从中上游向(xiàng)下游转移，锂电池环(huán)节成为锂电行业(yè)最盈利的环节。

　　然而，面对供给依然(rán)过剩(shèng)，内卷持续升级的行业现状，锂电(diàn)企业亟需自保拓(tuò)展(zhǎn)收入，角逐下半(bàn)场。

　　信息来源：iFinD  制表：程梓欣

　　中上游继续承压

　　具体来看，营收过百亿元的共有8家企业，宁德时代、欣旺达、亿纬锂能（维权）、中伟股份、格林美位居前五，分(fēn)别实现营业收入(rù)1667.67亿元、239.18亿(yì)元、216.59亿元、200.86亿元、173.38亿元(yuán)。归 母(mǔ)净利润过10亿元(yuán)的共有三家企(qǐ)业(yè)，分别是宁德时代（228.65亿元）、亿纬锂(lǐ)能（21.37亿(yì)元）、藏格(gé)矿业（12.97亿元）。

　　信息来源：iFinD  制表：程梓欣

　　另有(yǒu)24家(jiā)企业归母净利润下滑幅度超过100%，帕瓦股份、信宇人、华自科技、天际股份（维(wéi)权）、嘉元科技跌幅居前，分(fēn)别(bié)下滑1978.96%、1892.63%、1174.46%、656.4%、595.15%。

　　据了解，需求增速、产能和库存周期是影响锂电产业(yè)链基本面的核心(xīn)因(yīn)素(sù)。今年上半年，锂资源项(xiàng)目产能集中释放(fàng)，国内外锂原料供(gōng)应持续增长，回收提锂快速发展，锂价持续(xù)震荡 下探。另据上海有色网（SMM）统计，2024年上(shàng)半(bàn)年，我国三元与磷酸铁锂正极材料合计产量达119.3万吨，同(tóng)比增长44%。

　　供大于求的格局(jú)导致位于产业链中上(shàng)游的锂盐企业和(hé)电池材料企业承压明(míng)显。以锂业双雄天齐锂业和赣锋锂业为例，两家企业2024年上半年归母净利润分别亏损52.06亿元、7.6亿元，赣(gàn)锋锂(lǐ)业也是(shì)营(yíng)收前十榜单中唯一出(chū)现亏损的企业。

　　此外，主营正极材料的湖南裕能上半(bàn)年营收、净利润同(tóng)比下滑过(guò)半 ；主营负极材料的中国宝(bǎo)安、贝特瑞也同样面临营收
、净利润(rùn)双降(jiàng)的情况。

　　展望下半年，开(k转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？āi)源证券认为，随着供需(xū)格局转向(xiàng)过剩，预计2024年锂价都将处于寻底阶段。锂价底部将(jiāng)提高成(chéng)本对盈利能(néng)力的影响，具有(yǒu)产(chǎn)量弹性且成本位居左侧，或具有降本空间的企业具有一定优势。

　　另有业内人士向《国际金(jīn)融报》记者表示，除了进行成本控制，企(qǐ)业还应做好风险对冲(chōng)，通过合理的库存管理来应对价格(gé)波动，并(bìng)纵向整(zhěng)合、打通上下游产业链，降低源头的原料成本，以提高整体(tǐ)的盈(yíng)利能力。

　　“买方市场”继续(xù)卷

　　当前，锂电行业已转向“买方(fāng)市(shì)场”，处于下游环(huán)节的锂电池企业逐渐掌握主动权，盈利能力相对可(kě)观。

　　乘联会秘书长崔东树此前(qián)发文(wén)表示，2024年，尽管新能源电池产业链整体营业收入和(hé)利润(rùn)同比下(xià)降，但锂电池(chí)环(huán)节更体现为(wèi)锂电行业最盈利的环节，分走了产业链六成的利润。

　　具体来看，今年上半年，宁德时代毛利(lì)率为26.53%，去年同期(qī)为21.63%；欣旺达毛利率为16.59%，去年同期为14.46%；亿纬锂能毛利
率(lǜ)为16.45%，去(qù)年同期为15.93%；国轩高科(kē)毛(máo)利率为(wèi)17.81%，去年同期为15.35%。

　　尽管盈利能(néng)力(lì)稳健提高(gāo)，锂电池企业的营业(yè)收入却(què)在(zài)下滑。报告期内，宁德(dé)时代出现“增利不(bù)增收”的情况，亿纬锂(lǐ)能、派能科技、珠(zhū)海冠宇等头部电池厂商营业(yè)收入均同比下滑(huá)。

　　据业(yè)内(nèi)人士分析，上(shàng)述情况主要与电(diàn)芯价格下跌有关。据了解，磷酸(suān)铁锂电芯的市(shì)场报价已从年初的0.4元/瓦时（Wh）跌至近期的0.3元/Wh，三元电芯的市场报价也从年初的0.5元/Wh跌至近期的0.4元/Wh。可以看(kàn)出，“价格
战”已(yǐ)席卷到电池环节。

　　在上述(shù)背景下，锂电池企业纷(fēn)纷呼吁“不卷(juǎn)价格卷价值”，希望从低价竞争回归到技(jì)术创新。今年6月，宁德时代董事长曾毓群在2024夏季达沃斯论坛上表示(shì)，公司不做价格竞争(zhēng)，要做价值竞争，行业要比的应该是技术创新(xīn)及其带来(lái)的长期价值。今年
3月，亿纬锂能董事长刘金成也对外表示，价格战是没有前途(tú)的，行业应该回归(guī)本质(zhì)，提高技术和质量水平。

　　政(zhèng)策面上，6月18日，工信部公 布了修订版的《锂(lǐ)离子电池行业规范条件（2024年本）》和(hé)《锂离子电池行业规范公告管理办法（2024年本）》，对锂(lǐ)电行业的(de)产能及技术、性能等提(tí)出要求(qiú)。东(dōng)莞证券分(fēn)析称，这将加快落后产(chǎn)能出清(qīng)，防止低价无序竞争，有(yǒu)利于拥有技术优势和优(yōu)质产能的(de)头部企业的产能利用率提升和盈利修复。

　　值得注意(yì)的是，在技术创新方面，固态电池凭借耐高压、耐高温、循环寿命(mìng)长等(děng)多项指标(biāo)优(yōu)势，成(chéng)为当前最受关注的细分领域(yù)之一，也被业内视作未来锂电技术发展的重
要方向。据中信证券测算，2030年全球固态(tài)电池需求为643GWh，渗(shèn)透率为(wèi)12.2%，其中(zhōng)预计全固(gù)态渗透率约(yuē)1%，合计市场空间(jiān)约为1.2万亿元。

　　为(wèi)提前(qián)抢占这一(yī)市(shì)场增量，鹏辉能(néng)源、欣旺达、国轩高科等企业近日(rì)纷纷公布(bù)半/全固态电池的最新
进展。8月(yuè)28日，鹏辉能源第一(yī)代全固态电(diàn)池正式亮相(xiāng)，该电(diàn)池(chí)采用20安培小时（Ah）的容量规格，能量密度达到
280Wh/kg，在-20℃至(zhì)85℃的温度范(fàn)围内均可 稳定充放电循环，拥有600次的循环寿命，计 划于2026年实现量产。

　　新一轮出海大潮

　　随着锂电行业在(zài)国内市场进入“冷却期”，“外卷”进一步成为锂电企业(yè)的(de)共识
，新一轮出海(hǎi)大潮也就此开启。

　　一方面，海外市场能够贡献更多利润空间。今年上半年，宁(níng)德时代境外业务毛利率为29.65%，高于境内业务(wù)4.47个百分点(d转向“买方市场”后，锂电企业如何角逐下半场？iǎn)；亿(yì)纬锂能(néng)海外业务毛(máo)利(lì)率为21.73%，高于境内业务7.05个百分点；国轩高科海外业
务毛利率为21.12%，高于境内业务(wù)4.94个百分点(diǎn)。另一(yī)方面，当前海外市场新(xīn)能源渗透率偏低，增量空间(jiān)巨大。

　　今年7月，多家(jiā)锂电企业宣布向东南亚市场进发。其中珠海冠宇、亿纬(wěi)锂能的目的地为(wèi)马来西亚，分别计划建设电池(chí)新能源项目、储能及消费类电池制造(zào)项目(mù)；欣旺(wàng)达计划在越南设立子公司，并建设消费(fèi)类锂电池工(gōng)厂(chǎng)项目。

　　在业内(nèi)人士看来，一是受(shòu)到整(zhěng)车厂的带动，比亚迪、长城等车企此前均宣布在东南亚实(shí)现新能源车的本土化运营；二是东南亚市场尚处(chù)于初始发展阶段，此时布局有利(lì)于抢(qiǎng)占先机；三是(shì)东(dōng)南亚市场不仅建设成本较低
，还(hái)可以(yǐ)作为锂电产业链全球化的“跳(tiào)板(bǎn)”，规避欧美(měi)市场对于锂电出口的后续贸
易政策。

　　亿纬 锂能董事
长刘金成(chéng)此前也(yě)表(biǎo)示(shì)，目前欧美对电动(dòng)汽车和锂电出口(kǒu)的(de)贸易(yì)政(zhèng)策不容乐观，若是东南亚工厂(chǎng)生产的电池，出口至欧美地区(qū)的条(tiáo)件将不会如此苛刻(kè)。该公司马来西亚工(gōng)厂的交付，可以有效规避关税的潜在风险。

　　《中国锂(lǐ)电产业链企业出海战略研究报(bào)告
（2024年）》显示，截至2024年6月，中国(guó)锂电产业链企业公布的海(hǎi)外总投资金额达到5648亿(yì)元，其中欧洲是中国锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)企业主要(yào)出海目的地，占比达到37%，其次为(wèi)东南亚地区，而美国受地缘政治影响，投资(zī)额占比仅10%，其(qí)他地 区中，如摩洛哥在产业基础 和政策(cè)利好(hǎo)下，或为“借道(dào)出海”提供选择，受到中国企业青睐。

　　不过，“走出去”也并非都是坦途。宁德时代此前被曝光的2024年一号文件中提(tí)及，出海是公司能否保持业绩增(zēng)长的关键策略，但最大的挑战来自不同的地缘政治风(fēng)险。此(cǐ)外，受到海外(wài)市场整体疲软(ruǎn)影响，宁德时代、亿纬锂能等多(duō)家企业上半年境外营收同比(bǐ)下滑。

责任编辑：杨红卜

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