国内外货币宽松预期强烈，机
构揭秘降息交易下的大类资产图谱

过去一周(zhōu)，股(gǔ)指延(yán)续缩(suō)量下行，上证综指累计下跌0.87%，创业板(bǎn)指(zhǐ)累计下跌2.8%。银 行、家电等板块涨(zhǎng)幅(fú)居前。申万宏源认为，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上重磅转鸽，9月(yuè)降息周期(qī)开启预期确立。美联储降息，国内跟进是大概率(lǜ)。同时(shí)，在国内宽松初期人民币汇率大概率不贬值(zhí)，基本(běn)面预期修(xiū)复，构成A股(gǔ)反弹的线索。预计将呈现顺周(zhōu)期高股
息搭台，科(kē)创唱戏。

兴业证(zhèng)券认为，从当前的财报数据来看，二季度上市公(gōng)司盈利增速已呈(chéng)现边际改善趋(qū)势，今年财报季有望成为风险偏好修复的窗口(kǒu)。截至8月24日，全部5154家A股上市(shì)公(gōng)司(sī)中(剔除次新股)，共有2937家披露上半年业绩(包括半年报、快
报和预告)，第二季度净利润7TM同比增速为-1.62%，较第一季度(dù)回升1.28个百分点。在对(duì)当前(qián)半年报进(jìn)行系统(tǒng)性的梳理(lǐ)后，重点关注以下三条主线(xiàn):1、电子;2、内外需共振(设备更新、消费品以旧换(huàn)新+出海(hǎi));3、资源(yuán)品。

华创证券分析称，国内外货币宽松预期强烈，机构揭秘降息交易下的大类资产图谱='color: #ff0000; line-height: 24px;'>国内外货币宽松预期强烈，机构揭秘降息交易下的大类资产图谱crosoft YaHei-Bold"; font-size: 17px; text-align: justify; text-indent: 2em;'>借鉴19/8-20/1联储(chǔ)降息(xī)交易，股指、商品、房价、债券都有望受益于流动性(xìng)宽松上行(xíng)，部分细(xì)分品种如A股(gǔ)中大盘价值风格，商品中(zhōng)工业(yè)金属、原油(yóu)表(biǎo)现一般。若全球市场开启降息(xī)交易，美(měi)联储23/7停止加息以来，相较上轮降(jiàng)息交易仍有上(shàng)行空间的(de)大类资产，重点关注亚太国内外货币宽松预期强烈，机构揭秘降息交易下的大类资产图谱市场股指（中国【小盘(pán)成长(zhǎng)&恒生科(kē)技弹性可能(néng)更大】、越(yuè)南、韩国(guó)）、发达经济体房价(jià)（美、德(dé)、英、韩等国）、美债。黄金、美股等(děng)资(zī)产在美联储停止加息、利率高企阶(jiē)段，已经对降息预期的反应较为充分。

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