海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日，海信家电（000921.SZ）披露2024年半年度报告(gào)。2024年上半年，公司营(yíng)业收入486.42亿元，同比增长13.27%，归母扣非净(jìng)利润17.203亿元，同(tóng)比增长34.82%。

　　在(zài)上半年国内白电市场整体下(xià)行的背景(jǐng)下，海(hǎi)信家电仍(réng)逆势而上，取得业绩增长的成绩并不容易，一定程度得益(yì)于海外业(yè)务的高速增长。不过，海外业务(wù)发展(zhǎn)迅速(sù)的另一面是毛利(lì)率较低，低于行业平均水平，仅有境内业务的三分之(zhī)一。

　　此外，海信家电对单一空调业务的依赖性较强，主要产品为中央空调，而冰洗(xǐ)产品的表现平平，在国内家(jiā)电市场遭遇增长困境的现在，海信家电如(rú)何打开新的利(lì)润增长点？

　　空调业务贡献主要利润

　　海信(xìn)家电主要从事冰(bīng)箱(xiāng)、家用空调、中央空调、冷柜、洗衣(yī)机、厨房电器等电器产品以(yǐ)及模具、汽车空调压缩机及综合热(rè)管理系统的研发、制造和营销业(yè)务，并提供围绕家电智能化升(shēng)级为核(hé)心的全场景智慧家庭解决方案(àn)。

　　据(jù)奥维云网（AVC）推总数据，2024年上半年白(bái)电市场零(líng)售额同比下滑7.0%，零售(shòu)量同比下滑3.6%。

　　具体到(dào)每(měi)个细分领域而言，据艾肯网统计，2024年上半年中央空调整体市(shì)场容量同比下滑5%，多联机作为中央(yāng)空调市场权重产品(pǐn)，正逐步从增(zēng)量(liàng)扩张转向存量提升的更新(xīn)时代。

　　中央空(kōng)调是(shì)海信家(jiā)电的主要产品，2023年(nián)中央空调分部实现营收(shōu)222亿元，家用空调分部(bù)实现收入165亿元。今年上半年，海(hǎi)信家电中央空调业务实(shí)现净利润同比增长超10%，在多联机市场继续海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升以超过20%的(de)份额居于行业头部。

　　家用空调领域，根据奥(ào)维云(yún)网数据，2024年上半年(nián)空调市场零售量同(tóng)比下降10.8%，零售额同比下降13.7%；冰洗市(shì)场方面，国(guó)内冰箱市场零售量同比提升0.8%，零售额同比提升0.4%；洗(xǐ)衣机市场零售量同比增长6.2%，零售额同比增长3.8%。

　　上(shàng)半年国(guó)内白电市场不(bù)太(tài)景气，海信家电的白(bái)电业务却能逆势而上，取得较(jiào)好(hǎo)表现(xiàn)。分产品来看，暖通空调录得营(yíng)收227.67亿(yì)元，同比增长7.59%，占总营收比重为46.81%；而(ér)冰洗产品录得营收146.93亿元，同比增长26.81%，占总营收比重为30.21%。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，在(zài)整个家电空(kōng)调(diào)市场遇冷的背景下，海信家电的暖空空调营收增速也(yě)在放缓。2021年上半(bàn)年~2024年上半年，公司(sī)该产品的收入分别为161.3亿元、189.47亿(yì)元、211.6亿元(yuán)、227.67亿元，同(tóng)比增(zēng)长幅度(dù)为(wèi)43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空(kōng)空调业务的增速步入个位数时代。

　　冰(bīng)洗产品作(zuò)为海信家电第二大收入来(lái)源，虽然(rán)在今年上半年该(gāi)产品收入(rù)有所增长，但其(qí)毛利率(lǜ)却出现了下滑。

　　财报显示，暖(nuǎn)通空(kōng)调的(de)毛利率为29.09%，同比去年增加(jiā)了0.08个百分点；冰洗产品的毛利率为17.38%，同比去年下(xià)降了0.71个百分点。

　　拉长时(shí)间线来看，海信家电冰洗产品的毛利(lì)率由2020年同期(qī)的22.02%下降至(zhì)今年上半年的17.38%，整体呈下滑趋势。

　　与其他家电(diàn)头(tóu)部企(qǐ)业对比来(lái)看(kàn)，美的集团（000333.SZ）消(xiāo)费(fèi)电器主(zhǔ)要包含冰箱、洗(xǐ)衣机、厨房(fáng)电器(qì)及其它(tā)小家电(diàn)，2024年(nián)上半年消(xiāo)费(fèi)电器业务板(bǎn)块(kuài)的毛利率(lǜ)是33.39%，同比增加了1.40个百(bǎi)分点。

　　不过，也有家电(diàn)行(xíng)业分析人士指(zhǐ)出，海信家电在2021年斥资13亿元收购三电公司来发(fā)展汽车热管理业务，且该业务被公司视为第二增长曲(qū)线。但现实情况是汽车(chē)热管理业(yè)务目前难以成为海信家(jiā)电业绩(jì)增长的主要驱动力(lì)。

　　2023年，汽车空调(diào)压缩机及(jí)综合热管理(lǐ)板块实现收入90.5亿元，营收占比仅为(wèi)10.57%。今年上(shàng)半年，海(hǎi)信家电并未披露该业务的(de)营(yíng)收情况，仅提到三电公司的(de)盈利(lì)能力不断(duàn)改善，上半年毛(máo)利率同比提升2.5个点。

　　从渠道建设方面来看，海信(xìn)家电在前置渠道、下沉渠(qú)道(dào)发力(lì)，线上与线下营销双循环(huán)，2024年上半年专卖店规模实现同比增长18%。前置(zhì)渠道加速构建合作矩阵，深(shēn)挖(wā)装企及定制(zhì)柜类渠道拓(tuò)展，2024年上半年收入同(tóng)比增长306%；下沉渠(qú)道持续拓展网络，上半年新增网点(diǎn)3408家。

　　海外业务毛利(lì)率仍(réng)有待(dài)提高<海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升/p>

　　在国内家电市场逐渐趋于饱和的背景下，企业纷纷将目光(guāng)投向(xiàng)海外(wài)市场，以寻找新的增(zēng)量空间(jiān)。

　　中国(guó)机电产品进出口商会家(jiā)用电器分会秘书长周南认为，随着海外需求持续复苏，我国家电出口形(xíng)势良好(hǎo)，叠加国际赛(sài)事带动(dòng)、企业海外布局逐步完善激发市场需求，大(dà)幅提振了家电上(shàng)市公司业绩，预计全年家电(diàn)出口额有望创历史新高(gāo)。

　　作为2024德国欧洲杯全球官方(fāng)合作伙伴，海信空调打出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告围挡第三次出现在欧洲杯(bēi)赛场上。

　　财报显示，海信家电借力海外体育赛(sài)事营(yíng)销带来的曝光机会，2024年上半年海外白电业务营业收入147.8亿元，同(tóng)比增长36.91%。其中，家用空调启动(dòng)欧洲研发(fā)中心，针对当地(dì)用户喜好组建产品研发团队，规划(huà)产品线路(lù)，收入同比增(zēng)长 26.8%。通过把握(wò)东盟区气候与用户需求，海信家用空调业务在该区域收入同比增(zēng)长60.28%。

　　从(cóng)海外业(yè)务来看，虽然海信家电上半年取得(dé)较高增长，但毛利(lì)率不仅(jǐn)低(dī)于境内业务的31.92%，也低于格力电器（000651.SZ）、美的(de)集团等国内同行的(de)水平(píng)。

　　2024年(nián)上半年海信家电海外白电业务营业收入147.8亿元(yuán)，同比增长36.91%；海外营业收入占(zhàn)营业总收入比重(zhòng)37.43%，但毛利率仅(jǐn)有(yǒu)11.13%，只有境内业务的三(sān)分之一，也大幅低于海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升同行其他企业。

　　美的集团2024年上(shàng)半年的海外(wài)业务毛利率(lǜ)水平为28.40%，同比增加了2.62个百分点；格力电器(qì)同期的(de)海外业务(wù)毛利率(lǜ)水平(píng)为18.23%，同比减(jiǎn)少了(le)1.73个百分点。

　　对(duì)于公(gōng)司外销毛(máo)利率较低的问题，海信家(jiā)电曾作出解释，主(zhǔ)要因销售模式不同(tóng)，海信家电的海外业务(wù)为买断模式，不承担海(hǎi)外拓展费用，所以毛利率较(jiào)低。

　　所以，海信家电仍(réng)需要进一(yī)步优化海外(wài)业务结(jié)构，提升毛利率水平，才能进一步提高营收效率。

　　展(zhǎn)望下半年，海信家电表示，将完善海外(wài)五大区建设，全力发展海外市场，打造全球化人才供应链，推进海外研发中心、生(shēng)产基地与当地业务中心(xīn)的融合(hé)建设，提升海外产品力和订单交付能(néng)力，实现海外业务增长。

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