上海财大发布一季度宏观 经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好

近日，上海财经大学召开2024年一(yī)季度宏观(guān)经济数据分析研讨会，发布了专题(tí)报告(gào)，并围绕宏(hóng)观经济(jì)形势进行专项研讨。

《上海财经大(dà)学2024年第一季度(dù)宏观经济数据分析报告》从中国经济运行的主要特征及消费、投资、外贸、价格、金融等(děng)方面(miàn)进行了系统分析，并提出(chū)了针对(duì)性建
议(yì)。总体(tǐ)而言，一季度经济增(zēng)长取得较好结果(guǒ)，主要源于工业生产(chǎn)活动加快(kuài)带(dài)动第二产业增长持续改善(shàn)，以及第三产业服务业维持较高增速增长(zhǎng)支撑经济回升向好(hǎo)。

从各个维度来看，消费增速回(huí)落，服务消费增长较快 ；固(gù)定资产投资(zī)增速继续提升，制造业投资进一步加快；货物贸易稳中向好，服务贸易增速持续回升；CPI同比增速转正，PPI增速低位徘徊；金融(róng)数据整体表现偏弱
，信贷需求(qiú)有待提(tí)振。

上海(hǎi)财经(jīng)大(dà)学宏观团队成员 、经济学院副教授李双建对一季度全国消费、投资、金融数据进行点评。他认为，数据说明当前(qián)整体经济延续温和修复态势，全(quán)年经济(jì)目标有望顺利达成。具体来看，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)相对低迷，消费增速回落主要
源于居民收(shōu)入不(bù)佳，消费类型(xíng)中商品零售(shòu)和餐饮消费增速回落导致整体消费增速放缓，但网上消费依然表现强劲。固定资产投资增速继续提(tí)升，但(dàn)民(mín)间投资整体偏弱，“不敢投(tóu)”“不愿投”现象依然(rán)突出，且在三大投资领域中呈现(xiàn)出“制造业引领回
升、基建支撑(chēng)平稳、地产拖累加剧 ”的分化特征(zhēng)。货币供(gōng)应和社会融资双双降温，居民和企(qǐ)业信贷需求均(jūn)偏弱。

上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好针对一季度全国贸易数据(jù)，上海财经大学宏观团队成员、经济学院讲师赵(zhào)琳分析(xī)，内外部需求仍然处于较(jiào)低水平。外部较高的利率水平(píng)和贸(mào)易保(bǎo)护等因(yīn)素均显(xiǎn)著(zhù)抑制外部需求，出口(kǒu)增长空间 被压缩。进口需求方面，国内生产需求仍处于较低水平，经济活动景气(qì)度不
高，收入(rù)制约消费(fèi)增速。与此同时，作为国民支 柱行业的房地(dì)产业(yè)也处(chù)于下行周期并面临较多困难(nán)，这都极大制(zhì)约了国(guó)内需(xū)求。赵上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好(zhào)琳预计(jì)，2024年全年进(jìn)出口增速将继续呈现(xiàn)微(wēi)弱正增长(zhǎng)态势。

与会嘉宾还围(wéi)绕第一季度经济运行情(qíng)况、全年经济(jì)增长目标、外 贸形势等进行交流 。申(shēn)银万国期货研究所所长薛鹤翔(xiáng)立足于商品期货(huò)市场，从海外经(jīng)济形势、国内经济形势、大类资产价格走势、商品总量与结构等方面分(fēn)析一季度宏观经济形势发展
。他表示，国际(jì)层面，由于美国(guó)通货膨胀依旧偏高，市场对(duì)美联储降息预期减弱；国内层面，地产行业与宏(hóng)观经济之间(jiān)逻辑发生转变，“总体上，中国一季度5.3%的GDP增速符合预期，未来政策或可适度关注名(míng)义GDP增速和通(tōng)胀水平，实(shí)现总体价格(gé)水平温和(hé)上升有(yǒu)利于(yú)经济复苏和微观主体景(jǐng)气改善”。

中信建投证券周期组组长、房地产行业首席分(fēn)析师竺劲则以中国房地产市场为(wèi)研究对象(xiàng)，详细分析了当前中国房地(dì)产现状和未来走(zǒu)向。在他看(kàn)来，经历了三轮房地 产周期后，房地(dì)产供求关系发生了重大变化。房地产销售在2021年达到顶(dǐng)峰后由(yóu)正转负，过去货币化棚(péng)改带来的正面影响正逐渐(jiàn)消退(tuì)。

在竺劲看来，中国(guó)房地
产旧发展模式存(cún)在重需求管理而轻(qīng)供给调节、重短期调控而轻建立长效机制等诸多弊病，同时(shí)，在货币金融、土地、税收、住房保障(zhàng)等(děng)方面也存在诸多(duō)不足。建议未来房(fáng)地产(chǎn)新发展模式的(de)政策 规划应充分考虑上(shàng)述因素
，如积极防范风险(xiǎn)，稳定信贷制(zhì)度；供地更多向(xiàng)保障性住(zhù)房倾斜，价格(gé)上商品房定价(jià)更为灵(líng)活，形(xíng)成多渠道土(tǔ)地供应；积极(jí)稳妥推进房(fáng)产税立法，打击投机行(xíng)为；发展保障房，完善预售(shòu)制度(dù)，畅通二手(shǒu)房交易，逐步向租售同权过渡。

近日，上海财经大学召开2024年一季度(dù)宏观经济数据分析研讨会，发布了专题报告，并围绕(rào)宏(hóng)观经济形势进行(xíng)专(zhuān)项 研讨(tǎo)。

《上海财经大学(xué)2024年第一季度宏观经济数据分析报告》从中国经济运(yùn)行的主要特征及消费、投资(zī)、外贸、价格、金融等方面进(jìn)行了系(xì)统分析，并提出了针对性建议。总体而言，一季度经济增长取(qǔ)得较好结果(guǒ)，主要源于工业生产活动加快带动第二产业增长持续改善，以及(jí)第三产业服(fú)务业维持较高增(zēng)速增(zēng)长支撑经济回升向(xiàng)好。

从(cóng)各个维度来看，消费增速回落，服务消费增(zēng)长较快；固定资产投资增速(sù)继续提(tí)升，制造业投资进一步加(jiā)快；货物贸易稳中向好，服务贸(mào)易增速持(chí)续回升；CPI同比增(zēng)速转正，PPI增速低位徘徊；金融数据整体表现偏弱，信贷需求有待提振。

上海财经大学(xué)宏观团队成员、经济学院副教授李双(shuāng)建对一季度全国消费、投资、金融数据进行点评。他认为(wèi)，数据说明
当前
整体经济延(yán)续温和修复态势，全年经济目标(biāo)有望顺利(lì)达成。具体来看，消费需求相(xiāng)对低(dī)迷，消费增速回落主要源于居民收入不佳，消费类型中商品零售和餐饮消费增速回落导致整体消费增速放缓，但网上消费依(yī)然表现强劲。固定资(zī)产投资增速继续提升，但民间(jiān)投资整(zhěng)体偏弱，“不(bù)敢投”“不愿投”现象依然突出，且在三大投资(zī)领域中呈现出“制造业(yè)引领回(huí)升、基建支上海财大发布一季度宏观经济数据分析报告 服务业维持较高增速支撑经济回升向好撑平稳(wěn)、地产拖累(lèi)加剧”的分化特征。货币供应和社会融资双双降(jiàng)温 ，居民和(hé)企业(yè)信贷需求均偏弱。

针对一季度全国贸易数据(jù)，上海财经大学宏观
团队成员、经济学院讲师赵琳分析，内外部需(xū)求仍然处于较低水平。外(wài)部较高(gāo)的利率水平和贸易保护等因素均显著抑制外部需求，出口增长空间被压缩。进口(kǒu)需求方面 ，国内生产(chǎn)需求(qiú)仍处于较低水平，经济活(huó)动景(jǐng)气度不高，收入制约消费增(zēng)速。与此同时，作为国民支柱行业(yè)的房(fáng)地产业(yè)也处于下行周期并面临较多困难(nán)，这都极大制约了国内需求。赵琳预计，2024年全年进出 口
增速将(jiāng)继续呈现微弱正(zhèng)增长态势(shì)。

与(yǔ)会(huì)嘉宾还围绕第一季度经济运行情况、全年经济增长目标、外贸形势等进行交流。申银万国期货研究所所长薛鹤翔立足于商品期货(huò)市(shì)场，从海外经济形势、国内经济形势、大类资产价格走势、商品(pǐn)总(zǒng)量与结(jié)构等方面分析一季度宏观经济形势发展。他表示，国际层面，由(yóu)于美国通(tōng)货膨胀(zhàng)依旧偏高，市场对美(měi)联储降息(xī)预期减弱；国内层面，地产行业 与宏观 经济之间逻辑
发生(shēng)转(zhuǎn)变，“总(zǒng)体上，中国一季度5.3%的GDP增速符合预期，未来政策或可适度关(guān)注名义GDP增速(sù)和通胀水平，实现总(zǒng)体价格水平温和(hé)上升(shēng)有利于经济复苏和(hé)微观主体景气改善(shàn)”。

中信建投证券周期组组长、房地产行
业首席分(fēn)析师竺劲则(zé)以中国房地产市场为研究对(duì)象，详细(xì)分析了当(dāng)前中国房地(dì)产现状和未(wèi)来走(zǒu)向。在他看来，经历了三轮房地产周期(qī)后(hòu)，房地(dì)产供求关系发生了重大(dà)变化。房地产销售在2021年达到顶峰后由正转负，过去(qù)货币化(huà)棚改带来的正面影(yǐng)响(xiǎng)正逐渐(jiàn)消退。

在竺劲看来，中(zhōng)国房(fáng)地产旧发展模式存在重(zhòng)需求管理而(ér)轻(qīng)供给调节、重短(duǎn)期调控而轻建立长效机制(zhì)等诸多弊病，同时，在货币金(jīn)融(róng)、土地(dì)、税收、住房保障等方面(miàn)也存在(zài)诸多不足。建(jiàn)议未来房地产新发展模式的政策(cè)规划应充分考(kǎo)虑上(shàng)述(shù)因素，如(rú)积极防(fáng)范风险，稳定信贷制度；供地更多向保障(zhàng)性住房倾斜，价格上商品房定价更为灵活，形成多渠道土地供应；积极稳妥推进房产(chǎn)税立法，打击投机行为；发展保障房，完善预售制度，畅(chàng)通二手房交(jiāo)易，逐(zhú)步向租售同权
过渡。

校对：高源

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