宁德时代“抄底”光伏，“盯上”一道新能？

　　来源：环球老虎财经(jīng)

　　宁德时代(dài)收购一道新能的消息已在市场上传得沸沸扬扬。据悉，当下的一道新能正遭遇多重(zhòng)困境，以期通过“卖身”来获取新资 金。而“宁王”对光伏(fú)领域虎视眈眈，双(shuāng)方若(ruò)能谈拢，不失为一桩各取所需的“美事”。

　　手握2550亿现金的宁 德时代正(zhèng)谋求并购光伏资产。

　　9月(yuè)9日，光伏晶硅(guī)产业链公司一道(dào)新能与宁德时代洽谈收购的事件被广泛流传(chuán)。据了解，一道新(xīn)能为光伏组件制造(zào)企业，此前(qián)已吸(xī)引众多(duō)明星资本投资；然而，伴随着行业景气度承压、出(chū)口不(bù)利(lì)、负债高(gāo)企、IPO计划折戟等多(duō)重因素影响，一(yī)道新(xīn)能正面临前所未有的困境。如此情形下，“卖身”求存不失为上策。

　　对于宁德时代(dài)而言，公司当下(xià)进
军光伏行业在一(yī)定(dìng)程度上可以“抄底”优(yōu)质 资产。而且(qiě)近年来，宁德时代已“牵手”多家上市公司，持续扩张其光伏资本版图，以(yǐ)谋求动力电池之外的(de)新增长曲 线。

　　一道新能

　　或“卖身(shēn)”宁(níng)德时代(dài)

　　新能源并购市场硝烟再起。

　　9月(yuè)9日，有媒体报道称，宁德时代(dài)正与光(guāng)伏制造商一道新能就(jiù)收购事宜进(jìn)行谈(tán)判(pàn)，洽谈或在一个月内结束
。

　　与此同时，也有业内人员透露，目前(qián)一道新能所接(jiē)触的“下家”不止一处，宁德(dé)时代(dài)最终能否顺利收购(gòu)仍未可知。

　　作为宁德时(shí)代(dài)“垂涎”的目标，一道新能来头不小。据(jù)悉，一道新能于2018年诞生，主营光(guāng)伏组件(jiàn)，现属业内头部企业。2023年，公司光伏组件中标(biāo)规模9.14GW，位列国(guó)内第六，其中(zhōng)N型(xíng)组件中标规(guī)模约为5.17GW，位列国(guó)内第五；光伏组件出货(huò)量则位(wèi)列全球第(dì)九。

　　作为光伏晶(jīng)硅(guī)产业链核心领域的新(xīn)势力，一道新能已吸引众多明星资本纷纷投入
。截至目前，三峡资本、北京(jīng)国管、前海基金、招商局(jú)创投、中石化(huà)、普华资本、朗玛峰创投(tóu)、国家电投等资方悉数就位(wèi)公司股东之列。

　　一道新能(néng)在其招股书中披露，自成立至今 公(gōng)司共进行7次(cì)增资。2023年6月增资完成后，一道新能估值达77.5亿元，相较最初增长13倍。

　　着(zhe)眼业绩(jì)层面，2023年一道新能仍有盈利。具体来看，当年度一道新能所售光伏组件价格同比下滑27.19%至1.26元/W，但(dàn)由于硅片采(cǎi)购价格(gé)为2.83 元/片，同比降(jiàng)速更(gèng)是高(gāo)达(dá)51.72%，所以在原(yuán)材料成本减少幅度大 于产品售价的基础上，公司仍取得4.6亿元归母(mǔ)净利润。

　　不过，光伏组件价格(gé)下滑也会压制(zhì)一道新能(néng)的业绩。从公司(sī)公布的(de)2021年至2023年(nián)经营敏感性测评来看，若光伏组(zǔ)件价格每下跌1%，那么其利润总额(é)将分(fēn)别下降9.04%、41.49%和(hé)36.74%。

　　而综合SolarZoom及PVInfoLink数据统计发现，截至9月(yuè)8日，以单晶PERC182单面和(hé)双
面TopCon组件(jiàn)182mm为首的光伏组件价格仅有0.77元/W，较2023年年底进一步下滑近六成。如此情形下，一道新(xīn)能在2024年能否继续盈利，或需打上一个问(wèn)号。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当下光(guāng)伏产品持续对外出口已成行(xíng)业(yè)趋势。然而，一道新能的“出海”力度似乎不增反减。

　　招股书显示，一道(dào)新能2023年海外(wài)业务占比仅5.64%，较2021年大幅(fú)下降近14个百(bǎi)分点，大幅低于晶科(kē)能源、天(tiān)合光能、晶澳科技、阿特斯、东方日升、协鑫集成等六家可比上市 公司（后称“可(kě)比(bǐ)上(shàng)市公司”）。而在海外进(jìn)展“不利”的情(qíng)况下，公司2023年毛(máo)利
率仅实现9.35%，落后可比上市公司平均 值(zhí)5.12个百分点。

　　此外，一道新能的负债状(zhuàng)况(kuàng)亦不容乐观。

　　除了流动比率、速动(dòng)比率两项短(duǎn)期偿债指标随(suí)业内一同承压以外，一道新能2023年资产负债率达84.04%，明显高(gāo)出可比上(shàng)市公司；并且(qiě)，公司手握的110亿货币资金中(zhōng)有(yǒu)78.7亿存(cún)在(zài)保证金使用限制，而其短(duǎn)期负债、长期(qī)负(fù)债、一年内到期的非流动负债之和约有(yǒu)38亿(yì)元。

　　资金面偏紧之际，一道新能登陆资本(běn)市场(chǎng)的进程(chéng)同样不顺。2023年12月起(qǐ)，公司(sī)开始寻求A股上市契机，计划融资25亿(yì)，其中5亿作为流动资金补充；然而，在8月16日，公司IPO突然终(zhōng)止。

　　在多重(zhòng)困境下，若此时选择“卖身”宁德时(shí)代或其(qí)他大厂(chǎng)，似乎也合情合(hé)理。有消息人士称，一(yī)旦与宁德时代的交易成行，公司有望获得数十亿级别资(zī)金注入(rù)。

　　“宁王”的光伏野心

　　景气度承(chéng)压之际，光伏行业交易潮正变得活(huó)跃。

　　纵观光伏上市(shì)公(gōng)司(sī)层面，2024年已有多起资(zī)产售卖案例发生。7月初，爱康(kāng)科技全资子公司赣州爱康部分资产(chǎn)在淘宝网司法拍卖网络平台上公开拍卖，起拍(pāi)价约5.5亿元；事(shì)实上，该(gāi)公司在2023年(nián)年(nián)底尚有32.72亿元总资产。

　　此外，众多跨界进入光伏行(xíng)业的上市公(gōng)司也在当下(xià)纷纷(fēn)卖出那些被寄予厚望的项目。

　　2024年(nián)3月，原 本致
力于从复合材料轻量(liàng)化转型N型电池的海源(yuán)复材(cái)声称(chēng)，计划将总投资高达80.2亿 元的TOPCon及HJT电池项(xiàng)目(mù)主体公司滁州赛维100%股权以3800万元转(zhuǎn)让给爱(ài)旭股份；而医疗上市(shì)公司麦迪科技
也于8月9日宣布，有意将其(qí)光伏主体炘皓新能源出售。

　　对于(yú)光伏售卖方而言(yán)，在(zài)“至暗时刻”选择交(jiāo)易更多是迫于无奈。而(ér)对于诸如宁德时(shí)代(dài)这样想要布局光伏业务的巨头而言，在此刻低价购(gòu)买潜质资 产，或不(bù)失为一个良好选择。

　　值得一提的(de)是，宁德时代“趁机”布局光伏并非完全因为一时兴起(qǐ)而“抄底”。回溯过往，公司不断加码光伏相关领域布局已有时(s宁德时代“抄底”光伏，“盯上”一道新能？hí)日。

　　2020年10月，宁德时代董事长(zhǎng)曾毓群旗下厦门瑞庭投首次持股协鑫(xīn)集团的(de)钙钛矿电池公司(sī)协鑫光电，并于2024年3月增持至3.1311%股权。

　　之后，宁德时代通过“牵手”多家上市公司(sī)涉及光伏。

　　2021年2月，公司与永福股份(fèn)合资设立时代永福，专注于光储一体领域；同年8月，其与晶科能源(yuán)签订战略合作协议(yì)，涉及多 个(gè)光储计划。

　　进(jìn)入2022年，在钙钛矿光伏(fú)电 池研发取得进展的同时，宁德(dé)时代又耗资4695.05万元再拿(ná)下时代永福40%股(gǔ)权。

　　在本次同(tóng)一道新能的传言出(chū)现前(qián)，宁德时(shí)代就曾于6月“进驻”亳州西甲(jiǎ)新能源公司；据悉，该企业主营光伏设备。而几乎在同一时刻，公司也从(cóng)隆基绿能子公 司西安隆基处接手溧阳乐叶，“进驻”分布式光伏电站。

　　当然，宁德时代在不久前也曾被曝(pù)斥资(zī)40亿参与(yǔ)润(rùn)阳股份的(de)竞购，但最
终这家(jiā)光伏电池厂商以50亿元折合大约0.9倍(bèi)PB的价(jià)格“花落(luò)”通威股
份。

　　谋求第二增长(zhǎng)曲线

　　“入局”光伏的背(bèi)后，是宁德(dé)时代(dài)对第二增长曲线的渴求。

　　据SNE Research统(tǒng)计显示，2017至2023年，宁德时代连续7年位居全(quán)球动力电(diàn)池使(shǐ)用量榜单首位；2024年1-5月(yuè)，公司动(dòng)力电池(chí)使用量全球市占率为37.5%，较去年同期提升2.3个(gè)百分点，仍(réng)排(pái)名全球第一。

　　从市(shì)占率来看，宁德时代动力电池“一哥”的领先(xiān)地位毋庸置疑。不过，高企的市(shì)场份额某种意(yì)义上意味着增量空间有限；更关(guān)键(jiàn)的是，过于强势的占有率也使得公司遭遇部分“反噬”。

　　回(huí)溯近(jìn)年，高合(hé)作门(mén)槛使(shǐ)得“天下
苦(kǔ)宁王久矣”的思(sī)潮在车企中(zhōng)持续(xù)蔓延(yán)。基于此，已有一些车企另辟途径增加新的电池供应(yīng)商。

　　譬如，大众已经入股国轩高科，长城汽车着力打造蜂巢宁德时代“抄底”光伏，“盯上”一道新能？电池，蔚来(lái)、理想、小鹏也对(duì)二线电池厂(chǎng)商欣旺达进行了投资。此外(wài)，长安汽车也(yě)发(fā)布了自研电池品牌“金钟罩”，广汽埃安的(de)动力电池
工厂也已进入自建(jiàn)程序。

　　往后看，伴随(suí)着越来越多的车企启动电池 自研，宁德时代的动力电池生意或迎来全新挑战。

　　此外，9月10日，宁德时代还被传暂(zàn)停(tíng)江西锂矿生产，主要系其碳酸锂采矿现金成本为10968美元(yuán)/吨(dūn)，而碳酸锂现货价格(gé)已长(zhǎng)期低于该位置。某种意义上(shàng)说，作为上游原材料的碳酸(suān)锂价格是体现(xiàn)动力电池需求强弱最有效指标；现
如(rú)今，碳酸锂行情持(chí)续低迷，也预示着动力(lì)电池的“饱和度”已经较为突(tū)出。

　　整体而(ér)言，在存量主(zhǔ)体——动(dòng)力电池遭遇瓶颈之时(shí)，开拓光(guāng)伏这一增量业务，或是宁德时代当前着(zhe)重考虑的事项。

　　值得一提的(de)是，宁德时代还拥有储能 电池业务，其下游也涉及部分光伏需(xū)求(qiú)。基于“光储一体
化”的角(jiǎo)度考量(liàng)，公司也有望在未来延续加码光伏相关领域的动作。

责(zé)任(rèn)编辑：杨红卜(bo)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 宁德时代“抄底”光伏，“盯上”一道新能？